吳輝

“這回虧大發(fā)了，原本指望著能獲得10%的高收益，結(jié)果只有0.5%的收益，還不如存在銀行呢?！辟I了招商銀行一款“焦點聯(lián)動系列理財產(chǎn)品”的網(wǎng)友王先生在論壇吐槽，他在去年8月7日，花10萬元買了招行的一款名叫“招商銀行焦點聯(lián)動系列之A50中國指數(shù)基金表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃（104022）”的產(chǎn)品，產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為10%。哪知道6個月后到期時，只實現(xiàn)了0.5%的年化收益率，與預(yù)期相差十萬八千里。

據(jù)招商銀行官網(wǎng)公告顯示，“招商銀行焦點聯(lián)動系列之A50中國指數(shù)基金表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃（104022）”的產(chǎn)品說明書約定，該產(chǎn)品是保本浮動收益類型，期限為181天。銷售起始日在2012年8月6日至8月9日，委托起始金額5萬元起，1萬元遞增。掛鉤標的是A50中國指數(shù)基金的價格水平，理財收益率根據(jù)到期時，掛鉤標的表現(xiàn)水平來確定。如果A50中國指數(shù)基金期末價格和期初價格相比，跌幅大于或等于10%，投資者獲得10%年收益率；如果跌幅小于10%但大于、等于5%，投資者可獲得6%的年收益率；如果跌幅不足5%，則只有0.5%的年收益率。

A50中國指數(shù)基金，是首只供國際投資者投資中國A股市場的ETF產(chǎn)品，2004年11月18日在香港證券交易所上市（港交易所代碼：2823.HK）。該基金的十大持股者包括萬科、中信證券、招商銀行、民生銀行、中國平安、寶鋼、長江電力、大秦鐵路、深發(fā)展、工商銀行。

從其近一年實際運行的軌跡來看，A50指數(shù)基金的價格水平在2012年的八九月份處于較低谷，到了2013年一二月份，價格一路上漲至高峰。據(jù)悉，該款產(chǎn)品設(shè)定的期初價格為9.94元，產(chǎn)品到期時，A50中國指數(shù)基金的收盤價格為11.84元。期末價格和期初相比，不但沒有下跌，反而大漲19%，最后投資者只能獲得0.5%的最低收益率。

除了這款產(chǎn)品外，招商銀行同期發(fā)行的另外一款6個月期限產(chǎn)品“2012年焦點聯(lián)動系列之A50中國指數(shù)基金表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃（104020）”，也無緣10%的預(yù)期年收益，只實現(xiàn)了0.5%的年收益。

公開資料顯示，該產(chǎn)品是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，收益類型為保本浮動，期限為181天。銷售起始日在2012年7月30日至8月2日。理財收益與安碩新華富時A50中國指數(shù)基金的價格水平掛鉤。若A50中國指數(shù)基金表現(xiàn)小于或等于90.00%，則理財年收益率為10.00%；若A50中國指數(shù)基金表現(xiàn)大于90.00%并小于或等于95.00%，則理財年收益率為6.00%；若A50中國指數(shù)基金表現(xiàn)大于95.00%，則理財年收益率為0.50%。

很明顯，招行的這兩款產(chǎn)品都是在A50基金的價格水平處于低谷時期發(fā)行，看跌A50中國指數(shù)基金走勢，預(yù)期最高年收益率為10%。結(jié)果A50基金的價格水平總體是上漲的，實際到期收益率只有0.5%，嚴重縮水了近20倍，遠不及同期限的定存利率。

普益財富分析師表示，由于經(jīng)濟回暖，A股、基金近來表現(xiàn)還不錯，但招商銀行錯估了A50指數(shù)基金的走勢，導(dǎo)致該產(chǎn)品不能實現(xiàn)最高收益率。同時，他指出，對標的金融工具市場判斷失誤或時點選擇錯誤，是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期無法實現(xiàn)最高預(yù)期收益率的主要原因。