客觀審視流動性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)在我國的適用性

流動性風(fēng)險是未來全球金融機(jī)構(gòu)面臨的重大風(fēng)險之一，引入流動性覆蓋率（liquidity coverage ratio）和凈穩(wěn)定融資比率（net stable funding ratio）兩項指標(biāo)，審慎地評估商業(yè)銀行面臨的流動性風(fēng)險是2007年金融危機(jī)后全球金融業(yè)監(jiān)管改革的重要內(nèi)容，全球銀行業(yè)正在步入流動性風(fēng)險監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)化時代。通過客觀地審視新資本協(xié)議流動性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)在我國銀行業(yè)的適用性，有助于指導(dǎo)銀行業(yè)實施穩(wěn)健的流動性風(fēng)險管理措施。

巴塞爾委員會關(guān)于流動性覆蓋率指標(biāo)修改的最新進(jìn)展

流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定融資比率兩項指標(biāo)出臺后，2010年公布的“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”定量測試結(jié)果表明，截至2009年年底參與測試的263家銀行流動性資產(chǎn)總?cè)笨谶_(dá)1.73萬億歐元，而“穩(wěn)定資金數(shù)額”總?cè)笨跒?.89萬億歐元。其中大型銀行流動性覆蓋率平均只有83%，凈穩(wěn)定性融資率平均只有93%，都低于監(jiān)管新規(guī)要求的100%。參與測試的銀行反映監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格，為此巴塞爾委員會進(jìn)行了長達(dá)兩年多的協(xié)商。2013年1月巴塞爾委員會發(fā)布公告，對流動性風(fēng)險監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修改，修改的主要內(nèi)容包括：擴(kuò)大合格的高質(zhì)量流動性資產(chǎn)的范圍，對現(xiàn)金流進(jìn)和流出的比例也進(jìn)行了微調(diào)，并計劃在2015年1月正式將流動性覆蓋率引入監(jiān)管要求，但最低標(biāo)準(zhǔn)從原來設(shè)定的100%降低到60%，以后每年提高10%，到2019年1月將標(biāo)準(zhǔn)提高至100%。巴塞爾委員會還表示將會繼續(xù)開發(fā)銀行流動性、融資狀況披露的標(biāo)準(zhǔn)和流動性的市場指標(biāo)，以補充現(xiàn)在依賴資產(chǎn)類別和信用評級構(gòu)建流動性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)的做法。

根據(jù)“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的規(guī)定，流動性覆蓋率的分子是高質(zhì)量的流動性資產(chǎn)，分為兩個層級。第一層級可以說是流動性質(zhì)量最高的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、中央銀行儲備、由主權(quán)或類同于主權(quán)擔(dān)保的可交易的證券、非零風(fēng)險權(quán)重，但在銀行母國或銀行承擔(dān)流動性風(fēng)險的國家以本幣或外幣發(fā)行的債務(wù)證券。第二層級包括信用風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)法下適用20%風(fēng)險權(quán)重的主權(quán)國家、類似于主權(quán)國家發(fā)行的或擔(dān)保的債權(quán)，相當(dāng)于標(biāo)普、穆迪、惠譽評級AA-以上的公司債券和資產(chǎn)擔(dān)保債券。

