張克中　江求川

摘要：（中）摘要“退休-消費之謎”是指居民退休后降低消費支出的現(xiàn)象。本文利用中國城市居民食物消費數(shù)據(jù)分析退休對居民消費的影響。OLS和IV模型都表明我國“退休-消費之謎”的存在性，退休導致了我國城市居民食物消費下降，家庭生產(chǎn)作用并不能解釋食物消費的下降；機關單位人員和企業(yè)人員退休政策的“雙軌制”對家庭消費的影響存在差異，機關單位人員退休對家庭消費的負面影響并不明顯，而企業(yè)人員退休卻顯著降低家庭消費。

關鍵詞：（中）關鍵詞老齡化；退休；消費；生命周期；退休-消費之謎

中圖分類號：（中）中圖分類號C92-05文獻標識碼：A文章編號：1000-4149（2013）05-0010-09

收稿日期：（中）收稿日期2013-03-06；修訂日期：（中）修回日期2013-07-08

作者簡介：（中）作者簡介張克中（1972-），湖北黃岡人，華中科技大學管理學院教授，博士生導師。研究方向：公共經(jīng)濟學。

正文

一級標題一、引言

隨著計劃生育政策的實施以及人口壽命的延長，中國已經(jīng)進入了人口快速老齡化的通道。根據(jù)2010年公布的第六次人口普查結果，我國60歲及以上人口約為178億，占全國總人口的1326%[1]。從長遠來看， 中國老年人口的數(shù)量在未來的40年間將持續(xù)快速增長， 并預計在2050～2055年達到峰值， 即使以后的人口老齡化速度會有所放慢， 但總的趨勢是2100年時中國老年人口比例將維持在34%的水平[2]。人口老齡化意味著退休人群占總人口的比例將會上升，這會改變當前的消費結構并對我國的經(jīng)濟增長產(chǎn)生深遠的影響。與此同時，中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展難以繼續(xù)依靠出口和投資來驅動，未來經(jīng)濟的可持續(xù)增長更需要依靠拉動內(nèi)需來實現(xiàn)，所以消費和儲蓄行為的改變會影響到我國經(jīng)濟增長的可持續(xù)性。大量研究發(fā)現(xiàn)，退休沖擊對居民的消費產(chǎn)生負面影響。在我國人口加速老齡化和擴大內(nèi)需的背景下，研究退休對我國居民消費的影響，是探索人口老齡化對經(jīng)濟社會影響的一個重要切入點，也是應對老齡化沖擊的新視角。

1950年代以來，生命周期假說（Life Cycle Hypothesis，LCH）和持久收假說（Permanent Income Hypothesis，PIH）成為分析跨期消費和儲蓄行為的基本框架[3～4]。兩者的基本思想是，向前預期的理性消費者會平滑其一生的邊際效用，可以預期到的收入下降（例如，退休導致的收入下降）不會影響消費者的消費路徑。但實證研究卻發(fā)現(xiàn)，居民在退休前后消費水平會出現(xiàn)一次明顯下降，即所謂的“退休-消費之謎”（Retirement Consumption Puzzle）[5～9]。

現(xiàn)有的研究已從以下四個方面對“退休-消費之謎”進行解釋。第一，與工作相關的支出下降。其主要包括與工作相關的衣物、交通、通信等支出，這部分支出在退休后不再必要，相應支出的下降會導致退休后總消費支出下降。這種解釋與生命周期假說和持久收入假說并不矛盾，但實證研究表明，與工作相關的支出下降不足以完全解釋“退休-消費之謎”[10～12]。第二，食物支出下降和家庭生產(chǎn)作用。退休后的食物支出下降是導致總消費支出下降的另一個主要原因[13～15]。但是，食物支出下降并不代表食物消費下降，因為退休的家庭成員有大量空閑時間可以用于家庭生產(chǎn)（Home Production）以及搜尋低價格商品

