隋月紅

(中國計量學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院，杭州310018)

一、提出問題

鄧寧的研究將發(fā)展中國家的海外投資浪潮分為兩個階段，第一階段是20世紀(jì)80年代末之前，第二階段則是20年代90年代之后，該階段的特征為:發(fā)展中國家開始大規(guī)模地進行OFDI活動，并且認(rèn)為來自發(fā)展中國家的OFDI與經(jīng)典的發(fā)達(dá)國家模式的區(qū)別將逐漸消失［1］。圍繞我國OFDI的研究，以彌補傳統(tǒng)對外直接投資理論中對逆向OFDI缺乏解釋力的探索居多，其中，技術(shù)尋求、創(chuàng)造性資源與逆向知識轉(zhuǎn)移是已有文獻(xiàn)得到的我國逆向OFDI的主要動因(如茹玉驄、趙偉和古廣東、吳先明、劉明霞、姜玉梅和姜亞鵬)，顯然，國內(nèi)已有的研究聚焦在我國OFDI與發(fā)達(dá)國家經(jīng)典模式的獨特性，在此之外，獨特中夾雜著的趨同未得到足夠的重視。

若觀之我國OFDI活動的現(xiàn)實，在全球經(jīng)濟衰退與我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型雙重背景下，逐年攀升的海外投資額成為當(dāng)前的亮點，表現(xiàn)為:一是躋身為全球OFDI排名的第五位(根據(jù)《2010年世界投資報告》);二是逆向OFDI的比重持續(xù)增加，如圖1所示，投向以發(fā)達(dá)國家為主要代表的歐、北美和大洋洲的對外直接投資額，從2008年爆發(fā)次貸危機至2010年，明顯與投向以發(fā)展中國家為代表的拉美和非洲的金額逐年接近。由此引出的經(jīng)濟問題是，隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型進程的深入，我國逆向OFDI是否在具有與經(jīng)典對外投資動因的獨特性，已經(jīng)開始了與之趨同?或言之，本文的論題將對我國逆向OFDI的動因予以拓展。

圖1 我國對外直接投資流量(單位:億美元)

回顧經(jīng)典的對外直接投資動因，可以分為資源導(dǎo)向、市場導(dǎo)向和效率導(dǎo)向，鄧寧在此分類基礎(chǔ)上增加了戰(zhàn)略資產(chǎn)導(dǎo)向，將它解釋為獲取知識關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)和市場必要的保護或者為了提升所有權(quán)優(yōu)勢［2］。在研究我國逆向OFDI的文獻(xiàn)中，大多將動因歸入戰(zhàn)略性資產(chǎn)導(dǎo)向［3］，與之相比，其他的關(guān)注得很少，即忽略了我國逆向OFDI與經(jīng)典西方發(fā)達(dá)國家OFDI動因的趨同性。早先的研究中，隋月紅若隱若現(xiàn)地提出發(fā)展中國家通過對具有特定產(chǎn)品原產(chǎn)地效應(yīng)的發(fā)達(dá)國家投資建廠，不僅可以獲取知識、技術(shù)，并整合與轉(zhuǎn)移，而且能夠利用該原產(chǎn)地效應(yīng)的美譽度進行國際市場的開拓之用［4］。隋月紅注意到了我國逆向OFDI的新動向，通過典型例子——我國華泰鋁輪轂有限公司收購美國KMC公司，獲取其廣闊的國際銷售網(wǎng)絡(luò);聯(lián)想收購美國IBM公司的PC事業(yè)部，獲取其品牌效應(yīng)與銷售網(wǎng)絡(luò)——主要從供給視角進行了論證［3］。隋月紅、趙振華進一步提出了我國逆向OFDI具有國內(nèi)外市場效應(yīng)，但數(shù)據(jù)處理未揭示國內(nèi)市場的變化?？紤]到全球經(jīng)濟衰退以及我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，需求市場發(fā)生了逆轉(zhuǎn)性的變化——海外市場收縮，且國內(nèi)市場撬動，本文將重新審視來自需求的作用，并以此對先前的研究進行深入［5］。

