期日

近4個(gè)月我國(guó)食糖進(jìn)口量持續(xù)加大，這將在2014年繼續(xù)施壓于國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)。而全球食糖供求過(guò)剩程度的緩解提振了國(guó)際糖價(jià)，使得國(guó)際進(jìn)口成本與國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差將逐漸縮小，這或在未來(lái)逐漸使得進(jìn)口量有所下降，從而一定程度上緩解國(guó)內(nèi)食糖的供應(yīng)壓力，但這在短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。3月份將面臨國(guó)內(nèi)壓榨的高峰期，國(guó)內(nèi)食糖價(jià)格恐將承壓回落。

基本面影響因素分析

（一）ISO下調(diào)全球食糖供應(yīng)過(guò)剩量

ISO下調(diào)當(dāng)前年度全球糖供應(yīng)過(guò)剩量預(yù)估至420萬(wàn)噸，較前一次預(yù)估低11%。產(chǎn)量下降是因全球前兩大生產(chǎn)國(guó)巴西和印度產(chǎn)量預(yù)期減少，且歐盟、墨西哥及烏克蘭產(chǎn)量亦下降。ISO稱(chēng)，這些國(guó)家糖產(chǎn)量的下降將部分被泰國(guó)及巴基斯坦糖產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄高位抵消。

巴西方面，在4月份開(kāi)始的14/15年度，巴西甘蔗主產(chǎn)區(qū)中南部的甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑。該地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5.8億噸，糖產(chǎn)量為3250萬(wàn)噸。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至1月的上一年度，中南部甘蔗產(chǎn)量為5.96億噸，糖產(chǎn)量總計(jì)為3430萬(wàn)噸。自2月初以來(lái)，因巴西異常炎熱及干燥的天氣引發(fā)對(duì)其作物的擔(dān)憂(yōu)，原糖期貨明顯上漲。

印度方面，因此前過(guò)多的降雨導(dǎo)致頭號(hào)產(chǎn)區(qū)單產(chǎn)下滑，位居巴西之后的全球第二大糖生產(chǎn)國(guó)——印度的糖產(chǎn)量料重挫至四年低點(diǎn)。在10月1日開(kāi)始的年度，糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少6.4%至2350萬(wàn)噸，為2009/2010年度以來(lái)低點(diǎn)。

泰國(guó)方面，泰國(guó)甘蔗和糖業(yè)委員會(huì)稱(chēng)，2013/14年度食糖產(chǎn)量增長(zhǎng)，將創(chuàng)歷史紀(jì)錄，并且泰國(guó)食糖出口量也將增加，因亞洲地區(qū)食糖需求增加，預(yù)計(jì)泰國(guó)今年的食糖出口量將增長(zhǎng)22%。泰國(guó)甘蔗和糖業(yè)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)稱(chēng)，預(yù)計(jì)泰國(guó)本年度的食糖出口量將達(dá)到900萬(wàn)噸，高于其12月時(shí)的預(yù)估值850萬(wàn)噸，食糖出口量也將高于上年的740萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)今年的甘蔗產(chǎn)量料為1150萬(wàn)噸，超過(guò)該組織去年12月預(yù)估的1100萬(wàn)噸，泰國(guó)2012/13年度的糖產(chǎn)量為1002萬(wàn)噸。

（二）中國(guó)食糖產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)

2013/14年制糖期已進(jìn)入生產(chǎn)旺季（甜菜糖廠已全部停榨）。截至2014年1月底，本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖652.04萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)糖670.96萬(wàn)噸），比上制糖期同期少產(chǎn)糖18.92萬(wàn)噸，其中，產(chǎn)甘蔗糖577.41萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖576.28萬(wàn)噸）；產(chǎn)甜菜糖74.63萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖94.68萬(wàn)噸）。

截至2014年1月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖273.24萬(wàn)噸（上制糖期同期銷(xiāo)售食糖364.03萬(wàn)噸），累計(jì)銷(xiāo)糖率41.91%（上制糖期同期54.26%），其中，銷(xiāo)售甘蔗糖239.84萬(wàn)噸（上制糖期同期318.55萬(wàn)噸），銷(xiāo)糖率41.54%（上制糖期同期55.28%）；銷(xiāo)售甜菜糖33.4萬(wàn)噸（上制糖期同期45.48萬(wàn)噸），銷(xiāo)糖率44.75%（上制糖期同期48.04%）。

明顯地，1月份41.91%的產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)度處于9個(gè)年度以來(lái)的同期歷史低位水平，僅略高于2011/12年度的40.46%。說(shuō)明當(dāng)前年度我國(guó)食糖銷(xiāo)售形勢(shì)不容樂(lè)觀，主要可能來(lái)自于2個(gè)方面的原因，一是受大量進(jìn)口糖的擠占影響；二是因糖價(jià)近幾個(gè)月以來(lái)持續(xù)下跌環(huán)境下賣(mài)家不愿意出售（對(duì)賣(mài)量有所控制）。第一種原因，需要時(shí)間來(lái)完成供應(yīng)壓力的消化，這種情況下對(duì)糖價(jià)的壓制是比較長(zhǎng)久的。第二種原因，則需要觀察未來(lái)2-3個(gè)月賣(mài)家銷(xiāo)糖的動(dòng)向了，這種原因?qū)μ莾r(jià)的壓制屬于短期性質(zhì)。

（三）進(jìn)口環(huán)比、同比均繼續(xù)增長(zhǎng)

中國(guó)2014年1月份進(jìn)口糖288，679噸，同比增加19%，去年1月份我國(guó)進(jìn)口糖數(shù)量為243，038噸，去年12月份我國(guó)進(jìn)口量為434，672噸。2013年我國(guó)進(jìn)口糖數(shù)量高達(dá)454萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，是2009年的4倍之多。

我國(guó)食糖因內(nèi)外價(jià)差仍較大，導(dǎo)致進(jìn)口利潤(rùn)影響下的進(jìn)口量居高不下，這將在未來(lái)繼續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)形成壓力。endprint