例如在家做飯、通過去不同商店比較相同商品的價格，或多去商店尋找打折機會等方式。，從而可以在維護食物消費不變的情況下降低食物支出[16～17]。如果退休沒有影響食物消費，而僅僅是通過家庭生產(chǎn)作用降低了食物支出，那么退休導致的食物支出下降與生命周期假說和持久收入假說并不矛盾[18]。但是，關于退休對食物消費的影響，目前仍沒有明確的結論。第三，退休的不可預期性。這種解釋認為某些不可預期的因素，尤其是健康因素，使得消費者沒有正確預期退休時間，導致消費者沒有為退休后的消費準備足夠的儲蓄，迫使消費者降低退休后的消費水平。但這一解釋也沒有得到充分的證實[19～20]。第四，家庭消費決策過程中的動態(tài)不一致行為。這種解釋認為，家庭的消費行為是非理性的，家庭在退休沖擊發(fā)生時改變了消費行為[21～22]。

國內(nèi)對居民消費行為的研究則集中在教育改革對消費行為的影響以及醫(yī)療保險改革對居民消費行為的影響[23～25]。這些研究都沒有考慮中國在加速老齡化的背景下，退休人口增加對消費的影響。本文利用中國健康與營養(yǎng)調查（CHNS）中家庭食物消費的面板數(shù)據(jù)研究退休對我國城市居民食物消費的影響，并從家庭生產(chǎn)效應和我國的退休“雙軌”制這兩個角度解釋退休的影響機制。與現(xiàn)有文獻不同的是，我們利用的是城市居民食物消費量數(shù)據(jù)，而不是家庭用于食物支出的數(shù)據(jù)。因為用食物支出數(shù)據(jù)作為食物消費的代理變量難以區(qū)分“退休”和“家庭生產(chǎn)”對家庭食物消費的影響。利用家庭實際的食物消費量數(shù)據(jù)，我們可以分別考慮這兩種不同效應對家庭食物消費的影響。

一級標題二、模型設定

我們首先從生命周期框架下導出計量模型。假定家庭最大化其終生效用Vt：

其中，Ak，Yk和Ck分別表示第k期時家庭所擁有的資產(chǎn)、收入以及消費水平。r和δ分別表示利率與主觀折現(xiàn)率，通常假定二者相等。U（·，·）是單期的效用函數(shù)，Xk是影響邊際效用的家庭特征，主要包括家庭規(guī)模、年齡結構以及健康狀況等因素，因此（1）式允許家庭特征影響每一期的偏好。上述最優(yōu)化問題對應的一階條件為：

（2）式中的歐拉方程體現(xiàn)了生命周期假說的基本思想——向前預期的理性消費者會平滑其一生的邊際效用。利用（2）式進行證實分析還需要知道效用函數(shù)U（·，·）的具體形式，通常都假定U（·，·）是常相對風險厭惡系數(shù)（Constant Relative Risk Aversion，CRRA）形式的效用函數(shù)。因此，本文假定效用函數(shù)U（·，·）具有如下形式：

其中，ρ為相對風險厭惡系數(shù)。進一步，我們假設w（Xt）=exp（X′tΓ），將（3）式代入歐拉方程并進行對數(shù)線性化以后便得到下面的線性方程：

（4）式是歐拉方程的線性近似。在（4）式中加入退休沖擊以分析“退休-消費之謎”：

其中，retireit表示退休沖擊。Zi是不隨時間變化的家庭特征，其作用是允許退休沖擊對家庭消費的影響存在異質性。生命周期假說認為可以預期的退休沖擊不會影響消費，即β的估計值不顯著異于零。但是，退休通常是內(nèi)生的。首先，退休制度不具有強制性，居民可以根據(jù)自己的偏好選擇提前甚至是推遲退休，這種不可觀測的偏好往往也會影響消費行為。其次，某些不可觀測的意外因素（如健康狀況）有可能迫使居民非自愿地提前退休，這些意外因素也會影響居民的消費行為。為了得到β的一致估計，本文用工具變量法估計（5）式。

一級標題三、實證分析

二級標題1 數(shù)據(jù)和變量

本文選取1989～2009年城市居民的食物消費估計方程（5），數(shù)據(jù)來自中國家庭營養(yǎng)與健康跟蹤調查。由于長期以來我國的退休制度只針對城市居民，所以本文只選取了樣本中的城市住戶調查數(shù)據(jù)。這組調查數(shù)據(jù)的一個重要特點是包含了家庭成員詳細的熱量、脂肪、碳水化合物以及蛋白質的攝入量（熱量以千焦為單位，其余均以克為單位）。上述四種營養(yǎng)成分是一般食物中的主要營養(yǎng)成分，這些營養(yǎng)成分攝入量的變化能夠很好地反應實際的食物消費量

