中小企業(yè)融資困境破解路徑探析——基于融資租賃視角*

浙江工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院 王希旗

一、融資租賃的含義及其特征

1.融資租賃的含義。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會于2014年3月13日頒布并實施的《金融租賃公司管理辦法》第一章第三條和第四條對融資租賃作了如下定義:本辦法所稱融資租賃，是指出租人根據(jù)承租人對租賃物和供貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動。適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)，銀監(jiān)會另有規(guī)定的除外。通俗來說，是指出租人(一般指租賃公司)根據(jù)承租人(有融資需求的企業(yè))對供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用，承租人按期支付租金。租賃期滿后，承租人可選擇退回租賃物件、繼續(xù)承租，或者支付租賃物件的殘值實際購買租賃物件。相當(dāng)于“借雞下蛋”，即“借租賃的雞，生融資的蛋”。

2.融資租賃的特征。融資租賃是當(dāng)今國際上發(fā)展最迅猛的新興服務(wù)產(chǎn)業(yè)之一，也是國際上僅次于銀行信貸的第二大融資方式，被譽為繼銀行、保險、證券、信托之后的第五大金融支柱，也被譽為“朝陽產(chǎn)業(yè)”及“新經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)者”?，F(xiàn)代融資租賃起源于第二次世界大戰(zhàn)后的美國。由于適應(yīng)了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，在世界范圍內(nèi)迅速蓬勃發(fā)展起來。我國融資租賃業(yè)作為改革開放后借鑒國外經(jīng)驗發(fā)展起來的一個新興行業(yè)，從1981年國內(nèi)第一家融資租賃公司成立開始高速發(fā)展，截至2012年年底，全國在冊運營的各類融資租賃公司(不含單一項目融資租賃公司)共560家，融資租賃合同余額約為15 500億元，比2006年增長100多倍，相當(dāng)于同期全國金融機(jī)構(gòu)貸款余額59.64萬億元的2.15%，已經(jīng)成為我國企業(yè)進(jìn)行設(shè)備投資、技術(shù)改造的重要融資渠道。①《中國融資租賃業(yè)年鑒(2013年卷)》。

融資租賃作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品。具有以下幾個主要特征。

(1)以融物形式達(dá)到融資目的。巧用融資租賃可以助企業(yè)“生”錢，順利解決問題，是重要的投資方式，其實質(zhì)就是以“融物”形式達(dá)到“融資”的目的。融資租賃公司為需要采購設(shè)備但又缺乏資金的企業(yè)購買設(shè)備，然后出租給企業(yè)，經(jīng)過2～5年，在租賃期滿后，融資租賃公司收回成本，由承租人根據(jù)情況選擇退回租賃物、繼續(xù)承租，或者支付租賃物的殘值實際購買租賃物。

(2)租賃物由承租人自行選擇。融資租賃中的租賃物，是由承租人根據(jù)自己的需求所指定，出租人向供貨人購買租賃物提供給承租人使用。在融資租賃交易中一般有三方(出租人、承租人、供貨人)參與，至少有兩個合同(融資租賃合同、購買合同)?！顿徺I合同》的決策人是承租人，買方則是出租人。供貨人根據(jù)《購買合同》的約定向承租人交貨。

(3)租賃物的所有權(quán)與使用權(quán)分離。融資租賃是一種既有債權(quán)又有物權(quán)的業(yè)務(wù)模式，能夠有效保護(hù)出租人的利益，所有權(quán)關(guān)系很清楚。租賃公司買斷了設(shè)備再給企業(yè)，租賃期間，租賃公司擁有所有權(quán)，使用權(quán)和收益權(quán)都是承租方的。比如銀行貸給中小企業(yè)100萬元，100萬元用掉了，或者說企業(yè)破產(chǎn)了，這100萬元就泡湯了。但是100萬的設(shè)備還在，這樣租金就保證了安全。萬一還不起租金，設(shè)備不屬于破產(chǎn)清算的范圍。

(4)融資租賃是一種表外融資。融資租賃屬于表外融資，不體現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)報表的負(fù)債項目中，不影響企業(yè)的資信狀況，這對需要多渠道融資的中小企業(yè)而言是非常有利的。能夠既滿足其融資需求，又不會對其他融資方式產(chǎn)生影響。

