湯建中

【摘 要】 通過現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)可以觀察企業(yè)經(jīng)營、投資、籌資活動的現(xiàn)金流動情況，了解企業(yè)經(jīng)營管理和重大決策的變化并對未來作出預測。與資產(chǎn)負債表、利潤表數(shù)據(jù)相比，現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)還具有驗證企業(yè)盈利質(zhì)量和還債能力質(zhì)量、監(jiān)控企業(yè)資金鏈狀態(tài)等優(yōu)點。但是，現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的缺點也比較明顯，它受單個事件影響較大、無法準確揭示企業(yè)盈虧、不能反映企業(yè)還債能力的真實情況。

【關(guān)鍵詞】 現(xiàn)金流量表； 現(xiàn)金數(shù)據(jù)； 優(yōu)缺點

中圖分類號：F231；F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）09-0027-03

作為僅次于資產(chǎn)負債表、利潤表的第三張財務報表的現(xiàn)金流量表，在不同國家受到了不同程度的重視，一些國家強制要求企業(yè)上報和披露現(xiàn)金流量表，另外一些國家則不做強制性要求，為什么大家對它的看法不同？這要從現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)的價值和優(yōu)缺點說起?，F(xiàn)金流量的價值及優(yōu)缺點，盡管已有很多論文和研究成果，但無論在理論界還是學術(shù)界仍然存在一些模糊認識，需要進一步加以澄清。

一、現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)的價值

現(xiàn)金猶如人體的血液，現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)被一些學者稱為是企業(yè)的溫度計和晴雨表，通過它可以讀懂企業(yè)的健康狀況。這是由現(xiàn)金流量表是按照流入項目及其合計減去流出項目及其合計，得到現(xiàn)金流量凈流量或者現(xiàn)金流量凈額這種結(jié)構(gòu)決定的?，F(xiàn)金流量表中流入、流出和凈流量項目也是按照投資、融資和經(jīng)營三個環(huán)節(jié)來劃分的，閱讀和理解起來相對比較容易一些。下面筆者首先介紹這些數(shù)據(jù)的價值；之后再討論其優(yōu)缺點。

（一）掌握企業(yè)現(xiàn)金流動的總狀況

從數(shù)據(jù)的重要性來看，現(xiàn)金流量表中的最后一列“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”最為重要，它告訴我們一個企業(yè)在本報告期取得了多少現(xiàn)金或失去了多少現(xiàn)金；“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”也非常重要，為正表示經(jīng)營活動總體來看增加了現(xiàn)金，為負表示經(jīng)營活動總體上耗費了企業(yè)現(xiàn)金；其次是“投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”和“融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”，前者告訴我們企業(yè)是新增了投資還是收回了部分投資，后者告訴我們企業(yè)的融資活動是帶來了現(xiàn)金還是償還了他人現(xiàn)金。這四個數(shù)從總體上告訴我們企業(yè)的現(xiàn)金狀況、財務狀況在報告期是否得到了改善、企業(yè)的資金實力是否增強。

（二）掌握企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流動

在經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量中，從“購買商品、接受勞務所支付的現(xiàn)金”數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模大小，從“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”的金額可以看出企業(yè)的銷售規(guī)模大小，這兩個數(shù)的差額擴大說明企業(yè)的市場競爭能力提高、現(xiàn)金回籠加快，差額縮小說明企業(yè)的現(xiàn)金盈利在下降。與利潤表中的數(shù)據(jù)相互對照地看，當現(xiàn)金流量表中“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”大于利潤表中“營業(yè)收入”時，表示企業(yè)不僅收回了本期的銷售收入，而且收回了上期的部分應收賬款，企業(yè)資金實力增強；反之，如果利潤表中的“營業(yè)收入”大于現(xiàn)金流量表中的“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”，則說明企業(yè)當年的銷售收入中還有一部分未收回現(xiàn)金，以應收賬款形式存在。在這種情況下需要進一步分析，是否存在企業(yè)通過增加應收賬款虛增收入，或者提前確認以后年度銷售收入的情況。再如，如果一家企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負，而該企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物卻持續(xù)增加，要看該企業(yè)是不是依靠籌資活動或變賣資產(chǎn)來獲得現(xiàn)金，就可以知道這個企業(yè)是依靠自己的造血功能還是依靠外部血液輸送來擴大規(guī)模。

