中航國際 國際化沖刺

文|本刊記者 謝澤鋒/圖|本刊記者 梁海松

如果說之前每年50%以上的高速增長是順勢而為，那么經(jīng)濟增速下滑，中航國際是否也要進行戰(zhàn)略調(diào)整？又如何能完成既定目標？

多年前，中國航空技術(shù)國際控股有限公司（以下簡稱中航國際）四處尋找自己的標桿，GE、伯克希爾哈撒韋等知名公司都成為過中航國際的對標企業(yè)。而今，在接受《英才》記者采訪時，吳光權(quán)覺得：“對優(yōu)秀企業(yè)，我們可以學習借鑒，但很難找到標桿。中航國際有自己的發(fā)展路徑，在中國的市場環(huán)境中，如果刻意以別人作為標桿，最后會發(fā)展成為四不像。”

2009年，在一次談話中，時任中國航空工業(yè)集團公司（以下簡稱中航工業(yè)）總經(jīng)理林左鳴向吳光權(quán)表達了自己的希望——未來中航國際要每年增長50%。這讓吳壓力陡增，不過次年公司還是完成了這一目標，營收從400億元躍升至600億元，初嘗勝果極大地增加了中航國際的底氣。

2010年中航工業(yè)明確了“兩融、三新、五化、萬億”的發(fā)展戰(zhàn)略，其中“萬億”即2020年集團實現(xiàn)萬億營收的目標引起了廣泛關(guān)注和爭議。特別在當前國際經(jīng)濟形勢不景氣、中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)放緩的情況下，中航國際也感受到了一絲涼意。

在接受《英才》記者專訪時，吳光權(quán)打趣地說：“我們還活著?！辈贿^這樣的表態(tài)顯然過謙，在嚴峻的市場壓力下，中航國際依然實現(xiàn)了較快速度地增長，2012全年實現(xiàn)營收1228億元，利潤總額46億元。吳光權(quán)預計今年營收增長能達到20%左右。

盡管沒有標桿，但是“打造一流企業(yè)集群”的目標依舊，中航國際2015年要實現(xiàn)營收2000億元，利潤100億元，而2020年營收要達到4000億元。如果說之前每年50%以上的高速增長是順勢而為，那么經(jīng)濟增速下滑，中航國際是否也要進行戰(zhàn)略調(diào)整？又如何能完成既定目標？

中航國際目前核心業(yè)務包括國際航空貿(mào)易、貿(mào)易物流、高端消費品與零售、地產(chǎn)與酒店、電子高科技和資源投資與開發(fā)。“中航國際要成長為一支強壯均衡的艦隊”，吳光權(quán)要從人的“內(nèi)心”開始，“自覺革命，體驗靈魂深處鬧革命”。

并購法則

2011年4月，中航國際收購了美國大陸發(fā)動機，這是中國航空企業(yè)第一次收購美國的航空制造企業(yè)。大陸航空發(fā)動機公司位于美國阿拉巴馬州莫比爾市，是全球領(lǐng)先的小型航空活塞發(fā)動機及零備件的主要制造商，為美國德立達技術(shù)公司旗下的子公司。

“這個收購我們花了近2億美元。”從財務角度講，溢價很高，但是吳光權(quán)告訴《英才》記者，從航空技術(shù)的角度講，非常值得。“這個企業(yè)有100多年的歷史，技術(shù)積淀雄厚。在很多搞技術(shù)的人看來，它的含金量非常高。近年大陸公司經(jīng)營環(huán)境不大好，但利潤仍超過預期。如果市場起來了，將來會很有潛力。”

當前歐洲經(jīng)濟低迷，航空業(yè)陷入低谷，而中國的通用航空市場一直處于政策封閉期。“對于中國目前的通用以及商務航空運營商來說，橫在他們面前的最大障礙是，中國80%的空域仍處受限狀態(tài)，他們無法利用。此外，商務飛機進口的財務負擔偏高，大約為25%。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴《英才》記者。

吳光權(quán)用數(shù)字向《英才》記者描述了未來的中國市場：美國現(xiàn)在有20多萬架飛機，中國只有2萬多架。美國兩萬多個機場，中國現(xiàn)在只有1900多個機場，差得太多。將來10—20年，中國差不多可以達到美國現(xiàn)在的水平。從飛機角度而言，小型飛機的潛力非常大，提早起跑的中航國際，在通用航空方面已經(jīng)先人一步地打下了堅實的基礎。