二、由現(xiàn)實引出的理論分析

下面將對我國代表性的汽車、食品和制鞋行業(yè)企業(yè)的案例予以分析，在此基礎(chǔ)上，尋求理論與現(xiàn)實的相互印證。

(一)代表行業(yè)企業(yè)OFDI活動的案例

首先是吉利汽車，它走的是獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)—消化吸收—國內(nèi)外市場同步擴張的道路，吉利收購了全球第二大自動變速器澳大利亞DSI自動變速器公司與沃爾沃。收購DSI自動變速器公司后，吉利仍舊保持對福特供貨用以拓展國外市場，然后把先進的產(chǎn)品和技術(shù)引入國內(nèi)市場，為國內(nèi)汽車企業(yè)提供先進的自動變速器。在沃爾沃的收購中，保持了瑞典總部和研發(fā)，作為戰(zhàn)略性資產(chǎn)的重要來源，并針對我國市場設(shè)計車型，擴大國內(nèi)轎車市場，同時將美國作為主要的海外市場。后續(xù)在2012年，沃爾沃國產(chǎn)項目以合資的方式進入國內(nèi)，進一步實現(xiàn)快速獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)，并以國際影響力帶動國內(nèi)外市場的擴張，不僅為進入歐美發(fā)達(dá)市場做準(zhǔn)備，而且作為中國車型獲得最高成績提升了國內(nèi)市場的影響力。

其次是光明食品，作為中國乳業(yè)中首個成功的海外并購者，2010年認(rèn)購了新西蘭信聯(lián)乳業(yè)51%的股權(quán)，2011年再收購了澳大利亞瑪納森食品集團75%的股權(quán)。在國內(nèi)乳制品奶源安全性問題重重的背景下，光明食品的兩樁海外并購活動，除了獲取國外純凈的牧場環(huán)境資源與先進技術(shù)之外，OFDI動機更傾向于國內(nèi)外市場擴張。比如，并購新西蘭信聯(lián)乳業(yè)之后，新建的工廠定位于新西蘭乃至全球范圍內(nèi)高端原料和高端成品的供應(yīng)基地。在國內(nèi)市場上，光明將以高端進口嬰幼兒奶粉的身份進入國內(nèi)市場。收購瑪納森食品集團也有類似的戰(zhàn)略規(guī)劃，“走出去、請進來”并重，充分利用已有且成熟的澳大利亞和南美市場網(wǎng)絡(luò)將自己的產(chǎn)品輸出到國外，而且將把瑪納森的產(chǎn)品通過光明的網(wǎng)絡(luò)進一步占領(lǐng)國內(nèi)市場。

最后是致力于運動領(lǐng)域的匹克，在未完全占有國內(nèi)與海外新興國家市場之時，就開始了他的美國海外投資活動，在美國注冊商標(biāo)和開設(shè)門店，并且試圖展開正面競爭，一系列活動的目的是通過美國來提升品牌形象，反哺國內(nèi)市場，提升在消費者面前的感知，拉動國內(nèi)市場。

(二)我國逆向OFDI動因拓展的理論分析

綜上，通過對現(xiàn)實的考察，得出我國逆向OFDI不僅為了獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)，而且有明顯的國內(nèi)外市場擴張導(dǎo)向。從理論上分析該現(xiàn)象，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟視角是不可回避的，轉(zhuǎn)型式增長被費景漢和拉尼斯定義為發(fā)生在一個時代體系向另一時代體系轉(zhuǎn)變，把發(fā)展視為在兩大時代，即農(nóng)業(yè)時代向現(xiàn)代增長時代之間的轉(zhuǎn)型［6］。他們還認(rèn)為這一過程可能需要數(shù)十年才得以完成，比如，英國在1780～1820年四十年之間的工業(yè)革命是這一轉(zhuǎn)型式增長過程的先例。我國自改革開放，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型已有三十余年，在該進程中現(xiàn)代增長時代特征會愈加明顯，比照庫茲涅茨描述的現(xiàn)代增長時代的特征，其中空間一體化程度、人均收入和技術(shù)創(chuàng)新強度的增加就是該進程中的重要指標(biāo)［7］。以下將從該視角對我國逆向OFDI存在的原因予以解釋:

