朱 萍， 楊 曉 燕

(國(guó)電大渡河流域水電開發(fā)有限公司，四川 成都 610041)

0 引 言

近年來，我國(guó)以節(jié)能減排為杠桿，壓縮火電站規(guī)模，鼓勵(lì)新能源和可再生能源的的開發(fā)，水電作為極佳的清潔和可再生能源，受國(guó)家大力鼓勵(lì)發(fā)展，各大企業(yè)將水電列為發(fā)展的重中之重，擬通過收購來擴(kuò)大水電總裝機(jī)容量，改善能源結(jié)構(gòu)，調(diào)整水、火電比例，加速企業(yè)轉(zhuǎn)型，提高公司的總體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。由于并購的項(xiàng)目在資金、安全和質(zhì)量等方面可能存在一系列風(fēng)險(xiǎn)[1]，并且存在項(xiàng)目溢價(jià)較高的問題，導(dǎo)致并購以后盈利能力的削弱。目前，并購中小水電項(xiàng)目有資產(chǎn)并購和股權(quán)并購兩種方式，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式被普遍采用，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合同談判中有許多值得重點(diǎn)關(guān)注的問題和技巧，并購以后的接管問題也是一個(gè)關(guān)鍵，以下，筆者依托于參與的集團(tuán)公司多個(gè)項(xiàng)目并購經(jīng)驗(yàn)，談?wù)勊婍?xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同談判和接管中需要注意的問題，并給出相關(guān)的建議。

1 管理模式

目前，我國(guó)電站企業(yè)在并購管理中還存在著一系列問題，如忽視并購前期的戰(zhàn)略規(guī)劃和后期的管理整合，管理控制不規(guī)范，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足，不夠高效等[2]，電站項(xiàng)目順利接管后，根據(jù)投資型、集約化的經(jīng)營(yíng)定位和精簡(jiǎn)、效能的原則，結(jié)合并購方項(xiàng)目拓展的態(tài)勢(shì)，建議在管理模式上實(shí)行區(qū)域化集中管理，如：各地的電站考慮由地方分公司接管。接管初期，為確保交接后人員穩(wěn)定及企業(yè)各項(xiàng)工作有序開展，可基本維持原來的管理方式，但需派駐總經(jīng)理和會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人。

2 工商、法人變更

為了維護(hù)交易秩序和交易雙方的債權(quán)債務(wù)相對(duì)人的信賴?yán)?，并購談判中要就工商及法人變更問題進(jìn)行商談，隨后辦理相應(yīng)的工商變更手續(xù)。在管理方面，以精簡(jiǎn)高效為原則，從完善公司治理結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，并購方可以推薦目標(biāo)公司股東、董事、監(jiān)事、法定代表人、總經(jīng)理等主要管理人員。

3 資產(chǎn)、生產(chǎn)移交

資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)情況分析，一定是在并購方做好盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。并購可以為企業(yè)帶來規(guī)模擴(kuò)張的優(yōu)勢(shì)，很多國(guó)外成功的大企業(yè)都是通過并購來使其規(guī)模和市值不斷增長(zhǎng)，依靠自身發(fā)展壯大的只占少數(shù)，但是目前據(jù)全國(guó)工商聯(lián)并購工會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在世界范圍內(nèi)成功的并購案例只占30%～40%，即60%～70%都是失敗案例。一次成功的并購中，盡職調(diào)查是必不可少的，這是并購方判斷目標(biāo)電站的并購價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的重要手段[3]。以下，主要從工程質(zhì)量復(fù)核、合法性調(diào)查、項(xiàng)目權(quán)屬問題以及資產(chǎn)狀況等幾個(gè)方面進(jìn)行論述。

(1)建議在并購前開展詳細(xì)的現(xiàn)場(chǎng)工程及設(shè)備狀況復(fù)核，全面詳細(xì)了解土建工程質(zhì)量狀況、設(shè)備運(yùn)行狀況及生產(chǎn)管理情況，作為與出讓方合同談判的一部分，并最終將該部分內(nèi)容列入股權(quán)收購正式協(xié)議中。同時(shí)，要組織自己的專業(yè)隊(duì)伍對(duì)電站的重點(diǎn)部位詳細(xì)調(diào)查了解，特別是掩蔽工程，應(yīng)詳細(xì)搜集資料并加以認(rèn)真分析評(píng)價(jià)，對(duì)發(fā)現(xiàn)的安全和質(zhì)量問題，采取靈活的方式處理。對(duì)于存在一般性可修復(fù)安全質(zhì)量隱患的項(xiàng)目，此狀況可作為交易價(jià)格協(xié)商的條件，通過調(diào)整實(shí)際支出價(jià)款進(jìn)行協(xié)商解決，在資產(chǎn)移交后要安排專項(xiàng)資金有計(jì)劃地將隱患工程逐步修復(fù)，嚴(yán)防安全事故的發(fā)生。

并購方要全面協(xié)調(diào)現(xiàn)場(chǎng)生產(chǎn)接管工作，核實(shí)生產(chǎn)設(shè)備狀況，跟蹤落實(shí)合同披露相關(guān)問題，組織開展電力安全生產(chǎn)管理，確保電站項(xiàng)目的安全和平穩(wěn)生產(chǎn)。