（三）掌握企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流動

如果“投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”為正，說明企業(yè)的投資活動給企業(yè)帶來了現(xiàn)金，這些現(xiàn)金是來自于收回投資、投資收益還是處置資產(chǎn)還需要進一步分析，如果來自于投資收益收到的現(xiàn)金則是比較可靠的，如果來自于收回投資和處置資產(chǎn)所得到的現(xiàn)金，則是一次性的、不可持續(xù)的。收回投資說明企業(yè)將資金從外部撤回，處置資產(chǎn)說明企業(yè)開始縮小經(jīng)營規(guī)模。當現(xiàn)金流量表中“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”金額很大時，要和利潤表中的“投資收益”進行比較，看利潤表中的投資收益，有多少是通過現(xiàn)金方式取得的，有多少是通過會計核算方式記賬得到的?！巴顿Y活動現(xiàn)金流出小計”說明企業(yè)投資活動花費企業(yè)多少現(xiàn)金，這些現(xiàn)金是用在構(gòu)建固定資產(chǎn)上還是進行了長期投資，需要進一步關(guān)注。構(gòu)建固定資產(chǎn)會使企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營規(guī)模擴大，增加長期投資會使企業(yè)現(xiàn)金流出，長期投資增加就應關(guān)注是否存在企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營業(yè)務已經(jīng)難以擴大，企業(yè)正在尋求其他發(fā)展途徑。

（四）掌握企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流動

企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量，不僅關(guān)系到企業(yè)目前的現(xiàn)金流量，而且關(guān)系到企業(yè)未來現(xiàn)金流量的大小和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、資金成本的變化。首先要看“籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”的正負，了解籌資活動當期是給企業(yè)帶來了現(xiàn)金還是減少了現(xiàn)金；其次要看企業(yè)籌資活動取得的現(xiàn)金中，主要是吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金還是借款所收到的現(xiàn)金。如果是前者則表明企業(yè)的資金實力增強，企業(yè)的財務狀況獲得改善。如果是后者，則應當和償還債務所支付的現(xiàn)金數(shù)額進行比較，一方面看企業(yè)的當期負債是否增加，財務風險是否加大；另一方面也可以搞明白企業(yè)是處于還債期還是借款期。償還債務支付的現(xiàn)金大于借款所收到的現(xiàn)金，表示企業(yè)當期處于還債期，在這種情況下可以再和企業(yè)的借款總規(guī)模進行比較，看企業(yè)的還債速度和未來還債還需要多長時間。

（五）可對企業(yè)經(jīng)營管理的變化進行分析

通過現(xiàn)金流量表附注中的信息，可以獲得“存貨的減少”、“經(jīng)營性應收項目的減少”、“經(jīng)營性應付項目的增加”等數(shù)據(jù)，這些數(shù)值為正表明企業(yè)通過經(jīng)營活動收回或增加了企業(yè)的現(xiàn)金，提高了企業(yè)的支付能力，加快了企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。反之，為負則說明經(jīng)營活動的資金占用增加，來源減少，經(jīng)營活動需要企業(yè)提供資金，經(jīng)營形勢是否惡化要結(jié)合收入的增長情況來進一步判斷。一般來說，在收入大幅度增長時期，經(jīng)營活動的資金占用會增加，當收入從快速增長向慢速增長轉(zhuǎn)變之后，經(jīng)營活動的資金占用會下降。不過最理想的狀態(tài)應當是企業(yè)收入快速增長的同時資金占用下降。這在企業(yè)所提供的商品或服務供不應求、排隊等待的時候也會出現(xiàn)。最糟糕的情況就是收入在下降，經(jīng)營資金占用在增加，企業(yè)已經(jīng)處于衰退或邁向破產(chǎn)的過程之中。

（六）可對企業(yè)戰(zhàn)略決策的結(jié)果進行分析

通過現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)，可以看出以下幾個重大決策事項：一是收回對外投資；二是處置企業(yè)資產(chǎn)；三是吸收權(quán)益資金；四是償還銀行貸款；五是增加銀行負債；六是增加經(jīng)營資金占用；七是固定資產(chǎn)投資；八是分配利潤。這些決策的結(jié)果，一方面通過當期的數(shù)據(jù)反映出來；另一方面通過以后的數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來。比如，企業(yè)增加的現(xiàn)金流入，是用于經(jīng)營活動，還是投資活動，還是利潤分配活動？再比如，企業(yè)增加的現(xiàn)金流出，是降低了企業(yè)負債，擴大了企業(yè)信譽，擴大了經(jīng)營規(guī)模，擴大了企業(yè)實力，還是資金被無效占用？這些問題均可以通過有關(guān)科目的變化反映出來。

