揭 玲

（貴州財經(jīng)大學(xué)MBA 中心，貴州 貴陽550025）

企業(yè)融資難的成因，既有企業(yè)內(nèi)部的原因，也有企業(yè)外部的原因，促進(jìn)中小企業(yè)融資的發(fā)展要從觀念、機制、政策、監(jiān)管和法律制度等方面著手，應(yīng)該從立法、發(fā)展國內(nèi)中小企業(yè)的政策扶持、完善銀行對中小企業(yè)的支持體制及中小企業(yè)自身等方面改善中小企業(yè)融資狀況，解決中小企業(yè)融資難的問題。

1 研究的意義

通過破解中小企業(yè)融資難問題，就能夠較好地推動中小企業(yè)健康快速的發(fā)展，從而進(jìn)一步對經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)，有利于：一是能夠保持中小企業(yè)的數(shù)量穩(wěn)中有升；二是能夠不斷增加地方財政收入；三是能夠大量增加就業(yè)崗位；四是有利于地方社會治安穩(wěn)定；五是促進(jìn)地方外貿(mào)出口。

2 中小企業(yè)融資方式的分類

2.1 內(nèi)源融資和外源融資

根據(jù)資金構(gòu)成分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營活動結(jié)果產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構(gòu)成.是指企業(yè)不斷將自己的儲蓄（主要包括留存盈利、折舊和定額負(fù)債）轉(zhuǎn)化為投資的過程。 外源融資是指企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其它經(jīng)濟(jì)主體籌集資金。外源融資分方式包括：銀行貸款、發(fā)行股票、企業(yè)債券、企業(yè)之間的商業(yè)信用、融資租賃等。

2.2 直接融資和間接融資

按照融資手段分為直接融資和間接融資， 直接融資的形式有：買賣有價證券，預(yù)付定金和賒銷商品等。間接融資，是指擁有暫時閑置貨幣資金的單位通過存款形式，或者購買銀行、信托、保險等金融機構(gòu)發(fā)行的有價證券， 將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構(gòu)，然后再由這些金融機構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價證券，把資金提供給這些單位使用，從而實現(xiàn)資金融通的過程。

2.3 股權(quán)融資和債權(quán)融資

按照股權(quán)融資過程中形成的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，可以把企業(yè)融資方式分為股權(quán)融資和債權(quán)融資。股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。 所謂債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進(jìn)行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息， 另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。債權(quán)融資的特點決定了其用途主要是解決企業(yè)營運資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支。

3 中小企業(yè)融資存在的問題

3.1 企業(yè)自身的信用等級低，缺乏較強的融資意識和能力

中小企業(yè)自身規(guī)模有限、資金缺乏、信用水平低、往往沒有系統(tǒng)科學(xué)的企業(yè)規(guī)劃、倒閉率較高、貸款償還的違約率高。中小企業(yè)對金融系統(tǒng)市場化程度的提高認(rèn)識不足，主動出擊的意識不強，而且由于缺乏較高素質(zhì)的金融人才，對金融市場和融資工具不夠熟悉，不懂得很好地樹立和宣傳自身金融形象，從而束縛自身開拓融資渠道的可能性。

3.2 融資渠道比較狹窄

作為首選的融資渠道，銀行貸款和自身投資占到近九成。 中小企業(yè)中僅有少數(shù)企業(yè)為上市公司，風(fēng)險投資、發(fā)行股票和債券等融資渠道很少被使用。

3.3 過于依賴非正規(guī)金融渠道

由于缺乏有效的管理和規(guī)范，這種非正規(guī)融資渠道存在著很大的風(fēng)險，一旦出現(xiàn)問題，將會對地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定造成不可估量的負(fù)面影響。

4 解決中小企業(yè)融資難題的對策

4.1 進(jìn)一步完善中小企業(yè)自身建設(shè)

拓展中小企業(yè)客戶是金融機構(gòu)持續(xù)經(jīng)營的重要措施，但中小企業(yè)自身條件不完善的局限性使得銀行在中小企業(yè)信貸方面較為謹(jǐn)慎，因此，中小企業(yè)努力改善自身融資條件成為化解難題的重點。

4.2 大力發(fā)展地方中小銀行和信用擔(dān)保機構(gòu)，擴(kuò)展融資渠道

金融體系在對中小企業(yè)的金融需求產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的金融排斥性，中小企業(yè)難以從主流金融機構(gòu)獲得合意的、低成本的金融產(chǎn)品和服務(wù)。 大型金融機構(gòu)天生不適合為中小企業(yè)服務(wù)，這就不可避免地造成我國中小企業(yè)的融資困難。 緩解中小企業(yè)融資難題，更要從整個金融體系著手改善。

