李祥波

公司治理對上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的影響研究

李祥波

資產(chǎn)管理是企業(yè)現(xiàn)代管理的重要內(nèi)容，作為現(xiàn)代企業(yè)制度理論研究的重要課題，公司資產(chǎn)管理涉及到企業(yè)各個方面的利益，資產(chǎn)質(zhì)量問題成為企業(yè)財務(wù)管理研究的焦點問題。本文圍繞上市公司公司治理跟資產(chǎn)質(zhì)量，介紹了兩者關(guān)系，并分析了資產(chǎn)質(zhì)量的財務(wù)指標(biāo)。

公司治理；上市公司資產(chǎn)質(zhì)量

一、相關(guān)概述

資產(chǎn)是上市公司日常運營的物質(zhì)基礎(chǔ)，資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)劣與否直接關(guān)系著上市公司的營運能力和持續(xù)發(fā)展能力。當(dāng)前，在我國上市公司存在著這樣的現(xiàn)象，即上市公司在經(jīng)歷了長時間的發(fā)展及盈利之后卻陷入了財務(wù)危機甚至于破產(chǎn)清算等財務(wù)困境之中。之所以出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，很大程度上是由于上市公司在日常的管理過程中不注重企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)難以反映出上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量真實狀況。

正是由于資產(chǎn)質(zhì)量能夠有效反映上市公司對于自身資產(chǎn)的利用效率及效益，資產(chǎn)質(zhì)量越來越受到學(xué)者及管理者的重視，分析企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的影響因素，尤其是研究公司治理狀況對于企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的影響成為研究的重要內(nèi)容。強化公司治理對于資產(chǎn)質(zhì)量的分析，對于提升資產(chǎn)管理水平、確保上市公司健康有序發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

二、公司治理對企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量影響分析

企業(yè)作為市場主體，在日常的經(jīng)營管理中受到投資者、管理者、債權(quán)人等諸多方面的關(guān)注，在市場經(jīng)濟背景下企業(yè)也是一系列市場契約的組合體，各利益相關(guān)者都有權(quán)利積極參與治理，但是，各個利益相關(guān)者由于所處的地位不同，導(dǎo)致了他們的參與方式以及參與權(quán)利的大小有所區(qū)別，即權(quán)益配置是不同的。權(quán)益配置比例大小也關(guān)系著上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量。財務(wù)治理權(quán)關(guān)注的重點是公司財務(wù)的監(jiān)管權(quán)、執(zhí)行權(quán)以及決策權(quán)等。正是通過對公司財務(wù)的監(jiān)督，公司的利益相關(guān)者更加注重對企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的管理，有助于提升資產(chǎn)質(zhì)量的水平。

實施員工激勵是現(xiàn)代企業(yè)治理的重要內(nèi)容，在公司治理中，尤其要注意管理者團隊激勵制度等公司治理內(nèi)容對于企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的影響。作為一種員工激勵制度，主要形式可以是員工持有股權(quán)計劃、期權(quán)計劃以及管理層收購等。從本質(zhì)上講，員工股權(quán)激勵在范疇上屬于公司治理，主旨在于組建一個利益共同體將企業(yè)經(jīng)營者、員工以及公司等結(jié)合在一起，進而使得企業(yè)職工和經(jīng)營者在分享企業(yè)經(jīng)營成果時候也可以共同承擔(dān)企業(yè)運營中的各種風(fēng)險，從而可以有效防范員工和經(jīng)營者的逆向選擇以及道德風(fēng)險。

企業(yè)對員工進行激勵就需要企業(yè)積極研究能夠滿足激勵相容的措施。在企業(yè)的管理體制中，經(jīng)營權(quán)跟所有權(quán)是相互分離的，在這種情況下如果經(jīng)營者自身的利益跟股東的權(quán)益相互沖突發(fā)生損失時候，那么經(jīng)營者很可能就會通過犧牲股東的權(quán)益來換取自身的利益。實施有效的激勵制度，確保激勵相容，以產(chǎn)權(quán)聯(lián)系為紐帶來實現(xiàn)對企業(yè)員工及經(jīng)營者的激勵和約束，并將管理者跟股東置于同一個利益層面之上，這樣對于企業(yè)經(jīng)營者、企業(yè)員工的激勵就更為長久有效，促使他們?yōu)閷崿F(xiàn)公司的價值增長而努力，保證資產(chǎn)質(zhì)量。

上市公司管理者及職工的薪酬激勵機制或者股權(quán)激勵機制等也會對上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的改善具有重要的意義，為上市公司的持續(xù)健康有序發(fā)展提供有力支持。通過委托代理理論中激勵機制的運用，還可以有效降低企業(yè)的代理費用。

