從歐美經(jīng)驗(yàn)看中國(guó)銀行業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)

20世紀(jì)90年代以來，發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行并購(gòu)重組演變?yōu)椤跋砣颉钡你y行業(yè)并購(gòu)浪潮，并越來越成為影響各國(guó)政治形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。此次金融危機(jī)更是對(duì)銀行業(yè)的重新洗牌，銀行業(yè)并購(gòu)已成為金融系統(tǒng)改革重組的重要方式。當(dāng)前，中國(guó)銀行業(yè)處在并購(gòu)重組的初級(jí)階段，總結(jié)國(guó)際銀行業(yè)尤其是歐美國(guó)家銀行業(yè)的并購(gòu)特點(diǎn)，對(duì)我國(guó)銀行業(yè)未來的并購(gòu)發(fā)展道路具有重要意義。

歐美國(guó)家銀行業(yè)并購(gòu)特點(diǎn)

最近幾年，美國(guó)的三大銀行——花旗、摩根大通和美國(guó)銀行——“爭(zhēng)先恐后”通過并購(gòu)鞏固和擴(kuò)大自身地位。美國(guó)銀行的優(yōu)勢(shì)在于零售銀行業(yè)務(wù)和銀行卡業(yè)務(wù)，摩根大通則以投資銀行和公司銀行為主，花旗以投行、另類投資和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)見長(zhǎng)。近年來，三大金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相通過并購(gòu)，增強(qiáng)了綜合經(jīng)營(yíng)能力，如摩根大通收購(gòu)華盛頓互惠銀行的業(yè)務(wù)資產(chǎn)，增強(qiáng)了零售業(yè)務(wù)實(shí)力；美國(guó)銀行收購(gòu)世界最大的獨(dú)立信用卡發(fā)行公司——美信銀行，一舉擊敗花旗成為美國(guó)最大的信用卡運(yùn)營(yíng)商。而在此次金融危機(jī)中，美國(guó)銀行逆勢(shì)而為，趁花旗積重難返之際收購(gòu)美林，總資產(chǎn)超過25000億美元，不僅成為美國(guó)規(guī)模最大的銀行，也趕超摩根大通和花旗，成為美國(guó)最大的金融控股公司。合并后的美國(guó)銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也大大超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并再次將摩根大通“甩在身后”。至此，在美國(guó)的大規(guī)模金融機(jī)構(gòu)重組，以美國(guó)銀行勝出暫告段落。

受制于歐債危機(jī)的持續(xù)深入，歐洲銀行業(yè)在對(duì)希臘債務(wù)減記過程中遭受的損失，不同程度加劇了自身資金的緊張態(tài)勢(shì)。雖然不少銀行都表示已在事前對(duì)減記帶來的損失有所準(zhǔn)備，但歐洲銀行業(yè)面臨的資金壓力仍顯而易見。盡管歐洲央行已開始向歐洲銀行業(yè)注入部分流動(dòng)性，但并不能改變整體局勢(shì)，銀行業(yè)流動(dòng)性問題日益嚴(yán)峻。而在收入大幅減少的同時(shí)，歐洲銀行業(yè)對(duì)資金的需求不斷攀升，額外支出更是不斷增加。在此情況下，歐洲銀行業(yè)很可能會(huì)加速剝離一些非核心資產(chǎn)，對(duì)打算通過并購(gòu)重組完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)綜合發(fā)展的銀行來說，無疑是“天賜良機(jī)”。

總體來看，最近幾年歐美國(guó)家銀行業(yè)并購(gòu)主要有如下特點(diǎn)：一是并購(gòu)規(guī)模和金額的不斷擴(kuò)大。以往的并購(gòu)基本是資金雄厚的大銀行收購(gòu)和兼并中小銀行，目前的并購(gòu)除表現(xiàn)為大銀行對(duì)中小銀行的收購(gòu)和兼并外，突出特點(diǎn)是大銀行間的并購(gòu)。二是國(guó)際并購(gòu)所占比重越來越大。如荷蘭國(guó)際銀行收購(gòu)巴林銀行，德意志銀行收購(gòu)美國(guó)信孚銀行，芬蘭商業(yè)銀行與瑞典北方銀行兩家，以及荷蘭商業(yè)銀行與比利時(shí)布塞爾銀行兩家的合并等。三是跨行業(yè)并購(gòu)漸成潮流。全面、均衡的業(yè)務(wù)模式及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制逐漸被業(yè)界認(rèn)可，全能型綜合經(jīng)營(yíng)已成為銀行業(yè)并購(gòu)發(fā)展的新趨勢(shì)。此次金融危機(jī)中，很多銀行控股公司通過并購(gòu)?fù)晟谱约旱臉I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增持投資銀行和資產(chǎn)管理板塊，這種并購(gòu)使得銀行廣泛涉及證券、信托和保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，綜合業(yè)務(wù)日益多元化。

