文/萬麗萍

2008 年4 月17 日，加拿大傳媒巨頭湯姆森公司（The Thomson Corporation）以現(xiàn)金加股票的方式正式收購英國新聞和財經(jīng)信息供應(yīng)商路透集團(tuán)（Reuters Group PLC），兩家公司合并后改名為湯森路透(Thomson Reuters Corporation)，總部位于紐約。湯姆森和路透合并后，全球資訊供應(yīng)商形成了湯森路透、彭博（Bloomberg）和勵德·愛思唯爾（Reed Elsevier） “三足鼎立”的格局。湯森路透在全球金融信息終端市場所占的34%的份額略高于彭博新聞社的33%，成為全球財經(jīng)與專業(yè)信息產(chǎn)業(yè)的龍頭。湯森路透成立后，在其公司的中文Logo 中正式啟用中文名稱——湯森路透。湯森路透總部位于美國紐約，總部實行全集團(tuán)管理制，同時也讓各業(yè)務(wù)部門享有充分的經(jīng)營靈活性，以便更有效地服務(wù)于客戶。截至2011年12 月31 日，湯森路透在全球的業(yè)務(wù)已經(jīng)遍布100多個國家和地區(qū)，全球員工人數(shù)已達(dá)60500 人。

一、主要經(jīng)營特點

湯森路透的絕大部分營收來源主要是通過以付費訂閱的方式為專業(yè)人士提供電子信息內(nèi)容及服務(wù)的收入。湯森路透的主要經(jīng)營特點可以簡要概括為：

企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)：做行業(yè)領(lǐng)頭羊。湯森路透的經(jīng)營目標(biāo)是，在自己所處的大部分細(xì)分市場中保持第一或第二的位置。

業(yè)務(wù)的均衡化與多元化。湯森路透既均衡又多元化的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要體現(xiàn)在公司有四類核心客戶群，即金融與風(fēng)險（Financial & Risk）客戶群、法律（Legal）客戶群、稅務(wù)與會計（Tax & Accounting）客戶群、知識產(chǎn)權(quán)與科技（IP & Science）客戶群，公司在這四類客戶群體的業(yè)務(wù)中都有出色的表現(xiàn)。從湯森路透業(yè)務(wù)在地理區(qū)域分布上來看，湯森路透2011 年的營業(yè)收入的58%來自美洲地區(qū)，30%來自歐洲、中東及非洲（EMEA[1]）地區(qū)，12%來自亞洲地區(qū)。其中僅最大的一個客戶為湯森路透所創(chuàng)造的營業(yè)收入就達(dá)湯森路透總營業(yè)收入的1%。

富有吸引力的商業(yè)模式。湯森路透2011 年營業(yè)收入的86%都是來源于定期收費，這種商業(yè)模式具有強大而持續(xù)的現(xiàn)金流產(chǎn)生能力。

強有力的技術(shù)平臺以及富有價值的內(nèi)容產(chǎn)品。湯森路透不僅擁有許多專有數(shù)據(jù)庫及深嵌式工作流程工具和解決方案，而且還有富有價值的內(nèi)容產(chǎn)品。湯森路透2011 年營業(yè)收入的90%來自于其通過電子方式發(fā)送的信息內(nèi)容產(chǎn)品、軟件及服務(wù)。

嚴(yán)格的財務(wù)制度。湯森路透主要關(guān)注自由現(xiàn)金流的增長，公司具有強大而穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)。紅利是公司股東總回報的一個重要部分，公司也不時地用所得紅利購回股份，以補充公司所持股份。

二、股權(quán)結(jié)構(gòu)

2008 年4 月合并時，原湯姆森公司的控股人湯姆森家族企業(yè)伍德布里奇（Woodbridge）公司擁有并購后的湯森路透53%的股份，路透的股東擁有24%的股份，其他股東擁有23%的股份。