二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

(一)中小企業(yè)融資的主要動機(jī)。

1.成長與發(fā)展。大多數(shù)中小企業(yè)處于發(fā)展的起步階段，資本積累原始階段尚未完成，為應(yīng)對隨時可能出現(xiàn)的市場波動，獲得生存的一席之地，必須保持合理的流動性，以全力以赴開拓市場。與此同時，為尋求發(fā)展的空間，需要逐步增加生產(chǎn)的資本——設(shè)備投入，這是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的必由之路。在設(shè)備投資過程中既需要大量的固定資產(chǎn)投入，又需要匹配適量的流動資金，因此對資金需求的迫切性可見一斑。

2.規(guī)模擴(kuò)張。在中小企業(yè)發(fā)展的過程中，企業(yè)的規(guī)?？偸怯尚〉酱螅?guī)?；侵行∑髽I(yè)發(fā)展的必經(jīng)過程。在規(guī)?；倪^程中，需要建設(shè)大型廠房、辦公樓宇，引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)流水線等，這些都需要投入大量的資金，由于中小企業(yè)自身的資金積累有限，雖然信用的積累、土地與廠房等資產(chǎn)的抵押能夠較為便捷地獲取部分融資，但往往難以滿足企業(yè)擴(kuò)張的步伐要求，必然要對外大規(guī)模融資。

(二)中小企業(yè)融資難原因分析。

中小企業(yè)多為創(chuàng)業(yè)型、創(chuàng)新型企業(yè)，在迅速發(fā)展的同時，資金緊張、融資渠道狹窄已成為制約其發(fā)展的瓶頸，一直以來，融資難都是我國中小企業(yè)發(fā)展中的一個最大阻礙。在現(xiàn)有融資渠道下，只有一小部分企業(yè)獲取的融資能滿足其需求。大多數(shù)中小企業(yè)融資難成為市場上一種司空見慣的現(xiàn)象?？偟膩碚f，造成中小企業(yè)融資難主要有以下幾個原因:

1.內(nèi)在原因。從中小企業(yè)自身角度分析，存在有以下幾個不足的地方:(1)中小企業(yè)的規(guī)模普遍較小、缺乏長期經(jīng)營思想、生產(chǎn)不確定性大、經(jīng)濟(jì)效益不穩(wěn)定以及存在較高的經(jīng)營風(fēng)險，從而導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)“惜貸”。(2)中小企業(yè)沒有大量的土地、廠房等固定資產(chǎn)，可供抵押進(jìn)行融資的資產(chǎn)比較缺乏，信用擔(dān)保較差，使得一些金融機(jī)構(gòu)(尤其是銀行)根本不愿意與其合作。(3)中小企業(yè)的運營模式大多是家族式或合伙式，管理粗放，起點低，管理體系不健全，財務(wù)體系欠規(guī)范，缺乏完善的財務(wù)制度和監(jiān)管機(jī)制，財務(wù)信息透明度低，造假的嫌疑較大，使得許多金融機(jī)構(gòu)無法放心進(jìn)行放款。

2.外在原因。(1)銀企雙方信息不對稱。中小企業(yè)的融資問題最大的難點是信息不對稱。中小企業(yè)成立時間往往不長，缺乏良好的信用記錄與足夠的信用積累。企業(yè)往往認(rèn)為自己有很好的發(fā)展空間，但是銀行不知道你到底有沒有足夠的發(fā)展空間;企業(yè)自己認(rèn)為一定是非常守信的良好公民，但是銀行不知道你是不是一定是守信的公民。這種信息不對稱以及不能提供令人信服的佐證資料的狀況，使得中小企業(yè)可以獲得的信任度遠(yuǎn)低于其實際償付能力。(2)銀行對中小企業(yè)“惜貸”。為了強化對風(fēng)險的控制，各類銀行都采取“扶優(yōu)、扶強、扶大”的經(jīng)營策略。對大客戶的貸款既安全又便捷，相當(dāng)于批發(fā)業(yè)務(wù)，對中小企業(yè)的貸款又相當(dāng)于零售業(yè)務(wù)，金額小、筆數(shù)多、手續(xù)繁雜，管理成本是大型企業(yè)的數(shù)倍。(3)融資渠道狹窄。中小企業(yè)很難通過風(fēng)險投資基金、資本市場等融資方式籌集資金。絕大多數(shù)中小企業(yè)的中長期投資主要靠非正規(guī)、小范圍集資型股權(quán)融資取得，如合伙人籌集、民間借貸、拖欠貨款、私募股本等。此類融資規(guī)模小、成本高、風(fēng)險大，投資缺乏穩(wěn)定性與可持續(xù)性，使得民營企業(yè)生不快、長不大、活不長，嚴(yán)重地制約了民營經(jīng)濟(jì)的更大發(fā)展。(4)缺乏專門為中小企業(yè)提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。我國金融體系中，間接金融始終居于主導(dǎo)地位，現(xiàn)有的融資渠道包括股權(quán)融資、銀行貸款、發(fā)債、信托等方式，沒有一種是專門或者主要為中小企業(yè)服務(wù)的，更缺乏定位于專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的中小企業(yè)銀行。