該指標(biāo)的分母是30天內(nèi)總的凈現(xiàn)金流出。流出項包括穩(wěn)定的存款，設(shè)定流出率5%；不太穩(wěn)定的存款，設(shè)定流出率10%；零售固定期限存款，如果期限大于30天，不計算在內(nèi)；無抵押的批發(fā)資金按照小企業(yè)，與銀行有清算、托管和現(xiàn)金管理關(guān)系的客戶，非金融機(jī)構(gòu)、主權(quán)、中央銀行和公共部門實體，其他實體和金融機(jī)構(gòu)存款或融資分別設(shè)定流出率，最低5%，最高100%。其他實體和金融機(jī)構(gòu)存款或融資流出率按照100%計算，反映出巴塞爾委員會認(rèn)為這部分資金來源最不穩(wěn)定。最新的修改主要是將高質(zhì)量流動性資產(chǎn)中的二級資產(chǎn)細(xì)分為2A和2B兩級。其中2A級資產(chǎn)涵蓋中央政府發(fā)行的證券、有擔(dān)保的債券、公司發(fā)行的債務(wù)證券；2B級資產(chǎn)包括低評級的公司債券、住宅按揭抵押的證券和滿足一定條件的股權(quán)。但是2B級資產(chǎn)在計入分子項時，設(shè)定了較高的折扣系數(shù)，如公司發(fā)行的債務(wù)證券外部評級在A+到BBB-的，使用50%的折扣系數(shù)；某些外部評級高于AA的住宅按揭抵押的證券使用25%的折扣系數(shù)。允許使用當(dāng)?shù)氐脑u級級別，且合格的商業(yè)票據(jù)也可作為二級資產(chǎn)。同時也規(guī)定，二級資產(chǎn)不能超過全部高質(zhì)量流動性資產(chǎn)的40%，2B級資產(chǎn)不能超過全部高質(zhì)量流動性資產(chǎn)的15%。此外，還規(guī)定全部現(xiàn)金流入上限為預(yù)計全部現(xiàn)金流出的75%。

我國現(xiàn)行監(jiān)管要求與新資本協(xié)議要求的實質(zhì)性差別

2007年金融危機(jī)發(fā)生之前，流動性風(fēng)險一直納入第二支柱進(jìn)行監(jiān)管，各國活躍銀行對流動性風(fēng)險指標(biāo)的測算方法沒有統(tǒng)一。事實證明金融危機(jī)期間部分金融機(jī)構(gòu)流動性枯竭，對全球銀行體系的穩(wěn)定性造成了相當(dāng)程度的影響。反思金融危機(jī)教訓(xùn)后提出的流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定融資比率要求，從短期和中長期對流動性風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)管，短期內(nèi)至少要保障30天的流動性，中長期內(nèi)銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)可以獲得的穩(wěn)定資金數(shù)額，必須超過巴塞爾委員會認(rèn)為銀行需要的穩(wěn)定資金的數(shù)額，這兩項指標(biāo)已成為未來各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管流動性風(fēng)險的標(biāo)準(zhǔn)化工具。

將這兩項新指標(biāo)納入我國銀行業(yè)流動性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)體系必然要面對現(xiàn)行流動性風(fēng)險監(jiān)管要求與新指標(biāo)要求的銜接問題。看起來，兩者存在著相當(dāng)程度的差異性。

監(jiān)管的出發(fā)點不同?！鞍腿麪枀f(xié)議Ⅲ”考慮銀行流動性風(fēng)險監(jiān)管的出發(fā)點，是流動性資產(chǎn)和負(fù)債不受限制地轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金供給或需求的及時性，在存款和貸款利率不受管制的環(huán)境下，銀行高流動性的資產(chǎn)一定是交易對手信用風(fēng)險非常低，而且市場發(fā)育程度好可以自由進(jìn)出、容易估值的資產(chǎn)，如果信用風(fēng)險較高或市場廣度和深度不足導(dǎo)致難以估值，就必然對其流動性產(chǎn)生影響?；诖耍鲃有再Y產(chǎn)或負(fù)債的合同期限不是“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”考慮的主要因素，即使是資產(chǎn)或負(fù)債未到期，銀行也會因為市場變化產(chǎn)生融資或籌資的壓力。我國銀行業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債以人民幣為主，且存款和貸款利率尚未完全放開，流動性比率指標(biāo)以會計概念的流動性資產(chǎn)和流動性負(fù)債為出發(fā)點，只要銀行30天內(nèi)的人民幣流動性資產(chǎn)與30天內(nèi)到期的人民幣流動性負(fù)債的比率超過25%，即認(rèn)為滿足了監(jiān)管要求。

