陳希娟

[摘 要]在利率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷加快的背景下，利率風(fēng)險(xiǎn)逐漸成為我國(guó)商業(yè)銀行面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)的類型及其度量方法進(jìn)行簡(jiǎn)述，并以中國(guó)銀行為例，通過(guò)利率敏感性缺口模型，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析，考察中行目前所面臨的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，并指出這是我國(guó)商業(yè)銀行的共同問(wèn)題。最后，本文從利率風(fēng)險(xiǎn)管理的角度出發(fā)，對(duì)利率市場(chǎng)化背景下，我國(guó)商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)提出一定的政策建議。

[關(guān)鍵詞]利率市場(chǎng)化；商業(yè)銀行；利率風(fēng)險(xiǎn)；利率敏感性缺口管理

[中圖分類號(hào)]F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2014）47-0095-02

1 我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)衡量方法

商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的度量方法有很多，其中最常用的有三種，分別是利率敏感性缺口法、持續(xù)期分析法和VaR度量法。其中，利率敏感性缺口法的假設(shè)條件較少，數(shù)據(jù)容易獲得，衡量風(fēng)險(xiǎn)所需的成本相對(duì)較低，技術(shù)水平的要求不高。所以，本文選取利率敏感性缺口法對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

利率敏感性缺口法用來(lái)衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益的影響。具體來(lái)說(shuō)，就是銀行將所有付息負(fù)債和生息資產(chǎn)按重新定價(jià)的期限劃分到不同時(shí)間段。在不同時(shí)間段內(nèi)，利率敏感性資產(chǎn)（IRSA）減去利率敏感性負(fù)債（IRSL）得出的數(shù)值即為利率敏感性缺口（GAP），即GAP=IRSA-IRSL。當(dāng)某一段時(shí)間內(nèi)的資產(chǎn)大于負(fù)債時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生正缺口，GAP>0，即資產(chǎn)敏感性缺口。此時(shí)，如果市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行凈利息收入上升。相反，當(dāng)某一段時(shí)間內(nèi)的負(fù)債大于資產(chǎn)時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生負(fù)缺口，GAP<0，即負(fù)債敏感性缺口。此時(shí)，如果市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行凈利息收入下降。當(dāng)某一段時(shí)間內(nèi)的資產(chǎn)等于負(fù)債時(shí)，會(huì)產(chǎn)生零缺口，GAP=0，此時(shí)，銀行凈利息收入不受影響。

由GAP引申的相關(guān)指標(biāo)還有缺口率（Δ）、利率敏感性比率（λ）和利率敏感性比率偏離度（θ）。缺口率（Δ）是指商業(yè)銀行利率敏感性缺口除以商業(yè)銀行總資產(chǎn)，可用公式表示為：Δ=GAP/總資產(chǎn)。缺口率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它表示銀行所擁有的總資產(chǎn)對(duì)其所面臨的缺口風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，缺口率與銀行的風(fēng)險(xiǎn)承受能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。利率敏感性比率（λ）也是一種相對(duì)指標(biāo)，公式為：λ=IRSA/IRSL。IRSA與IRSL的相對(duì)大小決定λ與1的偏離度，即θ=λ-1，θ同樣為衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)指標(biāo)，當(dāng)θ的絕對(duì)值趨于0時(shí)，銀行因利率波動(dòng)而承受的風(fēng)險(xiǎn)較小，反之亦然。

2 商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析——以中國(guó)銀行為例

2.1 研究范圍的選取

實(shí)證研究范圍選取2007年至2013年，該研究范圍包含兩個(gè)升息周期和一個(gè)降息周期，并在2012年7月6日出現(xiàn)回調(diào)拐點(diǎn)（如下圖所示）。這段時(shí)間呈現(xiàn)利率頻繁波動(dòng)的狀態(tài)，有助于研究銀行在利率市場(chǎng)化背景下所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，也有助于進(jìn)一步完善我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系。本文實(shí)證研究數(shù)據(jù)均由中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行各年度報(bào)表整理所得。

2007—2012年一年期存（貸）款基準(zhǔn)利率變化曲線

數(shù)據(jù)來(lái)源：由中國(guó)人民銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理所得。

我們從易受利率波動(dòng)影響的商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債，即利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債出發(fā)，運(yùn)用利率敏感型缺口模型進(jìn)行數(shù)據(jù)的分析，以衡量中行在利率市場(chǎng)化條件下所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)其加以有效控制。

2.2 指標(biāo)的選取與計(jì)算

根據(jù)上文所述，本文采用利率敏感性缺口法，選取利率敏感性缺口（GAP）、利率敏感性比率（λ）、利率敏感性比率偏離度（θ）和缺口率（Δ）四個(gè)指標(biāo)對(duì)中國(guó)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析。

對(duì)2008～2013年我國(guó)中國(guó)銀行年度報(bào)告公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理和分析，將利率敏感性缺口（GAP）、利率敏感性比率（λ）、利率敏感性比率偏離度（θ）和缺口率（Δ）分別從短期、長(zhǎng)期和總量三方面進(jìn)行計(jì)算、統(tǒng)計(jì)，得出結(jié)果如下表所示。

