陳輝

摘 要：P2P網(wǎng)絡(luò)信貸最早起源于英國(guó)，隨后很快被引入中國(guó)。由于其門檻低且國(guó)內(nèi)缺乏監(jiān)管機(jī)制等原因，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸模式在中國(guó)被大量復(fù)制，中國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸從2008年開(kāi)始迅速發(fā)展，到2014年末已經(jīng)發(fā)展到了1200家平臺(tái)。經(jīng)過(guò)這幾年的發(fā)展，中國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)也形成了一定規(guī)模，同時(shí)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸隱藏的一些風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯現(xiàn)出來(lái)。國(guó)內(nèi)的P2P公司大多套用國(guó)外的發(fā)展模式，由于中國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)人文等因素都與國(guó)外有很大不同，因此在發(fā)展過(guò)程中也出現(xiàn)了一些新的、比較有中國(guó)特色的商業(yè)模式，這些模式同時(shí)也會(huì)造成不同的風(fēng)險(xiǎn)，給監(jiān)管者和投資者的鑒別帶來(lái)了極大的難度。本文著重分析P2P網(wǎng)貸目前在中國(guó)市場(chǎng)上存在的風(fēng)險(xiǎn)以及怎樣根據(jù)這些風(fēng)險(xiǎn)制定防范意見(jiàn)。研究P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的風(fēng)險(xiǎn)，保障投資人以及P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的利益，是今后P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸；風(fēng)險(xiǎn)分析；防范建議

一、中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸發(fā)展的背景

以往中國(guó)金融業(yè)從國(guó)有銀行到商業(yè)銀行，都受國(guó)家管制嚴(yán)格，傳統(tǒng)的金融政策導(dǎo)致了效率低貸款規(guī)模受到限制等問(wèn)題的出現(xiàn)。傳統(tǒng)的個(gè)人小額貸款公司、典當(dāng)行、基金，這些民間資本的資金成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行的資金成本，致使中小企業(yè)無(wú)法承受如此高的利息，打擊了中小企業(yè)的積極性。傳統(tǒng)金融過(guò)高的門檻，制約了中小企業(yè)的發(fā)展，影響了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。

隨著互聯(lián)網(wǎng)和IT技術(shù)的日漸成熟，大眾理財(cái)熱情的增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)日漸活躍，為金融借貸的方式的創(chuàng)新提供了前提，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸在此背景下應(yīng)運(yùn)而生。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸是一種將小額度的資金聚集起來(lái)給資金需求者的商業(yè)模式，它滿足了個(gè)人與個(gè)人之間的資金需求，提高了閑散資金的利用率，緩解了不同年齡收入不均勻的消費(fèi)力不平衡的問(wèn)題，同時(shí)也為中小企業(yè)解決了融資難的問(wèn)題。然而隨著P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的快速發(fā)展，產(chǎn)生了許多風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，由于中國(guó)國(guó)情的特殊性，也產(chǎn)生了一些有中國(guó)特色的特殊風(fēng)險(xiǎn)。

二、中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的特殊風(fēng)險(xiǎn)分析

1、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)信貸是一項(xiàng)依賴征信數(shù)據(jù)、征信體系的業(yè)務(wù)。在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，有著成熟的FICO評(píng)估系統(tǒng)，會(huì)非常精確、全面地記錄個(gè)人誠(chéng)信度，同時(shí)高昂的違約金也會(huì)在一定程度上制約借貸雙方的違約行為。相比之下，我國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸業(yè)務(wù)還不成熟，技術(shù)和人才方面有限，征信數(shù)據(jù)、環(huán)境不完善，有些經(jīng)營(yíng)者為了擴(kuò)寬業(yè)務(wù)，在還不了解P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的情況下盲目上線，帶來(lái)了較高的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