(1)技術(shù)約束與市場激勵。發(fā)展中國家的工業(yè)化轉(zhuǎn)型需要技術(shù)變革，并通過含有新工藝和新思想的技術(shù)能力獲得，其中也包括吸收和調(diào)整國外先進技術(shù)。Wells研究指出欠發(fā)達(dá)國家在無正式的法律和控制制度保護投資企業(yè)的技術(shù)知識的情況下會出現(xiàn)OFDI［8］。一定程度上，在我國知識產(chǎn)權(quán)保護制度未完善之前，國內(nèi)企業(yè)很可能會通過逆向OFDI，近距離向發(fā)達(dá)國家先進企業(yè)學(xué)習(xí)，并遠(yuǎn)離無良好知識產(chǎn)權(quán)制度保護下的國內(nèi)競爭對手的模仿與惡性競爭。同時這一學(xué)習(xí)過程，發(fā)展中國家在掌握國外先進技術(shù)方面的投資規(guī)模應(yīng)以市場激勵為導(dǎo)向，正如成熟經(jīng)濟中研究和開發(fā)投資一樣。因此，我國逆向OFDI在獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)的同時會有市場擴張傾向。

(2)空間一體化與國內(nèi)市場的釋放?？臻g一體化是發(fā)達(dá)國家成功轉(zhuǎn)型的基本要素。隨著“西部大開發(fā)”戰(zhàn)略、加入WTO開放市場的有關(guān)承諾以及中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等政策調(diào)整，區(qū)域間開放推動了國內(nèi)市場一體化，作為市場大國，市場潛能將逐步釋放，國內(nèi)市場必將成為爭奪的焦點。另外，從市場規(guī)模來看，隨著人均收入的提高，高收入群體也逐漸擴大，通過逆向OFDI獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)的企業(yè)，將相對稀缺的要素投入國內(nèi)，有利于迅速占領(lǐng)逐漸形成的高收入群體市場。但是，考慮到轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體存在的收入差距問題，若收入差距處于“庫茲涅茨倒U型”曲線的拐點前，收入差距逐漸分化，高端消費市場形成且規(guī)模較小，不足以激勵企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。因此，企業(yè)在發(fā)達(dá)國家進行戰(zhàn)略性資產(chǎn)積累的同時，國內(nèi)外市場擴張成為一種可行的選擇。

綜上所述，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，我國逆向OFDI在進行戰(zhàn)略性資產(chǎn)積累的同時，有國內(nèi)外市場擴張?zhí)卣鳌８鶕?jù)經(jīng)典對外直接投資理論——海默的壟斷優(yōu)勢理論以及北歐學(xué)者的企業(yè)國際化階段論，獨特性表現(xiàn)在:其一，以海默為代表的壟斷優(yōu)勢理論認(rèn)為企業(yè)進行對外直接投資的活動是憑借自身的壟斷優(yōu)勢，而目前來看，我國向發(fā)達(dá)國家的海外投資的該動因并不具有普遍性;其二，在北歐學(xué)者提出的企業(yè)國際化階段論那里，市場范圍擴大的地理順序依次為本地市場、區(qū)域市場、全國市場、海外相鄰市場與全球市場，但從我國逆向OFDI的市場擴張路徑來看并不相符，國內(nèi)市場并未飽和的條件下就開始開拓海外發(fā)達(dá)國家市場。與此同時，其趨同性表現(xiàn)在經(jīng)典OFDI之市場導(dǎo)向，假OFDI與發(fā)達(dá)國家跨國公司展開正面競爭，從中互相學(xué)習(xí)，爭奪東道國市場。

