林曉旭

摘 要：低質(zhì)量的會計信息會掩蓋公司管理者背離內(nèi)部控制制度的尋租行為，誤導(dǎo)投資者或者對投資者的決策起微乎其微的作用，引致投資者因無法識別公司的真實狀況而發(fā)生經(jīng)濟損失，產(chǎn)生負的股東財富效應(yīng)。

關(guān)鍵詞：會計信息；質(zhì)量；投資效率

近些年來，國內(nèi)越來越多的上市公司開始通過資本市場走向了國際化，會計信息質(zhì)量等相關(guān)問題越來越被人們所重視，如何能通過會計信息質(zhì)量來調(diào)節(jié)上市公司的投資效率成為了較為熱門的學(xué)術(shù)研討點。

1 上市公司會計信息質(zhì)量影響投資效率問題表現(xiàn)

（一）低質(zhì)量會計信息增加了公司對現(xiàn)金流的敏感度

上市公司的經(jīng)營發(fā)展離不開資金的支持，資金是帶給上市公司勃勃生機的體內(nèi)的循環(huán)血液。如果一個公司沒有足夠的運營資金，那么公司的發(fā)展就沒有了依托。公司的經(jīng)營發(fā)展過程如圖1。低質(zhì)量的會計信息使管理者不能夠及時了解本公司的未來現(xiàn)金流量情況，在面對較好的投資機會時，不能夠全面準確的預(yù)估投資所需的現(xiàn)金。受制于現(xiàn)金流的約束，管理者不得不放棄有利可圖的投資項目。低質(zhì)量的會計信息增加外部投資者對目標上市公司經(jīng)營業(yè)績的不確定性，從高估計投資風(fēng)險發(fā)生的概率。投資者為了避免投資計的失敗，不得不改變最初的投資意向。這使得上市公司不能夠獲得較好的資金支持，受限于資金量而不能夠制定較長期的投資計劃。因此，低質(zhì)量的會計信息在管理者的投資行為和上市公司融資兩個方面引起了上市公司對資金的需求程度的變化，增加了對現(xiàn)金流的敏感性。

（二）低質(zhì)量會計信息導(dǎo)致投資計劃不具有持續(xù)性

上市公司在財務(wù)報告中公開的會計信息包含的內(nèi)容量很大，但并不是所有的信息對投資者的投資行為都會產(chǎn)生影響，會計信息主要側(cè)重于反映了企業(yè)歷史的經(jīng)濟活動，而不一定全面的包含了對未來經(jīng)營風(fēng)險的預(yù)估和經(jīng)濟利益的預(yù)測，投資者無法根據(jù)公開的會計信息掌握其所需求的核心信息。一旦投資者對信息的了解程度不夠，那么投資者就會對會計信息影響強度大但與自己的投資項目相關(guān)度差的信息反應(yīng)過度，而對會計信息影響強度小但與自己的投資項目相關(guān)度高的信息反應(yīng)不足。投資者在不能夠及時知悉上市公司的發(fā)展動態(tài)的時候，或者在投資計劃的中途沒有如投資之初一般得到較高質(zhì)量的會計信息，不能夠持續(xù)知道該項投資計劃未來能夠帶來的收益情況，會出于保護自身利益的目的而選擇改變投資方案，不會持續(xù)的將資金投放在同一個投資項目中，改變原有的投資項目，立即制定新的投資計劃，改變投資策略，致使投資計劃不具有持續(xù)性。