三、融資租賃在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢

融資租賃作為中小企業(yè)發(fā)展的一種資金運營方式，與企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)貸款等籌措資金方式比，有無法比擬的優(yōu)越性。主要體現(xiàn)在以下幾個方面:

1.有利于中小企業(yè)籌集到急需的資金。許多中小企業(yè)常常因資信問題，被堵在銀行貸款大門之外。與銀行相比，融資租賃機(jī)構(gòu)有自己的優(yōu)勢，它有回收、處理及參與經(jīng)營等銀行不能經(jīng)營的活動范圍。不占用銀行的授信額度，對承租企業(yè)資信要求不是很高，主要是看項目的現(xiàn)金流量是否充足，對項目擔(dān)保要求也不是很高。同時，融資租賃因購物價款由租賃公司全額支付，企業(yè)只分期償還租金，因而不僅可獲得全部融資額，還款方式還靈活。融資租賃就像現(xiàn)在“供房”一樣，企業(yè)家需要換新設(shè)備但一次性又拿不出這么多錢，那么先可以付“首期”，余下的款項可以向融資租賃公司以“貸款”的形式進(jìn)行“月供”，根據(jù)設(shè)備總價的多少規(guī)定還款日期，款全部還完之后，這臺設(shè)備就可以歸企業(yè)主所有。

2.融資運作程序簡便，有利于中小企業(yè)融資。融資租賃因其融資與融物相結(jié)合的特點，即使出現(xiàn)問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業(yè)的信用審核要求相對較低，手續(xù)簡便。在具體操作上，其所具有的項目融資特點，由項目自身所產(chǎn)生的效益償還，因而融資租賃公司主要看重租賃項目自身的效益(租金來源)，而不是企業(yè)的綜合效益，對企業(yè)信用狀況的審查也僅限于項目本身，一般不需要第三方擔(dān)保，相比銀行貸款對企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高。

3.是企業(yè)更新和盤活設(shè)備資產(chǎn)的有效途徑。對傳統(tǒng)制造業(yè)而言，企業(yè)購進(jìn)新設(shè)備，進(jìn)行大規(guī)模的擴(kuò)大產(chǎn)能已不是主流，企業(yè)購買先進(jìn)設(shè)備主要目的是加快企業(yè)設(shè)備更新步伐，加快提升勞動生產(chǎn)率和企業(yè)競爭實力，用先進(jìn)的設(shè)備代替人工，用自動化設(shè)備緩解“用工荒”，減少人力成本。同時，企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級沒有技術(shù)支持和設(shè)備投進(jìn)，難以完成。通過融資租賃，企業(yè)不需要一次投入全部資金即可獲得先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，從而提高自有資金的使用效率，降低設(shè)備的無形損耗，有利于減輕企業(yè)因更新設(shè)備而增加的資金周轉(zhuǎn)負(fù)擔(dān)，實現(xiàn)“小錢起步、終獲設(shè)備”的目的，具有巨大的“乘數(shù)效應(yīng)”。另外，對資產(chǎn)大量固化、沉淀的企業(yè)，可通過“出售回租”方法來盤活資產(chǎn)，即企業(yè)首先將自己設(shè)備按雙方約定價格出售給融資租賃公司，然后再從租賃公司將設(shè)備租回使用。企業(yè)通過這種“回租”，將物化資本轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y本，釋放了流動資金，保持了資金流動性，改善了現(xiàn)金流，盤活存量資產(chǎn)，且不影響其對財產(chǎn)的繼續(xù)使用。

4.享受稅收優(yōu)惠，融資費用低。我國稅法規(guī)定“企業(yè)技術(shù)改造采取融資租賃方法租入的機(jī)器設(shè)備，折舊年限可按租賃期限和國家規(guī)定的折舊年限孰短的原則確定，但最短折舊年限不短于三年”。按照這一規(guī)定，企業(yè)可享受加速折舊的實惠，故可以盡快折舊，把折舊費打入成本，實現(xiàn)延遲繳納所得稅、改善企業(yè)現(xiàn)金流的目的。此外，作為融資租賃的租金，表面看似乎比銀行貸款利息高。其實并非如此，因為融資租賃是綜合服務(wù)，倘若把項目評估、設(shè)備選型等前期工作產(chǎn)生的費用以及設(shè)備采購與服務(wù)上所產(chǎn)生的費用均計算在租金中，則銀行貸款的費用要高于租賃的費用。

