農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系實(shí)證分析
——基于江蘇省1997年—2013年的相關(guān)數(shù)據(jù)

徐小換，楊蓉榮，王 宇

(1.中共江蘇省委黨校,南京210009;2.南京大學(xué),南京 210093)

江蘇是農(nóng)業(yè)大省,農(nóng)村的發(fā)展對全省經(jīng)濟(jì)增長有很大影響。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的核心在于農(nóng)村金融,農(nóng)村金融發(fā)展是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ),對農(nóng)村的發(fā)展具有重要意義。近年來,農(nóng)村金融改革取得了一定的進(jìn)展,對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用日趨明顯。

一、農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長文獻(xiàn)綜述

(一)國外的理論成果

國外最早開始研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的學(xué)者是Schumpeter。自1969年Gold Smith對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行研究以來,該研究一直備受理論界的關(guān)注,積累了大量的實(shí)證文獻(xiàn),Gold Smith分析了35 個(gè)國家1860年—1963年間的金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展問題,提出了著名的金融結(jié)構(gòu)論。[1]金融結(jié)構(gòu)的存在和發(fā)展是金融發(fā)展的基礎(chǔ),也是經(jīng)濟(jì)增長的必要條件之一,他還提出了金融相關(guān)比率的概念,這一指標(biāo)隨后被許多學(xué)者研究使用。接著,Mckinnon和Shaw思路獨(dú)到地提出了“金融抑制”和“金融深化”的理論,發(fā)現(xiàn)金融制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在相互促進(jìn)、相互制約的密切關(guān)系。自1980年以來,以羅默、盧卡斯為代表的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家致力于技術(shù)進(jìn)步的內(nèi)生化研究,探討經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生機(jī)制。他們認(rèn)為金融發(fā)展不但可以先行于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門對金融服務(wù)的需求,而且對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極主動(dòng)的影響,能主動(dòng)動(dòng)員那些滯留在傳統(tǒng)部門的資金轉(zhuǎn)移到能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代部門,從而提高資源配置效率,促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。[2]在此基礎(chǔ)上,King和Levine運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件檢驗(yàn)得出,金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間具有較強(qiáng)的正向關(guān)系,即一國金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。[3]而Michael K.Fung研究發(fā)現(xiàn),發(fā)達(dá)國家金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長有較強(qiáng)的正向關(guān)系,發(fā)展中國家金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長沒有明顯的作用,這與很多學(xué)者的觀點(diǎn)相異,同時(shí)也表明兩者的關(guān)系對于不同的研究對象或者在不同的時(shí)刻會(huì)體現(xiàn)出不同的作用,這對本文的研究有很大的啟發(fā)。

從以上外國文獻(xiàn)可以看出,國外學(xué)者對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系一直未形成一致的結(jié)論,各家研究成果均是從不同角度在理論上得出自己的觀點(diǎn),專門研究農(nóng)村方面的成果并不多,利用定量分析方法的更是少之又少,本文將從這方面切入研究。