近幾年，中航國際運籌通用航空市場的這盤棋正越下越大。今年7月，中航國際又完成了對德國Thielert（蒂勒特）航空活塞發(fā)動機公司資產(chǎn)收購的交割。該收購的目的正是滿足國內(nèi)通航所需的活塞發(fā)動機的需求。這也是中航國際繼收購美國大陸發(fā)動機公司之后，布局通航產(chǎn)業(yè)的又一重要戰(zhàn)略性收購。

Thielert公司擁有全球領(lǐng)先的以航空煤油(Jet-A)為燃料的活塞發(fā)動機產(chǎn)品和技術(shù)。據(jù)悉，這種活塞發(fā)動機能夠節(jié)油40%，并將飛機航程延長30%。

收購的資產(chǎn)由中航國際全資控股，將納入美國大陸發(fā)動機公司一體化運營。美國大陸發(fā)動機公司在全球通航發(fā)動機市場名列前茅，今后兩家公司可以形成系列產(chǎn)品，滿足不同客戶和不同動力的需要。

業(yè)內(nèi)人士認為，通過收購美國大陸發(fā)動機公司和德國Thielert公司資產(chǎn)，中航國際已經(jīng)成為全球唯一擁有全系列航空汽油活塞發(fā)動機和全系列航空煤油活塞發(fā)動機的供應商，具備了滿足通航市場多樣化需求的能力。

“30多年前，中航工業(yè)開始學習歐洲航空技術(shù)?，F(xiàn)在，歐美是我們技術(shù)來源的重要區(qū)域。中航國際的國際化包括市場、品牌、資金、人才和技術(shù)等多個維度。”中航國際副總裁劉軍告訴《英才》記者。

“收購上，我們有三條原則。”吳光權(quán)向《英才》記者表示，“第一條就是戰(zhàn)略導向，我們的收購，絕不是為了單純增加銷售規(guī)模和盈利，而是未來的長遠戰(zhàn)略部署。第二條，要看雙方的管理團隊在價值觀上是不是一致。最后一條，才是財務層面的價格因素?！?/p>

看準了某個行業(yè)的未來前景，就率先布局，并不看重收購的價格，對資本運作頗有經(jīng)驗且見解獨到的吳光權(quán)最欣賞巴菲特的投資哲學。“我們現(xiàn)在的并購，還缺乏巴菲特那種帶有前瞻性的投資視野，那種堅定不移的平常心。他(巴菲特)判斷一個項目，主要看這個項目本身的價值，以及做這個項目的人。有這兩點，他就堅定不移地做。而我們想要的太多，做著做著，很容易偏離航向?！?/p>

在這樣的原則指導下，中航國際在2011年收購了NEC液晶技術(shù)株式會社(NLT)70%股權(quán)，并將把購入業(yè)務委托旗下深天馬進行管理。中航國際持有新合資公司70%的股權(quán)，NEC則保留30%。

深天馬負責人表示，天馬產(chǎn)能的迅速擴張優(yōu)勢與NLT先進的技術(shù)優(yōu)勢正好形成互補，通過與NEC技術(shù)融合，雙方可以共同在TFT-LCD顯示領(lǐng)域開發(fā)國際先進技術(shù)，并致力于成為國際標準。市場資源的整合將使NLT先進成熟的車載顯示技術(shù)打入國內(nèi)廣闊的車載顯示市場。公司表示，將力爭在五年內(nèi)成為全球中小尺寸顯示領(lǐng)域前三名。

非洲計劃

如果說，通過并購發(fā)達國家的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能夠獲取夢寐以求的先進技術(shù)、研發(fā)能力、國際品牌以及國際銷售渠道。那么，在經(jīng)濟落后的第三世界國家開拓市場，就只能通過精耕細作。

中航國際將經(jīng)濟落后的非洲作為未來國際化重點，吳光權(quán)有自己的考慮：“國際化是驅(qū)動中航國際下一輪成長的主動力，目前中國經(jīng)濟增速已開始放緩，但在發(fā)展中國家，特別是非洲，發(fā)展?jié)摿Ψ浅＞薮蟆５靡嬗谥泻絿H30年的國際航空市場開拓，我們在非洲建立了強大的營銷網(wǎng)絡和商業(yè)關(guān)系，中航國際將借助這些基礎，加速拓展在非洲的投資和業(yè)務?！?/p>

