A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，上證綜指3月份下跌5. 45%，銀行、地產(chǎn)等前期領(lǐng)漲板塊均出現(xiàn)較大幅度的回落。在一片灰暗之中，醫(yī)藥板塊逆市上漲，表現(xiàn)出色，整體月漲幅達(dá)3. 24%，成為券商、基金等各類機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖的港灣。4月份以來，禽流感疫情牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，聯(lián)環(huán)藥業(yè)、魯抗醫(yī)藥等相關(guān)醫(yī)藥概念股出現(xiàn)強(qiáng)勁上漲。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，醫(yī)藥股2013年以來遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤的表現(xiàn)，主要與《國家基本藥物目錄》（2012版）在3月15日公布有關(guān)。新版目錄涵蓋化學(xué)藥品和生物制品317 種，中成藥203 種，共計(jì)520 種。與2009 版基藥目錄相比，增加了化學(xué)藥112 個(gè)、中成藥101 個(gè)。新版目錄中化學(xué)藥擴(kuò)容比例達(dá)到50%，中藥擴(kuò)容比例達(dá)到100%。

據(jù)中信建投證券研究員張明芳等專業(yè)人士研究，新版目錄帶來巨大政策紅利，進(jìn)入目錄的品種意味著將迅速完成全國各級(jí)醫(yī)療市場(chǎng)的廣覆蓋。新版目錄對(duì)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)和相關(guān)上市公司產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，其利好程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于2009 版。

“基本藥物目錄擴(kuò)大是推進(jìn)醫(yī)改的關(guān)鍵一步，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)‘大病不出縣’目標(biāo)的重要環(huán)節(jié)。”中金分析員孫亮在研究報(bào)告中說。他們認(rèn)為擁有獨(dú)家或類獨(dú)家品種，具備價(jià)格掌控力，且擁有基層渠道的醫(yī)藥企業(yè)受益最大。

醫(yī)藥股的優(yōu)異表現(xiàn)推動(dòng)醫(yī)療行業(yè)基金強(qiáng)勁上漲，匯添富、易方達(dá)、華寶興業(yè)、博時(shí)、融通等基金公司旗下的醫(yī)療行業(yè)基金均已取得絕對(duì)正收益。其中，易方達(dá)醫(yī)療行業(yè)基金2013年前3個(gè)月的收益率達(dá)23. 30%。該基金的基金經(jīng)理李文健表示，他長期看好醫(yī)療保健行業(yè)的投資價(jià)值，將堅(jiān)持價(jià)值投資理念，努力抓住醫(yī)療改革、人口老齡化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)整合、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等主題帶來的投資機(jī)會(huì)。

分享政策紅利

匯添富醫(yī)藥保健基金的基金經(jīng)理王栩表示，當(dāng)前，醫(yī)藥行業(yè)政策轉(zhuǎn)好信號(hào)較強(qiáng)，大病醫(yī)保、城鎮(zhèn)化等政策將繼續(xù)擴(kuò)大醫(yī)療需求的蛋糕，基本藥物市場(chǎng)擴(kuò)容會(huì)是2013年的重點(diǎn)投資主題。另外，各省藥品招標(biāo)政策越來越理性化，招標(biāo)中的質(zhì)量分層有利于優(yōu)勢(shì)品種的價(jià)值挖掘。下半年，政府有關(guān)公立醫(yī)院改革的方向，以及主要省份非基本藥物中標(biāo)的情況都值得關(guān)注。因?yàn)榍罢邲Q定行業(yè)中期的變化，而后者決定企業(yè)2014年業(yè)績(jī)的增長預(yù)期。

“2013 年醫(yī)藥行業(yè)的運(yùn)行環(huán)境較2012年更為好轉(zhuǎn)?！崩钗慕≌f。他認(rèn)為，2009 年以來的新一輪藥品行政性降價(jià)已基本完成。目前已經(jīng)公布的若干省市藥品招標(biāo)方案，明顯提高了技術(shù)質(zhì)量等非價(jià)格因素的權(quán)重，緩解了先前的惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。政府制定了中醫(yī)藥、生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，扶持研發(fā)、制劑出口等方面的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。雖然存在醫(yī)?？刭M(fèi)等偏負(fù)面因素，但提高新農(nóng)合實(shí)際保險(xiǎn)比例和人均籌資額，大力推進(jìn)重大疾病保障工作，以及拓展基本藥物制度等措施，將有利于促進(jìn)醫(yī)藥需求的進(jìn)一步釋放。2013 年醫(yī)藥行業(yè)仍有望保持20%左右的穩(wěn)定增長。

華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金經(jīng)理范紅兵預(yù)計(jì)，2013年醫(yī)藥行業(yè)政策面偏溫和。在政策進(jìn)入執(zhí)行層面后，醫(yī)藥行業(yè)正向著有利于龍頭優(yōu)質(zhì)公司的方向演進(jìn)。在政策推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和行業(yè)集中度提升大趨勢(shì)下，公司分化將趨于加劇。

機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖

3月26日至30日，各基金集中公布2012年報(bào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥板塊是基金重點(diǎn)超配行業(yè)，超配比例超過5個(gè)百分點(diǎn)。除醫(yī)療行業(yè)基金外，博時(shí)、國泰、長城等公司旗下都有多只基金重倉藥股。