(二)國內(nèi)的理論成果

我國關(guān)于農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的研究已有一定的成果。何亞玲、楊林娟采用灰色關(guān)聯(lián)分析法對甘肅省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長、農(nóng)民收入增加具有顯著相關(guān)性,而與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展相關(guān)性不顯著,其中農(nóng)村金融貸款規(guī)模是影響農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的主要因素,農(nóng)業(yè)貸款對農(nóng)民收入的支持力度比較大。[4]但是,檢驗(yàn)金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響而沒有考慮反作用,筆者認(rèn)為應(yīng)該進(jìn)一步檢驗(yàn),以更好地確定農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,從而為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出建議。蘇喜軍研究了河南省農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的互動(dòng)關(guān)系,總體而言,農(nóng)村金融對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長有促進(jìn)作用,但沒有驗(yàn)證農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長對農(nóng)村金融發(fā)展的影響,[5]本文將引以為鑒。袁瑩瑩、劉順對吉林省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長之間是相互制約、影響和促進(jìn)的關(guān)系。[6]韓紅粉、唐安寶對江蘇省農(nóng)村信用社發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn)農(nóng)信社的發(fā)展很好地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長,但是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長卻不是農(nóng)村金融發(fā)展的原因,這體現(xiàn)出江蘇省農(nóng)村金融獨(dú)特的作用。[7]汪艷濤、高強(qiáng)通過對農(nóng)村金融運(yùn)行效率的實(shí)證分析來探討我國農(nóng)村金融對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)作用的路徑與實(shí)效,發(fā)現(xiàn)我國農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展確實(shí)有著相互促進(jìn)的關(guān)系,為之后的研究奠定基礎(chǔ)。[8]王定祥、許瑞恒就山東省金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響進(jìn)行了實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)農(nóng)村金融并沒有很好地促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長,[9]這一研究成果與很多研究成果不同,可見山東省的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展有其特點(diǎn)。

結(jié)合國內(nèi)外文獻(xiàn),可以看出,國內(nèi)外學(xué)者在金融發(fā)展能否有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面有不同的觀點(diǎn)。本文基于已有的理論成果,從江蘇省的實(shí)際情況出發(fā),利用 1997年—2013年的時(shí)間序列數(shù)據(jù),通過單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、回歸分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)等方法證實(shí)江蘇省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系,以此為依據(jù)提出政策建議。

二、江蘇省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性分析

(一)江蘇農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

現(xiàn)階段,江蘇經(jīng)濟(jì)的發(fā)展處于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿,在全力做好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等工作的前提下,全面落實(shí)保障經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)社會(huì)發(fā)展的各項(xiàng)政策措施,積極調(diào)整結(jié)構(gòu),努力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè),增強(qiáng)發(fā)展后勁,以帶動(dòng)江蘇省農(nóng)村地區(qū)的發(fā)展。在江蘇省的不斷努力下,經(jīng)濟(jì)得到平穩(wěn)較快增長,以年份為橫坐標(biāo),以農(nóng)村RGDP(以下簡稱RGDP)總量為縱坐標(biāo),可以得到圖1,即1997年以來江蘇農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況。

圖1 江蘇省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢

圖1表明,江蘇省的RGDP前期平穩(wěn)上升,說明經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)定的,但是,較低的GDP無法滿足現(xiàn)代生活的要求,因此要大力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。近年來RGDP增速的提升,表明經(jīng)濟(jì)的增長確實(shí)有了一定的改善,江蘇省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)正在發(fā)展。

(二)江蘇農(nóng)村金融發(fā)展概況

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的重要因素,在農(nóng)村也不例外,農(nóng)村金融的發(fā)展已經(jīng)變得越來越重要。社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)對農(nóng)村金融發(fā)展提出了新要求,農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)借鑒先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn),不斷加大改革力度,已經(jīng)取得初步成效。目前,我國農(nóng)村金融正面臨著新的發(fā)展機(jī)遇,政府對此問題給予高度關(guān)注,全力調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入農(nóng)村金融市場的積極性,為農(nóng)村引入更多資金,增加農(nóng)村金融的有效供給。在各方的共同努力下,農(nóng)村金融已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步,正在不斷完善和發(fā)展,發(fā)揮著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的積極作用。以年份為橫坐標(biāo),以農(nóng)戶存款、農(nóng)業(yè)存款、農(nóng)村貸款為縱坐標(biāo),得圖2,即近年來我國農(nóng)村金融發(fā)展的相關(guān)狀況。