4.3 強化政府部門的支持保障作用

地方政府及相關(guān)部門要切實落實好中央關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的意見精神，在不斷完善政策環(huán)境的同時為中小企業(yè)提供多樣化便利措施。 除產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)互助融資擔(dān)保模式之外，建議由政府相關(guān)部門與其他出資人共同出資設(shè)立擔(dān)保機構(gòu)，或者由行業(yè)協(xié)會牽頭組建或中小企業(yè)自主組建互助擔(dān)保機構(gòu)， 不斷健全和完善中小企業(yè)擔(dān)保體系。 應(yīng)積極促進(jìn)各種融資中介機構(gòu)的健康發(fā)展，特別是建立具有獨立性、按市場化方式運轉(zhuǎn)的資信評估和項目評估機構(gòu)，為中小企業(yè)融資提供優(yōu)質(zhì)的中介服務(wù)。

4.4 制定法律法規(guī)進(jìn)一步規(guī)范民間借貸渠道

金融體系還不健全，金融市場還很不發(fā)達(dá)，金融監(jiān)管還較滯后，如果任由非正規(guī)金融無限制發(fā)展，很容易引發(fā)金融風(fēng)險。 鼓勵非正規(guī)金融向正規(guī)金融機構(gòu)投資或建立民營中小企業(yè)，一方面有利于商業(yè)銀行形成多元化、多層次體系，另一方面也解決了部分地區(qū)閑置資本的出路問題。目前，銀監(jiān)會已經(jīng)允許民間資本開辦小額貸款公司，已經(jīng)在很多地方收到良好的效果。

4.5 建立“區(qū)域集優(yōu)”直接債務(wù)融資模式

“區(qū)域集優(yōu)” 直接債務(wù)融資模式是在新的經(jīng)濟(jì)金融形勢下支持中小企業(yè)發(fā)展的重要創(chuàng)新，該模式為地方政府支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了重要渠道和有力抓手，可有效實現(xiàn)直接債務(wù)融資市場支持實體經(jīng)濟(jì)的作用，能夠幫助大量中小企業(yè)及低信用等級企業(yè)實現(xiàn)首次直接債務(wù)融資，拓寬其融資渠道，降低綜合融資成本。

通過“區(qū)域集優(yōu)”全面開拓地方企業(yè)特別是中小企業(yè)直接債務(wù)融資局面，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展配置資金資源。 “區(qū)域集優(yōu)”的主要參與主體是市政府主管部門、人民銀行分支機構(gòu)、中債公司、商業(yè)銀行、企業(yè)、反擔(dān)保公司、評級公司等其他中介機構(gòu)。

（1）對于符合發(fā)債基本條件的企業(yè)和主體，可提供以下產(chǎn)品：①單體企業(yè)債務(wù)融資工具的信用增進(jìn)服務(wù)：包括短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債券（含城投債、市政債）、公司債的增信服務(wù)；②中小企業(yè)集合債務(wù)融資工具的信用增進(jìn)服務(wù)：包括中小企業(yè)集合票據(jù)、中小企業(yè)集合債券、中小企業(yè)集合信托的增信服務(wù)；③其他信用增進(jìn)服務(wù)：通過在私募發(fā)行、理財、信托、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品和領(lǐng)域的信用增進(jìn)服務(wù)為企業(yè)和其他機構(gòu)提供靈活多樣的融資支持。

（2） 對暫時不符合發(fā)債基本條件的企業(yè)和主體提供IBO 輔導(dǎo)，包括以下產(chǎn)品：①以達(dá)到發(fā)債條件為目的的企業(yè)財務(wù)診斷、財務(wù)梳理、管理改善、債券市場輔導(dǎo)培訓(xùn)等咨詢服務(wù)；②輔導(dǎo)期內(nèi)為企業(yè)提供融資解決方案、過橋融資支持和相應(yīng)的信用增進(jìn)服務(wù)；③設(shè)計直接債務(wù)融資工具和產(chǎn)品，研究落實風(fēng)險緩釋措施和工具，并提供信用增進(jìn)服務(wù)。

（3）與地方金融機構(gòu)合作的信用增進(jìn)服務(wù)產(chǎn)品：中債公司可以與地方商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、租賃公司、資產(chǎn)管理公司、基金公司等金融機構(gòu)共同探討研究金融資產(chǎn)風(fēng)險緩釋、金融產(chǎn)品信用增進(jìn)等業(yè)務(wù)，為優(yōu)化地方金融資信，提升地方金融資產(chǎn)安全性、流動性和效益性服務(wù)。

［1］湯海濤.關(guān)于破解中小企業(yè)融資困境的思考[J].新金融，2012，07.

［2］劉秀鵬，詹春龍.基于信息不對稱理論下的農(nóng)村中小企業(yè)融資渠道拓展的研究[J].知識經(jīng)濟(jì)，2012，03.