各類食物的營養(yǎng)成分可以參考《中國食物營養(yǎng)成分表（2002）》。CHNS只統(tǒng)計了營養(yǎng)成分表中的前四類營養(yǎng)成分。這四類營養(yǎng)成分很具有代表性，比食物中含有的其他微量成分更能充分地反應實際的食物消費量。。此外，CHNS還收集了家庭成員的人口社會學特征、工作狀態(tài)、工作單位性質、醫(yī)療保險以及家庭收入等重要信息。

為了研究退休對消費的影響，我們分析的對象是經(jīng)歷過退休沖擊的家庭。本文用家庭退休成員個數(shù)刻畫退休沖擊。為了盡可能避免誤差，我們選用工作狀態(tài)和退休時間兩個變量標記退休。CHNS調查過程中首先詢問每位家庭成員的當前工作狀態(tài)，對所有回答退休的家庭成員則進一步詢問該成員具體的退休時間以及是否退休后返聘，若退休后返聘則記錄該成員當前工作狀態(tài)為“工作”。我們定義的退休不僅要求當前的工作狀態(tài)是“退休”，還要求有明確的退休時間，這種定義方式排除了退休后返聘的情況。根據(jù)本文對退休的定義，我們首先剔除沒有退休成員的家庭，這部分家庭沒有經(jīng)歷過退休的沖擊；其次，刪除所有退休成員均在1989年以前（包括1989年）或2008年退休的家庭，這部分家庭缺失了退休沖擊前或退休沖擊后的消費數(shù)據(jù)；最后，刪除只觀測一次的家庭。所以，最終的樣本包括了在1991～2007年有家庭成員退休且至少被訪問過兩次的家庭。圖1繪制了城鎮(zhèn)居民各年齡段退休人員所占的比例。圖1表明退休居民所占比例分別在50、55和60歲三個年齡點上出現(xiàn)跳躍式增長，這是因為這三個年齡點是我國退休制度規(guī)定的幾個主要退休年齡。圖1中75歲以后退休比例

（中）圖題圖1年齡與退休比例

下降的原因是樣本中部分年齡較大的居民沒有報告不工作的原因。本文的實證部分將沿用年齡作為工具變量的方法估計（5）式。根據(jù)圖1，我們以男性年齡是否大于60歲或女性年齡是否大于50歲的虛擬變量作為退休的工具變量。

表1是主要變量的統(tǒng)計性描述。除了食物消費量之外，其余變量都是能引起家庭邊際效用（消費）變化的變量。家庭規(guī)模是最常用的控制變量，一般而言，邊際效用會隨著家庭規(guī)模的擴大而增加[26]，本文允許成年人和未成年人對邊際效用影響的異質性的存在，這也是本文選用家庭總消費而不是用人均消費進行分析的原因。家庭年齡結構也是影響偏好的重要變量，本文運用成年人平均年齡控制年齡效應。其他控制變量為家庭成員的平均體重和家庭成員的醫(yī)療保險參保率等。

二級標題2 回歸結果

這一部分將利用（5）式檢驗我國城市居民是否存在“退休-食物消費之謎”。首先，利用不包含家庭生產(chǎn)效應的生命周期模型探討退休沖擊是否降低了家庭的食物消費量，也就是說在φ（Zi）≡1的情況下考察“退休-消費之謎”是否存在。然后，再探討家庭生產(chǎn)作用是否可以平滑或緩解退休對家庭消費的影響。最后，結合我國現(xiàn)行的退休制度，進一步解釋“退休-消費之謎”存在的原因。

