企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理問題及其防范

□文/韓愛紅

（河北融投創(chuàng)業(yè)投資有限公司 河北·石家莊）

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險作為一種客觀存在的經(jīng)濟風(fēng)險貫穿于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險因素在財務(wù)管理上的集中體現(xiàn)。因此，對現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題及防范措施進行探討，是擺在企業(yè)經(jīng)營者、管理層和財務(wù)人員面前的一個重要課題。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題

（一）資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)主要指權(quán)益資本和借入資金的比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負擔沉重，償付能力嚴重不足，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。一是債務(wù)資本占全部資本的比例過高，很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到70%以上；二是負債結(jié)構(gòu)不合理，流動負債水平偏高；三是權(quán)益資本占全部資本的比例過高。過度偏好股權(quán)融資，債務(wù)融資明顯偏低的現(xiàn)象在上市公司中非常普遍。

（二）投資缺乏科學(xué)性。由于企業(yè)財務(wù)決策缺乏科學(xué)性，投資決策者對投資風(fēng)險的認識不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本，使得企業(yè)的財務(wù)狀況惡化。很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，在投資決策過程中存在大量的主觀判斷，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不夠全面、真實，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預(yù)期收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。

（三）資金回收策略不當。財務(wù)活動的起點是資金的墊支，終點是得到價值增加的貨幣本金收回，財務(wù)是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險蘊藏在整個資金運動過程中。如果企業(yè)資金回收策略不當，將導(dǎo)致以下風(fēng)險：一是應(yīng)收款項無法收回，大大增加了壞賬風(fēng)險；二是資產(chǎn)流動性差，缺乏足夠的現(xiàn)金流。會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險由潛在變成現(xiàn)實，使企業(yè)陷入財務(wù)危機，最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營的失敗。

（四）收益分配政策不規(guī)范。股利分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實際情況，不進行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財務(wù)風(fēng)險。

（五）對財務(wù)風(fēng)險的認識不足。企業(yè)財務(wù)管理面臨的環(huán)境包括國家宏觀經(jīng)濟、法律以及社會文化環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，是難以準確預(yù)見和無法改變的，宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。同時，企業(yè)管理層風(fēng)險意識的強弱直接影響到企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理機構(gòu)的設(shè)置情況，管理風(fēng)險意識弱的企業(yè)根本談不上財務(wù)風(fēng)險管理和風(fēng)險管理機構(gòu)設(shè)置，風(fēng)險意識淡薄是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范措施

為了控制和防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須牢固樹立財務(wù)風(fēng)險管理意識，對潛在風(fēng)險和危機應(yīng)有清醒的認識和警惕，采用科學(xué)的識別、分析和控制方法，采取有力措施，及時有效地阻止不利事件的發(fā)生，把風(fēng)險降到最低，對財務(wù)風(fēng)險的防范措施應(yīng)從以下幾方面入手：

（一）優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)

1、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間保持合適的比例結(jié)構(gòu)。一定比例負債可以給企業(yè)帶來避稅效應(yīng)，以及約束、激勵經(jīng)營者等正面效應(yīng)。但并不是負債額越高越好，必須保持在一定的比例范圍內(nèi)。

2、優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)。合理安排負債的到期結(jié)構(gòu)是負債結(jié)構(gòu)管理的重點。企業(yè)在作資本結(jié)構(gòu)決策時要考慮到自身的行業(yè)特性，包括行業(yè)的競爭程度、增長階段、經(jīng)營特征、盈利能力等因素。

3、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。考慮到我國國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)很不合理的現(xiàn)狀，應(yīng)降低國有股比例，實現(xiàn)股權(quán)所有者多元化，尤其要加大企業(yè)投資者的持股比例，并適當加入企業(yè)經(jīng)營者股權(quán)和股票期權(quán)份額。具體應(yīng)占企業(yè)所有者總額多大比例，應(yīng)與企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)長遠發(fā)展規(guī)劃相聯(lián)系。

（二）提高投資決策的科學(xué)化水平

1、建立嚴格的投資風(fēng)險責任約束機制。企業(yè)要建立嚴格的項目決策責任制。一旦決策出現(xiàn)問題，要依法追究決策者的經(jīng)濟、法律責任。

2、規(guī)范投資項目評估制度。目前，企業(yè)項目評估方法已普遍應(yīng)用，也取得了一定成效，但是存在的問題仍較多，有不少項目的可行性論證目的只是為了使項目得到批準，是不科學(xué)的。

3、建立投資項目后評價機制。通過開展投資項目后評價工作，可以通過分析項目的社會效益和決策質(zhì)量及存在的問題，及時總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)、改進投資效益、優(yōu)化資源配置。因此，企業(yè)應(yīng)建立完善的投后評價管理體系，將評價工作納入制度化、法制化的軌道。

（三）確保資金的流動性和安全性。不少企業(yè)陷入經(jīng)營困境甚至破產(chǎn)，并非因為資不抵債，而是由于暫時的支付困難。因此，正確掌握現(xiàn)金流量風(fēng)險的預(yù)警方法，對于及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險苗頭、實現(xiàn)風(fēng)險事前控制是非常必要的。企業(yè)除了要控制資金投量，減少資金占用外，還應(yīng)注意加速存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，使其盡快轉(zhuǎn)化為貨幣資產(chǎn)，提高資金使用率，減少甚至杜絕壞賬損失。

（四）建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識辨系統(tǒng)

1、利用單個財務(wù)風(fēng)險指標進行預(yù)測和監(jiān)控。按照財務(wù)比率指標的性質(zhì)及綜合反映企業(yè)財務(wù)狀況能力的大小，預(yù)警企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的比率主要有：現(xiàn)金債務(wù)總額比、流動比率、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)安全率。

2、編制現(xiàn)金流量預(yù)算。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作中特別重要的一環(huán)。由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。準確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。

（五）建立有效的風(fēng)險處理機制，增強抗險能力

1、可以通過某種手段（比如參加社會保險）將部分或全部財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔的方法，建立健全企業(yè)風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制。

2、可以通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式及時分散和化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，建立健全企業(yè)風(fēng)險分散機制。

3、可以在選擇理財方案時，綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，在保證財務(wù)管理目標實現(xiàn)的前提下，建立健全風(fēng)險回避機制。

4、可以建立健全企業(yè)的風(fēng)險基金和積累分配機制，及時足額的增補企業(yè)的自有資金，壯大企業(yè)的經(jīng)濟實力，提高企業(yè)抗擊財務(wù)風(fēng)險的能力。

（六）完善風(fēng)險管理機構(gòu)，健全內(nèi)部控制制度。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè)必須建立和完善相應(yīng)的組織機構(gòu)對風(fēng)險實施及時有效的管理，只有把企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險實現(xiàn)組織化運作，才能實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理足夠的重視和真正的規(guī)模運行。企業(yè)可以單獨設(shè)立一個財務(wù)風(fēng)險管理處并配備相應(yīng)的人員對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測、分析、監(jiān)控，以及時發(fā)現(xiàn)并化解風(fēng)險，建立健全風(fēng)險控制機制?！?/p>