中信建投證券研究員張明芳等在研究報(bào)告中表示，天士力、康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)都有獨(dú)家品種進(jìn)入新版目錄，其中，康緣藥業(yè)有3個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)品進(jìn)入了新版目錄，它們分別是中藥獨(dú)家品種“桂芝茯苓膠囊”、“腰痹通膠囊”和“南星止痛膏”，而天士力的養(yǎng)血清腦顆粒、以嶺藥業(yè)的連花清瘟膠囊和參松養(yǎng)心膠囊等獨(dú)家品種也新增進(jìn)入了新版目錄。同時(shí)，康緣藥業(yè)、天士力和以嶺藥業(yè)的醫(yī)院銷售能力、學(xué)術(shù)推廣能力較強(qiáng)，3 家公司新增進(jìn)入新版目錄的都是銷售過1 億元或幾億元的大品種，足見其已經(jīng)具備強(qiáng)大的醫(yī)院市場(chǎng)基礎(chǔ)。

截至2012年底，有46只基金持有天士力。其中，博時(shí)產(chǎn)業(yè)基金是該股的第一大機(jī)構(gòu)投資者，持股量達(dá)1190萬股。繼博時(shí)產(chǎn)業(yè)基金之后，廣發(fā)小盤、交銀成長、交銀藍(lán)籌、泰達(dá)宏利優(yōu)選的持股量也都在500萬股以上。

4月2日，天士力發(fā)布2012年報(bào)。在

2012年，該公司實(shí)現(xiàn)銷售收入93億元，凈利潤7. 69億元，增幅都在四成以上。而且，該公司經(jīng)營現(xiàn)金流量?jī)纛~4. 13億元，同比增長超過200%，顯示經(jīng)營質(zhì)量良好。同時(shí)，公司公告以14. 5 億元現(xiàn)金收購集團(tuán)控股的天士力帝益藥業(yè)100%股權(quán)。帝益藥業(yè)2012年收入5. 3 億元，凈利潤1. 06 億元。中投證券研究員余方升評(píng)論說，天士力已完成了以現(xiàn)代中藥為核心，以化學(xué)藥、生物制藥為兩翼的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)布局，產(chǎn)品梯隊(duì)日益豐富，內(nèi)生增長動(dòng)力較強(qiáng)。

與天士力相比，持有東阿阿膠的基金更多，達(dá)52只。其中，中郵核心成長、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、富國天益分別以890萬股、865萬股、791萬股的持股量，位列前三大機(jī)構(gòu)投資者。3月30日，東阿阿膠發(fā)布2012年報(bào)，該公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30. 56億元，同比增長逾10%，凈利潤10. 4億元，同比增長21%。興業(yè)證券分析師鄧曉倩說：“從長期看，東阿阿膠這類保健功能屬性強(qiáng)的品牌中藥，符合未來健康消費(fèi)趨勢(shì)，仍然具有較大的成長空間?！?/p>

醫(yī)藥基金收益不菲

隨著醫(yī)藥板塊否極泰來，醫(yī)藥基金持有人成為最大受益者。不過，在分享2013年以來的盈利喜悅前，大多數(shù)醫(yī)藥基金的持有人都經(jīng)歷了耐心的等待。

易方達(dá)醫(yī)療行業(yè)基金成立于2011年1月28日。在投入運(yùn)作后的大多數(shù)時(shí)間里，該基金的凈值都在1元面值以下。2012年初，該基金一度跌破0. 80元，對(duì)持有人的信心構(gòu)成嚴(yán)峻考驗(yàn)。其后，該基金逐步回升，2013年1月站穩(wěn)1元以上后強(qiáng)勁上攻，4月1日的凈值為1. 18元。

相對(duì)易方達(dá)醫(yī)療行業(yè)基金而言，華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金的持有人則更加幸運(yùn)。華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金成立于2012年2月28日，當(dāng)時(shí)，醫(yī)藥股的估值經(jīng)過一年多調(diào)整已經(jīng)回落到谷底。2012年4月15日，央視《每周質(zhì)量報(bào)告》報(bào)道“藥用膠囊鉻超標(biāo)”，引起醫(yī)藥主管部門包括發(fā)改委和衛(wèi)生部等的反思，證明醫(yī)藥行業(yè)不能一味通過藥品降價(jià)來控制藥品消費(fèi)，而應(yīng)同等重視藥品質(zhì)量和價(jià)格。在毒膠囊事件之后不久，華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金迅速提高倉位，較好把握了后來的醫(yī)藥股回升行情。截至2013年4月1日，該基金成立以來的收益率已高達(dá)32. 8%。

在5只醫(yī)藥基金中，博時(shí)醫(yī)療成立于2012年8月28日，至今只有半年多，但已取得了17. 7%的收益率。該基金的基金經(jīng)理李權(quán)勝預(yù)測(cè)，醫(yī)藥股在2013年將有較大震蕩。雖然醫(yī)藥行業(yè)整體仍然有較高增長，但是隨著新醫(yī)改諸多政策推進(jìn)，其行業(yè)及個(gè)股分化將會(huì)加劇。他看好有強(qiáng)大品牌影響力，并且可向日常消費(fèi)領(lǐng)域擴(kuò)張的中成藥公司，以及在?？萍?xì)分領(lǐng)域做得非常專一，包括產(chǎn)品研發(fā)與銷售并重發(fā)展的公司等。截至2012年底，該基金的前五大重倉股依次為華潤三九、康恩貝、千金藥業(yè)、天康生物、恒瑞醫(yī)藥。