監(jiān)管設(shè)定的前提不同?！鞍腿麪枀f(xié)議Ⅲ”的流動性覆蓋率將流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險、市場風(fēng)險結(jié)合在一起考慮，在資產(chǎn)方根據(jù)資產(chǎn)的信用狀況及與信用狀況、市場狀況相適應(yīng)的流動性進(jìn)行判斷，確定可以納入計算的金額。同時，對30天內(nèi)總流入和總流出軋差后的凈流入數(shù)額進(jìn)行了保守性限制。我國銀行業(yè)目前使用的流動性比率指標(biāo)并未嚴(yán)格考慮交易對手信用風(fēng)險、市場風(fēng)險可能引發(fā)的流動性風(fēng)險，其實是假設(shè)了所有在30天內(nèi)到期的流動性資產(chǎn)和負(fù)債都會按期流入或流出。

按照現(xiàn)行規(guī)定，銀行的流動性資產(chǎn)包括庫存現(xiàn)金、在中國人民銀行超額準(zhǔn)備金存款、一個月內(nèi)到期的同業(yè)往來凈額（資產(chǎn)方）、一個月內(nèi)到期的貼現(xiàn)及其他買入票據(jù)、一個月內(nèi)到期的應(yīng)收賬款、一個月內(nèi)到期的正常類貸款（包括正常類貸款和關(guān)注類貸款）、一個月內(nèi)到期的債券、在國內(nèi)外二級市場上隨時可以拋售的合格債券及可隨時變現(xiàn)的合格票據(jù)資產(chǎn)、其他一個月內(nèi)到期可變現(xiàn)的資產(chǎn)（剔除其中的不良資產(chǎn)）等。嚴(yán)格意義上，除了庫存現(xiàn)金和在中國人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款沒有信用風(fēng)險以外，其他的流動性資產(chǎn)都存在信用風(fēng)險或市場風(fēng)險，而信用風(fēng)險可能導(dǎo)致流動性消失。這也是為何“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”在確定高質(zhì)量的流動性資產(chǎn)時與“巴塞爾協(xié)議II”下判斷信用風(fēng)險高低的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了銜接。

監(jiān)管關(guān)注的重點不同。2007年金融危機(jī)后，“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”提出對表外資產(chǎn)，如有條件可以撤銷或不可撤銷的承諾、擔(dān)保、信用證、其他貿(mào)易融資工具、其他銀行需要支出現(xiàn)金流的債務(wù)等，要求各個國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)自行確定它們需要的穩(wěn)定資本數(shù)額。我國銀行業(yè)表外業(yè)務(wù)的重點與國際同業(yè)以信用衍生工具、資產(chǎn)證券化為重點非常不同，目前對于表外業(yè)務(wù)，尤其是規(guī)模日益膨脹表外理財業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的流動性需求缺乏更加明確和具體的監(jiān)管要求。

我國大型銀行的流動性覆蓋率存在隱憂

與國際同業(yè)相比，我國大型銀行的流動性覆蓋率是否足夠樂觀呢？下面選擇我國銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模最大的工商銀行，基于其2011年12月31日合并資產(chǎn)負(fù)債表，對照“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”計算流動性覆蓋率的規(guī)定，盡可能采用審慎的方法對流動性覆蓋率進(jìn)行估算。

據(jù)2011年年報附注流動性風(fēng)險部分顯示，工商銀行資產(chǎn)項目中最為主要的資產(chǎn)是現(xiàn)金及存放中央銀行款項、客戶貸款及墊款、存放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項及拆出資金、可供出售的金融資產(chǎn)和持有至到期的投資。對照新協(xié)議提出的高質(zhì)量流動性資產(chǎn)中，現(xiàn)金及存放中央銀行款項3571億元可以視為高質(zhì)量流動性資產(chǎn)。在資產(chǎn)項中占比最高的客戶貸款及墊款由于缺乏流動性市場，不視為高質(zhì)量的流動性資產(chǎn)。存放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項及拆出資金6599億元，假設(shè)有10%可以滿足第一層或第二層資產(chǎn)要求，將660億元計入高質(zhì)量流動性資產(chǎn)。一個月以內(nèi)可供出售的金融資產(chǎn)130億元和持有至到期的投資95億元中，假設(shè)有20%可以滿足第一層或第二層資產(chǎn)的要求，分別為26億元和19億元。四項高質(zhì)量流動性資產(chǎn)合計為4276億元。