2012年6月29日，由中航國際出口到布隆迪的新舟60抵達布瓊布拉國際機場。從此，布隆迪航空結(jié)束了沒有飛機的歷史。這樣的首航還出現(xiàn)在喀麥隆、贊比亞等非洲國家。

“飛機交易從來就不是一個純經(jīng)濟行為，比如說日本，他們購入的是清一色的波音飛機?！痹谙蚩溌〗桓妒准苄轮?0飛機后，中航國際航發(fā)公司副總經(jīng)理徐波如此說。

喀麥隆原屬于法國殖民地，傳統(tǒng)上法國對喀麥隆有著較強的影響力，飛機出口受法國影響很大，中國向喀麥隆首次出口飛機項目的談判，面臨著諸多障礙。從2009年開始，徐波帶領(lǐng)團隊在喀麥隆展開調(diào)研推介，最終在2011年喀麥隆總統(tǒng)保羅·比亞訪華期間取得突破。2011年7月25日，保羅·比亞抵達天津，航發(fā)公司調(diào)用了一架新舟60停泊在總統(tǒng)專機的旁邊，邀請總統(tǒng)及夫人上機參觀。參觀給總統(tǒng)留下了深刻印象，促成了項目最終成功簽署。

劉軍告訴《英才》記者：“中航國際的國際化要發(fā)揮多元業(yè)務的協(xié)同優(yōu)勢。在非洲賣飛機，我們會跟政府各種部門打交道，三十多年深耕，我們在非洲建立了公司形象，培養(yǎng)了優(yōu)秀的隊伍，贏得了很多航空以外的業(yè)務機會，比如說機場建設 、職業(yè)教育、技術(shù)培訓、移動醫(yī)院等等?！?/p>

如何選擇進入的國家？“我們希望自己的多元化業(yè)務能在這個國家被廣泛地需求，比如他既需要航空飛機，又希望我們搞基礎建設，包括改進醫(yī)療、教育。我們的多元化板塊能夠找到機會和市場，這是我們最期望的?！?/p>

其中，艾維國際飛行學院（AIFA）就是在這樣的戰(zhàn)略指導下組建的，2011年，中航國際對AIFA增資、控股，交割后持股70%。按照“服務體系—銷售飛機—進入航線—融入鏈條”的國際化思路，從2011年2月開始，艾維已經(jīng)接受國內(nèi)眾多航空公司委托，為中國航空業(yè)培養(yǎng)了60名飛機駕駛員。同時，還培訓了來自歐洲、亞洲和非洲等國家的10多名飛行員。

非洲樣板也被復制到了其他欠發(fā)達國家，剛從摩爾多瓦和羅馬尼亞考察回國的劉軍就找到了合作的契機。“摩爾多瓦有350萬人口，三萬多平方公里。他們的政府希望改建幾條公路，提升鐵路交通的能力，同時需要發(fā)展風電、太陽能等新能源，按照歐盟的要求新能源要占到20%。這正是我們的機會。”

位于南亞的斯里蘭卡是中航國際合作多年的老伙伴。經(jīng)過三年重建，由中航國際工程公司承建的A09公路于2013年6月15日全線竣工，合同額1.67億美元，蘭卡的南北大動脈重新煥發(fā)生機。近幾年來，中航國際工程公司在斯里蘭卡業(yè)務發(fā)展迅猛。已由公路項目發(fā)展到水項目、大學項目、以及海外地產(chǎn)項目等。

成套設備有限公司是中航國際國際化的先遣部隊，團隊只有90多人，平均年齡不到30歲，這些年輕人正在成為國際化的精英，中航國際的國際化任務由公司很多板塊共同承擔。

非洲國家政局動蕩，戰(zhàn)亂不斷，這為中航國際的非洲業(yè)務也造成了不小影響。埃及代表處向恒是畢業(yè)于清華大學的80后，他這樣自我解嘲描述他在埃及的經(jīng)歷：來埃及之初，以為自己要拍一部青春奮斗紀錄片，而實際情況是卷入了史詩革命大片的現(xiàn)場直播，后來情況急轉(zhuǎn)直下，劇情竟然演變?yōu)闃寫?zhàn)片……

