蔣蕭涵

摘 要：選取2012年廣西136家小額貸款公司作為樣本，將凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為財務(wù)績效的衡量指標(biāo)，重點研究了影響小額貸款公司財務(wù)績效的內(nèi)部因素。研究顯示員工人數(shù)、靈活貸款比例、年度平均貸款利率、融資比例均對凈資產(chǎn)收益率具有顯著的正向影響，三個月以上貸款比例、不良貸款率與凈資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)。因此，為提高財務(wù)績效，從小貸公司自身來看，應(yīng)當(dāng)改善貸款結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險控制能力；從政府角度來看，應(yīng)當(dāng)創(chuàng)建融資平臺，為小貸公司拓寬融資渠道。

關(guān)鍵詞：小額貸款公司；經(jīng)營績效；內(nèi)部因素

中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-3198（2014）15-0115-02

1 導(dǎo)論

小額貸款公司是由民間資本出資設(shè)立的，由地方批準(zhǔn)成立遵循“只貸不存”原則并被定位為非銀行金融機(jī)構(gòu)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。2005年下半年中國人民銀行開始在山西、陜西、內(nèi)蒙古、貴州和四川五?。▍^(qū)）開展建立小額貸款公司的試點工作，小額貸款公司試點的目的是在現(xiàn)行市場條件下為農(nóng)戶、個體工商戶和微小企業(yè)等沒有或缺乏融資渠道的提供貸款，以幫助他們提高生活水平和擴(kuò)大生產(chǎn)，同時，也為建立競爭性的農(nóng)村金融市場積累成功經(jīng)驗。

2008年廣西壯族自治區(qū)政府出臺了《關(guān)于開展小額貸款公司試點工作的實施意見》的文件。提出了就廣西自治區(qū)開展小貸公司試點的基本原則，準(zhǔn)入制度，以及發(fā)展規(guī)范等。從2008年年底至2009年6月，廣西小額貸款公司進(jìn)入了試點階段。截止2012年底，廣西壯族自治區(qū)內(nèi)的小貸公司已經(jīng)獲得了長足的發(fā)展，小貸公司的數(shù)量從2009年底的22家已經(jīng)增加到2012年底的186家。

國內(nèi)外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)影響小貸公司經(jīng)營績效的因素包括：成本（Hulme and Mosley，1996）、監(jiān)管（Armendariz and Morduch，2005）、融資、稅收（汪三貴，2000；宋漢光，2010）、經(jīng)濟(jì)水平（Woller andWoodworth，2001）、公司外部宏觀、中觀、微觀環(huán)境（王睿、蒲勇鍵，2010）、利率（洪正，2011；潘廣恩，2009）等。楊小麗、董曉林（2012）對江蘇省246家小額貸款公司的實證研究發(fā)現(xiàn)，貸款結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響復(fù)雜：中小企業(yè)貸款比例、大額貸款比例、貸款集中度、擔(dān)保貸款比例、貸款利率和長期貸款比例對小額貸款公司的經(jīng)營績效均有負(fù)向影響。

本文采用最小加權(quán)二乘法，通過對廣西地區(qū)至2012年底經(jīng)營超過1年的136家小貸公司的營業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，探求影響小貸公司經(jīng)營績效的因素，研究發(fā)現(xiàn)，員工人數(shù)、靈活貸款占比、年度平均貸款利率、融資比例均與ROE正相關(guān)，三個月以上貸款占比、不良貸款率與ROE負(fù)相關(guān)。

2 經(jīng)營績效的內(nèi)部影響因素分析

根據(jù)獲取的樣本公司的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，廣西小額貸款公司存在以下特點。

2.1 貸款對象以個人為主，涉農(nóng)比例嚴(yán)重不足

2012年貸款發(fā)放總額為1511901.31萬元，其中有58.4%發(fā)放給了個人，有1.4%發(fā)放給了個體工商戶，有40.2%發(fā)放給了企業(yè)和組織，涉農(nóng)貸款總額為66609.5萬元，占貸款發(fā)放總額的4.4%。廣西小額貸款公司的

2.2 平均貸款規(guī)模大，貸款方式以保證貸款為主

廣西小額貸款公司的單筆貸款規(guī)模以大于等于50萬元為主，其貸款余額占到貸款余額總量的93.25%。據(jù)調(diào)查，部分小額貸款公司存在將大額度貸款拆分上報的現(xiàn)象，因此實際的單筆貸款規(guī)?？赡芨蟆Ｔ谫J款方式上，廣西小額貸款公司主要采取保證貸款的方式，根據(jù)樣本公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2012年底，擔(dān)保貸款占總貸款的84.57%，其中以保證貸款為主，保證貸款占總貸款的比例為45.28%，其次抵押貸款占比也相對較多，占總貸款的29.54%。

