胡淑琴 武姍婧

引言：對現(xiàn)代企業(yè)來講，由于負債而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險是一把雙刃劍，使用合理，它可以使企業(yè)獲取財務(wù)杠桿收益，增加股東財富；反之，則會加速企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)。因此，對處在當前市場競爭激烈的現(xiàn)代企業(yè)來講，深入分析財務(wù)風(fēng)險的成因，采取有效的措施來防范財務(wù)風(fēng)險，顯得尤為重要。

一、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析

按照目前企業(yè)理財活動的內(nèi)容，可以將財務(wù)風(fēng)險劃分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險四個方面。

（一）籌資風(fēng)險

這是因借入資金而增加喪失償債能力的可能。從籌資風(fēng)險產(chǎn)生的原因來看，可區(qū)分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險與收支性籌資風(fēng)險。前者指企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而到期不能償付債務(wù)本息。后者是指企業(yè)在收不抵支的情況下，出現(xiàn)的不能償還到期本息。企業(yè)利用借入資金進行負債經(jīng)營，是企業(yè)在市場經(jīng)濟條件下的一種合理舉措，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和投資發(fā)展的需要。企業(yè)進行適度的、合理的負債經(jīng)營，可以使企業(yè)得到財務(wù)杠桿利益，提高企業(yè)股東的收益；但如果舉債經(jīng)營不當，資本結(jié)構(gòu)失調(diào)，當企業(yè)的舉債收益小于舉債成本時，則會降低股東收益，給企業(yè)帶來損害。企業(yè)舉債經(jīng)營的風(fēng)險主要有舉債規(guī)模過大、舉債方式失誤和負債結(jié)構(gòu)不合理帶來的風(fēng)險。

（二）投資風(fēng)險

這是由于不確定因素致使投資報酬率達不到預(yù)期目標而發(fā)生的風(fēng)險。企業(yè)投資風(fēng)險主要有以下三種：一是投資項目不能按期投產(chǎn)，不能盈利，或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力降低。二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款的利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。具體分為兩種：實物投資風(fēng)險（即固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資），金融投資風(fēng)險（即股票投資和債券投資等）。造成各種投資風(fēng)險的原因很多，主要有政治經(jīng)濟風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、投資決策失誤風(fēng)險、證券市場風(fēng)險等。

（三）資金回收風(fēng)險

這是產(chǎn)品銷售出去后貨幣資金收回的時間和金額的不確定性。資金回收風(fēng)險主要來自于銷售環(huán)節(jié)，衡量在銷售商品或提供勞務(wù)中，是否及時、足額地回收貨幣資金。經(jīng)濟體制改革以來，按市場經(jīng)濟的基本要求，把國有企業(yè)及其他企業(yè)一律推向市場，公平競爭，信用工具作為搞活流通、繁榮市場的潤滑劑，已為企業(yè)廣泛使用。這一方面促進了企業(yè)的財務(wù)開展，同時也加大了企業(yè)的資金回收風(fēng)險，使壞賬損失的可能性大大增加。

（四）收益風(fēng)險

這是由于收益分配可能給企業(yè)今后生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響所帶來的風(fēng)險。企業(yè)的收益形成現(xiàn)金流入，分配形成現(xiàn)金流出，現(xiàn)金流入和流出不相適應(yīng)時，就產(chǎn)生了收益分配風(fēng)險。企業(yè)收益所形成的現(xiàn)金流入大于分配給股東的現(xiàn)金股利時，股東可能會因為現(xiàn)金偏好達不到滿足而拋售股票導(dǎo)致股價變動，進而對企業(yè)經(jīng)營及整體現(xiàn)象產(chǎn)生不利影響。當現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入時，企業(yè)的再投資將發(fā)生困難，影響生產(chǎn)經(jīng)營。因此，收益分配活動風(fēng)險是現(xiàn)金流量的不協(xié)調(diào)風(fēng)險。

二、財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避

（一）提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力

企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境和資源環(huán)境等。這些環(huán)境存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來講，是難以預(yù)見和無法改變的，宏觀環(huán)境對企業(yè)自身的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)之外，企業(yè)無法對其施加影響，但并不是說企業(yè)面對環(huán)境變化就束手無策。為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財務(wù)管理政策和改變管理辦法，從而提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。

（二）建立和不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng)

企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行，防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)要建立以資本增值為核心，包括財務(wù)效益狀況、資本運營狀況、償債能力狀況、發(fā)展能力狀況等的企業(yè)績效評價體制，全面評價企業(yè)的經(jīng)營能力和經(jīng)營者的業(yè)績，明確獎懲標準與經(jīng)營業(yè)績掛鉤，以激勵經(jīng)營者維護出資者的利益，實現(xiàn)資本的保值增值。同時不斷提高財務(wù)管理人員的風(fēng)險意識，要使財務(wù)管理人員明白，財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)管理人員必須將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。

四、結(jié)語

財務(wù)風(fēng)險客觀存在于企業(yè)日常財務(wù)管理工作之中的各個環(huán)節(jié)，由于多種原因致使財務(wù)風(fēng)險具有客觀性、全面性等特征。企業(yè)的財務(wù)管理風(fēng)險來源于管理決策、職責(zé)劃分、人員素質(zhì)等方面，受到多種因素的綜合影響與作用?，F(xiàn)代化的財務(wù)管理工作要著重從財務(wù)管理制度的建立、管理人員風(fēng)險防范及控制意識的培養(yǎng)、內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險管理在企業(yè)經(jīng)營中的重要地位、科學(xué)、正確財務(wù)決策等方面提升管理水平，降低風(fēng)險。

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