為了讓風(fēng)險(xiǎn)減低，許多P2P信貸平臺(tái)開(kāi)展了線下調(diào)查的任務(wù)，需要通過(guò)初審、復(fù)審、復(fù)核等一系列環(huán)節(jié)，來(lái)了解借款人的誠(chéng)信情況，這樣不僅耗費(fèi)了大量的人力成本，還浪費(fèi)了時(shí)間。而有些P2P信貸平臺(tái)直接引用國(guó)外的FICO評(píng)估系統(tǒng)，進(jìn)行評(píng)估，殊不知，受到民風(fēng)、文化、地域等多方面的影響，致使系統(tǒng)不能很好的做出判斷，還需要改進(jìn)和優(yōu)化，這樣就在一定程度上有增加了人工成本。信貸系統(tǒng)不成熟會(huì)直接導(dǎo)致壞賬率的提高。對(duì)于借款逾期情況，各個(gè)平臺(tái)說(shuō)法不同，行業(yè)內(nèi)對(duì)外宣傳的壞賬率通常在2%-3%，行業(yè)人士認(rèn)為應(yīng)該在5%-8%，但美國(guó)的壞賬率通常在10%以上，近兩年才有所下降，可見(jiàn)上述數(shù)據(jù)的真實(shí)度難以考證，這也說(shuō)明了P2P網(wǎng)絡(luò)信貸技術(shù)的改善絕非一朝一夕的事情。實(shí)際上不僅表征信和審貸的環(huán)節(jié)存在技術(shù)困難，從用戶定位到用戶篩選、需求審核、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、貸后管理、逾期催收，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制的流程中任何一個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)缺失，都可能為一個(gè)平臺(tái)埋下巨大隱患。

2、非法集資的風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)是通過(guò)公開(kāi)的方式為借款人提供資金，而在中國(guó)的國(guó)情下，這種方式從一開(kāi)始就面臨著非法集資的風(fēng)險(xiǎn)。如果平臺(tái)出現(xiàn)資金供給者大于資金需求者，就要面臨大量閑散的資金存放的問(wèn)題，要是管理不善就會(huì)被認(rèn)為是非法吸收公共資金。存在非法集資風(fēng)險(xiǎn)的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)通常會(huì)有以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：

（1）自融問(wèn)題。

如平臺(tái)的控制人以自己的名義或以他人的名義在平臺(tái)上發(fā)布借款信息，這樣同時(shí)會(huì)造成操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)應(yīng)嚴(yán)格避免利用虛假的借款人信息發(fā)布借款信息，然后用來(lái)轉(zhuǎn)借他人或者用于別的用途。

（2）投資人資格問(wèn)題。

P2P網(wǎng)絡(luò)信貸為了不得罪投資人，對(duì)外宣傳的是低門檻投資，而且?guī)缀跏橇汩T檻，導(dǎo)致投資人的素質(zhì)也參差不齊，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠的認(rèn)識(shí)和鑒別能力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，設(shè)立投資人標(biāo)準(zhǔn)是P2P規(guī)范化、精細(xì)化所必要的嘗試。

（3）陰陽(yáng)合同問(wèn)題。

為了收取手續(xù)費(fèi)，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)會(huì)分別與投資人、借款人簽訂合同，而不是讓真實(shí)的借貸雙方簽訂合同，平臺(tái)先與借款人簽訂合同，然后發(fā)布借款請(qǐng)求，歸攏投資人的資金，與投資人簽訂一份合同，然后在轉(zhuǎn)借給借款人。這個(gè)過(guò)程中，平臺(tái)擔(dān)當(dāng)了中介的職責(zé)，資金會(huì)因?yàn)榫€下工作的時(shí)間差形成所謂的“資金池”，涉及到了非法集資的風(fēng)險(xiǎn)。

3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

隨著P2P信貸平臺(tái)數(shù)量的增加，有些平臺(tái)的目標(biāo)客戶出現(xiàn)重疊的現(xiàn)象。出現(xiàn)這種現(xiàn)象后，就會(huì)導(dǎo)致平臺(tái)之間短兵相見(jiàn)，可能會(huì)導(dǎo)致無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

（1）惡意競(jìng)價(jià)。

不論就投資人還是借款人來(lái)說(shuō)，為了在客戶爭(zhēng)奪中占有有利地位，有些平臺(tái)竟會(huì)使用價(jià)格武器，對(duì)投資人承諾高利潤(rùn)，對(duì)借款人收取低利息。這種惡意競(jìng)爭(zhēng)的形勢(shì)下，平臺(tái)的收入下降，所以就需要迅速擴(kuò)展業(yè)務(wù)量來(lái)促進(jìn)資金流轉(zhuǎn)。一旦業(yè)務(wù)量達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，就會(huì)導(dǎo)致資金鏈斷裂。在優(yōu)質(zhì)借款人稀缺、市場(chǎng)監(jiān)管不嚴(yán)的狀況下，降低資金價(jià)格，導(dǎo)致某些區(qū)域發(fā)生了惡意競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成了不利的影響。

