吳一丁， 羅 翔

（江西理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,江西贛州341000）

一、引 言

稀土是不可再生的重要戰(zhàn)略資源，在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的用途日益廣泛。經(jīng)過多年發(fā)展，我國成為了世界上最大的稀土生產(chǎn)、出口、消費和供應(yīng)國。但是，稀土產(chǎn)業(yè)卻呈現(xiàn)出顯著的“逆向”發(fā)展態(tài)勢。產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直聚集于產(chǎn)業(yè)鏈的前端，后端發(fā)展嚴(yán)重落后并與發(fā)達(dá)國家存在巨大差距，導(dǎo)致我國在國際貿(mào)易中處于極其被動的地位，從根本上束縛了我國稀土產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展[1]。

根據(jù)價值鏈的“微笑曲線”理論可知，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般潮流是逐步向后端延伸與擴(kuò)張。從國際稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢以及我國稀土之父徐光憲院士提出的原礦價值：分離產(chǎn)品價值：應(yīng)用價值為1:10:100[2]的價值分布理論來看，稀土的真正價值在于產(chǎn)業(yè)鏈后端。我國擁有絕對的稀土資源優(yōu)勢，理所當(dāng)然應(yīng)朝后端發(fā)展，將資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)與技術(shù)優(yōu)勢。然而，我國稀土產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一直聚集于產(chǎn)業(yè)鏈前端，出現(xiàn)越往前端、爭奪與博弈越為激烈的異常格局。在稀土產(chǎn)業(yè)鏈中，前端產(chǎn)品產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，而后端高技術(shù)含量產(chǎn)品嚴(yán)重匱乏。對于前端產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)能夠達(dá)到國際領(lǐng)先水平，而稀土后端的技術(shù)和專利卻寥寥無幾，并且與國際先進(jìn)水平存在巨大差距。整個產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“前端產(chǎn)品產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、后端技術(shù)嚴(yán)重落后”的逆向發(fā)展態(tài)勢。那么，我國稀土產(chǎn)業(yè)為什么會沿價值鏈“逆向”發(fā)展？

近年來，隨著國家一系列稀土管制政策的出臺以及稀土原料價格的劇烈波動，國內(nèi)學(xué)者對我國稀土產(chǎn)業(yè)沿價值鏈“逆向”發(fā)展趨勢這一異?，F(xiàn)象進(jìn)行了一些初步探討。何文章等（2013）從價值創(chuàng)造理論角度出發(fā)，對我國稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行了研究，指出我國稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端環(huán)節(jié)[3]。孟弘等（2011）對我國稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行了戰(zhàn)略性思考，針對我國稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于產(chǎn)業(yè)鏈低端，提出我國稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展要瞄準(zhǔn)價值鏈高端等建議[4]。周代數(shù)等（2010）針對我國稀土產(chǎn)業(yè)價值鏈構(gòu)建問題進(jìn)行了深入探討，認(rèn)為稀土產(chǎn)業(yè)前端規(guī)模過大而后端發(fā)展不足是導(dǎo)致我國喪失稀土定價權(quán)的根源[5]。于立新等（2012）認(rèn)為目前我國稀土發(fā)展存在高端應(yīng)用研發(fā)滯后，終端產(chǎn)品效益低，稀土產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的困局[6]。杜婷婷（2011）[7]、吳志軍（2012）[8]、張平等（2006）[9]、王坤等（2009）[10]等學(xué)者也對相關(guān)問題進(jìn)行了探討。綜觀已有文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)學(xué)者均已意識到我國稀土產(chǎn)業(yè)存在沿價值鏈“逆向”發(fā)展的異?，F(xiàn)象，但迄今甚少學(xué)者對產(chǎn)生這一異?，F(xiàn)象的原因進(jìn)行過深入分析。而只有找出稀土產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)“逆向”發(fā)展的原因，才能制定出促使我國稀土產(chǎn)業(yè)朝產(chǎn)業(yè)鏈后端順潮流正向發(fā)展的戰(zhàn)略，從而解除束縛我國稀土產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根本瓶頸，提升我國稀土產(chǎn)業(yè)的國際競爭力，否則稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題將長期困擾我們。

