成長股內(nèi)部分化加劇

孫宏廷

這是投資最好的時代，也是最壞的時代，本周市場繼續(xù)演繹震蕩行情的本色。為什么說這是最壞的時代？我們看到了越來越多的價值投資者開始退出這個市場，拿著銀行股、地產(chǎn)股等深度價值股的投資者壓力越來越大，價值和成長兩極分化的趨勢還在繼續(xù)。

為什么又是最好的時代呢？我們看到市場依舊有不錯的投資機(jī)會，去年是創(chuàng)業(yè)板一枝獨(dú)秀，不買創(chuàng)業(yè)板股票，就很難獲得好的收益。今年則是熱點(diǎn)從創(chuàng)業(yè)板個股逐步擴(kuò)散到主板，中小板中的部分個股?，F(xiàn)在不光是炒作成長題材，有實際業(yè)績支撐的市場會喜歡，有題材刺激的市場也會喜歡，這種多元化的風(fēng)格恰恰是市場成熟的表現(xiàn)。

去年以來，上證指數(shù)的核心波動區(qū)間就是1950-2250這么300點(diǎn)的空間，但是個股表現(xiàn)卻精彩紛呈。中小盤股整體表現(xiàn)較好是有一定的經(jīng)濟(jì)與資本市場背景的，主要包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的衰落、國家對于新興產(chǎn)業(yè)的支持、資本市場流動性的缺乏與資金的遷移、技術(shù)的創(chuàng)新、新商業(yè)模式的出現(xiàn)、大量中小企業(yè)較強(qiáng)的市值管理動力等，這些背景在未來相當(dāng)長時間內(nèi)還會持續(xù)，所以從中長期來看，與新興和轉(zhuǎn)型相關(guān)的中小型企業(yè)還會保持較高的活躍度。

從另一個方面來看，未來成長股的強(qiáng)勢可能和過去一年有較大區(qū)別，主要是在一部分成長股仍具備較高投資價值的同時，相當(dāng)部分中小盤成長股主題色彩明顯，估值非常高且缺少必要的基本面支持，在這種情況下，預(yù)計未來的成長股將逐步轉(zhuǎn)向基本面加主題投資，成長股內(nèi)部也會出現(xiàn)高度分化。這樣的大背景下，非?？简炌顿Y者的選股能力。近期從盤面我們也注意到，過去幾年的大牛股，如碧水源、歌爾聲學(xué)等個股，都出現(xiàn)了不少幅度的回落，而新生代的成長股在崛起過程中。

本周最吸引投資者注意的一個題材就是首都經(jīng)濟(jì)圈概念，記得本欄目在年初的文章中已經(jīng)寫過，未來這個概念還是會有持續(xù)炒作的過程。中國有三大經(jīng)濟(jì)圈，珠三角和長三角已經(jīng)融合的不錯了，并且協(xié)同效應(yīng)正在體現(xiàn)，而首都經(jīng)濟(jì)圈過去十年來一直沒有非常明確的發(fā)展，導(dǎo)致北京的人口、環(huán)保壓力越來越大，是時候?qū)⒉糠止δ苻D(zhuǎn)移到周邊的城市了。

既然有了政策，我們就不要怕會搞不下去，只要下了決心，就一定會出效果。跟隨這個概念的，就是房地產(chǎn)企業(yè)再融資放開的消息，這個是大事情，意味著從2010年4月以來的調(diào)控政策方向開始調(diào)整。我們近期看到的更多的新聞報道是各地出現(xiàn)了降價，房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)清算的消息，可以說整個地產(chǎn)市場已經(jīng)處于風(fēng)雨飄搖的狀態(tài)，現(xiàn)在只有開始逐步市場化，才是符合行業(yè)發(fā)展大趨勢的。從種種跡象可以看出，管理層有出手穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的可能性，指數(shù)在這個位置窄幅波動，等待明確的方向選擇。