相對(duì)于歐美國(guó)家以完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)全方位發(fā)展為目標(biāo)的并購(gòu)，我國(guó)銀行業(yè)并購(gòu)還處在初級(jí)階段——“大吃小、強(qiáng)并弱”，主要目的還在于擴(kuò)大規(guī)模，增加市場(chǎng)份額?？梢灶A(yù)見的是，在我國(guó)銀行業(yè)并購(gòu)經(jīng)歷擴(kuò)大規(guī)模、分割市場(chǎng)階段后，也可能會(huì)迎來各大銀行爭(zhēng)相追求業(yè)務(wù)全面發(fā)展的局面，彼時(shí)，我國(guó)銀行業(yè)并購(gòu)或轉(zhuǎn)向類似目前歐美銀行業(yè)并購(gòu)之動(dòng)機(jī)與目的。

我國(guó)銀行業(yè)的并購(gòu)發(fā)展

20世紀(jì)90年代以來的國(guó)際銀行業(yè)并購(gòu)，產(chǎn)生了像花旗、摩根大通和東京三菱銀行這樣的“超級(jí)銀行”，推動(dòng)銀行業(yè)向業(yè)務(wù)全能化和服務(wù)全球化方向發(fā)展。進(jìn)入21世紀(jì)，我國(guó)商業(yè)銀行的兼并與收購(gòu)也逐漸在經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)中發(fā)揮作用。

1998年末，國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)投資銀行、中國(guó)光大銀行的并購(gòu)案拉開了我國(guó)銀行業(yè)并購(gòu)的大幕。該起并購(gòu)是典型的“水平整合”。國(guó)家開發(fā)銀行通過并購(gòu)，獲得了原中國(guó)投資銀行在各省的分行機(jī)構(gòu)（牌照、人員、組織架構(gòu)），以及總行和分行機(jī)關(guān)的大部分員工，迅速kGai4O/YvMu7g3fQw+kQbw==搭建起在全國(guó)的分行網(wǎng)絡(luò)。光大銀行獲得了原中國(guó)投資銀行的所有資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)、部分省級(jí)分行、所有支行業(yè)務(wù)人員和業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。原中國(guó)投資銀行則被注銷，人員分散進(jìn)國(guó)家開發(fā)銀行和光大銀行。

此后，十幾年來，先后出現(xiàn)興業(yè)銀行收購(gòu)佛山市商業(yè)銀行的股份制銀行并購(gòu)“破冰”，建行收購(gòu)美銀亞洲的國(guó)有銀行擴(kuò)張，以及南京市商業(yè)銀行以并購(gòu)為目標(biāo)的入股其他商業(yè)銀行——日照市商業(yè)銀行——的城商行間的整合。2012年，平安銀行收購(gòu)深圳發(fā)展銀行（簡(jiǎn)稱“深發(fā)展”）則成為截至目前我國(guó)最大的銀行并購(gòu)案，該起并購(gòu)不僅僅是兩大股東間上萬(wàn)億資本的整合與交易，更關(guān)系到數(shù)以幾十萬(wàn)計(jì)的小股東利益（平安銀行的1555個(gè)小股東和深發(fā)展的252420個(gè)股東）。這次合并與此前國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)光大銀行、中國(guó)投資銀行的并購(gòu)有著顯著不同，此次并購(gòu)是按照現(xiàn)行法律規(guī)范和監(jiān)管規(guī)制，通過購(gòu)買股票的市場(chǎng)化手段操作完成，已從“計(jì)劃”并購(gòu)過渡到了“市場(chǎng)”并購(gòu)。

當(dāng)前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行放緩和銀行業(yè)信用周期下行，我國(guó)銀行業(yè)或?qū)⒂瓉泶笠?guī)模的并購(gòu)重組。未來幾年，資產(chǎn)排名前50大銀行的信用彈性將遭遇考驗(yàn)。隨著經(jīng)濟(jì)放緩和信貸損失的螺旋上升，銀行將更難維持足夠的利潤(rùn)水平。為維系和促進(jìn)自身發(fā)展，小型銀行未來幾年或?qū)⑼ㄟ^整合增強(qiáng)發(fā)展能力，大型銀行則迎來通過并購(gòu)弱小銀行增強(qiáng)市場(chǎng)地位的機(jī)會(huì)。全國(guó)性銀行和大型區(qū)域性銀行可能“帶頭”進(jìn)行大規(guī)模的市場(chǎng)整合。

此波“并購(gòu)潮”與21世紀(jì)初的農(nóng)信社并購(gòu)重組有所不同，彼時(shí)主要是“政府主導(dǎo)型”，而即將到來的則是“市場(chǎng)主導(dǎo)型”，即在市場(chǎng)壓力與利益驅(qū)動(dòng)下進(jìn)行的商業(yè)性并購(gòu)重組。事實(shí)上，目前已有不少銀行開始“抱團(tuán)取暖”。如2012年5月，中國(guó)民生銀行、哈爾濱銀行、包商銀行等33家銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)起的區(qū)域性金融合作組織——“亞洲金融合作聯(lián)盟”。這已經(jīng)釋放出信號(hào)：盡管現(xiàn)階段的合作還只是在資金業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)緩釋層面，但隨著市場(chǎng)壓力的增大，最終或?qū)⒆呦虿①?gòu)層面。