（三）低質(zhì)量會計信息增加了投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是指企業(yè)投資報酬率由于市場不確定因素的影響無法達到預(yù)期目標，最終影響資金回收的風(fēng)險。這種風(fēng)險是一項投資計劃產(chǎn)生投資者所不希望的經(jīng)濟后果的可能性。低質(zhì)量的會計信息主要表現(xiàn)在風(fēng)險信息披露的缺失和不及時。如果上市公司公開的會計信息沒有及時傳遞給信息使用者，那么投資者就會根據(jù)缺乏時效性的會計信息來判斷投資計劃所要承擔(dān)的風(fēng)險，會造成過高估計投資風(fēng)險或者過低預(yù)估投資風(fēng)險，與真實的投資風(fēng)險水平相背離，如果投資者選擇謹慎的投資方案，可能會與最優(yōu)投資計劃失之交臂，導(dǎo)致投資效率低下。站在被投資者的角度，被投資方為了獲得較多的資金支持，在對外公開的與投資項目有關(guān)的信息時會盡量避免披露投資風(fēng)險相關(guān)的具體信息，如項目質(zhì)量信息、真實的風(fēng)險程度、真實的成功概率等。此時投資方與被投資方存在信息不不對稱，很可能會出現(xiàn)質(zhì)量低、風(fēng)險高的項目驅(qū)逐質(zhì)量高、風(fēng)險低的項目出局的情況，從而導(dǎo)致市場的平均投資風(fēng)險增加。

（四）低質(zhì)量會計信息缺乏對經(jīng)理人投資行為約束

在公司的管理中，高質(zhì)量的會計信息可以有效解決最優(yōu)投資項目選擇的問題，但是低質(zhì)量的會計信息卻給這一選擇增加了不必要的干擾因素。會計信息作為反映經(jīng)濟交易和事項的信號，當(dāng)處于較低水平時不能夠準確反映該項交易給公司帶來的實際風(fēng)險和真實收益。對于一些過度自信的管理者，會盲目的高估投資計劃所帶來的收益，選擇將資金投放于多個投資計劃當(dāng)中，無論該投資計劃的凈現(xiàn)值為正還是為負，從而使得公司偏離了最佳的投資結(jié)構(gòu)。低質(zhì)量的會計信息沒有反映投資計劃的真實情況，對管理者的投資行為不能起到引導(dǎo)和約束作用。在另一方面，當(dāng)面對多個投資計劃時，管理者出于自身利益的考慮，會選擇一些風(fēng)險較高，但投資收益不高的計劃。此時，管理者會傾向于向所有者傳遞一些相關(guān)性差、甚至不真實的會計信息，以表明其投資行為的合理性。所有者看到這些低質(zhì)量的會計信息時不能夠及時發(fā)現(xiàn)投資計劃存在的問題，更不會進一步采取措施來約束管理者的投資行為。

2 優(yōu)化上市公司會計信息質(zhì)量提高投資效率的對策

（一）調(diào)度公司自有資金高效使用

穩(wěn)定現(xiàn)金管理。財務(wù)部門定期與銷售部門核對客戶信息，積極催收客戶以保證資金回收；針對應(yīng)付賬款，應(yīng)當(dāng)盡可能使應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)時間長于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)時間，利于按期結(jié)清應(yīng)付賬款，減少利息費用的支出及不必要的資金占用。第二，控制資金過度預(yù)支。很多公司都是以借貸方式籌措資金，因此，為了避免形成過度預(yù)支負債資金的結(jié)果，減少經(jīng)營風(fēng)險，必須合理制定資金的使用計劃。否則，一旦資金鏈斷裂就會釀成不可挽回的后果，公司將難以存續(xù)。第三，保障資金信息流順暢。由于很多大型企業(yè)集團經(jīng)營范圍所跨地域廣、公司內(nèi)部部門結(jié)構(gòu)復(fù)雜，資金信息流往往不是很順暢，容易導(dǎo)致信息流傳遞緩慢而延誤資金周轉(zhuǎn)。所以，建立高效暢通的信息溝通渠道及方式是十分必要及重要的，以保證資金信息的及時傳遞。