負(fù)債項目中最主要的負(fù)債是客戶存款，同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放和已發(fā)行債務(wù)證券。一個月以內(nèi)的同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放全部流出，合計12415億元。假設(shè)客戶存款74139億元中，不穩(wěn)定存款為30%，即22242億元，流出率10%的話，流出2224億元。其余的穩(wěn)定存款流出率5%，即2595億元流出。已發(fā)行的債務(wù)證券余額較小，可以忽略不計。上述各項合計流出17234億元。流動性覆蓋率分母項是凈流量的概念，一個月內(nèi)現(xiàn)金流入最多為全部現(xiàn)金流出的75%。流入流出軋差后至少凈流出25%，約為4309億元。

按照以上估算，流動性覆蓋率略低于100%。估算的流動性覆蓋率低于最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)主要是因為我國銀行業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成以沒有流動性的貸款為主，而且一個月內(nèi)同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)之間的往來對該指標(biāo)也影響巨大。巴塞爾委員會從金融危機(jī)中得出的重大教訓(xùn)就是金融機(jī)構(gòu)之間流進(jìn)流出最不穩(wěn)定，因此在流動性覆蓋率指標(biāo)計算上對同業(yè)及金融機(jī)構(gòu)之間的往來保持了高度的審慎性。

改進(jìn)流動性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)的一種思路

隨著債券市場和理財業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，以及我國銀行業(yè)參與國際金融市場的力度不斷增加，我國銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)正在逐步發(fā)生變化，由此導(dǎo)致我國銀行業(yè)面臨越來越復(fù)雜的流動性風(fēng)險。考慮到現(xiàn)階段我國銀行業(yè)流動性風(fēng)險與信用風(fēng)險監(jiān)管并未銜接，引入“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”提出的兩項監(jiān)管指標(biāo)能否客觀地反映我國銀行業(yè)的流動性風(fēng)險還有待進(jìn)一步檢驗。從立足現(xiàn)狀，便于操作的角度出發(fā)，可以參考匯豐銀行、渣打銀行及香港金管局日常監(jiān)控流動性風(fēng)險的指標(biāo)定義及口徑，對現(xiàn)行的指標(biāo)體系進(jìn)行補充完善。

結(jié)合“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”流動性覆蓋率的監(jiān)管理念，以流動性比率更加精細(xì)化為目標(biāo)，未來可以考慮更加審慎地確認(rèn)流動性資產(chǎn)的構(gòu)成項，不宜完全按照會計概念的流動性資產(chǎn)作為計算流動性比率的分子項。對流動性資產(chǎn)，根據(jù)中央政府、地方政府、銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等不同發(fā)行主體的信用風(fēng)險狀況，結(jié)合票據(jù)、貸款、應(yīng)收賬款、黃金、現(xiàn)金、其他資產(chǎn)等不同資產(chǎn)的市場流動性差異來設(shè)定流動性資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重。同時，淡化合同期限的概念，而以剩余期限來代替；對流動性負(fù)債，按照負(fù)債的性質(zhì)及在30天內(nèi)現(xiàn)金流出的可能性保守地進(jìn)行設(shè)定。在流動性資產(chǎn)和流動性負(fù)債的構(gòu)成及流動性資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重重新確定后，重檢最低標(biāo)準(zhǔn)25%的合理性。

（作者單位：中國銀監(jiān)會監(jiān)管一部）