從微觀視角而言，任何一個產(chǎn)業(yè)朝產(chǎn)業(yè)鏈中某一環(huán)節(jié)發(fā)展的原因，主要取決于各環(huán)節(jié)經(jīng)營績效的好壞?；诖?，我們從經(jīng)營績效的視角，對我國稀土產(chǎn)業(yè)鏈前后端的經(jīng)營績效進(jìn)行比較，判斷我國稀土產(chǎn)業(yè)鏈中績效更佳的環(huán)節(jié)，試圖尋找我國稀土產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)沿價值鏈“逆向”發(fā)展的原因。目前，學(xué)術(shù)界對經(jīng)營績效評價的研究方法較多[11-17]，有單一指標(biāo)法、多指標(biāo)法和綜合指標(biāo)法。由于單一指標(biāo)法和多指標(biāo)法不能全面反映公司的綜合績效狀況，所以大多采用綜合指標(biāo)法對企業(yè)經(jīng)營績效進(jìn)行實證研究。綜合指標(biāo)法主要包括主成分與因子分析法、DEA分析法、EVA評價法等。其中，主成分與因子分析法是普遍使用的客觀評價方法，我們選用此方法展開研究。

二、樣本選取與指標(biāo)設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

考慮到稀土類上市公司能夠基本代表稀土產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r及其財務(wù)數(shù)據(jù)的易獲取性，本文以2012年稀土類上市公司作為研究對象。根據(jù)證監(jiān)會編制的《上市公司行業(yè)分類指引》(CSRC)，并結(jié)合各上市公司年報，整理出19家稀土類上市公司作為研究樣本。其中，以稀土采選-冶煉-分離為主營業(yè)務(wù)的稀土前端企業(yè)7家（包鋼稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)、五礦發(fā)展、江西銅業(yè)、辰州礦業(yè)、中色股份），以稀土深加工-新材料-應(yīng)用為主營業(yè)務(wù)的稀土后端企業(yè)12家（銀河磁體、中科三環(huán)、寧波韻升、鼎盛新材、中金嶺南、正海磁材、風(fēng)華高科、安泰科技、太原剛玉、中鋼天源、橫店東磁、天通股份）。研究數(shù)據(jù)主要來源于巨潮資訊網(wǎng)（www.cninfo.com.cn）公布的2012年度上市公司年度報告。

（二）指標(biāo)設(shè)計

為了能夠科學(xué)、合理和準(zhǔn)確地反映稀土類上市公司的經(jīng)營績效狀況，在總結(jié)已有上市公司經(jīng)營績效評價研究成果的基礎(chǔ)上，綜合考慮稀土類上市公司經(jīng)營特點，從其盈利能力、償債能力、發(fā)展能力及營運能力四個方面，共選取11項財務(wù)指標(biāo)以構(gòu)建稀土類上市公司經(jīng)營績效評價體系（見表1）。

表1 稀土類上市公司經(jīng)營績效評價指標(biāo)體系

三、稀土產(chǎn)業(yè)價值鏈前后端的經(jīng)營績效比較

（一）適用性及相關(guān)性檢驗

將原始數(shù)據(jù)采用Z-Score法標(biāo)準(zhǔn)化后，通過KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗法和巴特利特球度（Bartlett）檢驗法分別對因子分析的適用性與變量間的相關(guān)性進(jìn)行檢驗。一般而言，若KMO值大于0.5，表明適合采用因子分析法；若Sig值低于0.01，表明變量間具有顯著相關(guān)性。檢驗結(jié)果顯示，KMO值等于0.73，Sig值等于0.000，表明指標(biāo)之間具有顯著相關(guān)性，適合進(jìn)行因子分析。

（二）因子提取及命名解釋

根據(jù)前述所構(gòu)建的經(jīng)營績效評價體系，運用SPSS20.0軟件，在將樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理消除量綱影響后，采用PrincipalComponentAnalysis方法計算出公因子的特征根、貢獻(xiàn)率及累計貢獻(xiàn)率，并采用方差極大法（Varimax）對因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，結(jié)果如表2所示。根據(jù)特征根大于1的原則，提取4個公共因子，其累計貢獻(xiàn)率達(dá)到88.54%，即4個公因子反映了原有信息的88.54%，充分地保留了原有數(shù)據(jù)的絕大部分信息，因而具有很好的代表性。

