李志文　王玉梅　周晗遲

【摘要】資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。企業(yè)應(yīng)該達(dá)到一個(gè)什么樣水平，理論上并沒有明確規(guī)定，一般而言，第一產(chǎn)業(yè)為20%、第二產(chǎn)業(yè)為50%、第三產(chǎn)業(yè)為70%，這樣較為合理。我國(guó)認(rèn)為的合理的資產(chǎn)負(fù)債率為40%左右，歐美國(guó)家認(rèn)為的合理的資產(chǎn)負(fù)債率為60%左右，東南亞認(rèn)為的合理資產(chǎn)負(fù)債率可以為80%。在我國(guó)對(duì)于上市公司可以偏高些，但最好也不要超過50%。過高的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)造成企業(yè)的籌資困難。

【關(guān)鍵詞】國(guó)有企業(yè)；負(fù)債率；措施

一、對(duì)我國(guó)總體國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率近年變化分析

（一）我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率10年間的變化

通過表1，我國(guó)在2001年到2010年的時(shí)候國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)總額一直上升，并且在2007年的時(shí)候，國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)總數(shù)在較之前比較大幅度的增長(zhǎng)。同時(shí)每年國(guó)有企業(yè)的負(fù)債總數(shù)也在提高，在2001年到2008年國(guó)有企業(yè)的負(fù)債總數(shù)增加額比較平穩(wěn)，幅度不大，在2008年到2010年的負(fù)債總數(shù)增加額在大幅度的增長(zhǎng)。通過負(fù)債與資產(chǎn)的對(duì)比可以得出企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在2007年達(dá)到一個(gè)相對(duì)的高度68.7%，雖然，在2008年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率降低了，但是2008年到2010年資產(chǎn)負(fù)債率總的來看還是在增加。

（二）我國(guó)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率10年間的變化情況

資料來源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)源

我國(guó)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率情況表來看，我國(guó)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率在逐年的增加，在2006年的資產(chǎn)負(fù)債率比2005年的資產(chǎn)負(fù)債率大幅度的增加了12.84%，雖然在2007年資產(chǎn)負(fù)債率有所下降但是下降的比例比較小，但是在金融危機(jī)之后，很多的企業(yè)也受到了巨大的影響，各個(gè)企業(yè)為了扭轉(zhuǎn)不利的情況，在低迷的股市和國(guó)家財(cái)政不予支持或照顧不到的背景下，這些國(guó)有企業(yè)都紛紛的向銀行申請(qǐng)貸款，這也是導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步增加的一個(gè)原因。

二、選擇以神華集團(tuán)為例的原因

神華集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱神華集團(tuán)）是于1995年10月經(jīng)由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資公司，是中央直管國(guó)有重要骨干企業(yè)，是以煤為基礎(chǔ)，電力、鐵路、港口、航運(yùn)、煤制油與煤化工為一體，產(chǎn)運(yùn)銷一條龍經(jīng)營(yíng)的特大型能源企業(yè)，是我國(guó)規(guī)模最大、現(xiàn)代化程度最高的煤炭企業(yè)和世界上最大的煤炭經(jīng)銷商。公司主要經(jīng)營(yíng)國(guó)務(wù)院授權(quán)范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)、開發(fā)煤炭等資源性產(chǎn)品，進(jìn)行電力、熱力、港口、鐵路、航運(yùn)、煤制油、煤化工等行業(yè)領(lǐng)域的投資、管理；規(guī)劃、組織、協(xié)調(diào)、管理神華集團(tuán)所屬企業(yè)在上述行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。神華集團(tuán)總部設(shè)在北京。由神華集團(tuán)獨(dú)家發(fā)起成立的中國(guó)神華能源股份有限公司分別在香港、上海上市。神華集團(tuán)在2011年度《財(cái)富》全球500強(qiáng)企業(yè)中排名第293位。