（2）重復(fù)借貸。

借款人重復(fù)借貸一直是困擾著P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的難題。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)對(duì)重復(fù)借貸的問(wèn)題也十分重視，但是卻困難重重。這其中的原因也在于，平臺(tái)審核標(biāo)準(zhǔn)降低或者缺乏必要的信評(píng)和申貸的能力，導(dǎo)致了重復(fù)借貸。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，以及部分平臺(tái)缺乏正規(guī)的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸技術(shù)，也加劇了重復(fù)借貸現(xiàn)象的發(fā)生。

4、信息披露風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)信貸是基于信息透明的直接借貸方式，因此平臺(tái)應(yīng)保障借貸雙方都能夠了解借貸標(biāo)準(zhǔn)，費(fèi)用問(wèn)題以及經(jīng)營(yíng)情況等。但由于P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)整體的不透明性，一些平臺(tái)擔(dān)會(huì)心披露的信息被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手利用，或者引起監(jiān)管部門的關(guān)注，從而對(duì)披露信息存在疑慮。不同P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)信息披露的程度差別很大，有的平臺(tái)會(huì)公布包括歷史項(xiàng)目、已成交項(xiàng)目、未成交項(xiàng)目在內(nèi)的每一筆借款，有的平臺(tái)只顯示已投標(biāo)的總額度、未成交項(xiàng)目，小部分平臺(tái)會(huì)定期公布借款總額、逾期率等數(shù)據(jù)。信息披露的不全面、不及時(shí)，使得借貸雙方很難對(duì)P2P平臺(tái)產(chǎn)生全面客觀的了解，只能通過(guò)平臺(tái)宣傳和他人的推薦去了解，這樣加劇了借貸雙方的風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)線下平臺(tái)尤為嚴(yán)重，線下平臺(tái)涉及的人數(shù)眾多，容易讓人產(chǎn)生不信任、不安全感。

5、資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)應(yīng)該是作為借貸雙方之間的中介機(jī)構(gòu)，然而國(guó)內(nèi)大部分平臺(tái)并不是單純的中介性質(zhì)，P2P平臺(tái)扮演專業(yè)放款人的角色，只是在貸款利息之外，收取一定的服務(wù)費(fèi)或管理費(fèi)用以規(guī)避監(jiān)管。這種平臺(tái)大多采用債權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式，在債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，放款人先以自有資金放貸，然后把債權(quán)賬期整合或者拆分，打包成高收益的理財(cái)產(chǎn)品，利用收回的資金重新進(jìn)行放貸，以此循環(huán)。然而由于債權(quán)賬期拆分很難把握，使得放貸速度與債權(quán)轉(zhuǎn)讓速度不匹配，資金量出現(xiàn)大幅波動(dòng)。當(dāng)放貸速度比債權(quán)轉(zhuǎn)讓速度慢時(shí)，會(huì)造成資金浪費(fèi)，同時(shí)也會(huì)增加尋找借款人的壓力；當(dāng)放款速度比債權(quán)轉(zhuǎn)讓速度快時(shí)，會(huì)收緊風(fēng)控，造成貸款審批率下降，對(duì)平臺(tái)聲譽(yù)也會(huì)造成不利影響。

另外由于平臺(tái)數(shù)量的猛增，以及跑路事件的發(fā)生，目前國(guó)內(nèi)投資人面對(duì)眾多平臺(tái)越來(lái)越傾向于資金安全性，平臺(tái)不得不用剛性兌付與隨時(shí)退出的機(jī)制來(lái)吸引投資人。一旦產(chǎn)生違約，債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式無(wú)法保障投資人的利益，此時(shí)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)散，極易使投資人產(chǎn)生恐慌，引發(fā)擠兌事件，導(dǎo)致資金鏈發(fā)生斷裂。

6、不良債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

比起銀行，中國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)在逾期催收和對(duì)不良債務(wù)處理方面的途徑與資源嚴(yán)重缺乏，對(duì)逾期的貸款收回率沒(méi)有保障。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸是小額貸款，借款人單筆的借款額度較小，違約成本低，但是對(duì)平臺(tái)來(lái)說(shuō)催收成本相對(duì)較高，一旦有違約情況發(fā)生，收回款項(xiàng)的可能性極低。因此P2P平臺(tái)必須在征信、審貸的環(huán)節(jié)上投入精力，這樣又會(huì)耗費(fèi)大量成本和時(shí)間。而目前中國(guó)大部分的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)意識(shí)不到P2P網(wǎng)絡(luò)信貸與銀行借貸的差異性，高薪聘請(qǐng)銀行從業(yè)人員，盲目的模仿銀行的風(fēng)控指標(biāo)，這樣必然會(huì)造成自身無(wú)力承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)。

7、管理的風(fēng)險(xiǎn)

