我國(guó)中小企業(yè)融資管理研究

賀學(xué)紅

（成都五牛環(huán)控工程有限公司財(cái)務(wù)部，四川 成都 610091）

一、中小企業(yè)融資內(nèi)涵及融資渠道

（一）中小企業(yè)融資的內(nèi)涵

中小企業(yè)融資是指中小企業(yè)依據(jù)金融機(jī)構(gòu)制定的融資解決方案，采取貨幣交易手段支付超過現(xiàn)金的購(gòu)貨款或采取相應(yīng)的貨幣手段取得集資資產(chǎn)，可以劃分為外部融資和內(nèi)部融資，其中外部融資又可以細(xì)分為直接融資和間接融資。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、增加財(cái)政收入和推動(dòng)科技創(chuàng)新等方面發(fā)揮著不可替代的作用。然而，由于中小企業(yè)具有初期規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，加上我國(guó)尚未建立完善的中小企業(yè)融資市場(chǎng)、缺乏健全的法制經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)，使得其在融資方面難以得到相應(yīng)的支持，因此，提高融資管理水平已經(jīng)成為中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

（二）我國(guó)中小企業(yè)融資渠道分析

1.財(cái)政與銀行融資。財(cái)政資金主要在于發(fā)揮調(diào)控經(jīng)濟(jì)的杠桿作用以彌補(bǔ)市場(chǎng)渠道的不足，我國(guó)財(cái)政通過設(shè)立擔(dān)?；?、科技創(chuàng)業(yè)基金等解決中小企業(yè)融資問題，部分特殊項(xiàng)目甚至由國(guó)家直接投入財(cái)政資金。銀行曾是我國(guó)中小企業(yè)融資的主渠道，但隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和銀行業(yè)改革的不斷深化，銀行對(duì)借款人資格及擔(dān)保方式等提出了更高層次的要求以防范自主經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而增加了中小企業(yè)銀行融資的難度。

2.資本市場(chǎng)融資。資本市場(chǎng)融資是指企業(yè)通過證券市場(chǎng)、二板市場(chǎng)等渠道，經(jīng)由股本入資或發(fā)行股票債券來籌集資金，它要求企業(yè)具有充分的資產(chǎn)流動(dòng)性和相對(duì)較高的投資回報(bào)率。然而，我國(guó)中小企業(yè)的規(guī)模和流通盤都較小，使得其通過發(fā)行股票和債券上市的成本過高，并且其價(jià)格易受人操縱。

3.商業(yè)信用融資。商業(yè)信用主要包括商業(yè)票據(jù)、預(yù)付款、擔(dān)保、分期付款、商業(yè)定金、租賃以及賒購(gòu)等形式。由于商業(yè)信用的獲得成本比銀行低、也無需抵押物或相關(guān)評(píng)估，我國(guó)中小企業(yè)的相互信用較好，因此，可以在較為完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法規(guī)制度基礎(chǔ)上，以銀行信用為后盾利用商業(yè)信用進(jìn)行短期融資。

4.民間融資。民間融資主要包括借貸、集資以及捐贈(zèng)等具體形式，由于我國(guó)民間融資缺乏最為基本的法律保障，因此，這種方式僅在關(guān)系較為密切或者互相了解、信用關(guān)系較為良好的個(gè)體或者企業(yè)間進(jìn)行。

二、我國(guó)中小企業(yè)融資存在的問題及其原因分析

（一）我國(guó)中小企業(yè)融資存在的問題

1.融資成本高。融資成本包括利息支出和籌資費(fèi)用兩方面。由于中小企業(yè)的規(guī)模小、資金需求頻率高，銀行一般采取抵押和擔(dān)保方式為其提供中短期貸款，不僅手續(xù)繁雜，還要支付擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用以及較多的浮動(dòng)利息，從而導(dǎo)致中小企業(yè)融資成本較高，弱化了其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