2011年，神華集團(tuán)深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，以加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式為主線，精心組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，著力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和人才隊(duì)伍建設(shè)，努力提高發(fā)展的質(zhì)量和效益，提前兩年實(shí)現(xiàn)“五年經(jīng)濟(jì)總量翻番”的戰(zhàn)略目標(biāo)，向“建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流煤炭綜合能源企業(yè)”宏偉目標(biāo)邁進(jìn)，實(shí)現(xiàn)了“十二五”良好開局。

2011年，神華集團(tuán)生產(chǎn)原煤4.07億噸、百萬噸死亡率0.018，商品煤銷售5.03億噸，自營(yíng)鐵路運(yùn)量完成3.2億噸，發(fā)電2，099億度，港口吞吐量完成1.26億噸，營(yíng)業(yè)收入2，803億元，利潤(rùn)總額742億元。神華集團(tuán)國(guó)有資本保值增值率處于行業(yè)優(yōu)秀水平，企業(yè)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率連續(xù)多年居全國(guó)煤炭行業(yè)第一，年利潤(rùn)總額在中央直管企業(yè)中名列前茅，安全生產(chǎn)多年來保持世界先進(jìn)水平。

面向未來，神華集團(tuán)提出了“科學(xué)發(fā)展，再造神華，五年經(jīng)濟(jì)總量再翻番，建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流煤炭綜合能源企業(yè)”新的發(fā)展戰(zhàn)略，充分發(fā)揮神華礦電路港航油化一體化優(yōu)勢(shì)和協(xié)同效應(yīng)，努力打造綠色、國(guó)際、可持續(xù)發(fā)展的神華集團(tuán)。

三、分析神華集團(tuán)近5年資產(chǎn)負(fù)債狀況

（一）神華集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表分析

據(jù)神龍集團(tuán)官網(wǎng)有關(guān)調(diào)查顯示，神華集團(tuán)2007年到2011年，5年期間資產(chǎn)總額與負(fù)債總額的變化，資產(chǎn)總額2008年比2007年增長(zhǎng)了39586000000元，2009年比2008年增長(zhǎng)了322107000000元，2010年比2009年增長(zhǎng)了28754000000元，2011年比2010年增長(zhǎng)了58280000000元，相比較得知2011年神華集團(tuán)的資產(chǎn)總額有了大幅度的增長(zhǎng)，從資產(chǎn)負(fù)債表中得知，201 1年的非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)與上一年比較有比較大的增加。

負(fù)債總額2008年比2007年增長(zhǎng)了14262000000元，2009年比2008年增長(zhǎng)了9490000000元，然而2010年比2009年減少了2458000000元，但是2011年比2010年增長(zhǎng)了24770000000元。2011年的流動(dòng)負(fù)債總額比2010年的流動(dòng)負(fù)債總額有大幅度的增長(zhǎng)，但是在2011年比2010年的非流動(dòng)負(fù)債總額減少3879000000元。

（二）神話集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率表分析

通過表3的數(shù)據(jù)表明，自神華集團(tuán)2007年上市以來，其資產(chǎn)負(fù)債率基本在逐年的降低，2008年的資產(chǎn)負(fù)債率比2007年降低了0.2359%，2009年的資產(chǎn)負(fù)債率比2008年降低了0.6457%，2010年比2009年降低了3.8295%，2011年卻比2010年的資產(chǎn)負(fù)債率增長(zhǎng)了1.4215%。

由于在2011年資產(chǎn)總額與負(fù)債總額都增加了，并且資產(chǎn)總額的增加額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債總額的增加額，資產(chǎn)負(fù)債率為負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，所以2011年的資產(chǎn)負(fù)債率增長(zhǎng)了。資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)的還債能力越底。