同時，實現(xiàn)委托代理理論中的激勵機制可以確保企業(yè)經(jīng)營者及職工減少短期行為，將企業(yè)的長期健康持續(xù)發(fā)展作為其工作目標(biāo)。通過股權(quán)激勵等相關(guān)方式，可以將經(jīng)營者或者職工的遠(yuǎn)期的經(jīng)濟收益跟企業(yè)的長期發(fā)展壯大相結(jié)合，這樣就能在很大程度上確保企業(yè)員工短期行為的減少。正是由于企業(yè)職工的經(jīng)濟收益在很大程度上受制于公司的未來發(fā)展情況，經(jīng)營的好壞直接關(guān)系著職工的切身利益，企業(yè)職工就會更加自主地關(guān)心經(jīng)濟收益而減少短視行為。正是在員工自身努力——企業(yè)發(fā)展壯大——企業(yè)員工獲得經(jīng)濟收益這一激勵機制的驅(qū)動下，企業(yè)職工才會更加關(guān)心公司的未來發(fā)展，切實發(fā)揮委托代理理論的激勵作用，才能確保公司資產(chǎn)不受損失。

三、上市公司資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)分析

資產(chǎn)質(zhì)量作為一個相對抽象的概念，可以衡量企業(yè)資產(chǎn)的利用有效程度，積極運用各種財務(wù)指標(biāo)可以合理反映和判斷企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。

在公允價值計量模式下，企業(yè)的價值判斷一般是從整體價值觀出發(fā)的，并將企業(yè)的凈資產(chǎn)定義為企業(yè)未來可以獲得的持續(xù)的現(xiàn)金流入的價值總額，在數(shù)量上凈資產(chǎn)等于企業(yè)的全部資產(chǎn)扣除掉企業(yè)全部負(fù)債之后的金額，即企業(yè)所有者權(quán)益。一般情況下，這類資產(chǎn)權(quán)益主要包括兩大部分，第一部分是企業(yè)在創(chuàng)辦之初投資者所投入的資本，這里面也包括資本溢價部分，而另一部分是指企業(yè)在日常的經(jīng)營生產(chǎn)過程中所創(chuàng)造的資產(chǎn)價值，這里面也包含了企業(yè)接收的捐贈資產(chǎn)。

在傳統(tǒng)的企業(yè)權(quán)益治理配置中，管理者的研究重點往往只是放在了經(jīng)營者以及投資者上，對于債權(quán)人這一企業(yè)重要的利益主體所擁有的權(quán)益治理配置問題不夠重視，甚至是忽視。在這種情況下，企業(yè)債權(quán)人的治理權(quán)益必然會受到削弱，并進一步致使債權(quán)人的正當(dāng)權(quán)益收到損害，在這一背景下，難以避免地會對整個企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量造成影響。因此，強調(diào)債權(quán)人權(quán)益配置問題具有很強的現(xiàn)實意義。企業(yè)債權(quán)的屬性和性質(zhì)也就造成了在企業(yè)權(quán)益配置中債權(quán)人的地位往往比較弱勢。強化債權(quán)人在權(quán)益治理權(quán)中的地位，可以提升企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，有效保證債權(quán)人的合法權(quán)益，這就有利于企業(yè)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)和良性循環(huán)，并降低社會交易成本，提升市場的信息體系建設(shè)水平，有助于市場的健康有序發(fā)展。

四、結(jié)語

企業(yè)的發(fā)展歸根結(jié)底來講還要取決于管理者對于其控制或者擁有的資源的有效配置和利用，資產(chǎn)質(zhì)量作為一個相對抽象的概念，可以衡量企業(yè)資產(chǎn)的利用有效程度，積極運用各種財務(wù)指標(biāo)可以合理反映和判斷企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。在公司治理中，尤其要注意企業(yè)股權(quán)集中度、管理者團隊激勵制度、股權(quán)制衡、董事會結(jié)構(gòu)、薪酬激勵、獨立董事規(guī)模以及債權(quán)人治理權(quán)配置等公司治理內(nèi)容對于企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的影響。股權(quán)制衡一般情況下對于上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量影響不大，企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)注重股權(quán)集中度管理，以此提升上市公司資產(chǎn)質(zhì)量。另外，上市公司管理者及職工的薪酬激勵機制或者股權(quán)激勵機制等也會對上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的改善具有重要的意義，切實提升上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量，為上市公司的持續(xù)健康有序發(fā)展提供有力支持。

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（作者單位：山東天恒信有限責(zé)任會計師事務(wù)所）