府院動(dòng)向

國(guó)務(wù)院：發(fā)布“國(guó)五條”細(xì)則

3月1日，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于繼續(xù)做好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控工作的通知》發(fā)布。這一政策被稱(chēng)為“國(guó)五條”實(shí)施細(xì)則。就在2月下旬，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議出臺(tái)了旨在抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲、繼續(xù)加強(qiáng)樓市調(diào)控的“國(guó)五條”。

【評(píng)點(diǎn)】“國(guó)五條”及實(shí)施細(xì)則進(jìn)一步明確了調(diào)控從嚴(yán)的基調(diào)，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)及成交都會(huì)產(chǎn)生明顯影響。隨著地方調(diào)控細(xì)則的陸續(xù)公布，“一路高漲”的房地產(chǎn)市場(chǎng)可能有所降溫。

發(fā)改委：正研究油價(jià)形成機(jī)制改革方案

國(guó)家發(fā)改委主任張平日前表示，成品油消費(fèi)涉及千家萬(wàn)戶(hù)，漲價(jià)不是好消息。發(fā)改委正在研究油價(jià)形成機(jī)制改革方案，縮短現(xiàn)有的22天調(diào)價(jià)周期，并取消4%的幅度限制，以適應(yīng)國(guó)際油價(jià)的頻繁變動(dòng)，該漲就漲，該降就降。

【評(píng)點(diǎn)】油價(jià)上連三大石油巨頭的利潤(rùn)，下接民眾生活成本、通脹走勢(shì)，在能源領(lǐng)域有著舉足輕重的分量，左右著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)?，F(xiàn)有的如此粗糙的定價(jià)機(jī)制，顯然起不到穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、發(fā)現(xiàn)真實(shí)油價(jià)的功能，確實(shí)到了必須大修的時(shí)候。嚴(yán)格執(zhí)行、增強(qiáng)透明度、縮短調(diào)整周期是當(dāng)務(wù)之急必須要深入貫徹的改革方向。

央行：春節(jié)后貨幣收緊

央行行長(zhǎng)周小川罕見(jiàn)地對(duì)央行貨幣政策做出明確解釋。周小川3月4日表示，因春節(jié)老百姓需要較多現(xiàn)金，1月會(huì)顯得松一些，春節(jié)之后會(huì)收緊。2月的相關(guān)數(shù)據(jù)馬上會(huì)出來(lái)，大家應(yīng)該把1月、2月數(shù)據(jù)放在一起來(lái)討論貨幣流動(dòng)性多寡。

【評(píng)點(diǎn)】外匯占款激增以及春節(jié)前逆回購(gòu)大量投放，導(dǎo)致其與貨幣當(dāng)局的“中性”目標(biāo)之間產(chǎn)生差距。央行節(jié)后正回購(gòu)是一種合理對(duì)沖，這是在維持貨幣流動(dòng)性平衡，而不是收緊。貨幣政策急促轉(zhuǎn)向的可能性不大，但可能會(huì)更加注重前瞻性，“提前、溫和、漸進(jìn)”的特點(diǎn)會(huì)比以往更明顯。

《財(cái)經(jīng)》答疑

外匯占款為何激增？

問(wèn)：1月外匯占款高達(dá)26.54萬(wàn)億元，較去年末激增6836.59億元，單月新增外匯占款為歷史最高紀(jì)錄，超過(guò)去年全年新增的4946億元。請(qǐng)問(wèn)外匯占款激增的原因是什么？

答：在貿(mào)易順差和 FDI凈流入并沒(méi)有大幅增加的情況下，1月外匯占款大幅上升，主要體現(xiàn)為國(guó)際收支平衡表上的短期資本流入。短期資本流入主要有三方面原因：一是私人部門(mén)外匯需求發(fā)生改變；二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性需求擴(kuò)張；三是股市和樓市上漲帶來(lái)“熱錢(qián)”流入。

預(yù)計(jì)1月外匯占款大幅增長(zhǎng)的勢(shì)頭難以持續(xù)。第一，私人部門(mén)結(jié)售匯意愿已經(jīng)發(fā)生較大轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變更多是一次性調(diào)整，難以長(zhǎng)期持續(xù)。第二，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性需求擴(kuò)張主要受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回暖的影響，更多反映周期性因素，而非長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。預(yù)期2013年經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)溫和，因此流動(dòng)性需求不會(huì)持續(xù)地大幅擴(kuò)張。第三，“國(guó)五條”力度超出市場(chǎng)預(yù)期，這將改變?nèi)嗣駧刨Y產(chǎn)短期的預(yù)期收益，降低短期資本流入。

由此可見(jiàn)，外匯占款的大幅增加更多是短期因素導(dǎo)致，未來(lái)難以持續(xù)。因此，貨幣政策沒(méi)有必要進(jìn)行力度較大的對(duì)沖，例如通過(guò)提高準(zhǔn)備金率來(lái)對(duì)沖外匯占款擴(kuò)張。預(yù)計(jì)短期貨幣政策仍是從穩(wěn)中偏松逐步轉(zhuǎn)向中性，尚不會(huì)轉(zhuǎn)為緊縮的貨幣政策。

數(shù)據(jù)氣象

制造業(yè)PMI

時(shí)間——2013年2月

地區(qū)——中國(guó)

趨勢(shì)——震蕩

3月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局及中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年2月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回落，并創(chuàng)近五個(gè)月新低。

針對(duì)中國(guó)官方宣稱(chēng)制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)出現(xiàn)小幅度回調(diào)的說(shuō)法，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，PMI指數(shù)連續(xù)出現(xiàn)回調(diào)主要是受春節(jié)因素影響的正常性波動(dòng)。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升的基礎(chǔ)并不牢固，主要分項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下降，預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)回升的動(dòng)力有所減弱，其中新出口訂單指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月位于收縮區(qū)間。

而從業(yè)人員指數(shù)下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)九個(gè)月處于收縮區(qū)間，也說(shuō)明增長(zhǎng)回升的內(nèi)生動(dòng)力不足，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不可輕易言退。

從未來(lái)趨勢(shì)看，隨著一些低級(jí)制造業(yè)轉(zhuǎn)移出去，中國(guó)制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)中所占的比例會(huì)越來(lái)越低，除非國(guó)內(nèi)外再出臺(tái)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策，否則中國(guó)PMI數(shù)據(jù)將穩(wěn)定在50%左右。