（七）可對企業(yè)未來現(xiàn)金流量進行估計

用現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)對未來進行估計可以從以下幾個方面入手：一是通過現(xiàn)金流量表中“固定資產(chǎn)折舊”、“無形資產(chǎn)攤銷”等不影響現(xiàn)金支付的成本項目，可以了解到企業(yè)通過折舊和攤銷方式提留下來的可用于未來發(fā)展的資金是多少，可以初步了解企業(yè)通過投資或擴大經(jīng)營活動的資金實力有多大。二是分析企業(yè)經(jīng)營性應收項目及其占銷售收入比例的變動情況。應收項目的增加，說明企業(yè)未來可能會有現(xiàn)金流入，但還應結(jié)合企業(yè)長期的收賬政策及其效果進行分析確認；如果應收項目占銷售收入的比例較小，而且能夠長期保持，只要企業(yè)有足夠的銷售收入，未來就會有足夠的現(xiàn)金流入。三是分析經(jīng)營性應付項目及占銷售收入比例的變動情況。應付項目的增加，預示著企業(yè)未來將有大量的現(xiàn)金流出。同時，應付項目占銷售收入比例越高，未來現(xiàn)金流出的壓力則越大。四是通過“不涉及現(xiàn)金流動的投資和籌資活動”的變化，可以看出企業(yè)依靠債務轉(zhuǎn)做資本、融資租入固定資產(chǎn)等活動來擴大資金實力，提高經(jīng)營規(guī)模的努力，以預測未來發(fā)展變化。五是企業(yè)凈利潤的變化，是企業(yè)未來負債的一個風向標，它說明企業(yè)未來發(fā)展是否會帶來盈利，在虧損的情況下結(jié)合其他科目的變化看是否需要現(xiàn)金投入。

二、現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)的優(yōu)點

現(xiàn)行會計核算制度并不以現(xiàn)金流入流出的金額設計，而是以權(quán)責發(fā)生制和收入成本匹配的原則來進行核算，這樣企業(yè)在確認收入和匹配成本時會存在較大的主觀成分。特別是新準則執(zhí)行后，企業(yè)在計量資產(chǎn)和負債時要以市場價格對企業(yè)資產(chǎn)和負債進行價值重估，并按照重估價值調(diào)整賬面價值，這便使企業(yè)通過人為調(diào)節(jié)財務數(shù)據(jù)形成虛假報表成為可能。這樣人為調(diào)節(jié)的結(jié)果，有可能出現(xiàn)一個“長期”業(yè)績優(yōu)良、財務狀況很好、商譽很好的企業(yè)，一夜之間就宣布資金鏈斷裂的情況。在這種情況下，企業(yè)資產(chǎn)負債表和利潤表所揭示的信息，與企業(yè)實際的現(xiàn)金流動情況發(fā)生了嚴重背離。使用現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)可以彌補這方面的缺點。總體來看，用現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)進行分析，可以帶來以下好處：一是了解企業(yè)現(xiàn)金收支情況和現(xiàn)金壓力；二是評價該企業(yè)清償債務、支付股利的能力和投資發(fā)展能力；三是了解企業(yè)利潤盈虧和現(xiàn)金盈虧的差距及產(chǎn)生原因；四是了解與現(xiàn)金流量無關(guān)的投資業(yè)務、籌資業(yè)務對企業(yè)財務狀況的影響；五是進行未來現(xiàn)金流量預測，重點是驗證盈利的質(zhì)量、還債能力的質(zhì)量和監(jiān)控企業(yè)資金鏈。前面四個方面的優(yōu)點在其他論文或者書籍中有深入的討論，下面重點就第五個方面的優(yōu)點展開討論。

（一）驗證企業(yè)盈利的質(zhì)量

當企業(yè)較高的經(jīng)營利潤帶來了較大的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量時，說明盈利有實際現(xiàn)金流入的支持，企業(yè)盈利數(shù)據(jù)值得信賴；當企業(yè)的經(jīng)營利潤較高而經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量很低或為負數(shù)時，說明企業(yè)的盈利質(zhì)量存在問題，應當進一步查明原因，排除報表虛假可能；當企業(yè)的凈利潤較低或虧損，現(xiàn)金凈流量也是很低或為負時，說明企業(yè)的盈利較差并已經(jīng)帶來了資金的減少；當企業(yè)的營業(yè)利潤很低或為負，而經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量很高時，一方面要注意報表的真實性，看是否存在實際盈利而企業(yè)抽逃資金的情況，或者看企業(yè)是否存在通過資產(chǎn)變現(xiàn)、對外投資來掏空企業(yè)的情況；另一方面看是不是經(jīng)營活動確實發(fā)生了較大的變化，資金占用大幅度減少，企業(yè)收回了有關(guān)資金的占用。