（1）退休對家庭消費的影響。表2是對模型（5）進行回歸所得到的結果。退休沖擊對家庭四種營養(yǎng)物質的攝入量都有負向作用，具體地，退休導致家庭的熱量、碳水化合物、脂肪和蛋白質攝入量下降了19%～27%。退休對不同營養(yǎng)物質攝入量的影響差異較大，熱量和脂肪攝入量的下降幅度大于碳水化合物和蛋白質的攝入量的下降幅度。這說明退休在引起家庭消費水平下降的同時也可能改變家庭選擇食物組合的方式。例如，表2 說明退休對家庭蛋白質的總攝入量影響較小，這是因為相對其他三種營養(yǎng)物質，消費者可能更傾向于維持蛋白質的攝入量。由于數(shù)據(jù)限制，我們沒有家庭具體消費的食物種類數(shù)據(jù)，無法具體分析退休對家庭食物消費種類和食物質量的影響。但是，這四種營養(yǎng)物質是一般食物中都含有的主要成分，能充分反應家庭的實際食物消費，所以我們認為退休沖擊導致家庭的實際食物消費量下降了。另外，表2中其他變量，例如年齡、醫(yī)療保險、在外地工作人數(shù)等，對家庭消費的影響與已有的研究結果基本一致。

注：1 p<01， p<005， p<001，所有標準誤都是經(jīng)過家庭（366戶）聚類效應調整的穩(wěn)健標準誤；2insucat2、insucat3、insucat4、insucat5分別表示家庭參保率在0～025、025～05、05～075和075～1的虛擬變量，基準組是沒有成員參保的家庭；3Year表示年份效應，下同。

家庭生產(chǎn)效應并不能解釋表2中的結論。家庭生產(chǎn)效應指的是：退休導致食物支出下降，但食物實際消費不下降，而表2的結論是實際食物消費下降。但我們的結論并不是否定家庭生產(chǎn)效應的存在。表2的結果存在兩種可能性：一是家庭生產(chǎn)效應存在，但作用太小，只能緩解退休沖擊對消費的影響而不能平滑退休的影響；二是家庭生產(chǎn)效應不存在。為了檢驗家庭生產(chǎn)效應是否存在，還需要更進一步的分析。

（2）家庭生產(chǎn)效應的存在性。家庭生產(chǎn)效應可以緩解（或平滑）家庭消費的前提是退休的家庭成員可以重新最大化家庭生產(chǎn)函數(shù)。我們檢驗家庭生產(chǎn)效應是否存在的邏輯如下：如果家庭中不存在成員專門從事家務勞動，那么退休的成員就可以重新最大化家庭生產(chǎn)函數(shù)，進而緩解退休沖擊對食物消費的影響；如果家庭中已經(jīng)存在成員專門從事家務勞動，那么退休的成員就很難再重新最大化家庭生產(chǎn)函數(shù)。

我們按退休前是否有家庭成員專門從事家務勞動將家庭分為兩類，然后對（5）式稍做變換用以檢驗家庭生產(chǎn)效應的存在性。

令φ（Zi）=1+λ·homeworki，homeworki=0表示退休沖擊前沒有成員從事家務勞動的家庭，homeworki=1則表示退休沖擊發(fā)生前已經(jīng)有成員從事家務勞動的家庭。（5）式轉化為：

如果家庭生產(chǎn)效應存在，專門從事家務勞動的家庭成員必然已經(jīng)最大化了家庭生產(chǎn)函數(shù)，這類家庭的退休成員所帶來的家庭生產(chǎn)效應可能很小甚至不存在，沒有成員從事家務勞動的家庭則由于退休成員的空閑時間在家庭生產(chǎn)函數(shù)中的替代作用而出現(xiàn)家庭生產(chǎn)效應。所以，相對于退休前有成員從事家務勞動的家庭，沒有成員從事家務勞動的家庭對退休沖擊的反應應該更小。當β和γ都顯著小于0時，表明退休沖擊對沒有成員從事家務勞動的家庭的食物消費影響更小，也就是說家庭生產(chǎn)效應確實存在，但只能緩解退休對家庭消費的沖擊，并不能充分平滑退休時的家庭消費。如果γ沒有顯著小于0則說明家庭生產(chǎn)效應不存在。

