曹潔

很多時候我們都想做趨勢的朋友，然后根本不去管市場究竟發(fā)生了什么，很多時候我們要等信號出現(xiàn)，然后在此之前的每一分每一秒都在等待，很多時候，歷史會重演，但那時我們只想告訴自己不會那么簡單，在商品走在低價區(qū)的時候，我們還會反復(fù)強(qiáng)調(diào)一個事實，那就是過剩。

《易經(jīng)》有云：“窮則變、變則通、通則久、久則窮?！薄白儭笔鞘袌龅膭恿?，我們不能作繭自縛，在該突破傳統(tǒng)的時候抱殘守缺，萬事萬物都有陰陽消長、盛衰循環(huán)的現(xiàn)象，在低價區(qū)時，為什么仍然會猶豫，仍然不積極的盡可能謹(jǐn)慎熟練的接下迎面而來的果實？當(dāng)然多數(shù)人仍然認(rèn)為那是刀子。

本周，期貨市場在釋放著一些信號，不能說這些信號很棒，但起碼不會很差。

首先就當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢來看，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在合理區(qū)間，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，但所面臨的形勢依然錯綜復(fù)雜，有利條件和不利因素并存。國際經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)分化，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體積極跡象增多，部分新興經(jīng)濟(jì)體增速持續(xù)放緩。

政策方面，國內(nèi)繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。對比來看，一季度關(guān)于貨幣政策的表述與去年四季度基本沒有差別，延續(xù)了貨幣政策穩(wěn)定的基調(diào)。這也意味著，此前市場預(yù)期的下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，很有可能無法兌現(xiàn)，因央行希望避免釋放出放松流動性的信號。

中性的貨幣政策對工業(yè)品不會帶來顯著的支撐，但之前對下調(diào)準(zhǔn)備金的預(yù)期為本周工業(yè)品的反彈帶來了支撐，同時由于工業(yè)品之前都有過較大跌幅，對基本面的利空消化已經(jīng)基本反映在了價格上，相對下行的空間開始受限。當(dāng)然在目前反彈了一周之后，真正是衡量價格繼續(xù)下行還是要從此逆轉(zhuǎn)的關(guān)鍵點，這個時候的較量比較關(guān)鍵，下周我們只需要做墻頭草跟進(jìn)即可。

另外，農(nóng)產(chǎn)品方面，本周美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)大豆庫存，在漫長的種植和生長期之中，美豆的價格將很可能易漲難跌。把3月1日的大豆庫存放在了9.92億蒲，雖然比去年同期少了600萬蒲，但比此前業(yè)界的預(yù)期要多300萬。這主要是殘渣結(jié)余的數(shù)字在2季度仍是個負(fù)數(shù)，這說明去年的產(chǎn)量被低估，市場又找出了300萬蒲的大豆。僅從9.92億的庫存來看，這仍是個比較緊張的供求數(shù)字，因為在過去10年同期的3月庫存都在10億蒲以上。

就資金的角度而言，最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示基金對農(nóng)產(chǎn)品的多頭持倉創(chuàng)4年來的新高，交易十分活躍，但從的持倉報告來看，過去10天里基金的購買速度有逐漸減弱的跡象。

在目前的市場，我們認(rèn)為上下震蕩、波動的可能性都很大。國內(nèi)豆粕本周價格大幅上揚(yáng)，國內(nèi)油廠挺價支撐，豆粕現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，帶動菜粕上行。隨著氣溫的回暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖開始啟動，飼料需求有望恢復(fù)。飼料企業(yè)的悲觀情緒有所改變，市場成交有一定恢復(fù)，未來市場的飼料需求或?qū)⒂兴蠐P(yáng)，對期價形成支撐，使得菜粕上漲動力較足，但近期南方多雨，或?qū)⒂绊戇M(jìn)度。

應(yīng)該說，恐懼就如同貪婪一樣，是個極端的情緒，一旦形成，就意味著過度，一旦過度就很可能轉(zhuǎn)折，我們需要做到的不是這個時候的隨波逐流，而是這個時候的保持清醒。