（二）驗證企業(yè)的還債能力

應該說用企業(yè)資產(chǎn)和利潤數(shù)據(jù)來評價的企業(yè)償債能力，在企業(yè)報表真實的情況下評價結(jié)論是可靠的和可以信賴的。但由于企業(yè)之間通常存在著大量的信用關(guān)系，加之權(quán)責發(fā)生制的會計核算原則導致有可能出現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)并不一定是企業(yè)控制的，企業(yè)的凈利潤也并一定代表企業(yè)真正的資金實力增加，在這個時候，就需要用現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)來進一步對資產(chǎn)的變化和利潤的變化進行驗證，才能確認償債能力評價的可靠性。這是因為，企業(yè)的債務絕大多數(shù)是要用現(xiàn)金來償還的，如果通過現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)，證明企業(yè)的盈利和資產(chǎn)的增加確實帶來了現(xiàn)金流量的增加，那么用資產(chǎn)負債率等指標對企業(yè)償債能力的評價就是可靠的；反之就說明用資產(chǎn)負債率、流動比率、凈資產(chǎn)收益率等指標來評價償債能力是不可靠的。

（三）監(jiān)控企業(yè)的資金鏈

資產(chǎn)負債表和利潤表是經(jīng)營活動和資金流動結(jié)果的反映，通常并不能通過這兩張報表對企業(yè)的資金流動狀況進行監(jiān)控，而企業(yè)最大的風險就是資金流動鏈條斷裂。這是因為，在現(xiàn)行會計制度下，很容易出現(xiàn)一個不斷虧損的企業(yè)，只要擁有足夠的現(xiàn)金，它還可以粉飾為優(yōu)秀的企業(yè)，只要其能夠發(fā)出員工工資便可。同樣也可以出現(xiàn)，一個業(yè)績非常優(yōu)秀的企業(yè)，即使資產(chǎn)負債率在50%以內(nèi)，如果外部傳言其發(fā)生資金鏈斷裂，也會因為那50%的負債馬上要求企業(yè)償還，而企業(yè)的資產(chǎn)又難以在短時間內(nèi)變換出50%的現(xiàn)金，最終導致企業(yè)停產(chǎn)或破產(chǎn)的情況。而現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)，從現(xiàn)金流動的角度告訴我們企業(yè)在經(jīng)過一個時期的經(jīng)營之后，現(xiàn)金是增加還是減少，以及各個業(yè)務環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流量大小和剩余數(shù)量，從而有利于我們從現(xiàn)金角度了解企業(yè)的資金變化，掌握企業(yè)未來可能出現(xiàn)的支付風險。

三、現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)的缺點

由于目前世界主要國家的會計核算制度是以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)進行的，導致許多企業(yè)不編制現(xiàn)金流量表或者通過資產(chǎn)負債表和利潤表數(shù)據(jù)人為調(diào)整形成現(xiàn)金流量表，這就使得現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)的價值大打折扣，這也是一些國家不強制要求企業(yè)披露現(xiàn)金流量表的主要原因。即使企業(yè)以收付實現(xiàn)制編制的真實的現(xiàn)金流量表，其自身也確實存在許多難以克服的缺點，這些缺點也導致現(xiàn)金流量表的重要性只能排在資產(chǎn)負債表和利潤表之后。這些缺點是：