圖2 農(nóng)村金融發(fā)展?fàn)顩r

圖2表明,自1997年以來,農(nóng)村貸款、農(nóng)村存款、農(nóng)業(yè)存款都處于逐漸上升的狀態(tài),農(nóng)村金融資產(chǎn)是農(nóng)村貸款、農(nóng)村存款、農(nóng)業(yè)存款之和,因而農(nóng)村金融資產(chǎn)也處于增加的態(tài)勢。結(jié)合圖1中的數(shù)據(jù),1997年農(nóng)村金融資產(chǎn)與RGDP比值大約是1∶1,到了2012年,農(nóng)村金融資產(chǎn)已達(dá)到RGDP的兩倍之多,可見17年來,江蘇省農(nóng)村金融資產(chǎn)的增加速度已經(jīng)超過了RGDP增長的速度,農(nóng)村金融規(guī)模有很大的擴(kuò)展。江蘇農(nóng)村金融的逐步發(fā)展為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長提供了有利的條件,滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求,推動(dòng)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)甚至整個(gè)江蘇省經(jīng)濟(jì)的增長。

(三)江蘇農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展與農(nóng)村金融的關(guān)系

為了更直觀地觀察農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系,下面將RGDP與農(nóng)村金融相關(guān)率(以下簡稱FIR)，放在一個(gè)圖中,以定性觀察其變化趨勢與關(guān)系規(guī)律。其中,橫軸代表農(nóng)村FIR,縱軸代表RGDP,如圖3。

圖3 江蘇省RGDP與農(nóng)村FIR關(guān)系圖

圖3表明,江蘇RGDP與農(nóng)村FIR有著正向的關(guān)系,這表明江蘇省農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互促進(jìn)。至于江蘇省RGDP對農(nóng)村FIR的作用大還是農(nóng)村FIR對RGDP的作用大,需要通過實(shí)證分析加以確定。

三、實(shí)證分析

(一)衡量農(nóng)村金融發(fā)展的指標(biāo)與計(jì)算方法

本文參考已有的大多數(shù)文獻(xiàn)的研究方法,選擇金融規(guī)模與金融效率指標(biāo)來衡量農(nóng)村金融發(fā)展?fàn)顩r。由于中國現(xiàn)有的農(nóng)村金融體系仍不夠健全,金融資料相對缺乏,某些機(jī)構(gòu)內(nèi)部資料不對外公布,以及統(tǒng)計(jì)的不完全性,很難獲得全部金融資產(chǎn)的數(shù)據(jù),本文僅以農(nóng)戶存款、農(nóng)業(yè)存款以及農(nóng)村貸款余額的和作為金融資產(chǎn)來進(jìn)行分析,把FIR定義為全部農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的存貸款余額之和與RGDP的比值,即FIR=(RD1+RD2+RL)/RGDP,本文使用的是FIR的簡易計(jì)算公式(其中RL表示農(nóng)村貸款額,RD1+RD2表示農(nóng)業(yè)和農(nóng)戶的存款額)。此前,類似的研究采用FIR、金融效率或者金融規(guī)模來衡量農(nóng)村金融發(fā)展水平,本文選用農(nóng)村FIR來衡量農(nóng)村金融發(fā)展的規(guī)模擴(kuò)張,用儲(chǔ)蓄與貸款之比(以下簡稱SLR)作為金融發(fā)展的效率指標(biāo)。SLR描述的是金融中介將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為貸款的效率,屬于金融中介效率,且其數(shù)據(jù)容易獲得,因而方便研究。

(二)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的確定

以往的研究一般采用農(nóng)村國民收入作為衡量農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)。在有限的范圍內(nèi),結(jié)合數(shù)據(jù)獲取的難易度,本文認(rèn)為用RGDP來衡量農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長更合理。但由于沒有完全一致的統(tǒng)計(jì)資料,考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性,本文采用第一產(chǎn)業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)總值作為RGDP的代表。為了消除變量間的相互影響,現(xiàn)將RGDP進(jìn)行對數(shù)處理,即以lnRGDP作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的指標(biāo),這一指標(biāo)的選擇與大多數(shù)文獻(xiàn)的選擇相一致。