(2)在按照財(cái)務(wù)制度規(guī)定清點(diǎn)移交實(shí)物資產(chǎn)和技術(shù)資料檔案的同時(shí)，要注意重視包括發(fā)電業(yè)務(wù)許可證、上網(wǎng)調(diào)度協(xié)議、購售電協(xié)議及計(jì)量關(guān)口點(diǎn)的相關(guān)證件和資料的收集移交，及時(shí)向相關(guān)部門申請(qǐng)辦理變更手續(xù)，確保電站的連續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

(3)土地權(quán)屬、庫區(qū)移民和地方稅收政策是最容易產(chǎn)生難以預(yù)料矛盾的幾項(xiàng)工作，在談判過程中，應(yīng)就上述幾項(xiàng)政策問題予以協(xié)商確認(rèn)，并且要取得當(dāng)?shù)乜h級(jí)以上人民政府的書面確認(rèn)，以保證并購整合后經(jīng)營(yíng)環(huán)境的一致性。

(4)在資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面，應(yīng)根據(jù)合同約定，依據(jù)現(xiàn)場(chǎng)復(fù)核、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及相關(guān)審計(jì)報(bào)告(包括延伸審計(jì))，成立資產(chǎn)接收小組，負(fù)責(zé)資產(chǎn)清查工作，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行造冊(cè)、清點(diǎn)，辦理相關(guān)移交、債權(quán)債務(wù)的確認(rèn)、轉(zhuǎn)移等方面手續(xù)，完整接收各類權(quán)屬憑據(jù)和檔案資料。

4 人員移交

美國(guó)并購專家約瑟夫·克拉林的研究表明，只有約35%的兼并和收購能達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，其中人事問題能否妥善解決成為并購是否成功的關(guān)鍵因素之一[4]，可能存在不能有效發(fā)揮核心員工的作用，以及原企業(yè)員工有心理抵觸情緒等問題，現(xiàn)結(jié)合水電項(xiàng)目的并購實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，主要從管理層人員和一般職工的移交和接管進(jìn)行分析。

4.1 主要領(lǐng)導(dǎo)人員

為提高區(qū)域化集中管理效率，建議目標(biāo)公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人員，由并購方統(tǒng)一推薦。

4.2 其余人員調(diào)整

(1)在正式協(xié)議簽訂前，敦促目標(biāo)公司對(duì)已簽訂的勞動(dòng)合同、社會(huì)保險(xiǎn)等情況進(jìn)行全面清理，規(guī)范、完善相關(guān)臺(tái)賬，并要求出讓方相關(guān)單位按照有關(guān)政策要求，及時(shí)變更勞動(dòng)合同，合法合理處置勞動(dòng)合同糾紛，確保過渡期和交接后人員穩(wěn)定。

(2)對(duì)于調(diào)查中不能出示勞動(dòng)合同文本的，視為無勞動(dòng)合同人員，收購后不補(bǔ)簽勞動(dòng)合同，同時(shí)要求出讓方妥善解決人員去留問題。

(3)對(duì)于勞動(dòng)合同已經(jīng)到期的職工，收購后可不再續(xù)簽合同，要求由出讓方完善解除勞動(dòng)合同手續(xù)，并按規(guī)定支付補(bǔ)償金。

5 關(guān)于過渡期損益問題的建議

由于項(xiàng)目收購程序繁瑣，評(píng)估基準(zhǔn)日和合同簽訂時(shí)間、工商變更過戶日之間會(huì)有較長(zhǎng)的時(shí)間，出讓方可能會(huì)提出過渡期的損益歸屬問題[5]。依據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原則，過渡期損益當(dāng)屬受讓方所有。由于過渡期時(shí)間較長(zhǎng)，可考慮給予出讓方部分管理費(fèi)用，建議支付上限控制在當(dāng)期股東可供分配利潤(rùn)內(nèi)，若出現(xiàn)非正常性虧損，則應(yīng)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓款中扣除相應(yīng)費(fèi)用。

6 關(guān)于中小水電建設(shè)資料等文件缺失問題的補(bǔ)充

水電站從申報(bào)立項(xiàng)到建設(shè)再到投產(chǎn)發(fā)電，每一個(gè)階段都緊密地與國(guó)家政策相聯(lián)系，考察標(biāo)的電站的政策合規(guī)性是一個(gè)不可缺少的重要方面，例如是否滿足可行性評(píng)價(jià)、水資源、環(huán)境、征地等政策，電站各階段驗(yàn)收手續(xù)是否齊全，是否存在政策合規(guī)性問題，如果存在有關(guān)工程建設(shè)審批文件及驗(yàn)收?qǐng)?bào)告的缺失問題，建議并購方要求出讓方盡快補(bǔ)充辦理，如果出讓方無法提供的，要在協(xié)議中說明，今后涉及相關(guān)事項(xiàng)由出讓方全面負(fù)責(zé)，并承擔(dān)相應(yīng)的費(fèi)用。

參考文獻(xiàn)：

[1] 吳靜.中小水電并購實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)淺析[J],水電能源科學(xué)，2011.8.

[2] 鄭浩昊,羅麗娜.我國(guó)企業(yè)并購管理的問題與對(duì)策[J] 企業(yè)經(jīng)濟(jì).2004(5).

[3] 申麗娟,王楚.物流企業(yè)并購人事整合問題及相關(guān)策略[J].現(xiàn)代商業(yè).2009(30).

[4] 王玉林.水電站整體資產(chǎn)評(píng)估方法探討[J].中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估.2011,(4).

[5] 雷年楨,陳志軍.股權(quán)并購中不同評(píng)估方法的過渡期損益歸屬探討[J]. 國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì).2011,(10).