三、簡化的經(jīng)驗檢驗

(一)實證設(shè)計

以下將用一個簡化的經(jīng)驗檢驗進一步論證。

1.樣本的選擇

選取我國進行海外投資的15個發(fā)達(dá)國家或地區(qū):澳大利亞、德國、法國、荷蘭、愛爾蘭、英國、意大利、波蘭、西班牙、韓國、日本、新加坡、香港、美國和加拿大。

2.指標(biāo)的量化與數(shù)據(jù)來源

指標(biāo)一是我國逆向OFDI的規(guī)模，用我國對樣本中15個發(fā)達(dá)國家的對外直接投資流量(記為OFDI)計量。重要的是指標(biāo)二，既要體現(xiàn)戰(zhàn)略性資產(chǎn)積累又要體現(xiàn)國內(nèi)外市場導(dǎo)向，一種可行的方法是選取我國高技術(shù)產(chǎn)品對樣本15個國家的出口總額與國內(nèi)工業(yè)銷售總值計量，一方面，高技術(shù)產(chǎn)品本身承載著戰(zhàn)略性資產(chǎn)的投入，并且它的交易額更能反映該產(chǎn)品的競爭力，即戰(zhàn)略性資產(chǎn)積累的程度;另一方面，高技術(shù)產(chǎn)品銷售的地理方向——國內(nèi)或國外市場，直接反映了市場擴張的路徑，值得注意的是，根據(jù)經(jīng)典命題OFDI與出口的關(guān)系:互補抑或替代，在逆向OFDI增加的條件下，高技術(shù)產(chǎn)品出口額的減少，意味著二者是替代關(guān)系，亦反映了OFDI具有海外市場擴張導(dǎo)向。至于高技術(shù)產(chǎn)品的選擇是根據(jù)Lall的研究，對貿(mào)易品技術(shù)層次分類中選取的SITCV 2.0編碼為524、541、712、871、874 和881 高技術(shù)產(chǎn)品，國內(nèi)工業(yè)銷售值是根據(jù)《中國國民經(jīng)濟行業(yè)分類》選取對應(yīng)的產(chǎn)品，編碼為 266、271 ～ 274、276、351、354、411、412、414、4153。以上指標(biāo)使用的數(shù)據(jù)來源為:OFDI值來自《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》、高技術(shù)產(chǎn)品出口額來自聯(lián)合國貿(mào)易數(shù)據(jù)庫、高技術(shù)產(chǎn)品工業(yè)銷售值來自歷年《中國工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫》。

3.檢驗的方法

考慮到數(shù)據(jù)的可獲性與研究的命題，選擇格蘭杰因果檢驗我國逆向OFDI流量與高技術(shù)產(chǎn)品的國內(nèi)外銷售額之間的關(guān)系是比較適宜的。

(二)經(jīng)驗檢驗的結(jié)果

1.變量的描述性統(tǒng)計

首先對以上變量進行描述性統(tǒng)計，如圖2(圖中高技術(shù)產(chǎn)品國內(nèi)外銷售以次坐標(biāo)軸繪制，其他以主坐標(biāo)軸繪制)所示，我國逆向OFDI逐年遞增，高技術(shù)產(chǎn)品國外銷售額呈一個逐年下降趨勢，相反，其國內(nèi)銷售額逐年遞增，特別是在2010年高技術(shù)產(chǎn)品的國內(nèi)銷售首次超過國外銷售，意味著高技術(shù)產(chǎn)品有由國外市場轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場的趨勢。

2.單位根檢驗

在進行格蘭杰因果檢驗之前有必要對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，一般情況下，格蘭杰因果檢驗要求數(shù)據(jù)具有平穩(wěn)性。以下將用單位根檢驗揭示變量的平穩(wěn)，如表1所示，變量的ADF檢驗結(jié)果顯示變量D(OFDI)、D(EX)和 D(HOME)是 I(1)形序列，即變量的一階差分平穩(wěn)。

圖2 變量的描述性統(tǒng)計(億美元)

3.格蘭杰因果檢驗(見表2)