(三)數(shù)據(jù)來源

本文經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)RGDP數(shù)據(jù)來源于江蘇省統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站,其他網(wǎng)站的數(shù)據(jù)可獲得性差,可靠性也較低。農(nóng)村金融發(fā)展指標(biāo)FIR與金融中介效率是由金融相關(guān)數(shù)據(jù)處理得到的,金融相關(guān)數(shù)據(jù)來源于農(nóng)村金融年鑒的官方數(shù)據(jù)。本文研究的是江蘇省1997年—2013年的相關(guān)數(shù)據(jù)。

(四)計(jì)量分析

1. 單位根檢驗(yàn)

經(jīng)濟(jì)學(xué)中為了避免“偽回歸”問題,首先進(jìn)行數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn),本文采用ADF單位根檢驗(yàn)方法對所選數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)。本文所有檢驗(yàn)結(jié)果都是應(yīng)用Eviews_7.1得出的,單位根檢驗(yàn)結(jié)果見表1。

表1 單位根檢驗(yàn)

由表1的檢驗(yàn)結(jié)果可知,對三個(gè)變量的單位根檢驗(yàn)顯示,FIR、lnRGDP的水平值都接受原假設(shè),表明這兩個(gè)變量的水平值是不平穩(wěn)的。表中數(shù)據(jù)顯示,農(nóng)村SLR水平值在1%的水平上是平穩(wěn)的,則農(nóng)村SLR的一階差分在1%的水平上也是平穩(wěn)的,農(nóng)村FIR的一階差分在5%的水平上是平穩(wěn)的,lnRGDP的一階差分在10%的水平上也是平穩(wěn)的,所以這三個(gè)變量的一階差分值在10%的水平上都是平穩(wěn)的,即這三個(gè)變量均是一階單整的。

2. 協(xié)整檢驗(yàn)

對各相關(guān)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)三個(gè)變量均為一階單整,接著采用Johansen檢驗(yàn)方法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn),以確定三個(gè)變量之間是否存在長期均衡關(guān)系,檢驗(yàn)結(jié)果如表2。

協(xié)整檢驗(yàn)表明,在跡統(tǒng)計(jì)量下,變量LnRGDP、農(nóng)村FIR、農(nóng)村SLR在95%的置信水平下有38.490 2>29.797 1,12.383 7<15.494 7,0.092 1<3.841 5,即lnRGDP與農(nóng)村FIR、農(nóng)村SLR之間存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系,也就是說江蘇省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長之間存在著長期的均衡關(guān)系。在最大特征值統(tǒng)計(jì)量的情況下,變量lnRGDP、農(nóng)村FIR、農(nóng)村SLR在95%的置信水平下有26.106 5>21.131 6,12.291 7<14.264 6,0.092 1<3.841 5,表明變量lnRGDP與農(nóng)村FIR、農(nóng)村SLR之間存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系,即不論是跡統(tǒng)計(jì)量下還是最大特征值統(tǒng)計(jì)量下,變量lnRGDP與變量FIR之間均存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,這為確定三個(gè)變量之間的關(guān)系奠定了基礎(chǔ)。

表2 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

3. 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

由協(xié)整檢驗(yàn)可知三個(gè)變量lnRGDP、農(nóng)村FIR、農(nóng)村SLR之間存在著一個(gè)協(xié)整關(guān)系,為了進(jìn)一步分析農(nóng)村FIR、農(nóng)村SLR等農(nóng)村金融發(fā)展指標(biāo)與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)lnRGDP的關(guān)系,本文采用格蘭杰因果關(guān)系分析方法檢驗(yàn)農(nóng)村FIR、農(nóng)村SLR等農(nóng)村金融發(fā)展指標(biāo)對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)lnRGDP的因果關(guān)系。在進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)時(shí)需要確定一個(gè)最優(yōu)滯后期,本文最優(yōu)滯后期的確定借助于VAR模型中的最優(yōu)VAR模型系統(tǒng)的滯后期,而經(jīng)過測試,該滯后期也是本文農(nóng)村金融指標(biāo)對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)果中最優(yōu)的一個(gè),從而得出格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果，見表3。

