陳雙

摘要： 對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)、有效的測(cè)度，是維護(hù)金融穩(wěn)定、防范金融危機(jī)的前提，更是構(gòu)建金融預(yù)警體系必不可少的基礎(chǔ)。本文借鑒金融壓力指數(shù)的構(gòu)建方法，結(jié)合區(qū)域金融運(yùn)行的特點(diǎn)，采用6個(gè)代表性指標(biāo)，運(yùn)用主成分分析法，構(gòu)建了一個(gè)能有效測(cè)度湖南省銀行業(yè)實(shí)時(shí)壓力狀況的銀行業(yè)壓力指數(shù)。

關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險(xiǎn)； 區(qū)域金融； 銀行業(yè)壓力指數(shù)；主成分分析法

一、引言

加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家Illing and Lin（2003）最早提出金融壓力概念并構(gòu)建綜合金融壓力指數(shù)，他提出：“金融壓力隨期望金融損失、風(fēng)險(xiǎn)或不確定性的增加而增加，其極值稱為金融危機(jī)?！?008金融危機(jī)后，美國圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行等機(jī)構(gòu)為了更好地來評(píng)估貨幣政策效率和金融市場(chǎng)穩(wěn)定狀況，開發(fā)出金融市場(chǎng)壓力指數(shù)監(jiān)測(cè)整個(gè)金融市場(chǎng)壓力情況。賴娟，呂江林（2010）在前人研究的基礎(chǔ)上結(jié)合中國的現(xiàn)實(shí)情況構(gòu)建了能夠?qū)崟r(shí)顯示中國金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況的中國金融壓力指數(shù)。中國人民銀行李良松（2011）在分析國際金融市場(chǎng)3種常用的金融壓力指數(shù)的基礎(chǔ)上，專注考察投資者信心不足和金融市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的金融壓力，編制了我國金融市場(chǎng)壓力指數(shù)，該指數(shù)能較好地刻劃我國金融市場(chǎng)壓力變動(dòng)情況。

為了及時(shí)監(jiān)控區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)狀況，維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定，監(jiān)管機(jī)構(gòu)亟待構(gòu)建能夠?qū)崟r(shí)反映區(qū)域金融穩(wěn)定狀況的區(qū)域金融壓力指數(shù)。中國中西部省份，由于證券、保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，銀行業(yè)在各省的金融市場(chǎng)中占據(jù)了絕對(duì)的主導(dǎo)地位，所以構(gòu)建全面反映銀行業(yè)經(jīng)營壓力的銀行業(yè)壓力指數(shù)，即能較好的反映該地區(qū)的金融壓力情況。

二、研究設(shè)計(jì)

1.壓力指數(shù)構(gòu)建方法

本文借鑒以往學(xué)者構(gòu)建金融壓力指數(shù)的方法來構(gòu)建區(qū)域銀行業(yè)壓力指數(shù)，具體將銀行業(yè)壓力指數(shù)定義為：

干擾，使得評(píng)價(jià)結(jié)果更為公正、有效。因此本文選取主成分分析法確定基礎(chǔ)指標(biāo)的權(quán)重。

2.指標(biāo)的選取

銀行業(yè)壓力指數(shù)即用指數(shù)形式對(duì)銀行業(yè)整體壓力情況進(jìn)行實(shí)時(shí)的定量描述。故在選擇銀行業(yè)壓力指數(shù)的構(gòu)建指標(biāo)時(shí)必須滿足：實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確、全面三個(gè)原則。同時(shí)考慮到區(qū)域統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可得性和模型對(duì)數(shù)據(jù)樣本數(shù)的基本要求，本文精心選取了六個(gè)變量指標(biāo)來構(gòu)建湖南省銀行業(yè)壓力指數(shù)。

資產(chǎn)總額（zc）：銀行業(yè)資產(chǎn)總額代表著銀行業(yè)的整體規(guī)模，資產(chǎn)總額的上升意味著銀行業(yè)整體發(fā)展向好，行業(yè)壓力較小，反之即意味著銀行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了嚴(yán)峻問題，整體壓力顯著。

不良貸款率（bl）：不良貸款率一直是考察銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的最直接指標(biāo)，它代表著銀行業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，不良貸款率越高，現(xiàn)實(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)越大，經(jīng)營壓力越大。

利潤率（lrl）：利潤的大小代表著經(jīng)營情況的好壞，也意味著銀行潛在的抗風(fēng)險(xiǎn)能力的大小。利潤率越高，一方面表示銀行的經(jīng)營情況較好，另一方面意味著銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力的增強(qiáng)，故利潤率越高，壓力越小。