為了加快并購方案的實施，合并之初，即從2008年4 月到2009 年9 月，湯森路透實行的是兩地上市公司制（DLC）。[2]這段期間，公司存在兩個母公司——湯森路透公司（Thomson Reuters Corporation）和湯森路透公眾有限公司（Thomson Reuters PLC），兩個母公司之間相互負(fù)有責(zé)任與義務(wù)。湯姆森收購路透后，基于股東情況的變化，股東們和英國法院一起通過了一份合并湯森路透公司和湯森路透公眾有限公司公司的決議。湯森路透公眾有限公司普通股按1:1 比例轉(zhuǎn)換成湯森路透公司普通股，湯森路透公眾有限公司的美國存托股票（ADS[3]）按1:6 比例轉(zhuǎn)換成湯森路透公司普通股。原先湯森路透公眾有限公司普通股持有者以及現(xiàn)有湯森路透公司普通股持有者（包括伍德布里奇股份持有者）在合并后繼續(xù)享有同合并前一樣的對湯森路透的所有權(quán)利益。2009 年9 月，湯森路透公司完成對湯森路透公眾有限公司的合并，湯森路透公眾有限公司改名為湯森路透英國公司（Thomson Reuters UK Limited）。2010 年3 月，湯森路透完成了集團(tuán)內(nèi)部重組，實現(xiàn)對湯森路透英國公司的完全控股，湯森路透英國公司成為湯森路透公司的全資子公司。湯森路透停止在倫敦證券交易所掛牌交易，公司股票只在美國紐約證券交易所和加拿大多倫多股票交易所掛牌交易。湯森路透集團(tuán)內(nèi)部的公司融合重組只是組織構(gòu)架上的變化，并不影響湯森路透的全球業(yè)務(wù)、經(jīng)營戰(zhàn)略、財務(wù)狀況及雇員現(xiàn)狀。至此，湯森路透公司成為單一母公司統(tǒng)一管理湯森路透的全球業(yè)務(wù)。

根據(jù)湯森路透公司2011 年3 月公布的2010 年度報告，截至2011 年3 月1 日，伍德布里奇家族已經(jīng)有效持有湯森路透55%的股份，比2008 年增加了2%股份，增持的股份是通過收購湯森路透公司旗下業(yè)績不良公司的方式獲得。[4]

三、經(jīng)營狀況

合并后，湯姆森路將公司核心業(yè)務(wù)定位為，給愿意為內(nèi)容和服務(wù)付費的專業(yè)人士和決策者提供智能化信息。湯森路透的主要贏利模式是付費訂閱服務(wù)。公司按照不同業(yè)務(wù)單元進(jìn)行分類，每一業(yè)務(wù)單元采取“一條線式”的業(yè)務(wù)模式，利用強有力的技術(shù)平臺通過向客戶提供有價值的專業(yè)信息來收取訂閱費用，這種業(yè)務(wù)模式保證了較高的現(xiàn)金流通率。

2011 年，湯森路透約80%的業(yè)務(wù)處于收入增長態(tài)勢，其中有不少業(yè)務(wù)增長速度超過5%，這些主要是稅務(wù)和會計業(yè)務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)和科技業(yè)務(wù)、全球法律業(yè)務(wù)、風(fēng)險與合規(guī)管理業(yè)務(wù)、市場業(yè)務(wù)以及企業(yè)、政府和院校法律業(yè)務(wù)。湯森路透2007 年至2011 年的主要財務(wù)狀況見表1。[5]

表1 2007 ～2011 年湯森路透歷史財務(wù)狀況表

圖1 自由現(xiàn)金流量和每股收益在5 年間的走勢情況

可見，自由現(xiàn)金流量在2009 年后走勢趨于平穩(wěn)，每股收益在2010年走低后于2011年有較大幅度的提升。

圖2 湯森路透2007 年至2011 年匯率折算前的收入增長百分比、基本營業(yè)利潤增長百分比和投資資金回報率在5 年間的變化情況

從圖2 中可以看出，收入增長百分比、營業(yè)利潤增長百分比和投資資金回報率在2009 年走低后逐年開始企穩(wěn)回升。

圖3 湯森路透2011 年的總分配比例。

從圖3中可以看出，湯森路透90%的業(yè)務(wù)是通過電子信息、軟件及服務(wù)的方式提供的，總收入的43%來自美國之外的地區(qū)，總收入的86%來自訂閱或其他類似性質(zhì)的連續(xù)性和定期性的合同交易。