（二）增加強制性信息披露的信息含量

準則制定部門應(yīng)該針對現(xiàn)存的會計信息質(zhì)量問題調(diào)整信息披露的相關(guān)規(guī)定，增加強制性信息披露的信息含量，主要目的是為了保證會計信息的完整性、系統(tǒng)性、動態(tài)性以及廣泛性。在完整性方面，應(yīng)該要求上市公司披露的會計信息是涵蓋公司經(jīng)營管理的各個方面，既包括利好的信息，同時也包括利差的信息，而不是局限于某一個特定的方向，讓信息使用者自己去從中篩選所需要的會計信息；在系統(tǒng)性方面，強制上市公司披露的會計信息是從不同的角度、不同的方式來解釋同一個內(nèi)容，從而形成一個具有特色的信息披露模式。在動態(tài)性方面，要求上市公司長期的披露會計信息，并在披露的同時不斷地加以調(diào)整，從而可以使會計信息前后各期形成對比，更具有可靠性，讓信息使用者更加容易理解和使用。在廣泛性方面，廣大的信息使用者應(yīng)該擁有同等的信息獲取地位，上市公司不可以隨意的對使用者加以區(qū)分，所披露的會計信息內(nèi)容也應(yīng)該通俗易懂，不要過度的使用專業(yè)用語，盡量照顧廣大的信息受眾人群。endprint

（三）加強審計機關(guān)審計監(jiān)督職能

加強審計機關(guān)的審計監(jiān)督職能首先從改變審計委托關(guān)系的不獨立性方面提供解決辦法，對于社會審計，應(yīng)由審計機關(guān)統(tǒng)一向上市公司收取審計費用，并由審計機關(guān)根據(jù)審計的執(zhí)行程度、深入程度以及審計的質(zhì)量水平支付會計事務(wù)所審計費用。

對于會計事務(wù)所的選擇，應(yīng)該采取公開招標的方式。首先，對于初次投標的會計事務(wù)所，根據(jù)事務(wù)所的規(guī)模、審計人員的能力素質(zhì)以及事務(wù)所過往的信用來判定該會計事務(wù)所是否有資格進行投標，同時禁止向上市公司提供咨詢服務(wù)的注冊會計師參與審計投標，以確保審計的獨立性。在確定了參與資格之后，各會計事務(wù)所根據(jù)審計要求提供相關(guān)資料，包括審計人員的背景、能力評級，以及預(yù)計想要索取的審計報酬額度等資料。審計機關(guān)在綜合考慮各項因素之后，確定中標的事務(wù)所，然后將已分類的會計師事務(wù)所與相應(yīng)檔次的上市公司采取隨機抽簽搭配的方式實施審計。這樣可最大限度地縮小上市公司選擇事務(wù)所的選擇權(quán)。最后，審計機關(guān)對于每一次的審計結(jié)果，進行審計質(zhì)量評估并建立審計質(zhì)量檔案。在下一次審計業(yè)務(wù)開展時，對于注冊會計師的使用要實行輪換制。采取輪換事務(wù)所和輪換審計人員相結(jié)合的形式，在一個事務(wù)所內(nèi)部負責(zé)審計的人員對于同一個上市公司的執(zhí)業(yè)年限不能超過一屆，同時該事務(wù)所對于該上市公司的審計不能連任兩屆以上。

（四）完善管理層薪酬激勵與約束措施

為了克服委托人和代理人之間利益不一致的問題，提高上市公司的會計信息質(zhì)量，上市公司應(yīng)該重視對管理者的激勵和約束，主要從以下幾個方面采取措施：

首先，要制定合理的長期業(yè)績評價計劃。完善上市公司管理者的業(yè)績評價體系應(yīng)注重過程的合法性、合理性和科學(xué)性，在考核方案設(shè)計和業(yè)績評價指標的選擇中應(yīng)考慮增加一些涉及公司持續(xù)經(jīng)營能力等非財務(wù)會計指標（如領(lǐng)導(dǎo)能力、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營業(yè)績、繼任規(guī)劃、人力資源管理、與股東和所有者當(dāng)事人進行有效的溝通、與外部關(guān)系、與董事會和監(jiān)事會的關(guān)系）作為加強對會計信息產(chǎn)生全過程的考核標準，這些指標與公司的長期成長情況相聯(lián)系，使管理者所得的利益和上市公司的經(jīng)營目標，即經(jīng)營能力掛鉤，以此來約束管理者的決策行為，避免短期的機會主義行為，保證會計信息的真實可靠。