5.屬于表外融資，不體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中。按照現(xiàn)行會計核算的要求，企業(yè)從銀行或其他金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款都要體現(xiàn)在會計報表中，顯然，若負(fù)債比例過高，必將影響企業(yè)的資信狀況。反之，企業(yè)通過融資租賃，既可以使用機(jī)器設(shè)備，又不體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中，不顯示負(fù)債，實現(xiàn)了表外融資。這對于中小企業(yè)來說非常重要，在節(jié)省流動資金的同時，維護(hù)了現(xiàn)有的信用額度。

四、促進(jìn)融資租賃在中小企業(yè)融資中運用的對策建議

如何破解中小企業(yè)“成長中的煩惱”，解決融資難的問題，這是一項綜合性的社會工程，應(yīng)采取多條腿走路的方式。只有政府、銀行、投資者、社會、企業(yè)各方面共同努力，才能走出困境。

1.積極搭建融資租賃行業(yè)發(fā)展平臺。對于一些中小企業(yè)主來說，面對融資難這一難題，盡管他們絞盡腦汁、苦思冥想，然而由于專業(yè)知識的欠缺以及可能對融資租賃的陌生，仍不敢接受新的融資方式。還有一些企業(yè)主受“租不如買”、“租賃等于沒實力”等觀念的束縛而在融資租賃面前舉棋不定。因此，政府部門應(yīng)通過企業(yè)招商、項目對接、媒體宣傳等多種途徑廣泛宣傳融資租賃對于促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢，定期不定期地舉辦融資租賃商業(yè)模式交流論壇，將成功的案例進(jìn)行深度報道。建立融資租賃公司與企業(yè)定期聯(lián)絡(luò)和信息交流制度，及時了解中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動和資信狀況，暢通融資租賃公司與企業(yè)的合作渠道。提高對融資租賃這種商業(yè)模式的社會認(rèn)知度、普及度和影響力，讓廣大中小企業(yè)主切實體會到融資租賃作為一種資產(chǎn)金融，它應(yīng)該而且能夠成為中小企業(yè)資金配置的一個重要渠道，是幫助其“解渴”的又一個途徑。

2.加強融資租賃經(jīng)營人才的培養(yǎng)和引進(jìn)。我國融資租賃業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展的勢頭，發(fā)展環(huán)境進(jìn)一步改善，與此同時，專業(yè)人才培養(yǎng)跟進(jìn)不夠這一制約因素不容忽視。對融資租賃的理論研究嚴(yán)重滯后，國內(nèi)高等院校鮮有開展融資租賃的課題研究，也沒有將融資租賃作為金融類或財會類專業(yè)的重點課程，融資租賃的協(xié)會組織也缺乏，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)缺乏人才支持。融資租賃公司大多存在人員新、專業(yè)水平低、市場營銷能力差等問題;中小企業(yè)更是缺乏富有實踐經(jīng)驗的人才。因此，無論是租賃公司，還是中小企業(yè)都應(yīng)該加大對企業(yè)內(nèi)部人才的發(fā)掘和培養(yǎng)力度，培養(yǎng)或引進(jìn)一批具備專業(yè)水平的復(fù)合型人才，從而提高企業(yè)的資本運作能力。

3.政策松綁，加大政府對融資租賃的扶持力度。縱觀發(fā)達(dá)國家，其融資租賃業(yè)之所以得以迅速發(fā)展，是因為政府把它作為一個重要產(chǎn)業(yè)來扶持。我國也應(yīng)盡快對中小企業(yè)融資租賃業(yè)實施產(chǎn)業(yè)化扶持政策。在稅收(如退稅、免稅)、信貸、保險(如開辦專門的保險業(yè)務(wù))等方面采取優(yōu)惠政策的扶持措施，促進(jìn)融資租賃的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展和推廣應(yīng)用。

4、加強對融資租賃機(jī)構(gòu)的評價和監(jiān)督。建立健全對融資租賃機(jī)構(gòu)的綜合考核評價體系。以融資租賃機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力、資產(chǎn)優(yōu)良率、對中小企業(yè)的合作力度等作為考核的主要指標(biāo)，定期對其進(jìn)行考核，以評價結(jié)果為依據(jù)，實施獎勵與扶持政策。

略)