表2的研究結(jié)果表明:(1)我國逆向OFDI是高技術(shù)產(chǎn)品出口的格蘭杰原因，概率為97%;但高技術(shù)產(chǎn)品出口不是我國逆向OFDI的格蘭杰原因;(2)我國逆向OFDI是高技術(shù)產(chǎn)品國內(nèi)工業(yè)銷售的格蘭杰原因，概率為99%;但高技術(shù)產(chǎn)品國內(nèi)工業(yè)銷售不是我國逆向OFDI的格蘭杰原因;(3)高技術(shù)產(chǎn)品的國內(nèi)外銷售不互相為彼此的格蘭杰因果原因。

表1 2003～2010年變量序列的ADF檢驗

表2 2003～2010年變量序列的格蘭杰因果關(guān)系檢驗

四、結(jié)論與建議

(一)進一步的思考

本文通過對典型案例的考察提出了研究的命題——我國逆向OFDI兼具戰(zhàn)略性資產(chǎn)積累與國內(nèi)外市場擴張，同亦獲得了經(jīng)驗的支持，至此，我們的研究還未結(jié)束，對經(jīng)驗研究的進一步思考將變得很有意義。

首先，我國逆向OFDI具有海外市場擴張導(dǎo)向，亦意味著我國逆向OFDI與高技術(shù)產(chǎn)品出口是替代關(guān)系。

顯然，這與已有的研究結(jié)果并不是那么相符，如張應(yīng)武、項本武、古廣東和黃靜波、張安民等實證得出我國對外直接投資與出口之間存在顯著的互補性，但是，實際上，這又是對已有研究的補充與深入，在他們的研究中往往從總量上分析了二者之間的關(guān)系，忽視了從內(nèi)部結(jié)構(gòu)的視角深入。根據(jù)本文的經(jīng)驗檢驗，從逆向OFDI與高技術(shù)產(chǎn)品的出口的數(shù)據(jù)變化趨勢來看，如圖2所示，二者呈反向變化關(guān)系，即隨著我國逆向OFDI的增加，我國高技術(shù)產(chǎn)品的出口額是呈下降趨勢，又因為逆向OFDI增量的變化是高技術(shù)產(chǎn)品出口額增加的格蘭杰原因，因此，可以得出逆向OFDI導(dǎo)致了高技術(shù)產(chǎn)品出口的下降，即二者是替代關(guān)系，這就意味著我國逆向OFDI實現(xiàn)了為東道國本地市場提供產(chǎn)品與服務(wù)，簡言之，有開拓國外市場的動因。

其次，我國逆向OFDI具有高技術(shù)產(chǎn)品的國內(nèi)市場擴張導(dǎo)向。

前已論及，技術(shù)變革與國內(nèi)市場釋放是我國逆向OFDI具有向國內(nèi)市場擴張的原因，我們可以比照高技術(shù)產(chǎn)品國內(nèi)銷售額增長率與人均國民收入增長率進行論證，一般而言，產(chǎn)品銷售的增加是價格效應(yīng)和收入效應(yīng)的合力。價格效應(yīng)一方面由技術(shù)決定，技術(shù)的變革一定程度上表現(xiàn)在使用更低的成本提供原有的產(chǎn)品或服務(wù)，或同樣的生產(chǎn)成本提供更好的產(chǎn)品或服務(wù);另一方面是市場激勵的結(jié)果，隨著市場規(guī)模的擴大，產(chǎn)品的單位成本降低，以上兩方面都使得價格下降，對產(chǎn)品銷售有正效應(yīng)。收入效應(yīng)則表現(xiàn)在購買力的提高，在價格不變的條件下，收入的提升對產(chǎn)品銷售有正效應(yīng)。圖3(圖中的人均國民收入來自世界銀行數(shù)據(jù)庫，是按圖表集法衡量的人均國民總收入，作用在于熨平價格和匯率波動)描繪了2004～2010年期間的高技術(shù)產(chǎn)品國內(nèi)銷售與人均國民收入的增長率，結(jié)果顯示高技術(shù)產(chǎn)品國內(nèi)銷售增長率明顯高于人均國民收入增長率，意味著高技術(shù)產(chǎn)品國內(nèi)銷售的增長中價格效應(yīng)的作用大于收入效應(yīng)。由于我國逆向OFDI是高技術(shù)產(chǎn)品國內(nèi)工業(yè)銷售的格蘭杰原因，因此，可以推斷我國高技術(shù)產(chǎn)品國內(nèi)銷售的增加，來自于逆向OFDI的戰(zhàn)略性資產(chǎn)積累與國內(nèi)外市場規(guī)模的擴大。