（一）無法準確反映企業(yè)盈虧

現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入和流出情況的記錄，但并不是企業(yè)收入、成本費用支出情況的記錄，也不是企業(yè)資產(chǎn)、負債和權(quán)益情況的記錄，單純依靠現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，一方面不能核算清楚企業(yè)的收入和支出；另一方面也不能準確厘定清楚企業(yè)欠他人和他人欠企業(yè)的債權(quán)債務關(guān)系，因此也無法準確地計量企業(yè)的負債和所有者權(quán)益。盡管通過現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出，可以知道企業(yè)當期的現(xiàn)金凈增加還是凈減少，企業(yè)錢袋里的現(xiàn)金是多了還是少了，企業(yè)的資金狀況是緊張了還是寬裕了，但很難知道企業(yè)的盈虧情況，也很難知道企業(yè)的凈資產(chǎn)到底是多少。一個白手起家，干得非常好的企業(yè)家，在經(jīng)營業(yè)務達到一定規(guī)模之后，就對企業(yè)失去了控制，出現(xiàn)了各種經(jīng)營管理問題，其重要原因就是過去單純依靠計算現(xiàn)金流水賬來計算清楚企業(yè)盈虧和借貸情況的做法，在企業(yè)業(yè)務量擴張很大的時候就實現(xiàn)不了了，很少有人能夠在大腦中長期記錄清楚在大業(yè)務量情況下的現(xiàn)金流水并計算清楚各個業(yè)務的盈虧。

（二）在判斷還債能力時有失全面

一些銀行完全用現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)來判斷企業(yè)的還債能力，但這種做法是有問題的。現(xiàn)金流量僅僅是從現(xiàn)金角度對企業(yè)的經(jīng)營成果和資金運動進行刻畫，它并不能完全反映企業(yè)的真實償債能力。一個企業(yè)的償債能力，除了受現(xiàn)金影響之外，還受目前不以現(xiàn)金形式存在的其他資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量的影響、企業(yè)盈利情況的影響以及企業(yè)的融資能力、企業(yè)在銀行的信譽等的影響。有一些企業(yè)還存在著大量的表外業(yè)務，比如對其他企業(yè)的擔保等，也會對企業(yè)的還債能力有較大影響。而這些財務報表中不反映的因素，也是現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)難以反映的。因此，從現(xiàn)金流量角度分析企業(yè)還債能力，應當僅僅是對從利潤表和資產(chǎn)負債表角度分析償債能力的一個補充，并不能認為，企業(yè)是否具有償債能力看其現(xiàn)金流量情況就可以了。

（三）受單個事件的影響較大

由于企業(yè)增加庫存、增加應收賬款、減少應付賬款等均會引起經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的變化，而這些項目的變化常常并不是均勻的，而是批量進行的，這些資產(chǎn)負債項目變化的金額有時候會大于企業(yè)實現(xiàn)利潤的金額，導致企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量和企業(yè)利潤表中的盈利之間，存在較大的差異。特別是當企業(yè)的經(jīng)營活動存在明顯的季節(jié)性或周期性的時候，不同時點計算的現(xiàn)金流量差距會較大。另外，企業(yè)投資活動、籌資活動或營業(yè)外活動的變化，也對企業(yè)的現(xiàn)金流量帶來較大的影響，并會影響現(xiàn)金流量指標的應用。從這個角度來看，用現(xiàn)金流量進行財務狀況和經(jīng)營成果的評價，并不比用資產(chǎn)負債表和利潤表所進行的評價準確多少。只是從現(xiàn)金流量角度所進行的評價，確實反映了企業(yè)當期支付能力的變化和現(xiàn)金余缺的變化，反映了企業(yè)的資金狀況。應該說針對某個時點、某個比較短期的未來，通過現(xiàn)金流量情況可以比較清楚地判斷企業(yè)的資金變動狀況。

總體來看，現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)既有優(yōu)點又有缺點，在應用時我們只能發(fā)揚其優(yōu)點規(guī)避其缺點。一般來說，對于那些經(jīng)營業(yè)務比較穩(wěn)定、盈利水平較高、財務狀況良好的企業(yè)來說，利潤表和現(xiàn)金流量表所反映的財務數(shù)據(jù)基本上是一致的，使用現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)還是利潤表數(shù)據(jù)，二者的差距并不是很大；但對于那些盈利不穩(wěn)定，或者經(jīng)營活動主要依靠外部資金，或者企業(yè)規(guī)模巨大以至于很難從資產(chǎn)負債表看出企業(yè)當前是否存在資金缺口，很難從利潤表看出真實盈虧情況的企業(yè)，用現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)進行分析判斷就顯得非常重要，它可以用來驗證企業(yè)盈利的質(zhì)量、判斷企業(yè)還債能力的質(zhì)量、監(jiān)控企業(yè)的資金鏈斷裂風險。不過，企業(yè)的盈虧、企業(yè)能否還債，最終還是需要依靠真實的資產(chǎn)負債表和利潤表數(shù)據(jù)來確定的。

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