黃金大跌與全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)

黃金大跌與全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)

背靠背的兩天，4月12日和4月15日，國(guó)際金價(jià)簡(jiǎn)直跌瘋了！

4月12日，紐約黃金期貨市場(chǎng)6月黃金期價(jià)收于1501.4美元/盎司，4.06%的跌幅，讓金價(jià)一夜跌回兩年前。4月15日，金價(jià)繼續(xù)“跌跌不休”，下探至1361.1美元，一日之內(nèi)跌幅達(dá)9.27%，創(chuàng)20世紀(jì)80年代以來(lái)單日最高跌幅。

此前，塞浦路斯拋售4億美元黃金傳聞，中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳等因素，固然助推了國(guó)際金價(jià)下跌，但和美元指數(shù)走強(qiáng)、美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相比，后者顯然才是主因。

金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)推出3輪QE（量化寬松貨幣政策），流動(dòng)性泛濫成災(zāi)，投資者不得不沖入金市避險(xiǎn)。此前4年半間，國(guó)際金價(jià)一度從800美元/盎司攀升至1900美元/盎司的高點(diǎn)。

但最近一段時(shí)期，伴隨著美國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的持續(xù)改善、房?jī)r(jià)的持續(xù)攀升、服務(wù)業(yè)的可貿(mào)易化、頁(yè)巖氣革命帶來(lái)的新能源光明前景，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)漸趨走出金融危機(jī)以來(lái)的陰霾。這也意味著，美聯(lián)儲(chǔ)施行4年半的量化寬松貨幣政策有望提前退出。

從美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克4月12日的講話(huà)中，也可看出端倪。伯南克稱(chēng)，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)似乎正在好轉(zhuǎn)，就業(yè)和住房狀況均顯示出改善跡象。眾所周知，就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)決定是否退出QE（量化寬松）的對(duì)稱(chēng)指標(biāo)。

量化寬松貨幣政策提前退出的預(yù)期，在此番金價(jià)下跌過(guò)程中已經(jīng)得到印證。當(dāng)全球最大經(jīng)濟(jì)體停止濫發(fā)鈔票之時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)亦將迎來(lái)重大拐點(diǎn)，承載全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要責(zé)任的BRICS（金磚國(guó)家）尤為承壓。

以金磚國(guó)家的領(lǐng)頭羊中國(guó)為例。3輪QE接連推出之時(shí)，由于蒙代爾“不可能三角”的存在，中國(guó)難以在匯率穩(wěn)定、資本自由流動(dòng)和貨幣政策獨(dú)立之間兼而得之。中國(guó)選擇了更為重要的前兩項(xiàng)，施行有管理的浮動(dòng)匯率制度和資本賬戶(hù)管制，付出的則是貨幣政策難以獨(dú)立的代價(jià)。加入WTO的12年間，盡管中國(guó)央行創(chuàng)造性地開(kāi)創(chuàng)了發(fā)行央票對(duì)沖流動(dòng)性的舉措，但仍然難抵境外資本的持續(xù)流入，外匯占款居高難下，外儲(chǔ)規(guī)模不斷膨脹，M2（廣義貨幣量）已突破100萬(wàn)億，國(guó)內(nèi)通脹壓力始終巨大。

此番宏觀(guān)拐點(diǎn)出現(xiàn)之后，中國(guó)央行或?qū)⒉槐卦偃缰笆當(dāng)?shù)年間那么狼狽。只是，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)需要面對(duì)一些新問(wèn)題，比如資產(chǎn)泡沫縮水、房?jī)r(jià)下行壓力增加、實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性有可能短缺等。過(guò)去一段時(shí)間，央行已成功將貨幣政策從適度寬松調(diào)至中性。業(yè)界原本預(yù)計(jì)貨幣政策將順著這一慣性繼續(xù)從緊，但以當(dāng)前形勢(shì)觀(guān)之，國(guó)內(nèi)貨幣政策重返適度寬松的可能性顯然更大。

更重要的問(wèn)題在于，全球宏觀(guān)拐點(diǎn)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)變得更為緊迫。2012年，中國(guó)人均GDP已達(dá)6100美元，初級(jí)加工品的成本優(yōu)勢(shì)早已不復(fù)存在。盡管美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，卻并不意味著現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)外需的增加。如不能加快釋放制度紅利，中國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⑻嵴穹αΑ?p>

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胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2013胡潤(rùn)慈善榜》，62歲的黃如論以5.8億元的捐贈(zèng)額成為2013年度“中國(guó)最慷慨的慈善家”， 黃如論10年累計(jì)捐贈(zèng)近35億，陳光標(biāo)并未上榜。

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