2.3 貸款期限長，利率浮動大

貸款期限以3個月到12個月為主，其中占比最高的為6個月到12個月長期貸款，占總貸款的47.99%，小于3個月的短期貸款只占到總貸款的24.33%。從貸款利率的執(zhí)行情況來看，由于小額貸款公司的利率水平可以按照基準(zhǔn)利率的0.9～4倍執(zhí)行，伸縮空間較大，因此，根據(jù)貸款期限不同設(shè)定的貸款利率水平高低不一。數(shù)據(jù)顯示3個月到6個月的貸款利率浮動較大，其平均最低利率為5.55%，平均最高利率為36.94%。

2.4 資金周轉(zhuǎn)和風(fēng)險控制差異大

從樣本公司的數(shù)據(jù)來看，資金周轉(zhuǎn)率最高達(dá)到528.5%，最低的只有2.8%，小額貸款公司經(jīng)營的靈活程度上存在顯著差異。同樣在風(fēng)險控制方面貸款損失準(zhǔn)備充足率最高的為424.22%，最低為0，差距很大。

2.5 總體贏利，公司間收益偏差大

136家樣本公司總體上已經(jīng)實現(xiàn)贏利，其稅前利潤總額為37260.2萬元，稅后凈利潤為28729.83萬元，由此可以看出小額貸款行業(yè)具有較高的贏利水平是推動這個行業(yè)迅速發(fā)展的重要原因。從2012年開始廣西對小額貸款公司所得稅實行地方稅返還政策，從原來25%的所得稅稅率降為9%，營但由于各地市的執(zhí)行力度不同所以從樣本公司的數(shù)據(jù)來看總體的所得稅率為19%（所得稅總額/利潤總額）。營業(yè)稅率為5.6%（營業(yè)稅總額/營業(yè)總收入），與金融業(yè)5%的營業(yè)稅率基本持平。樣本公司在經(jīng)營收益上存在顯著差異，其中凈利潤最高的達(dá)到5745.92萬元，最低的只有-26.02萬元。

3 指標(biāo)的設(shè)計與計量方法的選取

盈利能力是小貸公司可持續(xù)發(fā)展的必要條件，其強(qiáng)弱綜合反應(yīng)了小貸公司業(yè)務(wù)、管理和經(jīng)營水平?，F(xiàn)有考察指標(biāo)主要是凈利潤、凈資產(chǎn)收益率。大部分企業(yè)凈利潤為正，但總體水平不高，100萬元以下的有68家。只有2家企業(yè)凈利潤超過1000萬元。相應(yīng)的，凈資產(chǎn)收益率普遍較低，平均低于5%。因此，總體上，廣西小貸公司的經(jīng)營績效相對較低，主要在于內(nèi)部管理運營效率相對低下，其具體狀況和成因需要進(jìn)行進(jìn)一步深入的分析。

3.1 模型的設(shè)計

本文采用凈資產(chǎn)收益率作為被解釋變量，選取內(nèi)部和外部因素指標(biāo)作為主要解釋變量，公司規(guī)模作為控制變量。

ROEi表示的是凈資產(chǎn)收益率，xi表示的是主要解釋變量，包括員工人數(shù)、涉農(nóng)貸款率、個人和個體貸款占比、靈活貸款占比、50萬元以下貸款占比、3個月以上貸款占比、年度平均利率、不良貸款率、銀行融資占比、所得稅率，yi表示的是控制變量，包括總資產(chǎn)和公司成立年限。

3.2 指標(biāo)數(shù)據(jù)的處理

根據(jù)本文模型所選擇的變量，本文選取了樣本公司提供的相關(guān)數(shù)據(jù)作為變量的衡量指標(biāo)。

首先對模型進(jìn)行了B-P檢驗（原假設(shè)是存在同方差），檢驗結(jié)果為prob>chi2=0，說明該模型存在異方差，采用加權(quán)最小二乘法（WLS）進(jìn)行修正后得到如下回歸結(jié)果。

貸款方式占比分別選用了信用貸款占比和靈活貸款占比作為衡量指標(biāo)，計量結(jié)果顯示信用貸款占比對凈資產(chǎn)收益率沒有顯著影響，靈活貸款占比對凈資產(chǎn)收益率具有顯著的促進(jìn)作用。采用膨脹因子法對變量間的多重共線性進(jìn)行檢驗，檢驗結(jié)果顯示，VIF的平均值為1.71<2，VIF的最大值小于10，說明變量間不存在多重共線性。

