冉學(xué)東

黃金從2001年的250美元，到2011年9月的1921美元，10年成就了一場史無前例的黃金大牛市。在這場大牛市中，備受煎熬的不僅僅是那些一再踩空的投資者和機構(gòu)。

黃金王者歸來？金本位復(fù)歸？我們今后將用黃金作為貨幣而非紙幣？這不是夢囈，過去十多年這種聲音仿佛從底下冒出，被黃金的頂禮膜拜者們一再喧囂。

然而，自從登上1921美元的珠峰之后，黃金這位登山巨人沒有一鼓作氣再次攀登，其下山的方式不是坐上索道纜車，而是選擇了降落傘方式，晃晃悠悠，上躥下跳。從2009年9月到2013年4月中旬，大約三年半的時間，黃金下跌600美元，跌去了市值的1/3，尤其是4月12日和15日，黃金徹底崩盤，跌去了13%，各大機構(gòu)哀鴻遍野，爆倉聲此起彼伏。以至4月18日，一位金融業(yè)高層從金融街一個高樓墜下身亡，有人猜測是做黃金期貨爆倉的（事發(fā)公司最后否認了此種說法）。

20世紀70年代，美國總統(tǒng)尼克松宣布關(guān)閉用美元兌換黃金窗口之后，人類發(fā)明了純粹信用貨幣——紙幣，黃金被人類棄之如敝履。但在21世紀初，黃金又跟人類開了一個不大不小的玩笑，不禁讓人忍俊不禁。

2001年，黃金開始發(fā)動，當時黃金發(fā)動的主要國際金融背景是，格林斯潘主政的美聯(lián)儲推出超低利率政策，美元從1985年的106點高位持續(xù)下行，到21世紀初一直疲軟，這為黃金的上漲提供了絕佳的機會。

以中國為代表的發(fā)展中國家，尤其是中東和亞洲對黃金有著拜物教情緒的古老民族經(jīng)濟崛起，手中有錢，喚起了他們對黃金作為財富儲備功能的記憶。更讓黃金眉飛色舞的是，亞洲人民慢慢富裕的腰包沒有可以讓他們增值的處所，于是房地產(chǎn)和黃金成了他們的選擇。

為黃金大牛市澆了最后一瓢油的，是2008年在華爾街爆發(fā)的金融危機，貝爾斯登、雷曼兄弟等國際大投行轟然倒塌，他們在大量衍生品上持有的頭寸瞬間灰飛煙滅。

此后美聯(lián)儲用印錢的方式救助，向那些瀕臨倒閉的金融機構(gòu)注資，或者收購其資產(chǎn)，以使實體經(jīng)濟復(fù)蘇。但是，被不良資產(chǎn)纏身的華爾街金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟失去了信心，美聯(lián)儲的注資被放在銀行的庫房里，為了讓這些錢增值，投行和對沖基金及一些對黃金有崇拜情緒的經(jīng)濟學(xué)家們，炮制了一個金本位將回歸的神話，于是，投行和對沖基金設(shè)計出了各種黃金衍生產(chǎn)品，大量資金變成黃金資產(chǎn)，黃金一飛沖天，直至2009年的1921美元。

如果你曾經(jīng)是一位黃金投機者或投資者，或許你還記得黃金炙手可熱的那些年，到處是地下炒金公司，到處是貴金屬交易所和黃金理財產(chǎn)品，北京南城的“菜百”黃金柜臺前始終人滿為患，就連筆者老家那座小小的山城也開了一個經(jīng)營規(guī)模可觀的黃金飾品專賣店。而此后，許多地下炒金公司因為爆倉而出局，許多黃金大佬折戟沉沙，黃金投資者血本無歸。

黃金到底是個什么東西，有什么價值能讓它如此牽動人心？我們知道，除了少量用于工業(yè)外，黃金還被用于裝飾品，但這種裝飾性其實還是來源于古老的財富象征，從真正審美的眼光看，實在談不上有多美。

很多人認為，在以紙幣為代表的信用貨幣時代，央行可以無止境地制造貨幣、印鈔，這種無限制的印鈔，當以中國央行在購買外匯儲備時發(fā)行貨幣，美聯(lián)儲一輪又一輪的量化寬松政策為代表，此后歐洲央行和日本央行都加入了無限制印鈔的行列，這使得整個國際金融秩序陷入無序狀態(tài)。

但是，黃金真能再次王者歸來嗎？筆者認為基本是天方夜譚，不僅黃金不能進入，連紙幣都在逐步被電子貨幣、虛擬貨幣代替，政府濫印鈔票總是有代價的，那就是通貨膨脹的達摩克利斯之劍。因此我們不必過于擔(dān)心，至于今后的貨幣形式是什么樣子，憑借人類的智慧總能找到方法，就如當年廢棄黃金、發(fā)明紙幣一樣。

（作者為資深財經(jīng)媒體人）