資產(chǎn)負(fù)債率（zfl）：考察銀行業(yè)的壓力不僅要考慮其直接面臨風(fēng)險(xiǎn)的大小，也需考慮其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。由于數(shù)據(jù)的限制——撥備覆蓋率沒有月度完整數(shù)據(jù)，故本文擬采用資產(chǎn)負(fù)債率來代表銀行抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。資產(chǎn)負(fù)債率越高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越差，面臨的壓力越大。

存貸比（cdb）：存貸比越高，一是銀行面臨擠兌時(shí)，壓力將增大；二是隨著貸款的增加，潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)將增大；三是銀行放貸空間受到制約，盈利潛力減少。故存貸比越高，銀行經(jīng)營壓力越大。

利率差（llc）：價(jià)格是市場(chǎng)信息靈敏的感應(yīng)器，市場(chǎng)參與者對(duì)銀行主體經(jīng)營情況的評(píng)價(jià)最終將快速的反應(yīng)到價(jià)格——利率上來。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率能很好的反映銀行主體自身對(duì)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)狀況的一種判斷，利率越高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大。與此同時(shí)，銀行籌集資金成本的高低直接反映了銀行短期流動(dòng)性壓力的大小，籌資成本——轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率越高意味著銀行籌集短期資金的成本越大，面臨的短期流動(dòng)性壓力亦越大。另外考慮到銀行的再融資利率與貸款利率存在一定的相關(guān)性，為了消除貸款利率波動(dòng)的影響，故本文采用“轉(zhuǎn)貼現(xiàn)月平均利率與1年期貸款月平均率差”來代表銀行業(yè)面臨的流動(dòng)性壓力大小，其值越大，壓力越大。

三、湖南省銀行業(yè)壓力指數(shù)的合成

1.數(shù)據(jù)來源及指標(biāo)的處理

本文使用數(shù)據(jù)均來自湖南省銀行業(yè)監(jiān)督管理局提供的月報(bào)數(shù)據(jù)，由于數(shù)據(jù)來源的限制，研究時(shí)段為2009年12月至2013年2月。

首先，從指標(biāo)屬性上看，銀行業(yè)壓力指數(shù)的一些基礎(chǔ)指標(biāo)屬于正指標(biāo)，即指標(biāo)越大銀行業(yè)整體壓力越大；一些基礎(chǔ)指標(biāo)屬于逆指標(biāo)，即指標(biāo)越小銀行業(yè)整體壓力越小，金融風(fēng)險(xiǎn)越低。如果將不同性質(zhì)的基礎(chǔ)指標(biāo)直接合成加總就無法正確反映出不同作用力的綜合結(jié)果，因此本文對(duì)逆指標(biāo)，均采取倒數(shù)形式來改變其性質(zhì)，使所有指標(biāo)對(duì)壓力指數(shù)的作用力趨于一致。資產(chǎn)總額和利潤率的倒數(shù)分別表示為dzc、dlrl。

2.壓力指數(shù)的合成

運(yùn)用SPSS軟件，對(duì)變量Zdzc、Zbl、Zdlrl、Zzfl、Zcdb、Zllc進(jìn)行主成分分析。在進(jìn)行主成分分析之前需進(jìn)行KMO檢驗(yàn)，以檢驗(yàn)原有變量是否適合作因子分析。KMO=0.634，表明原有變量適合作因子分析。

本文采用主成分分析法提取公共因子，構(gòu)造因子矩陣。同時(shí)，為了使提取的公共因子的含義更易于解釋，使用方差極大法對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)。根據(jù)計(jì)算結(jié)果，可得到所有主成分對(duì)應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率、累積方差貢獻(xiàn)率（表1）以及旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣（表2）。

表2顯示前4個(gè)主成分解釋了共同方差的97.4%，且第2、3、4個(gè)主成分的方差貢獻(xiàn)率差不多。表3表明主成分1很好的代表了資產(chǎn)總額、不良貸款率、資產(chǎn)負(fù)債率這三個(gè)基礎(chǔ)指標(biāo)，主成分2代表了基礎(chǔ)指標(biāo)存貸比，主成分3代表了利潤率，主成分4代表了利率差。前4個(gè)主成分很好的代表了選取的6個(gè)基礎(chǔ)指標(biāo)，所以本文選取前四個(gè)主成分，并以各主成分的方差貢獻(xiàn)率作為其權(quán)重來合成銀行業(yè)壓力指數(shù)。具體計(jì)算公式為：