（三）神華集團(tuán)利潤(rùn)表分析

據(jù)神華集團(tuán)官網(wǎng)的利潤(rùn)表分析，得知每年利潤(rùn)總額都是會(huì)增加，2008年比2007年利潤(rùn)增加了6822000000元，2009年比2008年的利潤(rùn)增加了3688000000元，2010年比2009年的利潤(rùn)增加了6911000000元，2011年比2010年的利潤(rùn)增加了7936000000元。從表中看出神華集團(tuán)在2007年上市后，2008年的凈利潤(rùn)就有了較大的增加，但是2011年比2010年有了更大的增長(zhǎng)。

綜上所述，從神華集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表，償債能力表和利潤(rùn)表的分析情況來看，神華集團(tuán)的資產(chǎn)總額與負(fù)債總額基本每年都在增加，但是資產(chǎn)負(fù)債率不會(huì)隨著資產(chǎn)總額與負(fù)債總額增加而增加。由于資產(chǎn)負(fù)債率是由負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例所得到的。

四、淺析降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的措施及建議

（一）可以保持負(fù)債總額不變，增加所有者權(quán)益

從上述神華集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表及其利潤(rùn)表可以得出的降低資產(chǎn)負(fù)債率的措施有如下兩個(gè)方面。

1.增加利潤(rùn)。

增加所有者權(quán)益可以通過增加利潤(rùn)來實(shí)現(xiàn)，而增加利潤(rùn)可以通過增加收入節(jié)省開支。

2.增加股本。

增加所有者權(quán)益也可以通過增加股本來實(shí)現(xiàn)。

（二）使負(fù)債和資產(chǎn)同時(shí)降低，并且著重于以資產(chǎn)來償還負(fù)債

為了使負(fù)債和資產(chǎn)同時(shí)降低，可以通過對(duì)存貨、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)付賬款的賬戶進(jìn)行管理。

1.對(duì)存貨加強(qiáng)管理

當(dāng)存貨在銷售正常進(jìn)行的情況下，最好做到以銷售的數(shù)量來確定購(gòu)買的數(shù)量從而節(jié)約資金，降低存貨的成本，基于這個(gè)方面需綜合的考慮訂貨成本、采購(gòu)成本、儲(chǔ)存成本和缺貨成本，并且在訂購(gòu)批量和次數(shù)中、倉(cāng)儲(chǔ)時(shí)間和將資金投資于存貨以及缺貨從而形成的機(jī)會(huì)成本。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的狀況，比如商品儲(chǔ)存的限制、商品的特性、銷售的速度等一般條件以及購(gòu)買的數(shù)量大時(shí)給予折扣等特殊條件，通過運(yùn)用不同的存貨成本模型對(duì)企業(yè)訂購(gòu)批量進(jìn)行核算，最大限度的降低存貨的成本于此同時(shí)還要考慮到機(jī)會(huì)成本，因?yàn)榇尕洉?huì)占用資本，影響資本流動(dòng)性從而導(dǎo)致企業(yè)獲利減小，降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。

2.對(duì)應(yīng)收賬款加強(qiáng)管理

由于企業(yè)的應(yīng)收賬款比例較大，管理不合理，最后導(dǎo)致很大一部分的款項(xiàng)無法收回，造成壞賬，與此同時(shí)必須得對(duì)壞賬進(jìn)行確認(rèn)，基于這種情況會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的虛增。為了對(duì)應(yīng)收賬款方面加強(qiáng)管理，企業(yè)可以與信譽(yù)較好的一些企業(yè)進(jìn)行合作、現(xiàn)金折扣方式、縮短信用期限、采用信用證或其他有保障的交易方式與外國(guó)企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易，以此來保證貨款的及時(shí)回收以及增加應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，從而可以使得降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。