2.融資渠道尚不健全。企業(yè)融資可以劃分為外部融資和內(nèi)部融資兩種方式，其中銀行貸款和民間融資是外部融資的重要渠道。中小企業(yè)以中短期資金需求為主，貸款頻率高、期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，并且沒有足夠的資產(chǎn)做抵押，使得中小企業(yè)采用銀行貸款融資越來越難；由于我國(guó)民間融資缺乏最為基本的法律保障，導(dǎo)致其在我國(guó)也未得到廣泛運(yùn)用；此外，由于證券市場(chǎng)門檻高和創(chuàng)業(yè)投資體制的不健全，中小企業(yè)難以通過資本市場(chǎng)融資。

3.資本結(jié)構(gòu)不合理、管理效率比較低下。中小企業(yè)總資本結(jié)構(gòu)中自有資本比率低、負(fù)債比率高；總負(fù)債結(jié)構(gòu)中流動(dòng)負(fù)債占比較大、長(zhǎng)期負(fù)債占比較小；自有資本中內(nèi)部積累偏低。這種資本結(jié)構(gòu)說明中小企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的消極作用認(rèn)識(shí)不足，使得其面臨的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

（二）我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因分析

我國(guó)中小企業(yè)資信程度不高、抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)、償債能力較差，其融資難既有體制與機(jī)制方面的原因，也有自身的原因。

1.中小企業(yè)自身運(yùn)作不規(guī)范、信用水平較低。我國(guó)中小企業(yè)大多數(shù)為民營(yíng)或私營(yíng)企業(yè)，自身素質(zhì)參差不齊且水平普遍較低，經(jīng)營(yíng)者缺乏專業(yè)管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)開發(fā)能力也受到一定程度的限制，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部運(yùn)作不規(guī)范、信息透明度差、貸款風(fēng)險(xiǎn)大、經(jīng)營(yíng)前景不確定。此外，由于中小企業(yè)存在融資后的選擇行為信息不對(duì)稱、實(shí)際盈利能力不對(duì)稱以及銀行無法獲得投資項(xiàng)目預(yù)期和實(shí)際有關(guān)的成本收益狀況的可靠信息，這些信息不對(duì)稱使得有些中小企業(yè)屢有逃避、懸空銀行債務(wù)的現(xiàn)象，嚴(yán)重挫傷了銀行金融機(jī)構(gòu)和貸款擔(dān)保的積極性，最終阻礙了中小企業(yè)資本市場(chǎng)融資活動(dòng)。

2.中小企業(yè)融資缺乏健全的法律法規(guī)和政策支持。我國(guó)尚未形成完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，各項(xiàng)配套改革措施缺乏契合度，缺乏統(tǒng)一、規(guī)范、健全的中小企業(yè)法律法規(guī)，并且法律的執(zhí)行環(huán)境較差，導(dǎo)致各所有制性質(zhì)的中小企業(yè)法律地位和權(quán)利的不平等。并且，中小企業(yè)辦理?yè)?dān)保、抵押、評(píng)估業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)多、收費(fèi)高，使得其實(shí)際借貸成本居高不下；此外，政府對(duì)民間融資具有嚴(yán)格限制，增加了中小企業(yè)融資的難度。

3.中小企業(yè)缺乏健全的信用及信用擔(dān)保體系。當(dāng)前我國(guó)比較缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)，也沒有建立完善的信用擔(dān)保體系，主要表現(xiàn)在：缺乏健全的信用法律約束和保障機(jī)制以及有效的失信懲戒機(jī)制；缺乏高效、健全的企業(yè)信用搜集、評(píng)估和查詢系統(tǒng)；缺乏健全的信用擔(dān)保體系和對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的法律規(guī)范；擔(dān)保品種比較單一、期限短，缺乏后續(xù)地方財(cái)政資金和資產(chǎn)注入及補(bǔ)償機(jī)制。

三、中小企業(yè)融資管理對(duì)策

針對(duì)當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資中存在的上述問題，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從加強(qiáng)中小企業(yè)素質(zhì)及信用建設(shè)、完善法律法規(guī)和政策扶持、拓寬融資渠道和健全信用與信用擔(dān)保體系等方面出發(fā)，提高中小企業(yè)整體的融資管理水平，以促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

（一）加強(qiáng)中小企業(yè)的素質(zhì)和信用建設(shè)