表3 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

由表3可知,江蘇省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長lnRGDP不是農(nóng)村SLR的格蘭杰原因,農(nóng)村SLR在5%的置信度下是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長lnRGDP的格蘭杰原因;同時(shí),農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長lnRGDP不是農(nóng)村SLR的格蘭杰原因,農(nóng)村SLR在5%置信度下是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長lnRGDP的格蘭杰原因。由以上分析可以得到結(jié)論,江蘇省農(nóng)村金融的健康快速發(fā)展是其農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因。

4. VAR檢驗(yàn)

Sims首先提出通過VAR模型來研究各個(gè)變量之間關(guān)系的非結(jié)構(gòu)建模方法。一般的模型只是單向描述自變量的改變對因變量產(chǎn)生的影響,向量自回歸模型(VAR)則考慮到模型中各變量之間的相互作用以及內(nèi)生的相互作用。該模型常用于預(yù)測經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)以及分析隨機(jī)擾動(dòng)對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)沖擊,從而更好地解釋經(jīng)濟(jì)沖擊對經(jīng)濟(jì)變量造成的影響,被公認(rèn)為是一種描述變量之間動(dòng)態(tài)關(guān)系的實(shí)用方法。

由表1可以看出,經(jīng)過調(diào)整后一階單整的農(nóng)村SLR、農(nóng)村FIR與lnRGDP在VAR模型中是穩(wěn)定的,因而在此基礎(chǔ)上建立VAR模型并進(jìn)行檢驗(yàn),經(jīng)過調(diào)試發(fā)現(xiàn)VAR模型的最優(yōu)擬合結(jié)果表達(dá)如下:

可見,滯后一期的農(nóng)村FIR與滯后一期的農(nóng)村SLR對當(dāng)期的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)lnRGDP均有正向的影響關(guān)系,且農(nóng)村金融規(guī)模指標(biāo)FIR(系數(shù)為464.64)的影響力遠(yuǎn)大于農(nóng)村金融中介指標(biāo)SLR(系數(shù)為17.62),滯后兩期的農(nóng)村FIR與農(nóng)村SLR對當(dāng)期的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)lnRGDP均有負(fù)向的影響關(guān)系,金融規(guī)模指標(biāo)的負(fù)影響要大于金融中介指標(biāo),但是差距較正向影響的差距要小很多。同時(shí),滯后一、二期的農(nóng)村金融中介指標(biāo)對于當(dāng)期農(nóng)村金融規(guī)模指標(biāo)也有一定的正向促進(jìn)作用,但是作用較小;滯后兩期的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)對農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)有著微小的正向影響。

5. VAR脈沖響應(yīng)分析

為了研究農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的影響時(shí)間長短,基于穩(wěn)定的VAR模型可進(jìn)行脈沖分析,脈沖響應(yīng)分析中,橫軸表示沖擊作用的滯后期間數(shù),縱軸表示被解釋變量的變化,脈沖響應(yīng)沖擊圖中，中間那條線表示脈沖響應(yīng)函數(shù),上下兩條線表示正負(fù)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差偏離帶。主要看中間那條線,表示給解釋變量一個(gè)沖擊后,被解釋變量如何變化,是一種相對短期的變量之間的動(dòng)態(tài)變化。脈沖響應(yīng)結(jié)果見圖4、圖5。

圖4顯示，滯后一期的農(nóng)村FIR與農(nóng)村SLR對RGDP帶來一個(gè)沖擊之后,對RGDP產(chǎn)生的是較為穩(wěn)定的正向影響,這種影響是長期的,表明農(nóng)村金融對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展有長遠(yuǎn)的促進(jìn)作用。