3.對(duì)其他應(yīng)收款加強(qiáng)管理

同樣從神華集團(tuán)的報(bào)表來分析，企業(yè)的其他應(yīng)收款比較大，并且賬戶中的其他應(yīng)收款存在核算不明確、賬戶不清楚等等的問題，這樣會(huì)導(dǎo)致款項(xiàng)追回的難度較大，但同時(shí)又可以不計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，使得資產(chǎn)虛增。因此，企業(yè)需要對(duì)其他應(yīng)收款加強(qiáng)管理，以此來保證款項(xiàng)的可追回性同時(shí)可以償還負(fù)債，使得資產(chǎn)負(fù)債率降低。

4.對(duì)應(yīng)付賬款加強(qiáng)管理

在神華集團(tuán)中，應(yīng)付賬款占總負(fù)債的比例較低，但是如果當(dāng)應(yīng)付賬款占總負(fù)債的比例較高時(shí)，則說明這個(gè)企業(yè)在其他企業(yè)資產(chǎn)水平中占有較高的比例，這種情況可以表現(xiàn)出該企業(yè)的影響力較高但同時(shí)也可以把他當(dāng)做不遵守信用的表現(xiàn)，在未來有可能對(duì)企業(yè)的信譽(yù)及影響力造成不好的狀況。企業(yè)的供應(yīng)商為了盡可能快的回收資金和加快自身資金的流動(dòng)時(shí)，在賒銷中會(huì)盡可能的采用現(xiàn)金折扣的方式進(jìn)行銷售，與此同時(shí)，購(gòu)買貨物的企業(yè)一般會(huì)將現(xiàn)金折扣率和短期借款利率進(jìn)行比較，如果現(xiàn)金折扣率高于短期借款率，同時(shí)考慮到機(jī)會(huì)成本，有可能會(huì)將這部分資金用于其他投資。因此，在企業(yè)運(yùn)用應(yīng)付賬款獲得利息差額收益，但是當(dāng)企業(yè)不需要較多的短期資金時(shí)，又或者企業(yè)資信水平過高，從而可以用更低的利率獲得短期貸款時(shí)，應(yīng)在此時(shí)及時(shí)償還貨款。

5.對(duì)預(yù)付賬款和預(yù)收賬款加強(qiáng)管理

當(dāng)預(yù)付賬款在確認(rèn)收到存貨后企業(yè)的資產(chǎn)總額不變，預(yù)付賬款與存貨關(guān)系不大，它只是占用資金，但是可以降低資產(chǎn)流動(dòng)率。在確認(rèn)預(yù)收賬款時(shí)，卻會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率上升，但是在存貨確認(rèn)發(fā)出時(shí)，收入與成本核算入賬后，此時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)下降。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)保證合適的庫(kù)存量或在接到訂單之后及時(shí)訂貨和發(fā)貨并及時(shí)確認(rèn)收入和成本。

綜上所述，對(duì)于企業(yè)想要使得資產(chǎn)負(fù)債率降低，同時(shí)要保證企業(yè)的健康發(fā)展，是企業(yè)內(nèi)部控制與管理是最重要的一部分。在設(shè)立各職能部門時(shí)，要聘請(qǐng)從事經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)人員，同時(shí)要保證企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的總體戰(zhàn)略能夠得到職能部門的正確理解，并且可以及時(shí)準(zhǔn)確的執(zhí)行。對(duì)于財(cái)務(wù)、營(yíng)銷、采購(gòu)、倉(cāng)管方面的人才要特別注重全方位的培養(yǎng)和團(tuán)隊(duì)建設(shè)，加強(qiáng)企業(yè)信息化的建設(shè)，以此來把各部門全部的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)聯(lián)系起來，盡可能的實(shí)現(xiàn)資源共享。根據(jù)營(yíng)銷部門調(diào)查得出的市場(chǎng)需求及銷售情況和倉(cāng)庫(kù)管理部門的儲(chǔ)存情況使得采購(gòu)部門做出正確的決策來進(jìn)行采購(gòu)事宜，保證倉(cāng)庫(kù)管理部門和財(cái)務(wù)部門的存貨核算正確，保證采購(gòu)部門和財(cái)務(wù)部門的應(yīng)收、應(yīng)付賬款等貨款及收入成本的確認(rèn)核算；保證財(cái)務(wù)部門的財(cái)務(wù)信息準(zhǔn)確、及時(shí)核算。

