劉紀(jì)鵬

中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入改革的深水區(qū)，發(fā)展固有的模式亟需轉(zhuǎn)型，這已經(jīng)成為共識。但是共識背后卻隱藏著巨大的分歧：面對轉(zhuǎn)型，是否進(jìn)行經(jīng)濟(jì)刺激。選擇刺激？2008年4萬億的慘痛教訓(xùn)依舊在眼前，物價飛漲、產(chǎn)能過剩、投資過熱等一系列問題讓學(xué)界人士不敢輕言刺激。選擇不刺激？由經(jīng)濟(jì)自由落體式的下滑帶來的失業(yè)人口增多、產(chǎn)業(yè)萎縮所導(dǎo)致的社會動蕩，卻也是大家都不希望發(fā)生的。經(jīng)濟(jì)刺激本質(zhì)上是突破經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，那么中國經(jīng)濟(jì)目前面臨的瓶頸究竟是什么？有沒有不會引發(fā)社會問題的刺激手段？

先行破除中小企業(yè)融資難問題

世界上發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗均顯示，一個國家中小企業(yè)的發(fā)展決定了該國經(jīng)濟(jì)的活力，故而很多國家的經(jīng)濟(jì)政策都旨在解決中小企業(yè)的融資難問題。中國也概莫能外，資料顯示，中國中小企業(yè)提供了近80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，創(chuàng)造的產(chǎn)值約占GDP的60%。同時，由于完全市場化運作，中小企業(yè)是最具市場嗅覺的參與者，也由于“船小好掉頭”，能夠?qū)κ袌鲂枨罂焖俚刈龀龇磻?yīng)。但他們卻面臨著相當(dāng)大的融資阻力，中小企業(yè)根本無法發(fā)揮自己在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中應(yīng)該承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)尖兵角色。

如果經(jīng)濟(jì)刺激政策能夠?qū)①Y金血液導(dǎo)向中國的實體經(jīng)濟(jì)，激活中小企業(yè)這一中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，就完全可以達(dá)到一石二鳥的效果：完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，同時避免經(jīng)濟(jì)衰退。這才是發(fā)展中所需要的經(jīng)濟(jì)刺激。

完善股市建設(shè)助力企業(yè)融資

現(xiàn)代金融體系可以分為資本金融和貨幣金融，其中前者是以資本市場為主的直接融資模式，而后者則是以銀行為主的間接融資模式。股市作為資本市場融資的主要模式，其特點可以解決中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的悖論：首先，股市融資可以有效分散風(fēng)險。由于整個股市的投資領(lǐng)域廣泛，金融上的風(fēng)險往往根據(jù)各個產(chǎn)業(yè)、各個行業(yè)、各個企業(yè)的特點此消彼長、互相平衡，從整個社會角度避免了將“雞蛋放在一個籠子里面”，避免了以四大銀行為主的間接融資所產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險；其次，股市融資資金成本低廉，資本市場融資屬于股權(quán)融資形態(tài)，無需還本付息，資金成本低，且投資者風(fēng)險自擔(dān)，這使得企業(yè)獲得了低廉的資金支持；最后，股市融資能夠有效推動結(jié)構(gòu)調(diào)整，由于股市中投資者風(fēng)險自擔(dān)、用腳投票，只要政府在政策上、輿論上稍加引導(dǎo)，民間的資金就會以證券形態(tài)、以最快的速度向國家引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域聚集。無論從速度上還是質(zhì)量上，都對結(jié)構(gòu)調(diào)整起到最重要的補(bǔ)充作用。

當(dāng)然，中國股市目前的“跳蚤樣”實在是難成大器，中國股市需要重建投資者對股市的信心。endprint