“我們還將推進資本市場的多元化發(fā)展。因為中國整體來講間接融資比重較高，融資的渠道還不夠豐富。所以，我們還要繼續(xù)推進這方面改革?！?月10日，國務(wù)院總理李克強與出席第七屆夏季達沃斯論壇的中外企業(yè)家代表舉行對話交流時指出。筆者認(rèn)為，推進資本市場的多元化發(fā)展需要從以下三個層面深化改革。

首先，盡快推出細化和深化后的新股發(fā)行體制改革方案，完善和豐富直接融資產(chǎn)品。

從6月21日就已截止征求意見的新股發(fā)行體制改革方案到現(xiàn)在還沒有下文。有消息人士稱該方案懸而未決的原因是高層對改革內(nèi)容不滿意，未觸動新股發(fā)行體制的核心。

證監(jiān)會主席肖鋼曾撰文稱，“寬進嚴(yán)管、加強監(jiān)管執(zhí)法是當(dāng)前我國資本市場監(jiān)管轉(zhuǎn)型的著力點”。業(yè)界專家由此認(rèn)為，因為監(jiān)管層的改革“著力點”是“寬進嚴(yán)管”，這個原則假如包含新股發(fā)行，那么IPO遲遲未能重啟似乎就有了根據(jù)。或許新股發(fā)行體制正在醞釀觸及“靈魂”的改革。

當(dāng)前中國資本市場已進入全新的發(fā)展階段，僅有的股票和債券兩種融資工具已經(jīng)難以滿足直接融資的需要了。近幾年來，直接融資產(chǎn)品不足的弊端逐漸顯現(xiàn)出來，比如，銀行股等權(quán)重股一提再融資馬上就會引起市場的大幅波動。假如直接融資產(chǎn)品、渠道再多一些，銀行股等大盤權(quán)重股的再融資就不會對市場產(chǎn)生這么大影響了。同時，直接融資比重也會得到提升，在風(fēng)險防范和危機處理方面也會增加一些具體而有用的措施。

除了股票和債券之外，國際上通用的直接融資產(chǎn)品包括優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、應(yīng)急可轉(zhuǎn)債等。這些直接融資產(chǎn)品介于股票和債券之間。在我國的資本市場上，可轉(zhuǎn)債前些年用的稍多一些，近年來也比較少見，類似于優(yōu)先股的產(chǎn)品也曾出現(xiàn)過。

最終出臺的新股發(fā)行體制改革方案或許會容納進更多的直接融資產(chǎn)品。

其次，堅決打擊市場違法違規(guī)行為，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，對“忽悠”投資者的上市公司絕不姑息手軟。

股市一直以來對違規(guī)行為都抱著“零容忍”的態(tài)度。在證監(jiān)會每周五的例行新聞發(fā)布會上幾乎都會披露、通報一些違規(guī)案件的查處進展情況。

肖鋼稱，監(jiān)管執(zhí)法是資本市場發(fā)展基石。資本市場具有法治依賴性，需要推動法治建設(shè)、加強監(jiān)管執(zhí)法，保障市場運行不脫軌。為此，肖鋼提出，要建立健全“主動型”立法保障機制，加大制度供給力度?？煽紤]“一年一評估、兩年一小改、五年一大改”，及時將監(jiān)管執(zhí)法經(jīng)驗和趨勢反映在立法之中。

從監(jiān)管層的動作來看，嚴(yán)打違規(guī)將會一以貫之的進行下去。

上市公司“停而不退”是市場中的又一重要問題。受此影響，多年來市場有惡炒垃圾股、重組股的惡習(xí)，導(dǎo)致投資者盲目追捧，嚴(yán)重干擾了市場投資秩序。在去年滬深交易所完善退市新規(guī)之后，已多年沒有公司退市的局面有了改觀，兩家上市公司被終止上市。但各界對退市新規(guī)仍有微詞，證監(jiān)會也表示要進一步深化退市制度改革。

股市要想進入“良幣驅(qū)除劣幣”的狀態(tài)，就要加大對違法違規(guī)行為的處罰。比如對于用造假上市、粉飾業(yè)績來“忽悠”投資者的上市公司，可依法令其退市，并賠償投資者損失。實現(xiàn)退市常態(tài)化應(yīng)成為退市制度改革的目標(biāo)之一。

第三，修訂《證券法》和《公司法》等資本市場“大法”，為市場進一步改革發(fā)展預(yù)留出足夠空間。

推動《證券法》修訂是今年證監(jiān)會的重點工作之一。8月2日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人稱，證監(jiān)會已成立了《證券法》修改工作小組著手開展相關(guān)工作，目前正在匯總梳理近幾年各方有關(guān)修法建議、意見的基礎(chǔ)上，向會系統(tǒng)各單位征集相關(guān)意見。下一步，證監(jiān)會將在分析匯總各方建議意見的基礎(chǔ)上，研究提出證監(jiān)會關(guān)于《證券法》修改草案建議稿，在進一步征求市場各方意見后，報送立法機關(guān)，并爭取將《證券法》修改納入2014年度立法工作計劃。目前，《公司法》修訂工作仍未啟動。

據(jù)了解，現(xiàn)行《公司法》和《證券法》為2005年10月同步修訂，2006年1月1日同步實施。

目前，這兩部“大法”已經(jīng)較大地滯后于我國市場經(jīng)濟發(fā)展與深化改革的現(xiàn)狀與立法需求，也制約著資本市場的進一步創(chuàng)新發(fā)展。因此，推動兩部“大法”的修訂，為資本市場進一步改革發(fā)展預(yù)留出足夠的空間，形成與資本市場發(fā)展、執(zhí)法相適應(yīng)的法律制度框架，已經(jīng)成為資本市場轉(zhuǎn)型升級的現(xiàn)實需要。

此外，積極擴大信貸資產(chǎn)證券化等也是推進資本市場多元化必不可少的措施。同時，推進資本市場多元化發(fā)展還應(yīng)強化一線監(jiān)管職能，各相關(guān)協(xié)會應(yīng)充分履責(zé)，防范杜絕可能發(fā)生的違規(guī)風(fēng)險。

（來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)）