（三）國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行的調(diào)節(jié)措施

1.拓展國(guó)有企業(yè)融資方式

當(dāng)前，國(guó)有企業(yè)融資中存在的問題主要是直接融資不良和融資方式比較單一。直接融資指的是企業(yè)通過非銀行機(jī)構(gòu)向投資者出售股票或是債券而籌集企業(yè)所需資金的一種方式。促進(jìn)企業(yè)的融資渠道和方式的多元化發(fā)展是調(diào)整國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的一個(gè)有效手段。基于此，除了充分利用發(fā)行債券的方式進(jìn)行企業(yè)融資外，還可以有效拓展其他企業(yè)融資方式，以解決融資方式單一的現(xiàn)狀，促進(jìn)企業(yè)資本機(jī)構(gòu)的優(yōu)化。

2.降低國(guó)有股所占的比重

通過降低國(guó)有股在企業(yè)總股本中所占的比重，促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，形成良好的企業(yè)法人結(jié)構(gòu)。

3.調(diào)整國(guó)有企業(yè)對(duì)股權(quán)融資的過分依賴

雖然股權(quán)融資可以為國(guó)有企業(yè)帶來很多的好處，但股權(quán)融資的比重過高，會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率產(chǎn)生很大的影響。原因是股權(quán)資本是企業(yè)的一種軟性約束，在股權(quán)融資比重過高的企業(yè)內(nèi)，經(jīng)理工作的動(dòng)力往往不足，最后受損害的往往是企業(yè)股東及債權(quán)人的權(quán)益。

（四）分離國(guó)有企業(yè)的社會(huì)負(fù)擔(dān)

長(zhǎng)久以來，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)承擔(dān)著較重的社會(huì)負(fù)擔(dān)，有大量的資金脫離日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，必須依靠舉債才能維持企業(yè)的生存和發(fā)展。國(guó)有企業(yè)的社會(huì)負(fù)擔(dān)過重主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：首先是企業(yè)退休人員比重過大，退休員工的工資、福利等費(fèi)用大大增加了企業(yè)的費(fèi)用；其次是企業(yè)內(nèi)部的富余人員較多，造成了企業(yè)內(nèi)部人力資源的浪費(fèi)；最后，大部分的國(guó)有企業(yè)都從事社會(huì)公益。

這些社會(huì)公益事業(yè)所需的資金來源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)部分資金脫離正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程，大大降低了企業(yè)的資金使用效率，進(jìn)而迫使企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。

通過減輕國(guó)有企業(yè)的社會(huì)負(fù)擔(dān)，完善社會(huì)保障體系，降低企業(yè)的非生產(chǎn)性開支，從而使企業(yè)內(nèi)部的資金統(tǒng)一運(yùn)用到正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，有利于資金使用效率的提升，進(jìn)而改善國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高的問題。政府可以通過完善養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)和失業(yè)保險(xiǎn)等方法將企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)公益事業(yè)分離出來，減輕企業(yè)的社會(huì)負(fù)擔(dān)，減少企業(yè)的成本費(fèi)用，促使企業(yè)將資金投入到正常的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中去。實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良好發(fā)展。

作者簡(jiǎn)介：李志文，男，高級(jí)會(huì)計(jì)師、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。包頭市東河區(qū)財(cái)政局局長(zhǎng)、黨組書記，紀(jì)檢組長(zhǎng)，同時(shí)兼任包頭市東河區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)有限公司總經(jīng)理；王玉梅，女，包頭東河區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)有限公司副總經(jīng)理；周晗遲，女，經(jīng)濟(jì)師，包頭市發(fā)展投資有限公司辦公室主任。