田明軍

(宏盛建業(yè)集團(tuán)公司)

BOT 投資方式主要是用于交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，因其融資的便捷性，已經(jīng)逐漸成為一些經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)國家的交通基礎(chǔ)設(shè)施融資的首選模式，其主要操作思路是:由政府或所屬機(jī)構(gòu)為項目建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)作為項目融資的基礎(chǔ)，項目投資者和經(jīng)營者擔(dān)當(dāng)發(fā)起人直接承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施項目從籌措資金、勘察設(shè)計、工程施工和運(yùn)營管理的全流程操作，并承擔(dān)相應(yīng)的項目收益風(fēng)險、在協(xié)定的時期內(nèi)經(jīng)營獲取的收益作為償還相應(yīng)債務(wù)的來源，在收益期滿后，將相應(yīng)的交通基礎(chǔ)設(shè)施管理經(jīng)營權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給國家。采用BOT 投資方式加快交通基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)是我國交通投融資方式的一個新思路，并與我國吸引外資的重點相吻合。

1 交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實施BOT 投資方式分析

要想經(jīng)濟(jì)有發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施要先行，基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)先發(fā)展是經(jīng)濟(jì)發(fā)展成功經(jīng)驗，有關(guān)研究表明，GDP 增長“1%”，基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長必須高于1%。我國基礎(chǔ)設(shè)施一直是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”，隨著中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以及加入WTO，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)包括交通基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)施建設(shè)已是當(dāng)務(wù)之急，在目前情況下，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌資出現(xiàn)以下問題:一是國家財政收入增長緩慢，財政支出負(fù)擔(dān)過重，國家預(yù)算內(nèi)投資減少，無法給予交通基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更大的投入;二是專業(yè)銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變，追求利潤最大化，交通基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模大，期限長，相對資金回收率低等，銀行往往不愿意向其投資;三是我國的外債負(fù)擔(dān)重，利用外資發(fā)展交通基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施存在一定困難;四是我國交通基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施長期是計劃經(jīng)濟(jì)的管理模式，有國家壟斷經(jīng)營，缺乏競爭意識，管理水平低，自我發(fā)展能力弱，依靠自籌資金具有較大難度。因此，面對繁重的交通基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)和困難的籌資渠道，BOT 投資方式就是一種較好的籌資途徑，可彌補(bǔ)建設(shè)資金的不足問題。

2 交通基礎(chǔ)設(shè)施BOT 投資方式的風(fēng)險分析

交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目技術(shù)上具有自然壟斷性和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)性，屬社會交通基礎(chǔ)產(chǎn)品或準(zhǔn)交通基礎(chǔ)產(chǎn)品，其投資有著周期長、投人大、回報率低、固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)難等特性。交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目采取BOT 投資方式應(yīng)明確三方面要素:一個投資方與政府共同認(rèn)可的項目、二是政府同意向投資方授權(quán)一定期限內(nèi)特許經(jīng)營該項目，三是投資方在特許收益期內(nèi)愿意承擔(dān)相應(yīng)收益與風(fēng)險并進(jìn)行投資實施該項目。這也說明，一個成功的交通基礎(chǔ)設(shè)施BOT 項目要進(jìn)行確切收益來源評測，能在協(xié)定的收益期限內(nèi)能獲取該項目債務(wù)的本金及相應(yīng)利息，并且能讓投資者獲得與工作投入與承擔(dān)的投資風(fēng)險所相匹配的合理利潤。交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目由于其建設(shè)管理的特殊性，本文認(rèn)為應(yīng)根據(jù)不同類型的項目采取浮動回報率和混合回報率。

3 交通基礎(chǔ)設(shè)施BOT 投資方式的管理

目前我國對交通基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施的投資、經(jīng)營及管理職責(zé)主要還是靠國家承擔(dān)，市場化程度不足，國家對交通基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施提供服務(wù)的收費一直采取是“低收費高福利”的政策，價格體系嚴(yán)重扭曲，利用市場化信號吸引要素的機(jī)制尚沒形成，這就造成交通基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施項目的盈利水平要低于社會平均收益水平，且建設(shè)項目盈利性存在很大的差異，而作為BOT 投資的項目公司的自有資本也有限，投資者面臨的行政變化、法律調(diào)整、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等風(fēng)險。因此BOT 投資項目必然要有政府的支持和保證，一般體現(xiàn)在以下三個方面。

(1)行政的支持和保證。

(2)法律的支持和保證。

(3)經(jīng)濟(jì)的支持和保證。

4 交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實施BOT 投資方式的對策

4.1 交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)用BOT 投資方式的可行性

交通基礎(chǔ)設(shè)施項目屬公益性項目，根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求來確定，其具有投資高，交通基礎(chǔ)設(shè)施量大，涉及面廣，周期長的特點;從目前交通基礎(chǔ)設(shè)施交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)現(xiàn)狀看，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)引進(jìn)BOT 投資方式的可行性主要表現(xiàn)在:

(1)有利于提前實施因財力不足但又是國計民生所急需的交通基礎(chǔ)設(shè)施項目。通過BOT 融資方式，吸引社會閑置資金，把一些項目對外招商，利用外方投資者先進(jìn)管理與建設(shè)經(jīng)驗，參與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與經(jīng)營，提高建設(shè)管理水平，減輕政府財政負(fù)擔(dān);

(2)由項目法人承擔(dān)交通基礎(chǔ)設(shè)施的風(fēng)險與收益，同時也體現(xiàn)了責(zé)、權(quán)、利相一致有利于工程建設(shè)的目的，降低政府投資低效率的弊病，而項目產(chǎn)權(quán)最終仍歸政府所有;

(3)有利于交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管理吸引先進(jìn)的設(shè)計、施工和經(jīng)營管理技術(shù)等。尤其一些先進(jìn)的高科技可能會在項目中得到應(yīng)用;

(4)有利于推動我國投資體制改革，尤其是吸收外商直接投資，改善我國交通基礎(chǔ)設(shè)施利用外資結(jié)構(gòu);

(5)有利于提高交通基礎(chǔ)設(shè)施管理部門對重大項目進(jìn)行宏觀管理的水平;

(6)有利于加快交通基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施的改造步伐，改善交通基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展規(guī)模和水平;

(7)有利于與國際慣例接軌，加快推行項目法人制、招投標(biāo)承包制、建設(shè)監(jiān)理制及，達(dá)到有效降低建設(shè)、運(yùn)營成本。

4.2 BOT 投資方式在交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實踐的設(shè)想

鑒于交通基礎(chǔ)設(shè)施項目的特點和BOT 投資方式的缺陷，本文認(rèn)為，現(xiàn)階段交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可采取這樣的投資方式，即政府把已經(jīng)投入運(yùn)行的交通基礎(chǔ)設(shè)施項目在一定時期內(nèi)移交(T)經(jīng)經(jīng)營者經(jīng)營管理(0)，以項目在此期間內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)準(zhǔn)，一次性地從經(jīng)營者得到一筆資金，用于建設(shè)新交通基礎(chǔ)設(shè)施項目，經(jīng)營期滿后，經(jīng)營者再把原來的項目歸還給政府(R)。通過這種方式，既引進(jìn)了資金，及時啟動新項目，又將經(jīng)營者與新建項目完全割裂開來。TOR 仍是BOT 投資方式的一種形式，從TOR 過程來看，它更象是一種貿(mào)易。TOR 方式與BOT 方式相比，具有風(fēng)險減少、投資廣及法律環(huán)節(jié)少等優(yōu)點，更適合于交通基礎(chǔ)設(shè)施的投資方式。

4.3 促進(jìn)交通基礎(chǔ)設(shè)施BOT 投資方式的對策

(1)重視BOT 人才培養(yǎng)。一是要重視請進(jìn)來，即應(yīng)積極邀請相關(guān)專家來講學(xué)、培訓(xùn)有關(guān)專業(yè)知識;二是要重視走出去，盡可能有重點地組織人員到成熟的BOT 交通基礎(chǔ)設(shè)施項目觀摩、見習(xí)。

(2)加強(qiáng)項目的科學(xué)評估，有針對性地采用BOT 投資方式。慎重采用BOT 建設(shè)管理方式，建議可以先在本系統(tǒng)范圍內(nèi)選擇較小易控項目進(jìn)行評測、評估，并以此進(jìn)行試點學(xué)習(xí)，以期取得管理經(jīng)驗，侍成功后再由點及面進(jìn)行推廣。首先可選擇一、二效益前景相對明晰、規(guī)模較小的建設(shè)項目按BOT 投資方式進(jìn)行;如取得成功后可逐步向較大體量的交通基礎(chǔ)的項目上推廣BOT 投資方式建設(shè)，建議應(yīng)采用公開招投標(biāo)的方法選擇項目主辦者，通過招投標(biāo)可選擇有較強(qiáng)管理通力同時具備有競爭力的融資方案的單位。在引進(jìn)外資困難情況下，可考慮對內(nèi)資項目進(jìn)行試點。

(3)加強(qiáng)BOT 項目融資的法律框架的建設(shè)。BOT 項目融資過程是一系列法律文件組合的過程，是一個繁雜體系，需要落實與簽署的法律文件較多，故需要有律師參與該項工作的談判，簽約，目的是建立一個盡可能公正成熟的法律框架體系來保障債權(quán)人和投資者的合法權(quán)益，同時，使BOT 項目融資得以順利的進(jìn)行。要加強(qiáng)BOT 政策法規(guī)的研究，建立符合我國交通基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)實際的BOT 運(yùn)行和管理體系，使我國的交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)水平不斷向前推進(jìn)。

［1］豐瑋.交通基礎(chǔ)設(shè)施投資項目的優(yōu)化與管理［D］.河海大學(xué)博土學(xué)位論文.

［2］方國華，等.利用外資項目經(jīng)濟(jì)評價原理與方法［M］.河海大學(xué)出版社.

［3］鄒一峰，等.中外投資項目評價［M］.南京大學(xué)出版社.