圖5顯示,在江蘇省,當(dāng)滯后一期的RGDP給當(dāng)期的農(nóng)村FIR一個(gè)沖擊之后,將產(chǎn)生一個(gè)短期的影響,但沖擊影響隨著時(shí)間的推移逐漸減小直到可以忽略；當(dāng)滯后一期的RGDP給當(dāng)期的農(nóng)村SLR一個(gè)沖擊之后,對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長不產(chǎn)生影響。因此,在本文的研究范圍內(nèi),可以得出農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長對農(nóng)村金融規(guī)模指標(biāo)FIR有短暫的影響,而對農(nóng)村金融中介指標(biāo)SLR沒有任何影響的結(jié)論。

6. 方差分解

脈沖響應(yīng)分析確定了農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的影響時(shí)間,而要確定農(nóng)村金融發(fā)展指標(biāo)對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度,則需要進(jìn)行方差分解,結(jié)果見表4。

表4 D(lnRGDP)的方差分解

由表4可知,江蘇省農(nóng)村金融指標(biāo)中,農(nóng)村FIR與農(nóng)村SLR對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度是不一樣的,農(nóng)村FIR的貢獻(xiàn)度要比農(nóng)村SLR的貢獻(xiàn)度大很多,且這種影響較為穩(wěn)定。農(nóng)村FIR對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度穩(wěn)定在27%左右,長期作用比較明顯;農(nóng)村SLR對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度穩(wěn)定在0.33%左右,且農(nóng)村SLR對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長在第三期有一個(gè)突變的過程,短期與長期作用都很明顯。

四、結(jié)論與政策建議

(一)結(jié)論

首先,從協(xié)整檢驗(yàn)可知,江蘇省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長之間存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,表明江蘇省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系研究有一定的現(xiàn)實(shí)意義。兩者的均衡關(guān)系將影響著政策的制定,以更好地促進(jìn)江蘇省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)江蘇經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

其次,從格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)可以得出結(jié)論,在最優(yōu)滯后期為三時(shí),江蘇省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)不是農(nóng)村金融發(fā)展指標(biāo)的格蘭杰原因,而農(nóng)村金融發(fā)展指標(biāo)在5%置信度下是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的格蘭杰原因,這說明江蘇省農(nóng)村金融的快速發(fā)展對于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長具有正向作用。但是,江蘇省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長并不構(gòu)成農(nóng)村金融快速發(fā)展的格蘭杰原因,說明江蘇省農(nóng)村金融發(fā)展?fàn)顩r并沒有隨著該省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長而發(fā)生相應(yīng)的變化,即在本文所考慮的范圍內(nèi)兩者間沒有形成良性互動(dòng)關(guān)系。

再次,從VAR模型可以發(fā)現(xiàn),滯后一期的農(nóng)村FIR與農(nóng)村SLR對當(dāng)期的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)lnRGDP均有正向的影響關(guān)系,且農(nóng)村金融規(guī)模指標(biāo)FIR的影響力遠(yuǎn)大于農(nóng)村金融中介指標(biāo)SLR。滯后兩期的農(nóng)村FIR與農(nóng)村SLR對當(dāng)期的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)lnRGDP均有負(fù)向的影響,這種負(fù)的影響力大小相近。同時(shí),滯后一、二期的農(nóng)村金融中介指標(biāo)對于當(dāng)期農(nóng)村金融規(guī)模指標(biāo)也有一定的正向促進(jìn)作用,但是作用較小。滯后兩期的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)對農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)FIR有著微小的正向影響,滯后一期的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)對農(nóng)村金融中介指標(biāo)SLR有著微乎其微的正向影響。該結(jié)論再次證明,農(nóng)村金融發(fā)展促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長,農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長對農(nóng)村金融發(fā)展的促進(jìn)作用是微小的,所以在發(fā)展江蘇經(jīng)濟(jì)的同時(shí)也要注意經(jīng)濟(jì)對金融的影響,逐步增加這種影響以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