我國(guó)銀行業(yè)并購(gòu)重組趨勢(shì)展望

大型銀行將加快并購(gòu)“弱小”銀行。資產(chǎn)排名前50位的大銀行，尤其是全國(guó)性銀行和大型區(qū)域性銀行，可能率先進(jìn)行一波大規(guī)模的市場(chǎng)整合，并購(gòu)“弱小”銀行，增強(qiáng)自身的市場(chǎng)地位?，F(xiàn)有的股份制商業(yè)銀行普遍具有包袱輕、資產(chǎn)質(zhì)量好、發(fā)展速度快的優(yōu)點(diǎn)，是我國(guó)銀行業(yè)最具創(chuàng)造力和活力的部分。但由于規(guī)模相對(duì)較小，業(yè)務(wù)缺乏特色，在與國(guó)有商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)，始終存在危機(jī)感和做大、做強(qiáng)的擴(kuò)張沖動(dòng)。與此同時(shí)，股份制商業(yè)銀行的股權(quán)普遍較為分散，較易成為并購(gòu)對(duì)象。

城商行將成為并購(gòu)重組中不可忽視的部分。區(qū)域限制是城商行發(fā)展的重要瓶頸，通過并購(gòu)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍是規(guī)模擴(kuò)張的有效途徑之一。因此，城商行通過并購(gòu)整合資源是發(fā)展趨勢(shì)之一。根據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量和業(yè)務(wù)管理水平，城商行的并購(gòu)重組可分為上市、橫向并購(gòu)、重組出售和外資人股。主要的形式則有二類：一是“橫向并購(gòu)，組建集團(tuán)”，即在城商行內(nèi)部，以資金為龍頭成立“松散型”城商行企業(yè)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)資源共享、資金結(jié)算合作，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；二是內(nèi)外結(jié)合，由國(guó)內(nèi)外金融或非金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)重組個(gè)別城商行，興業(yè)銀行并購(gòu)佛山商業(yè)銀行即是典型案例。

此外，一些風(fēng)險(xiǎn)較高的城商行具有較高的“殼資源”優(yōu)勢(shì)，“陪嫁”而來的還有因歷史原因形成的與地方政府、地方企業(yè)間的“融洽”關(guān)系，對(duì)于急于擴(kuò)張的其他銀行企業(yè)來說，頗具吸引力。對(duì)于這類城商行，并購(gòu)重組或是必然選擇之一，也是地方政府、監(jiān)管部門和城商行青睞有加的重要方式?？梢灶A(yù)見，城商行或并購(gòu)聯(lián)合，或被并購(gòu)，或引入海外戰(zhàn)略投資者，將構(gòu)成今后幾年銀行業(yè)并購(gòu)重組的重要內(nèi)容。

更多戰(zhàn)略投資者將入股中國(guó)銀行業(yè)。通過入股中資銀行企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)而分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，是眾多外資金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。這一方面是中資銀行加強(qiáng)公司治理、風(fēng)險(xiǎn)控制和管理水平的客觀需要，以及監(jiān)管部門支持鼓勵(lì)所在；另一方面也是外資金融機(jī)構(gòu)的積極主動(dòng)方向?？梢灶A(yù)計(jì)，外資金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略投資額還將繼續(xù)攀高，進(jìn)入中國(guó)銀行業(yè)的步伐會(huì)進(jìn)一步加快，這也將成為中國(guó)銀行業(yè)并購(gòu)大趨勢(shì)的重要內(nèi)容。

利用資本市場(chǎng)是未來銀行業(yè)并購(gòu)的重要融資手段。當(dāng)前，我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場(chǎng)并購(gòu)重組在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中扮演著越來越重要的角色。國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》提出，要進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)支持并購(gòu)重組力度。未來，利用資本市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)將是銀行業(yè)并購(gòu)的重要途徑之一。不過，目前我國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)在制度建設(shè)、機(jī)制運(yùn)行方面還存在改進(jìn)和完善之處，并購(gòu)的質(zhì)量、效率和市場(chǎng)化程度有待進(jìn)一步提高，防控和打擊內(nèi)幕交易的力度和措施需進(jìn)一步加強(qiáng)。

國(guó)際并購(gòu)將逐漸成為我國(guó)銀行發(fā)展壯大的重要途徑。在此次金融危機(jī)沖擊下，國(guó)際大銀行放緩了國(guó)際并購(gòu)的步伐，在最近時(shí)期內(nèi)“只賣不買”。我國(guó)銀行相對(duì)擁有較充裕的現(xiàn)金和外匯資產(chǎn)，在“現(xiàn)金為王”的市場(chǎng)規(guī)則里，具有較大的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，相對(duì)國(guó)外銀行，我國(guó)上市銀行目前的平均市盈率較高，具備進(jìn)行國(guó)際并購(gòu)的有利條件。此外，從金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來看，我國(guó)銀行國(guó)際投資有著強(qiáng)勁的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，隨著全球經(jīng)濟(jì)的加速融合，隨著產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張潮流重新進(jìn)行全球布局，將成為越來越多的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略選擇。

（作者單位：中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際并購(gòu)與投資研究所）