“我們在動蕩的埃及,在剛剛發(fā)生過槍戰(zhàn)的肯尼亞，在南蘇丹很多動亂國家都有項目。員工被搶劫，患瘧疾,這些動亂和變化我們都必須面對，做為一個國際化的公司，我們已經(jīng)習慣每天面對突來的變化?！眲④娬f。

按照中航國際“十二五”規(guī)劃，到2015年，基本完成全球戰(zhàn)略布局，核心業(yè)務在海外建立可持續(xù)競爭優(yōu)勢、本土化經(jīng)營能力，國際化經(jīng)營收入將達到600億-750億元，占總收入的30%，2020年達到50%。2013是“十二五”規(guī)劃的第三個年頭，預計海外業(yè)務目標實現(xiàn)營收300億元，占比25%。

“我們當前在非洲14個國家有代表處，很快將增加到20個國家。我們希望每個國家做到10億美元，20個國家就是1200億人民幣，和去年中航國際的總營收相當,國際化前景還是很樂觀的?！眲④姼嬖V《英才》記者。

資本布局

在國際化全力沖刺的同時，中航國際的資本化進程也在加速。

“3年內(nèi)子公司整體上市，5年內(nèi)集團整體上市，今后三五年內(nèi)把80%資產(chǎn)裝進上市公司”，由此推算，總資產(chǎn)超過2900億的中航工業(yè)將有近2400多億元的資產(chǎn)陸續(xù)被裝入旗下的上市公司中。

在實力雄厚的中航系中，身為非軍工資產(chǎn)平臺，擁有滬深港7家上市公司的中航國際最終因為資產(chǎn)重組被推向了公眾視野。在談及與李嘉誠的合作時，吳光權(quán)提到，因為地產(chǎn)方面的合作，兩人意氣相投，李嘉誠至今持有中航國際控股（0161.HK）5%的流通股，成為重要的戰(zhàn)略投資者。

“李嘉誠靠自己打拼起家，他對人性琢磨很透。對中航國際控股未來充滿信心?！眳枪鈾?quán)說。按照安排，中航國際整體上市分兩步走，在2012年中航國際第一批資產(chǎn)重組中，通過旗下香港上市公司中航國際控股（0161.HK）發(fā)行內(nèi)資股及永久次級可換股證券，收購控股股東及關(guān)聯(lián)公司持有的12家企業(yè)資產(chǎn)和業(yè)務，涉及凈資產(chǎn)約42億元。

得益于母公司優(yōu)質(zhì)業(yè)務的注入，2012年中航國際控股（0161.HK）新注入業(yè)務包括地產(chǎn)投資、水泥EPC、國際工程、船舶貿(mào)易等業(yè)務，新注入業(yè)務營業(yè)收入及盈利均占2/3。完成第一批資產(chǎn)重組后，中航國際控股與母公司正進行第二批資產(chǎn)重組交易，涉及深天馬A(000050.SZ)、天虹商場(002419.SZ)等5加企業(yè)凈資產(chǎn)約70億元，預計將于2013年內(nèi)完成。

整體上市完成后，中航國際新增注入香港上市平臺資產(chǎn)總量超過500億元人民幣，業(yè)務包括貿(mào)易物流、工業(yè)投資、地產(chǎn)酒店、零售與消費品、資源開發(fā)等五大板塊業(yè)務。中航國際控股總資產(chǎn)將占中航國際整體80%以上，可謂實力倍增。如此龐大的資產(chǎn)注入在港股市場并不多見。

除了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，按照“一個總部、分屬三地、各有側(cè)重”的原則，2012年8月完成了北京、深圳總部融合和組織重構(gòu)，北京、深圳、香港分別成為行政總部、運營總部和國際總部，位于肯尼亞的非洲總部也在籌建中。

資本化雖然速度很快，但在吳光權(quán)看來,資本市場給中航國際打了折扣，當前中航國際控股的股價還偏低，價值仍被低估，他堅信隨著整體上市的推進和公司業(yè)務發(fā)展，價值空間終將在市場上得以釋放。