366戶城鎮(zhèn)家庭樣本中只有51戶家庭在退休沖擊發(fā)生前就已經(jīng)有專門從事家庭勞動的家庭成員。表3列出了對（6）式進行回歸所得的結果。OLS回歸結果表明，在已經(jīng)有成員專門從事家務勞動的家庭中，退休沖擊對家庭消費的影響更大，IV估計結果并沒有反映出類似特點。退休沖擊對家庭消費的影響仍然為負，IV估計結果表明家庭遭受退休沖擊后會顯著降低各種營養(yǎng)物質的攝入量。由于所有方程均表明γ為負，所以我們認為，家庭生產(chǎn)效應并不明顯，退休人員雖然可以通過家庭生產(chǎn)行為在一定程度上減輕退休沖擊對家庭消費的影響，但“家庭生產(chǎn)”并不能完全解決解釋“退休-食物消費之謎”。

表3說明，在考慮家庭生產(chǎn)效應的情況下，退休沖擊仍然顯著地降低了家庭的食物消費，也就是說家庭的生產(chǎn)作用并不能成為“退休-食物消費之謎”的合理解釋。需要指出的是“退休-食物消費之謎”與我國居民的高儲蓄率并不矛盾。一方面，家庭儲蓄的動機是多方面的，儲蓄可能是為了婚姻、購房、教育等，且教育支出是我國居民更合理的儲蓄動機[27]。另一方面，即使家庭存在儲蓄養(yǎng)老的動機也仍然可能由于退休時的不可預期的信息而改變最優(yōu)消費模式。我國城鎮(zhèn)居民退休較早，高儲蓄可能僅僅反映了家庭對退休以后壽命信息的預期，而不可預期的信息仍然會改變家庭的消費決策。事實上，中國城市的老年人比年輕人的儲蓄率更高，部分學者認為這是由較高的醫(yī)療負擔所導致的[28]。這說明退休后的家庭不僅不會增加消費反而會更謹慎地消費。

（3）退休雙軌制。長期以來，我國一直實行的是雙軌制養(yǎng)老保險制度，機關事業(yè)單位按公務員標準進行養(yǎng)老金的統(tǒng)籌發(fā)放，由國家財政全額或部分撥款，企業(yè)退休人員納入社會保障體系，由社會保障基金負責發(fā)放養(yǎng)老金。公務員的退休養(yǎng)老金可以占到原來工資收入的90%左右，而企業(yè)社會養(yǎng)老金體系只能保證職工領取的養(yǎng)老金占原來工資收入的30%左右

部分內(nèi)容和相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)引自：鳳凰網(wǎng)http：//newsifengcom/opinion/200812/1224_23_937767shtml。雖然近幾年連續(xù)七次提高企業(yè)退休人員的基本養(yǎng)老金水平，可是實際上相對的差距仍然很大。目前，社會各界對收入差距、社會公平的關注也使得對“退休金雙軌制”的討論愈加激烈。公務員不僅退休金拿得較高，而且在長達30年的時間內(nèi)不繳納養(yǎng)老保險；相對而言，企業(yè)職工只能拿公務員退休金的二到三成，卻要多繳納十幾萬的養(yǎng)老保險。這種差異可能會加劇社會不公和貧富分化，對不同群體退休沖擊的影響存在差異性。

退休雙軌制所引起的收入替代率的差異有助于我們識別前面提及的兩種可能的解釋。我們假定不可預期的系統(tǒng)信息對企業(yè)人員和機關事業(yè)單位人員有相同的作用。因此，如果退休導致食物消費下降的原因是由于不可預期的系統(tǒng)信息，那么這兩類退休人員的退休沖擊都會導致家庭食物消費下降；如果消費下降的原因是消費對當前收入過度敏感，那么只有企業(yè)人員退休才會影響家庭消費，而機關事業(yè)單位人員退休對家庭消費的影響應該不大甚至不存在。

為了檢驗這一猜測是否準確，我們可以按退休人員的工作類別將退休人數(shù)分為兩類。具體地，設Δretireit=Δretire_sit+Δretire_eit，Δretire_sit和Δretire_eit分別表示從機關事業(yè)單位退休的家庭成員數(shù)和從一般企業(yè)退休的家庭成員數(shù)。假設機關事業(yè)單位退休人員和企業(yè)退休人員的退休對家庭消費影響不同，我們可以得到：