表2 湯森路透2011 年營業(yè)收入分布表

從公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，湯森路透2011 年的總收入127.43 億美元在不同產(chǎn)業(yè)的分布情況見表2。從以上圖表可見，湯森路透的總營收主要來自金融與風(fēng)險業(yè)務(wù)和法律業(yè)務(wù)，兩者共占湯森路透總收入的82%。

四、產(chǎn)業(yè)構(gòu)架

湯姆森公司于2008 年收購路透集團(tuán)后，設(shè)立了兩大部門，一個是市場部，由原湯姆森的金融業(yè)務(wù)與原路透的金融和媒體業(yè)務(wù)合并而成，另一個是事業(yè)部，由原湯姆森公司的法律、稅務(wù)與會計、知識產(chǎn)權(quán)與科技業(yè)務(wù)部門組成。2008 年至2011 年年底，湯森路透的產(chǎn)業(yè)構(gòu)架脈絡(luò)如圖4 所示。

圖4 2008 ～2011 年湯森路透產(chǎn)業(yè)的構(gòu)架

2008 年至2011 年年底的“二分制”部門結(jié)構(gòu)（即事業(yè)部和市場部的劃分）加快了湯姆森對路透的整合，但同時也增加了額外的管理費用，導(dǎo)致組織機構(gòu)的復(fù)雜性。于是，湯森路透從2011 年下半年開始著手打破這種分立的部門架構(gòu)，將湯森路透凝聚成為一個更加完整和統(tǒng)一的戰(zhàn)略整體，由單一的法人公司來管理。新的公司架構(gòu)更為簡單、平等、有效，使各業(yè)務(wù)部門之間更易于合作。此次調(diào)整旨在使公司各業(yè)務(wù)單位之間能夠更好地協(xié)作，以更好地滿足客戶日益復(fù)雜的需求，抓住發(fā)展機遇，建立公司可共享的創(chuàng)新技術(shù)平臺，提高工作效率。這些調(diào)整從2012年1月1日開始生效。

隨著湯森路透產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，湯森路透的部門劃分也做了相應(yīng)調(diào)整，從2012 年1 月1 日起，湯森路透的業(yè)務(wù)部門劃分為五個。

金融與風(fēng)險部（Financial & Risk）。主要提供重要新聞信息和分析數(shù)據(jù)，促成金融交易，將各金融團(tuán)體聯(lián)系在一起。金融與風(fēng)險部門由原先市場部的金融業(yè)務(wù)部門和原先法律部的風(fēng)險與合規(guī)管理業(yè)務(wù)部門組成。從2012 年1 月1 日起，金融與風(fēng)險部按照客戶群的不同劃分為四個業(yè)務(wù)單位，即交易、投資者、市場以及風(fēng)險與合規(guī)管理。

法律部（Legal）。主要為全球法律人士、研究人員、調(diào)查公司、企業(yè)與政府專業(yè)人士提供法律信息、決策支持工具、軟件及服務(wù)。從2012 年1 月1 日起，法律部根據(jù)不同的客戶群將法律業(yè)務(wù)分為四類，小型律師事務(wù)所業(yè)務(wù)、大型律師事務(wù)所業(yè)務(wù)、法律顧問業(yè)務(wù)和政府業(yè)務(wù)。原來法律部的一部分風(fēng)險與合規(guī)管理業(yè)務(wù)被轉(zhuǎn)到金融與風(fēng)險部。

稅務(wù)與會計部（Tax & Accounting）。主要為會計公司、企業(yè)、律師事務(wù)所和政府部門提供稅務(wù)合規(guī)與會計信息、軟件及服務(wù)。該業(yè)務(wù)通過開發(fā)新產(chǎn)品、延伸產(chǎn)品線、收購Manatron 進(jìn)入政府稅務(wù)自動化行業(yè)等途徑，逐步進(jìn)行全球擴張。從2012 年1 月1 日起，稅務(wù)與會計部根據(jù)客戶群的不同，將其業(yè)務(wù)分為五類：知識解決方案、企業(yè)業(yè)務(wù)、間接地產(chǎn)與信托業(yè)務(wù)、專業(yè)業(yè)務(wù)和政府業(yè)務(wù)。