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，管理風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題也隨之出現(xiàn)。對(duì)于借款人往往會(huì)出現(xiàn)這樣的情況：有些借款人不滿足平臺(tái)借款條件，就會(huì)做虛假材料來(lái)“包裝”自己，制造出符合P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的資質(zhì)。這樣的假戲縱然不難被發(fā)現(xiàn)，但要是缺乏專業(yè)人士的管理，這種假象愈演愈烈，最終很難被識(shí)別了。借款人通常采用這樣的方式來(lái)“包裝”自己：P2P行業(yè)的從業(yè)者或者小額貸款公司的從業(yè)者辭職后，利用對(duì)業(yè)務(wù)的熟悉度來(lái)知道借款人“美化”自身誠(chéng)信資料。這種的雖然是不規(guī)范的行為，但目前還沒(méi)有成熟的外部制約因素來(lái)控制，只能加強(qiáng)平臺(tái)的審貸環(huán)節(jié)；有的卻利用職務(wù)之便，幫助借款人“美化”資料，獲得借款。這種的行為，我們要在平臺(tái)內(nèi)部加強(qiáng)監(jiān)督，堅(jiān)決制止。

三、中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸特殊風(fēng)險(xiǎn)的防范建議

1、完善征信體系

征信體系是開(kāi)展P2P業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，而現(xiàn)階段中國(guó)P2P網(wǎng)貸亂象的重要原因也是由于中國(guó)的征信體系還不完善，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有很大差距。目前中國(guó)P2P公司主要以線下的人工盡職調(diào)查代替線上的自動(dòng)化征信，在這個(gè)過(guò)程中業(yè)務(wù)員更多依靠的是個(gè)人經(jīng)驗(yàn)而非理論數(shù)據(jù)，這與P2P網(wǎng)貸的原則相背離。同時(shí)大多數(shù)P2P公司的信用信息不上征信，且相互之間串單非常嚴(yán)重，導(dǎo)致單筆違約會(huì)漫延整個(gè)市場(chǎng)。筆者認(rèn)為，在之后的發(fā)展中各公司為防止風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)建立自己的征信記錄，建議通過(guò)政策將這些記錄整合，以完善征信體系。

2、加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管與自律

P2P網(wǎng)貸瘋狂擴(kuò)張的原因之一是P2P網(wǎng)絡(luò)信貸門檻低，模式極易復(fù)制，同時(shí)國(guó)內(nèi)缺乏監(jiān)管機(jī)制，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)魚龍混雜，素質(zhì)良莠不齊，某些公司會(huì)違反商業(yè)精神，惡意競(jìng)爭(zhēng)，不利于中國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的健康發(fā)展。因此，有關(guān)部門必須盡快出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范行業(yè)秩序。同時(shí)民間也應(yīng)該自發(fā)成立行業(yè)自律組織，通過(guò)制定自律協(xié)議，規(guī)范商業(yè)行為，共享信用信息，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，同時(shí)也對(duì)監(jiān)管部門和投資者提供借鑒。

3、提高技術(shù)應(yīng)用水平

目前國(guó)內(nèi)的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)大部分還是線下的小額貸款公司，風(fēng)控照搬國(guó)外的風(fēng)控體系，采用線下人工盡職調(diào)查，人工尋找投資者，這樣不但造成了嚴(yán)重的重復(fù)勞動(dòng)，也導(dǎo)致了資源的浪費(fèi)和成本的提高，同時(shí)也不符合P2P網(wǎng)絡(luò)信貸和互聯(lián)網(wǎng)金融的邏輯。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸屬于互聯(lián)網(wǎng)金融，不能發(fā)展為單純線下的小貸公司，應(yīng)該利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的提高，來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保證行業(yè)的健康發(fā)展。貫徹互聯(lián)網(wǎng)思維，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的提高，減少人工成本的投入，提高效率，還原和規(guī)范P2P網(wǎng)貸商業(yè)模式。中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸出現(xiàn)的特殊風(fēng)險(xiǎn)是P2P網(wǎng)貸進(jìn)入中國(guó)適合中國(guó)國(guó)情所必須經(jīng)歷的歷史階段，隨著監(jiān)管政策的出臺(tái)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，必然會(huì)倒逼目前的P2P網(wǎng)貸行業(yè)逐漸規(guī)范，未來(lái)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)將會(huì)穩(wěn)定發(fā)展，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到強(qiáng)大的助力推動(dòng)作用。（作者單位：齊魯工業(yè)大學(xué)工商管理學(xué)院）

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