最后,VAR模型的脈沖響應(yīng)分析發(fā)現(xiàn),當(dāng)滯后一期的RGDP給當(dāng)期的農(nóng)村FIR一個(gè)沖擊之后,將產(chǎn)生一個(gè)短期的影響,但沖擊影響隨著時(shí)間的推移逐漸減小直到可以忽略;當(dāng)滯后一期的RGDP給當(dāng)期的農(nóng)村SLR一個(gè)沖擊之后,將對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長不產(chǎn)生影響。因此,在本文的研究范圍內(nèi),農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長對農(nóng)村金融規(guī)模指標(biāo)FIR有短暫的影響,而對農(nóng)村金融中介指標(biāo)SLR沒有任何影響。方差分解表明在江蘇省農(nóng)村金融指標(biāo)中,農(nóng)村FIR與農(nóng)村SLR對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度是不一樣的,農(nóng)村FIR的貢獻(xiàn)度比農(nóng)村SLR的貢獻(xiàn)度大很多,且這種影響較為穩(wěn)定。因此,可以充分發(fā)揮江蘇省農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的長期穩(wěn)定的積極促進(jìn)作用,適時(shí)擴(kuò)大農(nóng)村金融規(guī)模,提高農(nóng)村金融中介效率,加快農(nóng)村金融發(fā)展,推動(dòng)江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí),江蘇經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以為農(nóng)村金融發(fā)展提供更好的環(huán)境。

(二)政策建議

我國政府一直關(guān)注農(nóng)業(yè)和農(nóng)村的發(fā)展,在各方不懈的努力下,農(nóng)村經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展,農(nóng)村財(cái)富迅速增加。在這樣的大背景下,積極采取各種有利于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施是當(dāng)今的一個(gè)熱點(diǎn)問題,發(fā)揮農(nóng)村金融對經(jīng)濟(jì)的積極作用具有重大的戰(zhàn)略意義。一方面,積極發(fā)展農(nóng)村的金融機(jī)構(gòu),建立健全的金融體系,著眼于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展;另一方面,通過改革提高農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作效率,積極引導(dǎo)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展,努力創(chuàng)新,推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,進(jìn)而促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長。

1. 把握農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局,營造良好的農(nóng)村金融環(huán)境,服務(wù)農(nóng)村實(shí)體經(jīng)濟(jì)

很多農(nóng)民缺乏金融知識是農(nóng)村金融發(fā)展的一大阻礙,所以在農(nóng)村普及金融知識,大力宣傳金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)與作用,提高農(nóng)民的認(rèn)知度與認(rèn)可度,以營造良好的金融環(huán)境。依照城鎮(zhèn)發(fā)展規(guī)劃引導(dǎo)各金融機(jī)構(gòu)在各村駐點(diǎn),吸引村民在實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)現(xiàn)場體驗(yàn)、模擬操作,使其熟悉金融知識,有利于各金融機(jī)構(gòu)籌集資金,尋找新業(yè)務(wù)區(qū)域。此外,還應(yīng)當(dāng)優(yōu)化金融操作程序,通過創(chuàng)新使金融產(chǎn)品豐富化、多樣化,根據(jù)不同地區(qū)的不同需求開展特色服務(wù),利用網(wǎng)絡(luò)平臺與實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)相結(jié)合的方式進(jìn)行經(jīng)營,促進(jìn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新,更好地為農(nóng)村發(fā)展服務(wù)。要始終堅(jiān)持金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的理念,結(jié)合江蘇的實(shí)證分析經(jīng)驗(yàn),堅(jiān)持在服務(wù)我國農(nóng)村實(shí)體經(jīng)濟(jì)中求發(fā)展,在提高農(nóng)村金融服務(wù)效率上求創(chuàng)新,以更好地促進(jìn)全國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長,進(jìn)而使經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

2. 規(guī)范農(nóng)村非正規(guī)金融,引導(dǎo)其為農(nóng)村實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)