由于前面的分析表明家庭生產(chǎn)效應并不明顯，我們不再考慮家庭生產(chǎn)作用對家庭消費的影響。表4是（7）式回歸的結果。機關事業(yè)單位人員和企業(yè)人員的退休對家庭消費的影響存在很大差異，機關事業(yè)單位人員退休對家庭消費有負面影響，但是統(tǒng)計上并不是非常顯著，而企業(yè)退休人員退休對家庭食物消費的影響要大得多，企業(yè)人員退休導致家庭的各類營養(yǎng)物質攝入量顯著下降，且下降的幅度較大。這么巨大的差異可能與我們現(xiàn)行的退休金“雙軌制”有關。企業(yè)退休人員的收入替代率要比公務員的收入替代率低得多，即使是企業(yè)的高工、高管退休每月退休金收入往往只有機關、事業(yè)單位同級別人員的50%

數(shù)據(jù)來源：人民網(wǎng)http：//politicspeoplecomcn/GB/1026/11086822html。這說明退休導致消費下降的原因可能是由于家庭消費決策的短視行為所致。表4同時也說明家庭預期在退休時變化的解釋并不合理。因為無論是企業(yè)人員退休還是機關事業(yè)單位人員退休，他們所處的經(jīng)濟環(huán)境相同，對未來風險的預期也應該差異不大，唯一不同的是他們面臨的資源約束不同。因此，既有研究提出的將家庭預期變化作為我國城鎮(zhèn)居民退休消費之謎的解釋并不合

理。如果家庭是有限理性的、短視的或動態(tài)不一致的，家庭的儲蓄僅僅是為了某些特定的重要支出（例如，年輕時儲蓄為了購房和婚姻，婚后儲蓄為了子女教育），并不是為了平滑一生的消費水平，家庭的消費決策可能僅僅遵循“經(jīng)驗法則”，那么家庭的消費水平就會受退休沖擊的影響。由于公務員退休對家庭收入影響不大，所以家庭的消費行為不會出現(xiàn)明顯調整，而企業(yè)人員退休對家庭收入的影響更強烈，家庭的消費行為發(fā)生明顯變化。我們認為，我國城鎮(zhèn)居民的消費行為很可能是短視的，城鎮(zhèn)居民并未表現(xiàn)出平滑消費的行為。

一級標題四、結論

本文利用我國城市居民的食物消費數(shù)據(jù)分析了退休對我國居民消費的影響。我們發(fā)現(xiàn)退休對城市居民消費產(chǎn)生負面影響，這種負面影響無法用家庭生產(chǎn)作用來解釋?！巴诵蓦p軌制”導致機關單位人員與企業(yè)人員退休收入替代率出現(xiàn)很大差異，機關單位人員退休對家庭消費的影響并不明顯，而企業(yè)人員退休卻使得家庭食物消費顯著下降。我國城鎮(zhèn)居民的消費行為與生命周期假說框架下的基本模型并不一致，這可能是由于我國居民在消費決策的過程中還存在著短視行為所導致。消費下降可能導致居民福利水平的降低。根據(jù)我們的結論，進一步提高企業(yè)退休人員的養(yǎng)老金水平可以減輕退休沖擊對家庭消費的影響。我國現(xiàn)行的退休雙軌制引起了城市居民消費的不平等性，縮小兩類人員的養(yǎng)老金水平差異是緩解這一現(xiàn)象的關鍵所在。另外，為了增強居民的消費信心，還要進一步完善醫(yī)療保障體系以消除居民對醫(yī)療支出尤其是大病醫(yī)療支出的顧慮。

由于數(shù)據(jù)的限制，我們的研究僅限于家庭的食物消費。要充分研究退休對家庭消費的影響還需要家庭消費的詳細數(shù)據(jù)。嚴格地說，家庭總消費能更好地度量居民的福利水平，數(shù)據(jù)的可得性限制了我們研究退休對家庭總消費的影響。家庭總消費有可能在退休前后沒有明顯變化，例如居民退休以后可能會增加醫(yī)療支出，也可能增加水、電、取暖等生活支出。此外，由于缺少家庭消費食物的種類和價格，本文無法仔細研究退休對家庭食物消費的影響。各種食物中營養(yǎng)物質的含量、食物質量等可能會影響到我們的估計結果，家庭消費食物的價格也是分析家庭生產(chǎn)效應所需要的重要變量。這些都是有待進一步研究的問題。

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[責任編輯責任編輯馮樂]