2.3 指標(biāo)分析

從利率敏感性缺口角度來(lái)看：只有在升息期，GAP>0；在降息期，GAP<0，銀行才能獲得更大收益。如果GAP>0，銀行應(yīng)該適當(dāng)?shù)臏p少資產(chǎn)，增加負(fù)債，以規(guī)避降息帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；如果GAP<0，銀行應(yīng)適當(dāng)?shù)脑黾淤Y產(chǎn)，減少負(fù)債，以規(guī)避升息帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然在2008年底開(kāi)始的升息周期中，中行的總?cè)笨跒檎瑸槠湓谏⒅芷谙聨?lái)可觀的利息收入，但是，由于短期內(nèi)中行存在負(fù)缺口，因此將會(huì)產(chǎn)生較大的利息損失，存在較大的短期利率風(fēng)險(xiǎn)。從表中可以看出，除個(gè)別年份外，中行一般呈現(xiàn)為長(zhǎng)、短期正缺口，總量正缺口的狀態(tài)。如果處在降息周期，銀行將面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。而且，中行受利率的周期性變動(dòng)影響較大，也做出了相應(yīng)的調(diào)整，但是數(shù)據(jù)顯示出一種政策調(diào)整的滯后性。這可能與中國(guó)銀行自身資產(chǎn)規(guī)模巨大，相比中小商業(yè)銀行來(lái)講，其資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的靈活性較差的原因有關(guān)。

從利率敏感性比率角度來(lái)看：根據(jù)利率敏感性缺口的分析可知，當(dāng)處于升息周期時(shí)，λ>1；當(dāng)處于降息周期時(shí)，λ<1，商業(yè)銀行才能有效防范利率風(fēng)險(xiǎn)，并且獲得更多的收益。

由總量指標(biāo)可以看出，在2010～2013年之間，無(wú)論處在升息周期還是降息周期，一直在不斷減小，越來(lái)越趨向于1，說(shuō)明中行在此期間采取了被動(dòng)性的策略來(lái)防范利率敏感性風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論利率如何變動(dòng)，這種保守型策略都可以較大程度地降低利率風(fēng)險(xiǎn)，確保中行收益的穩(wěn)定。而在2009年開(kāi)始的升息周期中，雖然剛開(kāi)始維持在1附近，但是總體上呈不斷上升趨勢(shì)，這會(huì)降低銀行的利息收入幅度，若不及時(shí)有效調(diào)節(jié)，利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，銀行利息損失空間將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。從長(zhǎng)期指標(biāo)來(lái)看，均與1嚴(yán)重偏離，但呈逐年下降趨勢(shì)，可以看出，由于中行資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的不匹配，使得其面臨較大的長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)；但是工行對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行過(guò)一定的逐年調(diào)整，使得長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)有逐年降低的趨勢(shì)。

從缺口率角度來(lái)看：總量方面，中行的缺口率從2009年開(kāi)始波動(dòng)較為平穩(wěn)，且數(shù)值不大；短期缺口呈現(xiàn)波動(dòng)狀態(tài)，長(zhǎng)期則由2009年開(kāi)始呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。這說(shuō)明：中行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)和總資產(chǎn)相比而言不大，現(xiàn)有的資產(chǎn)可能達(dá)到全面防范利率風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。但是，其應(yīng)注意調(diào)整長(zhǎng)、短期缺口率，并對(duì)長(zhǎng)、短期資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行合理匹配。

3 啟 示

通過(guò)上文對(duì)中國(guó)銀行相關(guān)利率風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的分析，我們可以看出，利率風(fēng)險(xiǎn)的最主要因素在于資產(chǎn)、負(fù)債規(guī)模與期限的不匹配。基于此，提出以下建議：

首先，商業(yè)銀行要提高對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的重視程度，建立一套完整的風(fēng)險(xiǎn)管理理論方法，構(gòu)建利率風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部防范體系，設(shè)立職能明確的風(fēng)控機(jī)構(gòu)，通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和規(guī)避。

其次，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)長(zhǎng)、短期資產(chǎn)和負(fù)債的匹配，從而盡可能將風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)。大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)，引導(dǎo)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

最后，政府應(yīng)該設(shè)立相關(guān)機(jī)構(gòu)部門，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)控，特別是對(duì)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，降低利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行的不利影響。完善相關(guān)法律法規(guī)，為金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和衍生產(chǎn)品的良好運(yùn)作提供完善的市場(chǎng)環(huán)境和法律環(huán)境。

參考文獻(xiàn)：

[1]顧彥恒利率市場(chǎng)化下商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施[J].中國(guó)商貿(mào)，2013（17）.

[2]林樂(lè)芬，陳旭陽(yáng)利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試分析[J].經(jīng)濟(jì)縱橫2013（12）.

[3]謝曉雪利率市場(chǎng)化與利率風(fēng)險(xiǎn)管理[J].中國(guó)金融，2012（15）.

[4]閆晶怡，閆鳳祥利率市場(chǎng)化下我國(guó)中小商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理[J].金融理論與實(shí)踐，2013（70）.

[5]朱霞，劉松林利率市場(chǎng)化背景下商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理[J].金融改革，2012（2）.

[6]中國(guó)人民銀行貨幣政策分析小組中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（二○一四年第一季度）[R].2014-5-6

[7]Duffee，GR，The relationship between treasury yields and corporate bond yield spreads[J].Journal of Finance，1998（6）.