非正規(guī)金融*農(nóng)村非正規(guī)金融是指存在于農(nóng)村領(lǐng)域,采用非標(biāo)準(zhǔn)化的金融工具為農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和農(nóng)戶提供資金服務(wù),但不在人民銀行和銀監(jiān)會(huì)監(jiān)督管轄范圍之內(nèi)的金融組織和金融活動(dòng)。參見孫巖博士學(xué)位論文《中國農(nóng)村非正規(guī)金融演進(jìn)研究》(遼寧大學(xué),2010年)。在農(nóng)村確實(shí)有很多便利之處,可以解決農(nóng)民資金緊缺問題,但是民間融資的風(fēng)險(xiǎn)很大,因此需要規(guī)范和引導(dǎo)。要放寬正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻,使得非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)*指從事非正規(guī)金融活動(dòng)的部門。能夠加入,然后對其進(jìn)行規(guī)范化監(jiān)督與管理,鼓勵(lì)其在民間開展服務(wù),激勵(lì)創(chuàng)新,在發(fā)揮其快捷方便的服務(wù)特點(diǎn)的同時(shí),引導(dǎo)其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中走上專業(yè)化道路。此外,還需要制定完善的法律法規(guī),確定其法律地位,以保障非正規(guī)金融的健康發(fā)展,大膽探索風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制,加強(qiáng)政策監(jiān)管,及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范，解決糾紛,使得非正規(guī)金融在改革中發(fā)展進(jìn)步,規(guī)范農(nóng)村金融市場的發(fā)展,保持金融市場的良性競爭,確保其為農(nóng)村實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

3. 加強(qiáng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)建設(shè),改善融資環(huán)境,創(chuàng)新融資形式,拓展農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)范圍

現(xiàn)階段農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)單一,造成貸款困難的原因很多,需加強(qiáng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)建設(shè),對現(xiàn)有的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革,轉(zhuǎn)變農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營方式,改善農(nóng)村的融資環(huán)境,創(chuàng)新農(nóng)民的融資形式,拓展農(nóng)村金融的服務(wù)范圍,更大限度地吸收農(nóng)村閑散資金,將其投入農(nóng)村經(jīng)濟(jì)建設(shè)中,使金融業(yè)更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。盡快構(gòu)建農(nóng)戶經(jīng)濟(jì)檔案,對農(nóng)戶信用進(jìn)行評級、分類以降低農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn),提高農(nóng)村金融支農(nóng)效率。依據(jù)江蘇省民營經(jīng)濟(jì)和農(nóng)村發(fā)展的客觀實(shí)際,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極主動(dòng)深化信貸服務(wù)創(chuàng)新,適時(shí)推出符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的小額信貸產(chǎn)品,創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,緩解微型企業(yè)和農(nóng)戶的融資困境。建議國有金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該在能力范圍內(nèi)更多地支持有發(fā)展前途的中小企業(yè),積極引導(dǎo)有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I企業(yè),給予以其優(yōu)惠利率,以切實(shí)保障發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需的款項(xiàng)。

4. 出臺扶持性政策,緩解農(nóng)村貸款難問題,讓金融市場在資金配置中起決定性作用

資金短缺是制約農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)長期問題,大力支持農(nóng)村實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動(dòng)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)致富,首選扶持性政策。針對農(nóng)村金融發(fā)展過程中的實(shí)際困難,政府應(yīng)當(dāng)營造有利于農(nóng)村金融發(fā)展的政策環(huán)境,運(yùn)用技術(shù)支持、財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等措施,鼓勵(lì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為融資困難的實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體提供貸款。政府和企業(yè)可以合作提供金融服務(wù),擴(kuò)大金融業(yè)務(wù)輻射范圍,使金融更加便捷地為農(nóng)村服務(wù),發(fā)揮金融市場在配置農(nóng)村資金方面的決定性作用,以更好地促進(jìn)我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)然,政府對于農(nóng)村金融市場的調(diào)控作用不能過度,否則將影響農(nóng)村金融市場的健康發(fā)展。

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