上市公司造假輕罰嘲諷退市制度

張煒

連續(xù)5年虧損，連續(xù)5年財務(wù)造假，累計虛構(gòu)利潤3.44億元，公司僅被處罰50萬元。南紡股份（行情，問診）5月17日公告的《行政處罰決定書》在市場上引起熱議。網(wǎng)上出現(xiàn)大量跟帖評論，普遍認為該處罰太輕，有悖于新國九條的精神。

公告顯示，南紡股份從2006年到2010年，分別虛構(gòu)利潤3109.15萬元、4223.33萬元、15199.83萬元、6053.18萬元和5864.12萬元，占其披露利潤的127.39%、151.22%、962.40%、382.43%和5590.73%?？鄢摌?gòu)的利潤，公司2006年到2010年的利潤分別為-668.65萬元、-1430.59萬元、-13620.47萬元、-4470.40萬元和-5969.01萬元。

對此，證監(jiān)會給予南紡股份警告，并處以50萬元罰款。該公司多名高管同時受到行政處罰，其中，給予前董事長兼總經(jīng)理單曉鐘警告，并處以30萬元罰款；給予前董事兼副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)丁杰警告，并處以20萬元罰款。

按交易所的相關(guān)規(guī)則，上市公司連續(xù)2年虧損給予？觹ST處理，連續(xù)3年虧損暫停上市，連續(xù)4年虧損則退市摘牌。南紡股份連續(xù)5年財務(wù)造假，實際連續(xù)5年虧損，早就應(yīng)該按相關(guān)規(guī)定退市。然而，由于該公司2012年度實現(xiàn)扭虧為盈，撤銷了退市風險警示。通過財務(wù)造假居然可達到“保殼”的目的，對A股退市制度無疑是一大嘲諷。

南紡股份所受的行政處罰與其造假行為的嚴重程度相比，暴露出A股市場違法成本過低的制度缺陷。其根源首先在相關(guān)法律的約束不足。南紡股份虛構(gòu)利潤的行為違反了《證券法》第63條關(guān)于上市公司依法披露的信息，必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的規(guī)定。按該法第193條規(guī)定，發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，并處以30萬元以上60萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以3萬元以上30萬元以下的罰款。

法律規(guī)定的處罰金額本就不高，且南紡股份的違法行為未被實施“頂格”處罰，這樣的處罰結(jié)果豈會不遭投資者“吐槽”？值得注意的是，嚴重業(yè)績造假而被輕罰的不止南紡股份一例。

證監(jiān)會2013年2月給紫光古漢（行情，問診）開出罰單，認定該公司2005年至2008年的年報會計信息存在虛假記載，且未如實披露相關(guān)合資協(xié)議的簽訂及實際執(zhí)行情況。紫光古漢連續(xù)四年虛增年報利潤，從而避免戴上“ST”的帽子，其造假行為當時被戲稱為“史上最劃算的保殼計劃”。證監(jiān)會只是責令紫光古漢改正，給予警告，并處以50萬元罰款，相關(guān)責任人被處以警告及罰款3萬元至15萬元不等。

財務(wù)造假是證券市場最不可容忍的違法行為，對中小投資者權(quán)益構(gòu)成的侵害最嚴重，令投資者深惡痛絕。嚴打“造假風”，剎住“造假風”，是根治A股圈錢行為的首要任務(wù)，也是提高市場誠信水平的前提。上市后的財務(wù)造假與IPO造假屬于同一性質(zhì)的違法行為，新國九條明確“對欺詐發(fā)行的上市公司實行強制退市”，顯然，須對造假達到保殼目的的行為不可容忍。

南紡股份的嚴重財務(wù)造假，給市場監(jiān)管敲響了警鐘。有必要考慮修改相關(guān)法律法規(guī)，把嚴重財務(wù)造假者直接逐出市場，并讓相關(guān)責任人付出更大的代價。5年累計造假3.44億元僅被處罰50萬元，如同“罰酒三杯”，難以起到懲戒作用。對于上市后的財務(wù)造假行為，相關(guān)法律的修訂應(yīng)把處罰金額與虛構(gòu)利潤金額按比例進行掛鉤，使造假越嚴重者被罰得也越重，從而體現(xiàn)出法律的威嚴。

（來源：中國經(jīng)濟時報）