4 實證結(jié)果分析與啟示

回歸結(jié)果顯示貸款結(jié)構(gòu)中靈活貸款占比與ROE顯著正相關(guān)，3個月以上貸款占比與ROE顯著負(fù)相關(guān)，個人和個體工商戶貸款占比、50萬元以下貸款占比對ROE沒有顯著影響；年度平均利率與ROE顯著正相關(guān)；融資比例與ROE顯著正相關(guān)；不良貸款率與ROE顯著負(fù)相關(guān)；員工人數(shù)與ROE顯著正相關(guān)。

基于以上的實證結(jié)果，本文得到的啟示如下：

第一，貸款方式采取靈活貸款。實證結(jié)果顯示信用和擔(dān)保貸款占比與凈資產(chǎn)收益率呈正相關(guān)，要提高靈活貸款占比，其中信用貸款存在較大風(fēng)險而保證貸款方式多樣，較信用貸款而言風(fēng)險小，操作便利。在提高經(jīng)營績效的同時真正體現(xiàn)小額貸款公司放貸靈活的業(yè)務(wù)特點。

第二，貸款期限不宜過長。實證結(jié)果顯示大于3個月的貸款占比與凈資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)，貸款期限長不宜于對風(fēng)險的控制，容易出現(xiàn)不良貸款，且監(jiān)督成本高。為保證

公司的經(jīng)營績效，應(yīng)當(dāng)降低貸款期限并可適當(dāng)增加過橋貸款業(yè)務(wù)。

第三，提高風(fēng)險控制能力，早日納入征信系統(tǒng)。調(diào)研發(fā)現(xiàn)廣西小額貸款公司還未納入征信系統(tǒng)，這使得小貸公司對貸款對象的信用情況較難掌握，并且小額貸款公司以靈活貸款為主，靈活貸款沒有抵押物風(fēng)險較大，不良貸款率與凈資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)，小貸公司應(yīng)當(dāng)制定一套有效的風(fēng)險防范機(jī)制，在貸款放前借助人民銀行的征信系統(tǒng)了解貸款對象的信用情況，并對貸款人的還款能力調(diào)查清楚，在貸款投出后進(jìn)行后續(xù)跟蹤，減少不良貸款的發(fā)生。

第四，政府應(yīng)制定相關(guān)政策，為小額貸款公司創(chuàng)造較好的融資平臺。廣西小額貸款公司現(xiàn)有的資金來源主要是自有資金，從獲得的樣本公司的數(shù)據(jù)來看，2012年營業(yè)的小貸公司中有28家進(jìn)行了增資擴(kuò)股，24家從銀行融資，銀行融資成本較低。此外，也有少數(shù)公司通過重慶金交所融資，但成本較高，難以推廣。目前國內(nèi)已有部分省市進(jìn)行了融資創(chuàng)新，例如天津市在2011年設(shè)立了小額信貸批發(fā)基金，通過設(shè)立小額信貸批發(fā)基金可以將大量富余“社會資金”集中起來，挑選有活力或具有可持續(xù)發(fā)展能力的小額信貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，降低逆向選擇和道德風(fēng)險問題。福建、海南、黑龍江、浙江等多個省份的小貸公司與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展了回購式資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，溫州在今年7月份成功發(fā)行了全國第一單小貸公司“小貸債”……區(qū)政府應(yīng)該借鑒國內(nèi)融資創(chuàng)新的成功經(jīng)驗，為本區(qū)小貸公司積極探索融資新渠道。

參考文獻(xiàn)

[1]Hulme David and Paul Mosley.Finance against Poverty[M].Routledge，London，1996.

[2]Armendáriz B， Morduch J. The economics of microfinance[M].MIT press，2010.

[3]汪三貴.中國小額信貸可持續(xù)發(fā)展的障礙和前景[J].農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問題，2000，（12）：18-20.

[4]宋漢光.從三類機(jī)構(gòu)的運營效果比較看小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展[J].浙江金融，2010，（12）：6-9.

[5]Woller，Gary.Reassessing the Financial Viability of Village Banking：Past Performance and Future Prospects[R].MicroBanking Bulletin，2000.

[6]王睿，蒲勇健，明悅.互惠性金融創(chuàng)新：我國農(nóng)村小額信貸可持續(xù)發(fā)展研究[J].商業(yè)研究，2009，（3）：041：139-141.

[7]洪正.新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)改革可行嗎？———基于監(jiān)督效率視角的分析[J].經(jīng)濟(jì)研究，2011，（2）：44-58.

[8]潘廣恩.小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展機(jī)制的研究[J].浙江金融，2009，（4）：15-17.

[9]楊小麗董曉林，農(nóng)村小額貸款公司的貸款結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效———以江蘇省為例[J].農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2012，（5）.

[10]中國人民銀行小額信貸專題組.2010/2011年小額信貸通訊合集[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2011：105-107.