表2 因子載荷矩陣（旋轉(zhuǎn)后）、特征值與貢獻(xiàn)率

從表2可以看出，第一公共因子Prin 1的貢獻(xiàn)率為27.10%，在凈資產(chǎn)收益率(X1)、總資產(chǎn)收益率(X2)和銷售凈利率(X3)上有較大的載荷，主要反映公司的盈利水平，可稱之為盈利因子；第二公共因子Prin 2的貢獻(xiàn)率為25.73%，在流動比率(X4)、速動比率(X5)和資產(chǎn)負(fù)債率(X6)上有較大的載荷，主要反映公司償還債務(wù)的能力，可稱之為償債因子；第三公共因子Prin 3的貢獻(xiàn)率為24.16%，在存貨周轉(zhuǎn)率(X9)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(X10)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X11)上有較大的載荷，主要反映公司的營運狀況，可稱之為營運因子；第四公共因子Prin 4的貢獻(xiàn)率為11.55%，在營業(yè)收入增長率(X7)和總資產(chǎn)增長率(X8)上有較大的載荷，主要反映公司的發(fā)展能力，可稱之為發(fā)展因子。

（三）經(jīng)營績效得分及排名

根據(jù)各公共因子的貢獻(xiàn)率及旋轉(zhuǎn)后的因子載荷值對樣本信息進(jìn)行綜合，以反映稀土類上市公司的經(jīng)營績效水平。首先，采用回歸法得出因子得分系數(shù)矩陣；其次，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后的原始變量求得因子得分；然后，再根據(jù)各公共因子得分、單一貢獻(xiàn)率及累計貢獻(xiàn)率構(gòu)建稀土類上市公司經(jīng)營績效評價模型：

上式中，T-Score表示經(jīng)營績效得分，F(xiàn)n為第n個公共因子得分，Vn為第n個公共因子旋轉(zhuǎn)后的單一貢獻(xiàn)率，m為公共因子的累計貢獻(xiàn)率。

表3 稀土類上市公司經(jīng)營績效得分及排名表

根據(jù)以上模型計算出各公司經(jīng)營績效得分及其排名，結(jié)果見表3。

（四）前端與后端的經(jīng)營績效比較

一般而言，經(jīng)營績效得分為負(fù)值，表明經(jīng)營績效水平較差，且其絕對值越大越差；經(jīng)營績效得分等于0，表明公司經(jīng)營績效處于樣本平均水平；經(jīng)營績效得分為正值，表明公司經(jīng)營績效水平較好，且分值越大越好，同時，經(jīng)營績效得分超過0.6的公司為績效優(yōu)異企業(yè)。基于此，透視表3可以發(fā)現(xiàn)，前端由28.57%的優(yōu)異企業(yè)、28.57%的一般企業(yè)和42.86%的較差企業(yè)構(gòu)成，而后端則由8.33%的優(yōu)異企業(yè)、33.33%的一般企業(yè)和58.33%的較差企業(yè)構(gòu)成，由此可鮮明地看出前端優(yōu)異企業(yè)構(gòu)成率明顯高于后端，較差企業(yè)構(gòu)成率顯著低于后端；經(jīng)營績效優(yōu)異的3家企業(yè)中有兩家屬于前端，后端僅有銀河磁體單依靠其高強度的償債能力表現(xiàn)出優(yōu)異的經(jīng)營績效；而且經(jīng)營績效得分最低的倒數(shù)4家公司全部為后端；這些都在一定程度上表明前端的經(jīng)營績效好于后端。

為了更清晰、準(zhǔn)確、科學(xué)地判斷稀土產(chǎn)業(yè)鏈前后端的經(jīng)營績效差異，根據(jù)表3，可得到表4稀土產(chǎn)業(yè)鏈前后端上市公司經(jīng)營績效對比表。

由表4可知，前端經(jīng)營績效得分均值為0.1689，而后端經(jīng)營績效得分均值低至-0.0985，充分表明前端經(jīng)營績效明顯好于后端。具體而言，前端在F1、F3和F4上的單項因子得分均值均顯著高于后端，說明前端在盈利能力、營運能力和發(fā)展能力三個方面均要好于后端；但在F2因子得分上，前端低于后端，且相差幅度較大，說明前端在償債能力方面明顯弱于后端。

表4 稀土產(chǎn)業(yè)鏈前后端上市公司經(jīng)營績效對比表

四、結(jié)論與建議

（一）我國稀土產(chǎn)業(yè)鏈前端的經(jīng)營績效好于后端，出現(xiàn)了績效“倒掛”現(xiàn)象

通過前面的實證分析可知，稀土前端上市公司的經(jīng)營績效好于后端。具體而言，前端上市公司在盈利能力、營運能力和發(fā)展能力方面顯著強于后端。這表明我國稀土產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢主要集中于前端，表現(xiàn)在低端產(chǎn)品上；我國稀土產(chǎn)業(yè)鏈中效益最佳的環(huán)節(jié)是前端環(huán)節(jié)，而不是富有高附加值的后端。呈現(xiàn)出“越往前端越具競爭優(yōu)勢、越往后端劣勢越明顯”的競爭特點，整條產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了績效“倒掛”的非正常現(xiàn)象。