一方面，我國(guó)中小企業(yè)在借鑒和汲取發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)營(yíng)策略和管理經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，并進(jìn)行管理制度創(chuàng)新以建立完善的內(nèi)部科學(xué)管理制度。另一方面，中小企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)科學(xué)技術(shù)、現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)管理、世界貿(mào)易組織規(guī)則以及國(guó)家法律法規(guī)等相關(guān)知識(shí)的學(xué)習(xí)，不斷更新科學(xué)技術(shù)知識(shí)和提高員工綜合素質(zhì)。此外，中小企業(yè)還應(yīng)基于戰(zhàn)略視角強(qiáng)化對(duì)誠(chéng)信建設(shè)的認(rèn)識(shí)，切實(shí)加大商業(yè)購(gòu)銷信用、產(chǎn)品質(zhì)量信用和合同履行信用等誠(chéng)信建設(shè)工作的力度。

（二）完善中小企業(yè)融資法律法規(guī)和政策支持

我國(guó)政府應(yīng)當(dāng)加快制定并完善中小企業(yè)融資的法律或規(guī)范，明確各類金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)信貸制度中的功能和作用，從而為企業(yè)融資提供良好的法律環(huán)境。此外，各級(jí)政府應(yīng)成立專門的政府管理機(jī)構(gòu)，依法制定有利于各類中小企業(yè)成長(zhǎng)與發(fā)展的優(yōu)惠扶持政策，取消或廢止歧視中小企業(yè)的政策法規(guī)。例如，建立并健全各城市中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易中心，逐步取消供氣或供電增容費(fèi)等不合理收費(fèi)，對(duì)用于技術(shù)開發(fā)或改造的投資實(shí)施減免或抵免所得稅。

（三）拓寬中小企業(yè)融資渠道

首先，中小企業(yè)應(yīng)拓寬包括進(jìn)行股份合作制改造在內(nèi)的直接融資渠道，并積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)以不斷完善三板市場(chǎng)。其次，中小企業(yè)可從企業(yè)互助基金、融資外包、私募融資、資產(chǎn)證券化和融通倉(cāng)融資等方面積極進(jìn)行融資產(chǎn)品的創(chuàng)新以開拓融資渠道。最后，中小企業(yè)可以與信托業(yè)結(jié)合制定融資租賃信托計(jì)劃、實(shí)施一攬子融資租賃業(yè)務(wù)以及財(cái)政租賃業(yè)務(wù)，從而提供穩(wěn)定的中小企業(yè)現(xiàn)金流。

（四）健全中小企業(yè)信用及信用擔(dān)保體系

我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保制度的實(shí)踐模式為“一體兩翼三層”，即以各級(jí)政府出資建立的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體、以商業(yè)擔(dān)保和企業(yè)互助擔(dān)保為兩翼，形成由城市級(jí)、省級(jí)、國(guó)家級(jí)三個(gè)層面組成的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。因此，我國(guó)應(yīng)在合理借鑒國(guó)外相關(guān)做法的基礎(chǔ)上，設(shè)立相應(yīng)的擔(dān)保、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及擔(dān)?；?，建立相應(yīng)的信用保證制度，從而對(duì)中小企業(yè)的資金融通提供輔助性信用保證。此外，政府可以通過出資方式向擔(dān)?；鹛峁┎糠仲Y金，并對(duì)基金擔(dān)保申請(qǐng)做出符合規(guī)定的決策，從而實(shí)現(xiàn)以較少的資金帶動(dòng)較大規(guī)模社會(huì)資金運(yùn)轉(zhuǎn)。

四、結(jié)論

知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、增加財(cái)政收入和推動(dòng)科技創(chuàng)新等方面發(fā)揮著不可替代的作用。然而，由于中小企業(yè)具有初期規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，使得其在融資方面難以得到相應(yīng)的支持，因此，解決融資難問題十分迫切。筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)中小企業(yè)自身的素質(zhì)和信用水平、健全金融體系、提供良好的外部環(huán)境等方面，從而提高中小企業(yè)整體的融資管理水平。

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