投連險(xiǎn)緣何發(fā)展遇冷

蔣牧云

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)公布數(shù)據(jù)，今年1～7月僅26家險(xiǎn)企有“投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶(hù)新增交費(fèi)”，占人身險(xiǎn)公司數(shù)不足三成。而從歷年情況來(lái)看，開(kāi)展投資連結(jié)保險(xiǎn)（簡(jiǎn)稱(chēng)投連險(xiǎn)）的企業(yè)一直不多。數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月投連險(xiǎn)合計(jì)保費(fèi)收入為270億元，較去年同期增長(zhǎng)了12.7%，占人身險(xiǎn)企業(yè)原保費(fèi)總和也較去年同期有所增長(zhǎng)，但還是僅占比1.5%。

投連險(xiǎn)發(fā)展集中度高

今年前7個(gè)月投連險(xiǎn)保費(fèi)排名前十的險(xiǎn)企為泰康人壽、弘康人壽、光大永明、平安人壽、中信保誠(chéng)、國(guó)華人壽、中德安聯(lián)、友邦保險(xiǎn)、德華安顧、匯豐人壽，保費(fèi)分別為132.5億元、53.7億元、39.9億元、12.8億元、10.5億元、7.6億元、3O億元、2.8億元、2.3億元。

其中泰康人壽的保費(fèi)規(guī)模遙遙領(lǐng)先，其一家的保費(fèi)便占了總體規(guī)模的48.89%。而前三家的保費(fèi)之和，則占了總體規(guī)模的83.75%，發(fā)展集中度較高。

對(duì)這一情況，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所教授、保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生表示，投連險(xiǎn)在國(guó)內(nèi)確實(shí)發(fā)展得較為緩慢，遇冷則主要與市場(chǎng)情況有關(guān)。當(dāng)股市向好，投連險(xiǎn)賬戶(hù)能獲得較多收益時(shí)，投連險(xiǎn)的投保人就會(huì)增多。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系教授庹國(guó)柱表示，通常投連險(xiǎn)會(huì)設(shè)有保障和投資兩個(gè)賬戶(hù)，而資金大頭是在投資端。在股市、債市都不樂(lè)觀的情況下，投保人自然會(huì)選擇其他產(chǎn)品進(jìn)行理財(cái)。

外資險(xiǎn)企產(chǎn)品較多

開(kāi)展投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)的中、外資壽險(xiǎn)企數(shù)量有明顯差異。今年上半年，中資壽險(xiǎn)企中僅有平安人壽、新華人壽、泰康人壽、太平人壽、建信人壽、光大永明、國(guó)華人壽、陽(yáng)光人壽以及弘康人壽等9家開(kāi)展該業(yè)務(wù)，外資壽險(xiǎn)企則有18家開(kāi)展投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

之所以出現(xiàn)這種情況，因?yàn)楹Ｍ獾耐哆B險(xiǎn)比較發(fā)達(dá)。比如美國(guó)，其最重要的年金產(chǎn)品形態(tài)就是變額年金，這一產(chǎn)品類(lèi)似我國(guó)的投連險(xiǎn)。它將與養(yǎng)老相關(guān)的年金業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)對(duì)接，從而隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展獲得穩(wěn)定收益，同時(shí)有防范通貨膨脹的效果。因此，外資險(xiǎn)企受母國(guó)影響，開(kāi)發(fā)的投連險(xiǎn)產(chǎn)品就更多。

盈利率不穩(wěn)定

帶有投資性質(zhì)的投連險(xiǎn)經(jīng)常會(huì)被拿來(lái)與萬(wàn)能險(xiǎn)比較，二者最大的差異在于風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者不同。萬(wàn)能險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)由保險(xiǎn)公司承擔(dān)，且有保底利率;而投連險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)則由投保人承擔(dān)，且并不承諾收益，某些程度上類(lèi)似開(kāi)放式基金。

根據(jù)華寶證券的研報(bào)，今年7月剔除了部分月末數(shù)據(jù)不可得的投連險(xiǎn)產(chǎn)品，全月投連險(xiǎn)賬戶(hù)單月平均收益為0.18%。從歷史上看，投連險(xiǎn)近12個(gè)月的收益率則并不穩(wěn)定。投連險(xiǎn)的收益完全取決于投資狀況，相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)更大，所以投連險(xiǎn)的客戶(hù)定位應(yīng)有更高的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，險(xiǎn)企在銷(xiāo)售時(shí)為避免銷(xiāo)售誤導(dǎo)也應(yīng)充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，人社部近期發(fā)文，暫停企業(yè)年金投資萬(wàn)能保險(xiǎn)和投資連結(jié)保險(xiǎn)。有業(yè)內(nèi)人士表示，這可能使得投連險(xiǎn)將來(lái)的規(guī)模進(jìn)一步降低。