知 識 產(chǎn) 權(quán) 與 科 技 部（Intellectual Property & Science）。主要提供全面的知識產(chǎn)權(quán)、科技資源及決策支持工具，幫助政府部門、院校、出版商、企業(yè)和律師事務(wù)所發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和轉(zhuǎn)讓創(chuàng)新技術(shù)。從2012 年1 月1 日起，知識產(chǎn)權(quán)與科技部按照客戶群體的不同將業(yè)務(wù)劃分為三類：知識產(chǎn)權(quán)解決方案、科學(xué)與學(xué)術(shù)研究、生命科學(xué)。

媒體業(yè)務(wù)。湯森路透的媒體業(yè)務(wù)分為兩塊，一是路透新聞社（Reuters News Agancy），二是消費者出版業(yè)務(wù)（Consumer Publishing）。路透新聞社用20 種語言為全球媒體公司提供政治、商業(yè)、金融、娛樂、生活時尚、技術(shù)、健康、科學(xué)與體育等方面的國際性、區(qū)域性和國家性新聞信息報道以及實況新聞和視頻新聞。路透社在全球的600 多名攝影記者每天及時提供大量的最新圖片，在線圖片達(dá)500 多萬張，這些圖片對全球重要事件進(jìn)行視覺闡述和分析。消費者出版業(yè)務(wù)包括路透社及其在全球的網(wǎng)站、移動應(yīng)用和戶外電子視頻等由廣告商支持的、直接面對消費者的出版活動。

此外，湯森路透還成立了一個新的全球成長與運營部門（Global Growth & Operations organization），專門協(xié)調(diào)各業(yè)務(wù)部門之間的工作，以便及時把握全球快速成長市場區(qū)域的發(fā)展機遇。

五、高管人員結(jié)構(gòu)

湯森路透實行董事會管理下的首席執(zhí)行官負(fù)責(zé)制，公司董事會共有14 名成員，包括1 名主席、1名副主席和12 名董事成員。湯森路透董事會主席是大衛(wèi)·湯姆森（David Thomson），他從1988 年起任職。此外，他還是湯姆森家族企業(yè)伍德布里奇公司（The Woodbridge Company Limited）的董事會主席，也是加拿大唯一一家全國性報紙——《環(huán)球郵報》（The Globe and Mail Inc.）的董事會主席。湯森路透董事會副主席是杰弗里·彼特（W. Geoffrey Beattle），他從1998 年起任職。同時，他也是湯姆森家族企業(yè)Woodbridge 公司的董事會成員兼董事長和加拿大環(huán)球郵報公司的董事會成員。

湯森路透高管人員結(jié)構(gòu)變化最大的一次，就是2011 年12 月31 日首席執(zhí)行官托馬斯·格洛瑟的卸任。卸任時他同時也放棄其在湯森路透董事會的席位。詹姆斯·史密斯接替托馬斯·格洛瑟，擔(dān)任湯森路透首席執(zhí)行官。湯森路透紐約總部宣稱，格洛瑟退休是管理高層改組的一部分。格洛瑟是合并后湯森路透公司內(nèi)最后一名來自原路透集團(tuán)的高管。

