“娛樂(lè)寶”跨界不關(guān)乎保險(xiǎn)

宋聆

在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的名頭下，承諾收益或近似于承諾收益的行為紅紅火火。如果這就是對(duì)待互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的監(jiān)管態(tài)度，那以后各家都可以去仿效了——請(qǐng)問(wèn)這是一個(gè)“撐死膽大的、餓死膽小的”市場(chǎng)嗎？娛樂(lè)寶是一款以保險(xiǎn)的名頭出來(lái)集資的概念，該概念至少目前并沒(méi)有真正的實(shí)體，會(huì)隨著未來(lái)合作需要、監(jiān)管形勢(shì)的變化而采用不同的實(shí)質(zhì)。

投連險(xiǎn)就是保險(xiǎn)產(chǎn)品

日前，阿里巴巴宣布將推出專注影視如樂(lè)投資的理財(cái)產(chǎn)品“娛樂(lè)寶”。據(jù)悉，與“娛樂(lè)寶”合作的是國(guó)華人壽的某款投資連結(jié)險(xiǎn)，預(yù)期年化收益7%。

有人問(wèn)我，投資連結(jié)險(xiǎn)是保險(xiǎn)產(chǎn)品嗎？

不知道有多少人和我一樣只有苦笑的份兒：投資連結(jié)險(xiǎn)不是保險(xiǎn)是什么？

投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品有三大類：分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)。不很精密的說(shuō)，這是按投資屬性的強(qiáng)弱排列的。分紅險(xiǎn)掛鉤的主要是公司業(yè)績(jī)；萬(wàn)能險(xiǎn)掛鉤的可視為萬(wàn)能險(xiǎn)一大類產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)；投連險(xiǎn)與投資對(duì)象的掛鉤是十分緊密的。有一種說(shuō)法稱投連險(xiǎn)為“基金中的基金”（FOF），可以管窺投連險(xiǎn)的一些特點(diǎn)。

在2006-2007年間，投連險(xiǎn)一度賣得非?；?，原因在于當(dāng)時(shí)股市也非?；鸨Ｆ少~戶投連險(xiǎn)收益非常高。但2008年股市暴跌，一些保單持有人的損失也較為嚴(yán)重，許多銀行為了避免糾紛，不肯再賣投連險(xiǎn)。一些保險(xiǎn)公司甚至關(guān)閉了投連險(xiǎn)賬戶。萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)粉墨登場(chǎng)，成了保險(xiǎn)公司獲取現(xiàn)金流的來(lái)源之一，直至今日。

投連險(xiǎn)是保險(xiǎn)產(chǎn)品中最早需要做風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)的，也是最早要求銀行必須要在專門(mén)的理財(cái)柜臺(tái)（俗稱“高柜”）、而非普通的柜面銷售。原因在于投連險(xiǎn)的波動(dòng)很大，尤其是賬戶轉(zhuǎn)換操作，非具有一定投資經(jīng)驗(yàn)的人不能操作。在上升型市場(chǎng)，投連險(xiǎn)躺著也能賺錢(qián)。但下跌型市場(chǎng)，投連險(xiǎn)的損失也是非常大的，至少在法律法規(guī)層面，沒(méi)有賦予它保本的強(qiáng)制性規(guī)定。

可以這樣說(shuō)，投連險(xiǎn)是不折不扣的保險(xiǎn)產(chǎn)品，由保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)、銷售，受中國(guó)保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，這是毫無(wú)爭(zhēng)議的。

“娛樂(lè)寶”到底是什么

那么，“娛樂(lè)寶”是什么？

剛看新聞時(shí)，我也以為是眾籌，至少說(shuō)的很像：游戲項(xiàng)目每份50元、影視項(xiàng)目每份100元，每人限購(gòu)2份，共募集資金7300萬(wàn)元。

它是保險(xiǎn)嗎？也不是。它至少不直接是保險(xiǎn)，只不過(guò)與保險(xiǎn)公司達(dá)成協(xié)議，該保險(xiǎn)公司的該只產(chǎn)品至少通過(guò)淘寶募集的資金，將會(huì)投入到于此項(xiàng)目。

借道而行。有人說(shuō)，這就是創(chuàng)新。創(chuàng)新的原因在于眾籌不能承諾資金回報(bào)，那么，保險(xiǎn)就能嗎？

不能。除去不能外，投連險(xiǎn)還不具備萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)的基本保底的功能。

這并不是說(shuō)這款產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)很高。相反，與渠道的合作時(shí)渠道隱形的壓力會(huì)讓某些“預(yù)期收益”變?yōu)椤俺兄Z收益?！边@種情況在銀保渠道并不少見(jiàn)，但一直為監(jiān)管層所禁止。即便有，也是偷偷摸摸，絕不敢行之于文字，唯恐被抓到把柄。

但在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的名頭下，承諾收益或近似于承諾收益的行為紅紅火火。如果這就是對(duì)待互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的監(jiān)管態(tài)度，那以后各家都可以去仿效了——請(qǐng)問(wèn)這是一個(gè)“撐死膽大的、餓死膽小的”市場(chǎng)嗎？

阿里巴巴說(shuō)得斬釘截鐵，“資金將通過(guò)合法合規(guī)的形式”投向文化產(chǎn)業(yè)。那怎么“合法合規(guī)”變得頗有技術(shù)含量。國(guó)華人壽開(kāi)業(yè)以來(lái)，占據(jù)新聞幾乎總與“淘寶”、“理財(cái)”相掛鉤，怎么能“合法合規(guī)”絕不是件簡(jiǎn)單的事。

簡(jiǎn)單總結(jié)：至少目前，娛樂(lè)寶是一款以保險(xiǎn)的名頭出來(lái)集資的概念。該概念至少目前并沒(méi)有真正的實(shí)體，會(huì)隨著未來(lái)合作需要、監(jiān)管形勢(shì)的變化而采用不同的實(shí)質(zhì)。

至于這次國(guó)華為什么選的是投資連結(jié)險(xiǎn)，而不是萬(wàn)能險(xiǎn)或分紅險(xiǎn)，這話說(shuō)起來(lái)頗長(zhǎng)。就不在這里說(shuō)了吧。

阿里巴巴不斷神化自己，“娛樂(lè)寶”是新創(chuàng)造出來(lái)的神化武器。它的確成功了。而對(duì)于監(jiān)管層，“保險(xiǎn)回歸保障”是不是成功了，我們就不知道了。endprint