崔博

最近PE行業(yè)頗不平靜。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)近期突擊批準(zhǔn)逾200家新生私募。4月開始，多部門開放經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域給PE發(fā)營業(yè)牌照。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部人事肅清整頓和大調(diào)整的傳聞在2014年4月中旬逐漸變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，再加上IPO近20周零申報(bào)，使整個(gè)PE行業(yè)經(jīng)歷了一場(chǎng)大地震，一些老牌PE紛紛棄掉IPO市場(chǎng)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)新領(lǐng)域。

證監(jiān)會(huì)大換血 IPO閘門又關(guān)停

《經(jīng)濟(jì)》記者從證監(jiān)會(huì)了解到，2014年4月11日證監(jiān)會(huì)正式改組內(nèi)部9大部門，其中最引人注目的便是設(shè)立私募基金監(jiān)管部。新設(shè)立的私募基金監(jiān)管部，主要職責(zé)是擬訂監(jiān)管私募投資基金的規(guī)則、實(shí)施細(xì)則、擬訂私募投資基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn)、信息披露規(guī)則等。

此外，私募基金監(jiān)管部還會(huì)負(fù)責(zé)私募投資基金的信息統(tǒng)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作；組織對(duì)私募投資基金開展監(jiān)督檢查；牽頭負(fù)責(zé)私募投資基金風(fēng)險(xiǎn)處置工作；指導(dǎo)協(xié)會(huì)和會(huì)管機(jī)構(gòu)開展備案和服務(wù)工作；負(fù)責(zé)私募投資基金的投資者教育保護(hù)、國際交往合作等工作。

2014年4月9日，共有80家私募基金管理機(jī)構(gòu)在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記成為私募基金管理人，截至記者發(fā)稿前，共有230家私募基金獲得“身份認(rèn)可”，正式“持證上崗”，揭開了行業(yè)發(fā)展的新篇章。

但證監(jiān)會(huì)人事改革后，新老PE最關(guān)心的還是IPO何時(shí)重啟。此前業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)重啟時(shí)間在4月。截至記者4月25日發(fā)稿，也未見到證監(jiān)會(huì)公示新一屆發(fā)審委名單。

IPO已近20周零申報(bào)，很多企業(yè)都沒能夠扛住。截至4月4日，已有28家企業(yè)終止審查，當(dāng)周即有7家企業(yè)終止審查，已通過發(fā)審會(huì)的企業(yè)數(shù)量減少至26家。目前，IPO排隊(duì)通道已經(jīng)進(jìn)入到疏導(dǎo)期，排隊(duì)審核企業(yè)數(shù)量由IPO重啟前的755家下降至現(xiàn)在的675家。

而就在4月10日，中國證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在博鰲亞洲論壇對(duì)媒體表示，IPO注冊(cè)制改革草案年底出臺(tái)。瞬時(shí)有人猜測(cè)，肖鋼的講話是否意味著IPO重啟或會(huì)拖至2014年下半年，也就意味著一眾新老PE在此之前只能繼續(xù)觀望，或者選擇轉(zhuǎn)場(chǎng)、退場(chǎng)。

此時(shí)的新三板，卻變得出奇火爆。因?yàn)槠湟呀?jīng)不僅是擬IPO公司的新目標(biāo)，也是主板退市公司的大本營。例如4月11日已暫停上市的*ST長油，便成為滬市央企退市第一股。按照政策規(guī)定，退市公司經(jīng)營業(yè)績達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)后仍可回歸主板。此外，股票的一退一進(jìn)對(duì)PE持倉者而言無疑是一大利好。

目前新三板累計(jì)已有9家公司順利轉(zhuǎn)板，合縱科技、海鑫科金等多家新三板掛牌公司仍潛伏在IPO候?qū)応?duì)列。

北京東易律師事務(wù)所熊希哲律師告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，“盈利門檻無疑是排隊(duì)轉(zhuǎn)板企業(yè)面臨的普遍困難，但I(xiàn)PO的不確定性無疑才是當(dāng)前排隊(duì)公司轉(zhuǎn)板的主要障礙，不過目前看來轉(zhuǎn)板政策大門一直都是敞開的?！?/p>

新領(lǐng)域開放 新老私募忙

博鰲亞洲論壇上，周小川表態(tài)中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展不應(yīng)只靠銀行，應(yīng)靠資本市場(chǎng)發(fā)展。此外，中國期貨保證金監(jiān)控中心和中國結(jié)算公司也相繼發(fā)布文件，明確在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金可以在期貨和證券市場(chǎng)開立賬戶。

除了老私募一直混跡的主板一、二級(jí)市場(chǎng)，未來私募投資基金還將涉及股指期貨、商品期貨、融資融券、定向增發(fā)等市場(chǎng)。這些投資將會(huì)逐步納入日常投資工具的范疇，股權(quán)投資、股權(quán)并購、大宗商品、藝術(shù)品等另類投資方式也可能會(huì)屬于私募基金的可投資范圍?？梢韵胍姡侥际袌?chǎng)發(fā)展將在為投資者提供多樣化選擇、優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)、支持中小型創(chuàng)新企業(yè)、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展等方面發(fā)揮積極作用。

對(duì)此，聯(lián)創(chuàng)投資總經(jīng)理李巖喜笑顏開地向《經(jīng)濟(jì)》記者說，作為獲證的私募機(jī)構(gòu)，不需要通過其他渠道即可發(fā)行私募基金產(chǎn)品，將有效降低運(yùn)營成本，促使私募基金盡快樹立自我品牌，以更好的投資回報(bào)贏得投資者和市場(chǎng)的青睞。

“牌照發(fā)放之后，我的產(chǎn)品由我負(fù)責(zé)，我就是管理人，我的身份明確了，干勁就更足了?！避涖y中國區(qū)經(jīng)理趙理向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，私募基金管理人作為金融機(jī)構(gòu)的新生力量，將會(huì)為國內(nèi)的證券投資市場(chǎng)帶來更多的活力，私募基金行業(yè)將進(jìn)入蓬勃發(fā)展的上升期?！八侥蓟鸾窈罂梢宰约鹤鳛楣芾砣说纳矸輥碚嬲l(fā)行產(chǎn)品和管理產(chǎn)品，不用再像以前一樣借助信托等平臺(tái)，只能為別人當(dāng)投資顧問?！?/p>

IDG中國區(qū)總裁熊曉鴿也表示，此次基金業(yè)協(xié)會(huì)通過規(guī)范透明的登記程序，給合格合規(guī)的基金管理人頒發(fā)牌照的舉動(dòng)值得肯定。“希望今后監(jiān)管層能夠出臺(tái)更多利好政策，對(duì)一直以來都堅(jiān)守原則的從業(yè)者實(shí)行正面鼓勵(lì)?！?/p>

熊曉鴿建議，當(dāng)前銀行、信托、證券、保險(xiǎn)、基金、資產(chǎn)管理公司參與資產(chǎn)管理的大資管模式蓬勃發(fā)展，監(jiān)管放寬、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營趨勢(shì)越發(fā)明顯，建議協(xié)會(huì)加強(qiáng)對(duì)私募基金的扶持，促使私募基金市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展，做大行業(yè)規(guī)模?！耙灿兄谡麄€(gè)行業(yè)更好地堅(jiān)守從業(yè)底線，并且減少資金快進(jìn)快出的頻率，有利于維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定?！眅ndprint