六、湯森路透在中國

早在1972 年10 月，湯姆森公司的締造者羅伊·湯姆森就與周恩來總理進(jìn)行了私人會面。從1998 年開始，湯姆森科技信息集團(tuán)在中國開展業(yè)務(wù)，2001 年1月在北京開設(shè)了辦事處并迅速發(fā)展。2002 年湯姆森法律信息集團(tuán)在中國正式設(shè)立辦事處，致力于為中國當(dāng)?shù)馗鲗I(yè)領(lǐng)域（法律、稅務(wù)、會計、知識產(chǎn)權(quán)、合規(guī)管理等）及政府部門的專業(yè)人士提供智能的、貼近實際的產(chǎn)品和專業(yè)化的服務(wù)。其主要產(chǎn)品有萬律（Westlaw China）服務(wù)。2005 年12 月1 日，湯姆森科技信息集團(tuán)與中國信息產(chǎn)業(yè)部結(jié)為合作伙伴成立了信息產(chǎn)業(yè)部-湯姆森知識產(chǎn)權(quán)發(fā)展聯(lián)合實驗室。湯姆森科技信息集團(tuán)還是2006 年由中國國家知識產(chǎn)權(quán)局《知識產(chǎn)權(quán)報》舉辦的中國公眾知識產(chǎn)權(quán)知識競賽的獨家冠名贊助商。2006 年，湯姆森中國研發(fā)及數(shù)據(jù)中心在北京成立。湯姆森中國研發(fā)及數(shù)據(jù)中心是湯森路透的戰(zhàn)略性運營中心之一，在湯姆森的業(yè)務(wù)發(fā)展中起著重要的作用。以上“湯姆森”字樣的公司名稱在2008 年湯姆森并購路透后均改為“湯森路透”。

2008 年湯姆森收購路透集團(tuán)后，加快了對中國市場的開拓。目前，湯森路透已收購中國和訊網(wǎng)40%的股權(quán)，成為和訊網(wǎng)第二大股東。2011 年7 月15 日，湯森路透控股有限公司獲準(zhǔn)在中國境內(nèi)提供金融信息服務(wù)產(chǎn)品，包括終端產(chǎn)品、投資與咨詢產(chǎn)品、數(shù)據(jù)庫和基金評估/財富管理產(chǎn)品。[6]根據(jù)2012 年湯森路透的公司經(jīng)營情況報告，北京已成為湯森路透在全球雇員人數(shù)最多的十大辦事處之一。

七、結(jié)語

從湯森路透近幾年的業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r來看，截至2012 年，湯森路透的金融業(yè)務(wù)為全球4 萬多客戶和40 萬多終端用戶提供服務(wù)；全球500 強企業(yè)中有80%的企業(yè)使用湯森路透提供的法律信息；全球百強注冊會計師事務(wù)所全部都使用湯森路透的旗艦型稅務(wù)與會計知識解決方案；全球有2000 多萬客戶使用湯森路透的知識產(chǎn)權(quán)與科技產(chǎn)品及服務(wù)；湯森路透每年發(fā)布100 多萬條市場行情信息。從湯森路透在全球的雇員分布狀況來看，湯森路透在全球的60500 名員工中，美洲地區(qū)28500 人，EMEA 地區(qū)（即歐洲、中東和非洲）12300 人，亞洲地區(qū)19700 人。因此，無論是從業(yè)務(wù)發(fā)展還是從全球雇員數(shù)量上來看，湯森路透都已確立了在電子化專業(yè)資訊服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)先地位，成為全球性專業(yè)信息業(yè)的傳媒巨頭。它的成長與發(fā)展過程，對中國傳媒集團(tuán)的國際化無疑提供了寶貴的經(jīng)驗借鑒。

注釋：

[1] EMEA（即Europe、the Middle East 和Africa 的字母縮寫），是歐洲、中東、非洲三地區(qū)的合稱，通常是用作政府行政或商業(yè)上的區(qū)域劃分方式，這種用法較常見于北美的企業(yè)

[2] DLC 是“Dual Listed Company”的縮寫，意為“雙重上市公司”或“兩地上市公司”

[3] ADS 是“American Depositary Share”的縮寫，即“美國托管股票”

[4]資料來源于Thomson Reuters 2010 Annual Report, http://ar.thomsonreuters.com，2013 年1 月10 日

[5]資料來源于湯森路透網(wǎng)站：http://ar.thomsonreuters.com/home.html，2012 年12 月30 日

[6]資料來源于http://www.scio.gov.cn/jrxx/xkmd/1/201112/t1063843.htm，2013 年1 月10 日