（二）績效“倒掛”是導(dǎo)致我國稀土產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)“逆向”發(fā)展態(tài)勢的最重要原因

從微觀視角而言，任何一個產(chǎn)業(yè)朝產(chǎn)業(yè)鏈中某一環(huán)節(jié)發(fā)展的原因主要取決于各環(huán)節(jié)經(jīng)營績效的好壞。目前，我國稀土產(chǎn)業(yè)鏈前端環(huán)節(jié)的經(jīng)營績效更好，對企業(yè)的吸引力也就更強，勢必導(dǎo)致我國稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展停滯于產(chǎn)業(yè)鏈前端，后端較差的經(jīng)營績效必然缺乏對資本的吸引力。迫使我國稀土企業(yè)集中于前端激烈爭奪而不往后端邁進(jìn)與發(fā)展，直接導(dǎo)致我國稀土產(chǎn)業(yè)沿價值鏈“逆向”發(fā)展。

（三）稀土管制政策在前后端的不協(xié)調(diào)性是導(dǎo)致我國稀土產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)“逆向”發(fā)展態(tài)勢的深層次原因

近些年來，國家紛繁密集地出臺了一系列的稀土管制政策對稀土產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)控，但政策主要傾向于產(chǎn)業(yè)鏈前端，忽視了對后端的有力調(diào)控。政策的出臺促使了稀土原料價格的飆升，使前端環(huán)節(jié)迅速成為了暴利產(chǎn)業(yè)，但卻給稀土后端企業(yè)的發(fā)展帶來了沉重的打擊。稀土原料價格暴漲，使得本身缺乏技術(shù)競爭力的后端企業(yè)更加難以為繼，經(jīng)營績效節(jié)節(jié)下滑，制約了后端企業(yè)發(fā)展。因此，國家管制政策對前端的調(diào)控深刻影響著后端的發(fā)展，政策在前后端的不協(xié)調(diào)性必然導(dǎo)致企業(yè)集中于績效優(yōu)異的前端，阻礙了企業(yè)往后端發(fā)展。

（四）盡快推進(jìn)稀土資源與環(huán)境稅費制度改革、降低稀土產(chǎn)業(yè)鏈前端的經(jīng)營績效是破解我國稀土產(chǎn)業(yè)“逆向”發(fā)展問題的首要舉措

目前，我國稀土前端企業(yè)績效更好的主要原因之一是現(xiàn)行稀土資源成本和環(huán)境成本均外在化，稀土企業(yè)開采稀土礦產(chǎn)品只需負(fù)擔(dān)一小部分資源成本和環(huán)境成本[18-19]。然而，近些年來國家為了保護(hù)稀土資源與環(huán)境出臺了大量管制政策，促使了稀土原料價格的迅速上漲，因而前端企業(yè)獲取了高額的非正常利潤，加劇了稀土企業(yè)在前端激烈爭奪現(xiàn)象的蔓延。因此，要想促使我國稀土產(chǎn)業(yè)順產(chǎn)業(yè)鏈向后端發(fā)展，首先必須降低前端環(huán)節(jié)的績效。通過提高稀土資源稅稅負(fù)，開征稀土環(huán)境稅，將稀土資源成本和環(huán)境成本充分內(nèi)在化，降低稀土前端企業(yè)的利潤空間，從而引領(lǐng)稀土企業(yè)往后端發(fā)展。

（五）加大對稀土后端的扶持力度、走稀土高科技之路是破解我國稀土產(chǎn)業(yè)“逆向”發(fā)展問題的關(guān)鍵路徑

稀土的真正價值在于產(chǎn)業(yè)鏈后端的開發(fā)。稀土產(chǎn)業(yè)要發(fā)展，后端應(yīng)用是關(guān)鍵。我國政府應(yīng)該著力出臺稀土后端發(fā)展規(guī)劃，通過財政扶持、稅收優(yōu)惠、金融傾斜、研發(fā)資助等手段，加大對稀土后端的扶持力度，提高后端的經(jīng)營績效，促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，引導(dǎo)稀土產(chǎn)業(yè)往高附加值的后端迅速發(fā)展，將我國的稀土資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

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