張萌

“竹外桃花三兩枝，春江水暖鴨先知?！睂?013年一度深受營改增政策影響的融資租賃業(yè)來說，伴隨著大行們年報一并亮相的銀行系金融租賃公司（簡稱“金租公司”）的業(yè)績，也預(yù)示了今年的暖春。

根據(jù)招銀租賃的業(yè)績，截至2013年12月31日，招銀租賃凈利潤實現(xiàn)12.04億元，同比增長32.6%。而來自中銀航空租賃的消息也稱，2013年公司稅后凈利潤創(chuàng)新高，達(dá)2.77億美元，較上年增長23%，實現(xiàn)了自1993年11月成立以來連續(xù)20年的持續(xù)盈利。

“如果從數(shù)據(jù)上來看，快速增長幾乎成為2013年銀行系金租公司的共同點?！币患覐S商設(shè)備公司的項目經(jīng)理張平（化名）告訴記者，很難看到營改增的影響，這是因為即便在行業(yè)回租都停滯的情況下，也只有銀行系的金租還在繼續(xù)做業(yè)務(wù)。

“背靠母行的強大背景本身無疑是他們極大的優(yōu)勢。”上述人士表示，只不過在如今銀行都要面臨互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊亟待轉(zhuǎn)型的今天，銀行系金租的這種優(yōu)勢未來能持續(xù)多久還未可知。

金租業(yè)績高速增長

對招銀租賃來說，2013年的業(yè)績值得欣喜。而招銀租賃的凈利潤數(shù)據(jù)不僅超越了同屬招行旗下的招商基金同年凈利潤增長18.01%的增速，其凈資產(chǎn)21.01%的增速也超越了招商信諾的15.68%。

除了招銀租賃，包括建信租賃、光大金融租賃等業(yè)績也表現(xiàn)不俗：2013年，建信租賃的租賃資產(chǎn)總額達(dá)到512.18億元，實現(xiàn)凈利潤3.77億元；而光大金融租賃總資產(chǎn)則達(dá)199億元，凈資產(chǎn)16.17億元，凈利潤3.54億元。

而中銀航空租賃2013年公司的稅后凈利潤創(chuàng)新高。中銀航空租賃總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官馬銳博坦言：“2013年是中銀航空租賃歷史上最忙碌的一年?？傎Y產(chǎn)規(guī)模首次超過100億美元，并有未來的訂單儲備支持其持續(xù)增長。自中國銀行收購7年以來，2013年首次向股東派發(fā)股息1.13億美元?！?/p>

只不過，在張平看來，一直以來倚重售后回租的銀行系金租，之所以不受營改增對整個行業(yè)帶來的業(yè)務(wù)停滯影響，除了在大飛機等項目上的優(yōu)勢外，還有一個重要因素就是，“沒有停過業(yè)務(wù)?！?/p>

早在2013年11月，包括順鑫農(nóng)業(yè)、中環(huán)股份、金鴻能源、萊美藥業(yè)、瀘天化、雙環(huán)科技、綿世股份、海潤光伏等諸多上市公司紛紛涉水融資租賃，這其中，除了綿世股份擬設(shè)立輕舟（天津）融資租賃公司外，其他幾乎都開展售后回租業(yè)務(wù)。

記者注意到，在這些開展售后回租的上市公司中，合作方大部分是來自銀行系的金融租賃公司。位于西城區(qū)的一家經(jīng)常與銀行系金租有合作的融資租賃公司總經(jīng)理透露說：“營改增以后，我們所有的售后回租業(yè)務(wù)幾乎都是停滯的，因為一做就賠錢。但對于銀行系金租來說，之所以能做，是因為銀行在處理資金流轉(zhuǎn)上的手段和操作更加靈活，而且對于政策的導(dǎo)向，他們也比我們有底氣?！?/p>

歷史的數(shù)據(jù)顯示，2010年，金融租賃公司的直租項目投放金額還只占比35.1%，2011年，直租占比還保持為34.7%，但到了2013年上半年，這一數(shù)據(jù)就只有16.3%?！熬退阆掳肽甑臄?shù)據(jù)有變化，也不會出現(xiàn)太大的偏差。”上述人士表示。

