中小企業(yè)融資策略淺析

張麗娜

（天津市壹生環(huán)?？萍加邢薰荆旖?300384）

目前，我國(guó)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位，中小企業(yè)以其經(jīng)營(yíng)靈活、成本低廉等優(yōu)勢(shì)更能適應(yīng)當(dāng)今瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)，并且在促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及增加就業(yè)等方面也有著至關(guān)重要的作用。但是，又由于國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)出于宏觀經(jīng)濟(jì)掌控的角度，比較重視大型國(guó)企央企的發(fā)展，所以我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展遇到了一些問(wèn)題和阻滯，如：資金短缺，管理不完善，整體水平有待于進(jìn)一步提升。而這些問(wèn)題中，最為明顯的就是資金供應(yīng)的問(wèn)題。

一.中小企業(yè)現(xiàn)有資金來(lái)源渠道分析

在我國(guó)目前中小企業(yè)主要的融資渠道主要有以下兩種：債務(wù)融資和權(quán)益融資。

債務(wù)融資的形式包括銀行貸款、發(fā)行債券以及融資租賃。權(quán)益性融資主要指股權(quán)交易融資。

（一）債務(wù)性融資

1.在我國(guó)銀行貸款對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)一直是傳統(tǒng)的，主流的貸款方式。銀行貸款的具體分類有很多，但比較常用的是按資金性質(zhì)，可分為流動(dòng)資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專項(xiàng)貸款三類。流動(dòng)資金貸款:是專門用于企業(yè)流動(dòng)周轉(zhuǎn)資金缺口的貸款，一般時(shí)間為一年期。固定資產(chǎn)貸款也叫項(xiàng)目融資：是用于企業(yè)購(gòu)買或建設(shè)大型資產(chǎn)所產(chǎn)生的資金缺口的貸款方式，特點(diǎn)是貸款金額大，還款時(shí)間久。專項(xiàng)貸款一般是用于經(jīng)國(guó)家相關(guān)部門批準(zhǔn)的特殊項(xiàng)目的專用款項(xiàng)，該類貸款在時(shí)間和利率方面都會(huì)有一些優(yōu)惠條件。無(wú)論哪種貸款銀行出于風(fēng)險(xiǎn)控制的目的都會(huì)要求企業(yè)提供有形資產(chǎn)作為抵押物，例如土地、地上建筑不動(dòng)產(chǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)設(shè)備等固定資產(chǎn)或者擔(dān)保。

2.融資租賃是一種近年新興的融資運(yùn)作模式，是一種將資產(chǎn)通過(guò)租售方式的轉(zhuǎn)換來(lái)進(jìn)行融資的方式。

3.發(fā)行債券是指企業(yè)通過(guò)證券公司或者信托公司等機(jī)構(gòu)發(fā)行債券的融資方式。

債務(wù)性融資的特點(diǎn)是：企業(yè)得到資產(chǎn)的同時(shí)形成了債務(wù)，要支出本金和利息進(jìn)行償付。

（二）權(quán)益融資

權(quán)益融資是用所有者所擁有的企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行買賣，交易，或者置換來(lái)滿足資金需求的一種融資方式。權(quán)益融資可以讓企業(yè)不必償還，而是投資者以紅利形式分得企業(yè)利潤(rùn)。它的主要來(lái)源如下：

1.發(fā)行股票：指以發(fā)行股票的形式公開(kāi)向社會(huì)籌集資金的融資渠道。這種籌資方式一般公司制中小企業(yè)的股票只能以柜臺(tái)交易方式發(fā)行。只有少數(shù)符合嚴(yán)格條件的公司制中小企業(yè)才能在主板市場(chǎng)獲得公開(kāi)上市的機(jī)會(huì)，或進(jìn)入二板市場(chǎng)進(jìn)行融資。該類方式存在審批程序復(fù)雜，等待時(shí)期久，融資成本高等困難。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資。當(dāng)一個(gè)發(fā)展期的中小企業(yè)產(chǎn)生大量的資本需求來(lái)使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃順利完善或發(fā)展，卻苦于缺乏足夠的抵押物品及擔(dān)保，或各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)無(wú)法達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)而被銀行拒之門外時(shí)，或者暫時(shí)無(wú)法承受較高的融資利息壓力時(shí)，可認(rèn)真考慮風(fēng)險(xiǎn)投資本為公司融資的來(lái)源之一。但是，風(fēng)險(xiǎn)基金的要求也非?？量蹋麄兛偸歉信d趣那些手握先進(jìn)技術(shù)，具有高端管理團(tuán)隊(duì)的未來(lái)具備無(wú)限發(fā)展?jié)摿?yōu)秀的中小型企業(yè)。作為投資回報(bào)，他們會(huì)要求持有企業(yè)一定的股權(quán)，成為企業(yè)股東，參加董事會(huì)并一定程度地參與企業(yè)管理。在投入資本之前，風(fēng)投們會(huì)要求企業(yè)提供詳盡的數(shù)據(jù)及資料以備其進(jìn)行盡職調(diào)查。盡職調(diào)查詳細(xì)到企業(yè)的各項(xiàng)基本財(cái)務(wù)指標(biāo)、日常財(cái)務(wù)收支、未來(lái)若干年度的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、股東、管理人及員工團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成等非常詳細(xì)細(xì)致的數(shù)據(jù)及信息，以便風(fēng)投來(lái)進(jìn)行投資收益回報(bào)及其風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和決策。同時(shí)，他們還會(huì)要求企業(yè)高級(jí)管理層必須投入一定比例的資金，以約束管理層對(duì)企業(yè)的承諾。