其次，要制定一個嚴格的約束機制。管理者作為上市公司經(jīng)營權(quán)的實際控制者，他的權(quán)利僅僅屈居于所有者之下，這使得管理者的行為具有私利性，在良好的激勵機制的刺激下，嚴格的約束機制是不可或缺的。主要通過管理者與所有者之間的契約來約束管理者的行為，在合同中明確規(guī)定管理者的權(quán)利和責(zé)任，以及責(zé)任履行不到位相對應(yīng)的懲罰措施。以此來規(guī)范管理者的行為，使其更好地為所有者服務(wù)。

3 結(jié)論

上市公司的會計信息質(zhì)量關(guān)系著上市公司的長遠發(fā)展，關(guān)系著資本市場的有序運行。上市公司提供的高質(zhì)量信息既可以降低雙方信息不對稱的程度，又可以降低投資者決策過程中面臨的不確定性，從而達到降低決策風(fēng)險、引導(dǎo)資本趨利性流動、改善社會資源配置的目的。因此，為了能夠真正實現(xiàn)本公司戰(zhàn)略目標質(zhì)的飛躍，達到提高投資效率的目的，上市公司要著力優(yōu)化會計信息質(zhì)量，完善內(nèi)部控制制度，對管理者采取激勵和約束的措施。

參考文獻：

[1]李靑原.會計信息質(zhì)量與公司資本配置效率--來Q我國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].南開管理評論.2009：115-124.

[2]袁建國，蔣瑜峰，蔡艷芳.會計信息質(zhì)量與過度投資的關(guān)系研究[J].管理學(xué)報.2009（3）.

[3]朱松.會計穩(wěn)健性根源探析[J].上海立信會計學(xué)院學(xué)報.2010（4）：45-51.

[4]肖珉.現(xiàn)金股利、內(nèi)部現(xiàn)金流與投資效率[J].金融研究.2010（10）：117-132.endprint

（三）加強審計機關(guān)審計監(jiān)督職能

加強審計機關(guān)的審計監(jiān)督職能首先從改變審計委托關(guān)系的不獨立性方面提供解決辦法，對于社會審計，應(yīng)由審計機關(guān)統(tǒng)一向上市公司收取審計費用，并由審計機關(guān)根據(jù)審計的執(zhí)行程度、深入程度以及審計的質(zhì)量水平支付會計事務(wù)所審計費用。

對于會計事務(wù)所的選擇，應(yīng)該采取公開招標的方式。首先，對于初次投標的會計事務(wù)所，根據(jù)事務(wù)所的規(guī)模、審計人員的能力素質(zhì)以及事務(wù)所過往的信用來判定該會計事務(wù)所是否有資格進行投標，同時禁止向上市公司提供咨詢服務(wù)的注冊會計師參與審計投標，以確保審計的獨立性。在確定了參與資格之后，各會計事務(wù)所根據(jù)審計要求提供相關(guān)資料，包括審計人員的背景、能力評級，以及預(yù)計想要索取的審計報酬額度等資料。審計機關(guān)在綜合考慮各項因素之后，確定中標的事務(wù)所，然后將已分類的會計師事務(wù)所與相應(yīng)檔次的上市公司采取隨機抽簽搭配的方式實施審計。這樣可最大限度地縮小上市公司選擇事務(wù)所的選擇權(quán)。最后，審計機關(guān)對于每一次的審計結(jié)果，進行審計質(zhì)量評估并建立審計質(zhì)量檔案。在下一次審計業(yè)務(wù)開展時，對于注冊會計師的使用要實行輪換制。采取輪換事務(wù)所和輪換審計人員相結(jié)合的形式，在一個事務(wù)所內(nèi)部負責(zé)審計的人員對于同一個上市公司的執(zhí)業(yè)年限不能超過一屆，同時該事務(wù)所對于該上市公司的審計不能連任兩屆以上。

