余承

近期大盤明顯處于敏感時期。滬指在創(chuàng)出階段性新高后，面臨較強的壓力。2250點一帶的壓力效應明顯。而經(jīng)濟數(shù)據(jù)也不配合，預期8月末的行情不容樂觀。在情況不明朗的格局中，觀望也是比較好的策略。在實戰(zhàn)操作中，仍維持上篇所述：做好暴跌建倉的準備。

短期市場不容樂觀，主要基于以下五個方面：

一、短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳。匯豐8月的制造業(yè)PMI預覽值為50.3，明顯低于上個月的51.7終值，創(chuàng)3個月來新低。這個指標具有指向意義，意味著9月1日公布的相關PMI數(shù)據(jù)可能不大好。前期公布的7月份信貸數(shù)據(jù)超預期的低，而房地產(chǎn)限購放松目前還沒看到集體的銷量放量，經(jīng)濟能否逆襲，只有期待9月11日、13日公布的宏觀數(shù)據(jù)。

二、權重板塊暫時漲不動。盡管滬指在創(chuàng)新高，但筆者發(fā)現(xiàn)滬深300指數(shù)漲不動。以萬科為龍頭的地產(chǎn)板塊也走弱；銀行板塊也震蕩盤跌。市場被迫去操作市盈率已經(jīng)63倍左右的創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板的上漲，近期最大的一個推手就是傳媒板塊的啟動。這個短期漲幅過大，后期預期有回落，不建議追高。而之前看好的中小板也在震蕩上行，安全考慮，建議可持續(xù)關注這個板塊。

三、上漲邏輯短期有弱化跡象。回顧本輪行情的啟動，主要是提及經(jīng)濟企穩(wěn)回升，微刺激經(jīng)濟企穩(wěn)，以及滬港通促進資本市場國際化的推進，外資流入。再考慮到無風險收益率回落的預期，以及國企改革紅利釋放，藍籌行情雄起。但現(xiàn)在這個作用力在弱化。如看好的滬港通：近期香港金管局并未再投放貨幣，而安碩A50和南方A50兩大ETF申購沒有之前那么積極，對權重板塊的邊際拉動作用遞減；近期美國加息預期變強，美元指數(shù)大漲突破82，這使得外資拉抬A股的邏輯也出現(xiàn)了弱化。而國內(nèi)方面的經(jīng)濟情況只有等待數(shù)據(jù)公布。

四、業(yè)績地雷釋放期。半年報將在下周密集公布，不少上市公司的業(yè)績會露出水面，誰在裸泳一下就顯現(xiàn)出來。來自業(yè)績地雷的風險也不得不防。

五、新股再次開閘。正常的IPO流程已經(jīng)開始。8月28、29日有11個新股開始申購，對資金面形成考驗。

但后期，也不悲觀。主要理由是財政政策發(fā)酵仍會有機會，而改革的紅利會釋放，從穩(wěn)增長向國企深改革轉(zhuǎn)變；而中長期外資的流入也仍是一個方向，潛在牛市背景仍在形成過程中。但是牛市，必定有一個慢漲急跌的過程。我們需要等的就是這個急跌建倉的機會。

具體操作方面，短期建議以防御板塊為主，具體如農(nóng)林牧漁、旅游商場、飲料食品等，個股如保齡寶、壹橋苗業(yè)、加加食品等。另外，假設時候后期下挫后，哪些板塊機會較大呢？時間窗口可能在9月2日，筆者認為這個時間窗口后，券商板塊值得重點盯防，因為業(yè)績方面大部分券商今年都不錯。具體如中信證券、方正證券等。