豆丁 陳時俊

也許，繞了一個大圈，葛文耀力保的“民族日化”最終會再次進入外資的懷抱。

2011年11月，當手握資金和并購經驗的平安入主擁有品牌、渠道和管理人才的上海家化時，外界期待的本是一場民族品牌二次新生的盛宴。

然而，兩年多過去，曾經一手打造出上海家化企業(yè)與品牌的人們被迫“出走”，而手握上海家化控股權的資本方也即將離場，剩下的謎團便是，這家擁有六神、美加凈、佰草集等多個知名品牌的民族日化企業(yè)將何去何從？

葛文耀的失算

為了讓經營者獲得應有的決策權，葛文耀在此前幾年一直為脫掉上海家化“國企外衣”而努力。改制啟動后，同樣為了保證管理層對企業(yè)長期有效的控制，葛文耀對戰(zhàn)略投資者的選擇也頗費心機。

“我們的要求是：首先，不能給外資。因為上海家化是民族品牌，而民族品牌做高端的太少，我不希望給外資?！备鹞囊谀谴螌ＴL時說，“其次，我不愿意給私人企業(yè)，國內很多私人企業(yè)家族化太嚴重。財務投資者也不適合，基金來了很多，但是他們5年后肯定要退出的?！?/p>

事實上，在掛牌之后，海航的突然殺入，也曾讓葛文耀一度有些無措。在其看來，海航一旦入主，就很可能將上市公司當作一個“融資平臺”，而上海家化的管理層穩(wěn)定也面臨威脅。

“我覺得比較適合的，是有經濟實力的、大的企業(yè)集團，比如平安。平安在中國要發(fā)展，不敢冒天下之大不韙把家化賣給外資?！碑敃r，葛文耀曾樂觀地認為。

只是他沒有想到的是，兩年之后，他所擔心和極力阻止的，都在平安入主后一一發(fā)生：強勢介入、管理層動蕩、資產變賣以及必然而來的套現(xiàn)。而他自己，也被“清掃”出門。

平安PE的撤離

對于平安而言，2013年的5月，是葛文耀和上海家化的分水嶺，也是平安自己的。

這一年的5月3日，上海家化股價再創(chuàng)新高，達到史無前例的76.48元/股。而僅僅一年半前的2011年11月7日，也就是上海家化改制時，當時的股價僅為35.13元。彼時，擁有上市公司27.72%股權的平安手中收益已經翻了兩倍，按市值算已經收回投資并賺得盆滿缽滿。

2013年5月13日，在葛文耀被免去集團董事長一職，與平安的矛盾徹底公開化的當天，上海家化股價下跌5.3%至69.99元，第二天則跌停。2013年9月17日，葛文耀辭去上市公司董事長一職，次日，上海家化的股票再次跌停，收于48.35元/股。此后，上海家化股價呈現(xiàn)“跌跌不休”的態(tài)勢。

截至2014年6月6日，上海家化股價為31.83元，考慮到此前除權因素（31.83元×1.5=47.745元），相比于改制前的股價35.13元，平安賬面浮盈35.9%。相較于前幾年的高速增長，上海家化去年的營收和凈利增速均出現(xiàn)了下滑的情況。

“如果按照最初的計劃，平安打算把上海家化集團大樓賣6個億，加上酒店等其他資產，平安可以回收10億～20億?！敝槿耸客嘎?。

平安另外的變現(xiàn)途徑便是5年期滿后出售上海家化股權。

與此同時，平安信托中與上海家化有關的團隊，甚至包括曾經與葛文耀撕破臉的張禮慶，也均已陸續(xù)離開平安。張禮慶是平安集團元老級人物之一，在平安保險、平安證券、平安信托皆有履職經歷。其在平安信托服役超過10年，歷任總經理助理、副總經理。在去年5月葛文耀被卸任集團職位后，張禮慶以上海家化集團新任董事長的身份對外表示：“平安信托沒有違背協(xié)議，公司做出讓我擔任上海家化集團董事長的決定，都是為了保持集團的穩(wěn)定，為了公司的長遠發(fā)展。”不過，不足半年，2013年10月28日，上海家化集團董事長一職由新選舉的謝文堅擔任，張禮慶黯然離場。

誰的家化

2014年5月29日（端午節(jié)前夕），上海家化新任董事長謝文堅發(fā)表了致全體員工的一封信。信中，他回顧了上海家化百年發(fā)展歷程和自己在上海家化的工作經歷，并展望了上海家化的未來。在業(yè)內看來，謝文堅的這封信很大程度也是為了安撫團隊。

曾經服務于強生（中國）醫(yī)療器械有限公司的謝文堅是平安為家化選定的“掌門人”。不過，謝文堅的任命并未獲得上海家化內部既有勢力的一致認同。當時就曾有內部人士質疑，多年執(zhí)掌醫(yī)藥器材公司從事B2B的謝文堅對于本土日化行業(yè)了解寥寥，兩個行業(yè)差異巨大，如何保證上海家化下一步的發(fā)展能夠“踩準點子”？

據(jù)了解，謝文堅入主上海家化后，幾乎推翻了葛文耀此前制定的發(fā)展戰(zhàn)略，甚至包括供應鏈等?！皯撌侨P否定，全面‘去葛化’?！鼻笆鰞炔咳耸勘硎尽?/p>

上海家化正面臨進一步失控。知情人士稱，一些已經或者將要離開上海家化的原葛文耀舊部，很可能再次齊聚他的麾下。目前，葛文耀除了擔任陳剛時尚產業(yè)基金的顧問，也是上海國際時尚聯(lián)合會會長?！袄眠@班人馬，收購一個公司，就有可能再度打造一個類似‘佰草集’的品牌出來?！痹撊耸糠Q，“當然，如果有資金，也可以等到平安轉手的那天。”

上海家化與平安風波所造成的上海家化股價的回落，也讓某些企業(yè)看到了機會。據(jù)悉，聯(lián)合利華歐洲總部已經緊急聯(lián)系瑞銀中國，委托他們與平安方面進行接洽，看有無可能轉讓上海家化股權。

聯(lián)合利華對上海家化的覬覦由來已久。早在上海家化改制之前，2008年9月“30條”出臺后，上海家化集團重新開始著手制定國資退出相關方案，尋覓合適的戰(zhàn)略投資者時，國內外眾多的投資者就已經聞風而動，其中就包括聯(lián)合利華。據(jù)稱，為此，聯(lián)合利華還曾寫信給上海市政府，點名想要買上海家化。也許，繞了一個大圈，葛文耀力保的“民族日化”最終會再次進入外資的懷抱。