（四）完善管理層薪酬激勵與約束措施

為了克服委托人和代理人之間利益不一致的問題，提高上市公司的會計信息質(zhì)量，上市公司應(yīng)該重視對管理者的激勵和約束，主要從以下幾個方面采取措施：

首先，要制定合理的長期業(yè)績評價計劃。完善上市公司管理者的業(yè)績評價體系應(yīng)注重過程的合法性、合理性和科學(xué)性，在考核方案設(shè)計和業(yè)績評價指標的選擇中應(yīng)考慮增加一些涉及公司持續(xù)經(jīng)營能力等非財務(wù)會計指標（如領(lǐng)導(dǎo)能力、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營業(yè)績、繼任規(guī)劃、人力資源管理、與股東和所有者當(dāng)事人進行有效的溝通、與外部關(guān)系、與董事會和監(jiān)事會的關(guān)系）作為加強對會計信息產(chǎn)生全過程的考核標準，這些指標與公司的長期成長情況相聯(lián)系，使管理者所得的利益和上市公司的經(jīng)營目標，即經(jīng)營能力掛鉤，以此來約束管理者的決策行為，避免短期的機會主義行為，保證會計信息的真實可靠。

其次，要制定一個嚴格的約束機制。管理者作為上市公司經(jīng)營權(quán)的實際控制者，他的權(quán)利僅僅屈居于所有者之下，這使得管理者的行為具有私利性，在良好的激勵機制的刺激下，嚴格的約束機制是不可或缺的。主要通過管理者與所有者之間的契約來約束管理者的行為，在合同中明確規(guī)定管理者的權(quán)利和責(zé)任，以及責(zé)任履行不到位相對應(yīng)的懲罰措施。以此來規(guī)范管理者的行為，使其更好地為所有者服務(wù)。

3 結(jié)論

上市公司的會計信息質(zhì)量關(guān)系著上市公司的長遠發(fā)展，關(guān)系著資本市場的有序運行。上市公司提供的高質(zhì)量信息既可以降低雙方信息不對稱的程度，又可以降低投資者決策過程中面臨的不確定性，從而達到降低決策風(fēng)險、引導(dǎo)資本趨利性流動、改善社會資源配置的目的。因此，為了能夠真正實現(xiàn)本公司戰(zhàn)略目標質(zhì)的飛躍，達到提高投資效率的目的，上市公司要著力優(yōu)化會計信息質(zhì)量，完善內(nèi)部控制制度，對管理者采取激勵和約束的措施。

參考文獻：

[1]李靑原.會計信息質(zhì)量與公司資本配置效率--來Q我國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].南開管理評論.2009：115-124.

[2]袁建國，蔣瑜峰，蔡艷芳.會計信息質(zhì)量與過度投資的關(guān)系研究[J].管理學(xué)報.2009（3）.

[3]朱松.會計穩(wěn)健性根源探析[J].上海立信會計學(xué)院學(xué)報.2010（4）：45-51.

[4]肖珉.現(xiàn)金股利、內(nèi)部現(xiàn)金流與投資效率[J].金融研究.2010（10）：117-132.endprint

（三）加強審計機關(guān)審計監(jiān)督職能

加強審計機關(guān)的審計監(jiān)督職能首先從改變審計委托關(guān)系的不獨立性方面提供解決辦法，對于社會審計，應(yīng)由審計機關(guān)統(tǒng)一向上市公司收取審計費用，并由審計機關(guān)根據(jù)審計的執(zhí)行程度、深入程度以及審計的質(zhì)量水平支付會計事務(wù)所審計費用。