借助境外上市平臺完成整體上市，以及近年來在非洲、南亞、歐洲、北美等區(qū)域的布局，表明中航國際的國際化戰(zhàn)略已逐漸成形。而去年以來，在境外數(shù)次融資，更為國際化拓展備足了糧草。

今年9月5日，中航國際在香港成功發(fā)行5億美元債券，其中5年期債券3億美元，10年期債券2億美元。這是中航工業(yè)境內(nèi)企業(yè)首次在海外市場發(fā)行美元債券。超過70家投資人下單，使得訂單實現(xiàn)超額2.1倍認購，其中歐洲訂單近6000萬美元。其中5年期3億元債券利率約4.8%，10年期2億元債券利率6%。

此前國際三大評級機構(gòu)穆迪（Baa3）、惠譽（BBB）、標普（BBB-）對公司投資級進行了認定，隨后，中航國際啟動債券發(fā)行工作。吳光權(quán)親自參與了香港的路演，期間與多家投資者進行了面談。

本次美元債券的成功發(fā)行是中航國際在境外融資的又一次試水，進一步擴大了公司在國際資本市場的影響。

融資能力的提升為公司國際化打下了良好基礎。根據(jù)規(guī)劃，2015年，國際化業(yè)務收入占比要達30%，2020年要達50%，中航國際的國際化戰(zhàn)略可謂雄心勃勃。

差異經(jīng)營

外國投資者很難理解中航國際的價值，或許和中航國際涉及領(lǐng)域非常廣泛有關(guān)。目前中航國際核心業(yè)務包括國際航空貿(mào)易、貿(mào)易物流、高端消費品與零售、地產(chǎn)與酒店、電子高科技和資源投資與開發(fā)。有證券分析人士認為，中航國際實現(xiàn)整體上市后，體系內(nèi)子公司和孫公司更加繁雜，如何對體系內(nèi)資產(chǎn)進行整合從而實現(xiàn)協(xié)同效應，將是不小的挑戰(zhàn)。

為此，吳光權(quán)提出了高度差異化、專業(yè)化和精細化的戰(zhàn)略方針，旗下各板塊要進行各自商業(yè)模式的提升，其中天虹商場（002419.SZ）的轉(zhuǎn)型頗具代表性。

9月12日，天虹商場率先宣布與騰訊合作開發(fā)O2O業(yè)務應用平臺，隨后友阿股份、南京中商紅旗連鎖等也宣布與騰訊結(jié)盟，打造O2O產(chǎn)品其后，天虹商場還推出了移動應用APP“天虹微店”

與蘇寧殺入電商的戰(zhàn)略不同，天虹商場的模式為：依靠微信為主要入口，在微信端進行天虹實體門店的在線展示，展示內(nèi)容包括商品和服務等信息特色是通過發(fā)放虛擬會員卡和推送優(yōu)惠信息，推動客流進入門店并進行消費。天虹將依靠微信無限邊界的信息優(yōu)勢，通過針對性內(nèi)容來提高到店率和消費額。

天虹商場披露與騰訊微信合作的事項后，A股市場立即給予熱烈追捧，股價一度漲幅50%。

在吳光權(quán)看來，“零售企業(yè)的宿命是不是就是滅亡，還要再看。全球來看，美國的傳統(tǒng)企業(yè)，電子商務所占的營收比重是很低的，包括沃爾瑪?！?/p>

雖然沒有明確的模式可循，但率先布局電子商務勢在必行。“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、電子商務怎么突破，是我們需要考慮的問題。”吳光權(quán)告訴《英才》記者，未來傳統(tǒng)零售的路子很難走，“特別是在一、二線城市競爭太激烈，另外租金成本不斷提高?！?/p>

據(jù)財報顯示，天虹商場前三季度營收113億元，同比增長10%，實現(xiàn)凈利潤4.01億元，同比增長0.24%?！艾F(xiàn)在天虹區(qū)域化特征很明顯，品牌還是區(qū)域品牌，雖然銷售規(guī)模不小，但并不是一個大品牌。和騰訊的合作是一個突破，從電子商務角度，他的用戶覆蓋全國，如果我們能覆蓋，將來會對我們有幫助。未來天虹要盯住更低一級的城市，重心要放在三、四線，還沒有太多競爭的城市，包括三線的地級市和四線縣級市?！?/p>