圖3 增長率的對比

通過以上兩點的討論，不難得出我國逆向OFDI動因之國內(nèi)外市場擴張中，始終伴隨著戰(zhàn)略性資產(chǎn)的獲取與積累。在通過逆向OFDI開拓國外市場時，我國的企業(yè)越來越多地與發(fā)達(dá)國家企業(yè)正面競爭，在競爭中學(xué)習(xí)，開始爭奪共同的資源，獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)。國內(nèi)企業(yè)在高技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域生產(chǎn)和銷售的擴大，也是充分利用逆向OFDI獲得的戰(zhàn)略性資產(chǎn)的結(jié)果。

在此，回到我們提出的問題，我們的回答是:轉(zhuǎn)型期間我國OFDI，與發(fā)達(dá)國家的經(jīng)典模式相比，不僅有獨特性而且有趨同性。通過逆向OFDI開拓海外發(fā)達(dá)國家市場、與西方發(fā)達(dá)國家企業(yè)正面競爭是一種趨同;轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，利用逆向OFDI獲取戰(zhàn)略性資源，為獲取更大的市場激勵，同時進行國內(nèi)外市場的擴張又是一種獨特性。

(二)結(jié)論與建議

至此，根據(jù)研究結(jié)果，結(jié)論與建議歸納如下:

一是轉(zhuǎn)型升級困境中的國內(nèi)企業(yè)，在有充足資金的前提下，通過逆向OFDI活動，在獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)的同時進行國內(nèi)外市場擴張是一種可行的選擇。不過，該動因一定程度上也揭示了國內(nèi)缺乏自主創(chuàng)新的資源與動力。因此，我們的建議是:在支持國內(nèi)自主創(chuàng)新上，維護市場公平競爭、知識產(chǎn)權(quán)保護的制度建設(shè)以及研發(fā)和創(chuàng)造性人才的培養(yǎng)與教育都值得加強;另外，國內(nèi)市場的培育意義重大，其中提高居民收入、縮小收入差距是方向。因為，從我國居民消費對GDP的貢獻(xiàn)率來看，國民收入的增速不斷放緩，若國內(nèi)市場規(guī)模的擴大存在過多地障礙勢必會造成企業(yè)通過OFDI向更廣闊的全球市場尋求出路，容易造成國內(nèi)產(chǎn)業(yè)“空洞化”，因此，建立合理的收入分配機制提升居民收入、縮減收入差距來培養(yǎng)厚的中產(chǎn)階級群體，以及通過減少地方之間的市場分割與進入壁壘繼續(xù)推進國內(nèi)市場一體化能夠促進我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

二是逆向OFDI不僅促進了高技術(shù)產(chǎn)品的國內(nèi)生產(chǎn)與銷售，而且有利于我國的貿(mào)易平衡，減少貿(mào)易順差與貿(mào)易摩擦。由于研究得出，逆向OFDI與高技術(shù)產(chǎn)品出口是替代的關(guān)系，因此，在國際多邊談判中，要求西方發(fā)達(dá)國家放開對我國OFDI的進入壁壘來緩解多年的貿(mào)易順差以及帶來的貿(mào)易摩擦是一種選擇。

［1］Dunning JH.The Geographical Sources of Competitiveness of Firms:Some Results of a New Survey［J］.Transnational Corporations，1996，5(3):1 －30.

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