對于會計事務(wù)所的選擇，應(yīng)該采取公開招標的方式。首先，對于初次投標的會計事務(wù)所，根據(jù)事務(wù)所的規(guī)模、審計人員的能力素質(zhì)以及事務(wù)所過往的信用來判定該會計事務(wù)所是否有資格進行投標，同時禁止向上市公司提供咨詢服務(wù)的注冊會計師參與審計投標，以確保審計的獨立性。在確定了參與資格之后，各會計事務(wù)所根據(jù)審計要求提供相關(guān)資料，包括審計人員的背景、能力評級，以及預(yù)計想要索取的審計報酬額度等資料。審計機關(guān)在綜合考慮各項因素之后，確定中標的事務(wù)所，然后將已分類的會計師事務(wù)所與相應(yīng)檔次的上市公司采取隨機抽簽搭配的方式實施審計。這樣可最大限度地縮小上市公司選擇事務(wù)所的選擇權(quán)。最后，審計機關(guān)對于每一次的審計結(jié)果，進行審計質(zhì)量評估并建立審計質(zhì)量檔案。在下一次審計業(yè)務(wù)開展時，對于注冊會計師的使用要實行輪換制。采取輪換事務(wù)所和輪換審計人員相結(jié)合的形式，在一個事務(wù)所內(nèi)部負責(zé)審計的人員對于同一個上市公司的執(zhí)業(yè)年限不能超過一屆，同時該事務(wù)所對于該上市公司的審計不能連任兩屆以上。

（四）完善管理層薪酬激勵與約束措施

為了克服委托人和代理人之間利益不一致的問題，提高上市公司的會計信息質(zhì)量，上市公司應(yīng)該重視對管理者的激勵和約束，主要從以下幾個方面采取措施：

首先，要制定合理的長期業(yè)績評價計劃。完善上市公司管理者的業(yè)績評價體系應(yīng)注重過程的合法性、合理性和科學(xué)性，在考核方案設(shè)計和業(yè)績評價指標的選擇中應(yīng)考慮增加一些涉及公司持續(xù)經(jīng)營能力等非財務(wù)會計指標（如領(lǐng)導(dǎo)能力、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營業(yè)績、繼任規(guī)劃、人力資源管理、與股東和所有者當(dāng)事人進行有效的溝通、與外部關(guān)系、與董事會和監(jiān)事會的關(guān)系）作為加強對會計信息產(chǎn)生全過程的考核標準，這些指標與公司的長期成長情況相聯(lián)系，使管理者所得的利益和上市公司的經(jīng)營目標，即經(jīng)營能力掛鉤，以此來約束管理者的決策行為，避免短期的機會主義行為，保證會計信息的真實可靠。

其次，要制定一個嚴格的約束機制。管理者作為上市公司經(jīng)營權(quán)的實際控制者，他的權(quán)利僅僅屈居于所有者之下，這使得管理者的行為具有私利性，在良好的激勵機制的刺激下，嚴格的約束機制是不可或缺的。主要通過管理者與所有者之間的契約來約束管理者的行為，在合同中明確規(guī)定管理者的權(quán)利和責(zé)任，以及責(zé)任履行不到位相對應(yīng)的懲罰措施。以此來規(guī)范管理者的行為，使其更好地為所有者服務(wù)。

3 結(jié)論

上市公司的會計信息質(zhì)量關(guān)系著上市公司的長遠發(fā)展，關(guān)系著資本市場的有序運行。上市公司提供的高質(zhì)量信息既可以降低雙方信息不對稱的程度，又可以降低投資者決策過程中面臨的不確定性，從而達到降低決策風(fēng)險、引導(dǎo)資本趨利性流動、改善社會資源配置的目的。因此，為了能夠真正實現(xiàn)本公司戰(zhàn)略目標質(zhì)的飛躍，達到提高投資效率的目的，上市公司要著力優(yōu)化會計信息質(zhì)量，完善內(nèi)部控制制度，對管理者采取激勵和約束的措施。

參考文獻：

[1]李靑原.會計信息質(zhì)量與公司資本配置效率--來Q我國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].南開管理評論.2009：115-124.

[2]袁建國，蔣瑜峰，蔡艷芳.會計信息質(zhì)量與過度投資的關(guān)系研究[J].管理學(xué)報.2009（3）.

[3]朱松.會計穩(wěn)健性根源探析[J].上海立信會計學(xué)院學(xué)報.2010（4）：45-51.

[4]肖珉.現(xiàn)金股利、內(nèi)部現(xiàn)金流與投資效率[J].金融研究.2010（10）：117-132.endprint