其中，A1t、A2t、A3t、A4t分別為前4個(gè)主成分在期的分值。運(yùn)用公式（2）可以計(jì)算出2009年12月至2013年2月間湖南省每月的銀行業(yè)壓力指數(shù)BSIt（見圖1）。

四、銀行業(yè)壓力指數(shù)的分析

由構(gòu)建的銀行業(yè)壓力指數(shù)可知，2009至2012年間，湖南省銀行業(yè)的整體壓力呈下降趨勢(shì)。一方面，隨著金融市場(chǎng)改革的推進(jìn)，尤其是農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)改革的深入，湖南省銀行業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高、不良貸款率的逐年下降；另一方面，近年來全國銀行業(yè)處于一個(gè)高發(fā)展，高盈利的時(shí)期，在這樣的大背景下，湖南省銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平也得以順勢(shì)增長，這也大大改善了省內(nèi)銀行業(yè)的生存環(huán)境；另外，在穩(wěn)增長的背景下，近年來央行貨幣投放量較大，較大的貨幣投放量不僅改善了銀行的流動(dòng)性壓力，同時(shí)也增加了銀行發(fā)展和盈利的機(jī)會(huì)。所以近年來湖南省銀行業(yè)經(jīng)營狀況整體向好，面臨的壓力并不是很大。

從壓力指數(shù)的走勢(shì)圖可以看出，銀行業(yè)壓力存在著明顯的季節(jié)性，三年間，每年壓力指數(shù)均呈現(xiàn)出先下降后上升再下降的趨勢(shì)。一般說來，1-5月壓力指數(shù)呈下降態(tài)勢(shì)，6—10月出現(xiàn)上升，11、12月又轉(zhuǎn)為下降。這種變動(dòng)趨勢(shì)和銀行月度放貸不平衡、監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管政策有著密切的聯(lián)系。為了提高全年利潤，在信貸總額有限的背景下，銀行會(huì)盡量提高年初的放款量，所以1-5月市場(chǎng)間的流動(dòng)性充裕，銀行的盈利能力較高。進(jìn)入年中，受信貸總額的限制，銀行的放款速度明顯減緩，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，銀行盈利能力受限，同時(shí)年初大量放款帶來的不良貸款，在此時(shí)也會(huì)得以顯現(xiàn)，所以這段時(shí)間銀行業(yè)面臨的整體壓力較大。進(jìn)入年末，由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)的考評(píng)一般都集中在年底，所以此時(shí)各家銀行機(jī)構(gòu)會(huì)大力攬儲(chǔ)，努力改善資產(chǎn)質(zhì)量，另外，湖南是個(gè)勞務(wù)輸出大省，年末在外務(wù)工人員一般會(huì)將其勞動(dòng)收入?yún)R入省內(nèi)銀行，這也優(yōu)化了銀行業(yè)績，減輕了銀行業(yè)的壓力。

需要特別指出的是，近年來湖南省銀行業(yè)壓力指數(shù)呈下降趨勢(shì)，銀行業(yè)整體穩(wěn)定向好，但是潛在危機(jī)仍不容忽視。一是行業(yè)的發(fā)展具有周期性，銀行業(yè)近年來進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，所以壓力較小，但是若行業(yè)發(fā)展進(jìn)入調(diào)整期，省內(nèi)銀行業(yè)的整體壓力必然會(huì)加大。二是近年來貨幣發(fā)行量較大，這一方面促進(jìn)了銀行業(yè)的繁榮，但同時(shí)也為未來埋下了隱患，短時(shí)間內(nèi)大量的信貸投放很有可能由于管理不嚴(yán)而在未來產(chǎn)生諸多問題。三是人為因素，即被現(xiàn)在的繁榮穩(wěn)定迷惑，而盲目擴(kuò)張。所以即使現(xiàn)在全省銀行業(yè)整體發(fā)展向好，監(jiān)管者和經(jīng)營者也不能放松大意，而應(yīng)謹(jǐn)慎、穩(wěn)重的處理好發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

五、結(jié)論

實(shí)時(shí)、有效地測(cè)度區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)，是揭示區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)狀況、維護(hù)金融穩(wěn)定的前提，更是進(jìn)行區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，防范金融危機(jī)必不可少的基礎(chǔ)。本文在參考國內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合區(qū)域金融運(yùn)行的特點(diǎn)，運(yùn)用主成分分析法，構(gòu)建了一個(gè)可實(shí)時(shí)測(cè)度湖南省銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)狀況的銀行業(yè)壓力指數(shù)。合成的壓力指數(shù)能較好地刻劃2009年12月以來湖南省銀行業(yè)的壓力狀況大小，對(duì)湖南省銀行業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況具有較好的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)能力。

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