二、中小型企業(yè)融資難原因解析

中小型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)具有風(fēng)險(xiǎn)性，因中小型企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入會(huì)受到上下游企業(yè)較大影響，而中小企業(yè)的管理水平的差距，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，有效性的缺陷都導(dǎo)致了其在銀行貸前審核時(shí)出現(xiàn)信用評(píng)級(jí)低，資信相對(duì)較差，使得金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為增加其融資風(fēng)險(xiǎn)控制的難度，因而會(huì)盡量避開(kāi)這類企業(yè)。

三、解決我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的有效措施

我們應(yīng)該從金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)兩方面的共同努力來(lái)尋求解決中小企業(yè)融資難的這個(gè)問(wèn)題的完美方法。

（一）中小型企業(yè)要提升企業(yè)本身的硬實(shí)力

對(duì)于中小企業(yè)本身來(lái)說(shuō),應(yīng)建立明晰的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)各項(xiàng)管理制度，提升企業(yè)管理水平和技術(shù)水平。

將企業(yè)由勞動(dòng)密集型轉(zhuǎn)化為技術(shù)密集型，加大產(chǎn)品研發(fā)力度，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提高技術(shù)含量，盡早使其產(chǎn)品擁有較為高端的技術(shù)水平，以提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)做好市場(chǎng)拓展，使企業(yè)能具備一個(gè)長(zhǎng)期的盈利潛力，為企業(yè)的開(kāi)源打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)企業(yè)人、財(cái)、物的管控，各項(xiàng)制度的完善，做好企業(yè)節(jié)流工作，嚴(yán)格控制各項(xiàng)支出，保證資金的安全合法的用途。使企業(yè)將有限的資金發(fā)揮出最大效益。充分利用財(cái)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)分析的技術(shù)方法進(jìn)行合理的資金配置，保證現(xiàn)金流的充裕。這樣才能使得企業(yè)的盈利狀況和現(xiàn)金流更能符合金融機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，才能吸引銀行的放貸意愿。

（二）建立多元化的金融融資體系

應(yīng)建立相關(guān)貸款扶持政策，鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)向中小型企業(yè)，尤其是高新技術(shù)型的中小企業(yè)發(fā)放各種方式的貸款。

(三) 建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

（四）對(duì)中小企業(yè)開(kāi)放資本市場(chǎng)的大門

加快資本市場(chǎng)的建設(shè)、積極建立多元化的資本市場(chǎng)，以應(yīng)對(duì)各類企業(yè)的資金需求。

1.積極扶持私募性質(zhì)的各類投資企業(yè)：私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資由于他本身的企業(yè)盈利性和發(fā)展壯大的目標(biāo)使得他們的資本投放更有效率及效益性。由于吸收了國(guó)外風(fēng)投的經(jīng)驗(yàn)，也使得他們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)及分擔(dān)模式更適合于中小型企業(yè)。使得中小企業(yè)可以用股權(quán)，發(fā)展?jié)摿傲己玫馁Y質(zhì)獲得發(fā)展所需的資金，而又不必負(fù)擔(dān)過(guò)多的利息壓力。在得到資本支持的同時(shí)，好的風(fēng)投還可以為你提升管理水平，為企業(yè)提供發(fā)展所需的管理經(jīng)驗(yàn)。所以應(yīng)當(dāng)從金融稅收等各方面的政策上對(duì)其進(jìn)行扶持，并完善法律機(jī)制，對(duì)其進(jìn)行約束監(jiān)督。使風(fēng)投擯棄投機(jī)性，發(fā)揮專業(yè)性，更好地為有良好發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒透咝录夹g(shù)企業(yè)進(jìn)行資本化，專業(yè)化的服務(wù)。

2.努力拓展證券交易市場(chǎng)：目前我國(guó)資本市場(chǎng)層次單一，很多的中小型企業(yè)目前暫時(shí)無(wú)法達(dá)到如此高標(biāo)準(zhǔn)的A 股主板上市要求，從而走不通股權(quán)融資這條“金光大道”，而債券市場(chǎng)及信托基金融資規(guī)模也有限。這種狀況阻滯了中小企業(yè)發(fā)展的需要， 應(yīng)建立針對(duì)中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)性企業(yè)的資本市場(chǎng)，為中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)性企業(yè)提供融資渠道和股票的流通。例如國(guó)家現(xiàn)在正在大力發(fā)展的新三板市場(chǎng)。由于中小企業(yè)本身發(fā)展初期局限性，如存在資本規(guī)模小，盈利能力不穩(wěn)定等因素，因此，不能符合在主板上市的條件。故此我們應(yīng)當(dāng)早日完善一個(gè)分層次的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以便更貼近于中小企業(yè)的融資需求。

四、結(jié)論

通過(guò)本文的研究分析，我們可以得出以下結(jié)論：我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展中面臨著融資難問(wèn)題。如果這一問(wèn)題得不到完善解決，不利于實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展。而該現(xiàn)象產(chǎn)生的原因既有企業(yè)自身的原因，也有銀行體制和社會(huì)環(huán)境等各方因素的影響。所以，解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題不僅需要企業(yè)建立完善企業(yè)制度，提升管理水平，還要從進(jìn)一步促進(jìn)金融市場(chǎng)方面著手，建設(shè)多層次的資本市場(chǎng)以滿足廣大中小企業(yè)多樣化的融資需求。需要企業(yè)和金融體系雙方面共同的努力才能從根本上解決中小企業(yè)的發(fā)展和融資難的問(wèn)題。為我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展建立良好的資金基礎(chǔ)。

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