違約危機暗流涌動

在招商證券研究員洪錦屏看來，作為租賃公司的盈利驅(qū)動因素之一，杠桿對于租賃公司的影響也至關(guān)重要，“因為杠桿高的公司就意味著盈利能力更強?！倍谶@一點上，銀行系金租的優(yōu)勢無疑更為明顯，因為相較于廠商系和獨立系的租賃公司杠桿10倍的上限，銀行系的租賃公司上線可以高達(dá)12.5倍。

同時，銀行系租賃公司采用的是母行獨資形式，背靠銀行股東，擁有資金和低融資成本的優(yōu)勢，因此，憑借股東豐富的渠道資源和龐大的客戶群，銀行系金租造就了資金驅(qū)動型為導(dǎo)向的租賃模式。

然而，盡管發(fā)展迅速，但伴隨著一股涌動的違約危機，融資租賃業(yè)也已經(jīng)日益凸顯出逾期問題。

3月28日，江蘇霞客環(huán)保發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)收到上海市浦東新區(qū)人民法院送達(dá)的（2014）浦民六（商）初字第3080號民事訴狀，而原告方為遠(yuǎn)東國際租賃。公告顯示，遠(yuǎn)東國際租賃有限公司訴滁州霞客支付租金、違約金及留購價款人民幣52181485.38元。

對此，霞客環(huán)保方面表示，公司正在積極借助各級政府力量與有逾期貸款的各家銀行機構(gòu)進行溝通，目前尚未達(dá)成緩期等協(xié)議，因此，借款的償還時間仍無法確定。

與此同時，3月27日，樂山電力也發(fā)布公告稱，公司持股51%的樂電天威硅業(yè)公司收到了來自中國外貿(mào)金融租賃公司的催款通知書，要求樂電天威硅業(yè)公司履行還款義務(wù)，同時收到的還有上述公司的《保證人履行責(zé)任通知書》。

消息顯示，樂電天威硅業(yè)公司于2012年3月向中外貿(mào)租賃公司以融資租賃方式融資20000萬元，期限60個月，公司與中外貿(mào)租賃公司簽訂保證合同，按出資比例51%為該筆融資提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

然而已于今年3月20日到期的第八期租金1191.963456萬元迄今仍未履行，其相應(yīng)延遲利息為5959.82元，對此，樂山電力指出公司正與樂電天威硅業(yè)公司另一股東天威保變在與中外貿(mào)租賃公司就本期租金到期事宜進行積極協(xié)商。

“盡管項目出現(xiàn)逾期只是正常現(xiàn)象，但由于售后回租的占比過高，且租賃公司的高杠桿屬性，這種類似房貸的業(yè)務(wù)未來加強風(fēng)險把控是必須的?！睆埰奖硎?。

其實，對于回租占比過高的模式，不少業(yè)內(nèi)人士早已表示，這不是融資租賃業(yè)健康的發(fā)展方向，因為只有新增設(shè)備的租賃，才能增加生產(chǎn)消費和生活消費、增加稅收和就業(yè)，拉動經(jīng)濟增長，售后回租業(yè)務(wù)只是能推高市場的資金成本。

而多家銀行系金融租賃公司也早已表示，正在進行積極的轉(zhuǎn)型，交銀租賃董事長陳敏就指出，傳統(tǒng)的融資租賃業(yè)務(wù)模式以利差收入為主，但正在面臨與商業(yè)銀行同樣的挑戰(zhàn)，因此，轉(zhuǎn)型已是情勢所迫?！霸S多國際知名的租賃公司在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上都體現(xiàn)出高度專業(yè)化的經(jīng)營租賃特征，國內(nèi)租賃業(yè)務(wù)不能再簡單地立足于資金融資，必須突出對租賃物的價值挖掘，回歸租賃融物的特性?！?/p>

工銀租賃設(shè)備金融事業(yè)部主管、董事總經(jīng)理王振勇此前也表示，正在加快業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)變，一方面加快發(fā)展直接租賃，從回租租賃為主向以直接租賃為主轉(zhuǎn)型；另一方面，加快發(fā)展飛機、船舶等交通運輸設(shè)備的租賃。endprint