鮑喆

曾經(jīng)的*ST天龍，如今的山水文化傳播股份有限公司，盡管股票名稱、控股股東、主營(yíng)業(yè)務(wù)幾經(jīng)變更，但圍繞著該股的圈錢丑聞卻宿命般的揮之不去。

對(duì)于山水文化的投資者而言，實(shí)際控制人黃國(guó)忠曾經(jīng)是英雄般的存在。

在其接手*ST天龍（山水文化前身）之前的3年里，公司已資不抵債、面臨退市危局。2013年10月，隨著黃國(guó)忠入主*ST天龍，其無(wú)償贈(zèng)金、豁免債務(wù)、籌融資解決流動(dòng)性等一系列舉措幫助上市公司成功保殼。隨后更是請(qǐng)來(lái)“印象劉三姐”的控制人——丁磊擔(dān)任間接第二大股東。

一切都很順利，直至《上海證券報(bào)》于今年8月5日發(fā)文聲稱山水文化控股股東黃國(guó)忠、第二大股東丁磊之間存在隱秘關(guān)系，丁磊更深陷“假擔(dān)保真圈錢”丑聞，二人頭頂?shù)墓猸h(huán)方被扯下。此時(shí)，山水文化的股價(jià)已從今年2月28日的5.25元飆漲至15.12元，股價(jià)上漲近3倍。是什么讓山水文化在短短幾個(gè)月的時(shí)間里股價(jià)連翻3番？這次圈錢丑聞是否早有端倪？黃、丁二人此次的擔(dān)保危機(jī)對(duì)山水文化到底意味著什么？

“默契搭檔”讓公司翻身

回顧股價(jià)飆漲的這五個(gè)月，不難發(fā)現(xiàn)黃國(guó)忠、丁磊二人的“默契搭檔”對(duì)股價(jià)上揚(yáng)起到了決定性作用。

2月26日，黃國(guó)忠以實(shí)際控制人的身份，攜*ST天龍回歸A股市場(chǎng)，市場(chǎng)卻以連遭兩個(gè)跌停示意。然而2月28日，*ST天龍以一則《擬將未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)定位于旅游文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)》公告宣布公司名稱即將變更，未來(lái)還將進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)，確立了公司未來(lái)的發(fā)展方向。此舉給*ST天龍股價(jià)上揚(yáng)開了個(gè)好頭。

從2月28日到4月11日，在31個(gè)交易日里，公司股價(jià)從5.25元上漲至7.6元，股價(jià)上漲44.76%。

4月11日，已更名為*ST山水的公司表示2013年度凈利潤(rùn)扭虧為盈，并申請(qǐng)撤銷實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理，股票自4月14日開始停牌。

隨著4月21日被撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，公司以“山水文化”的新名稱華麗歸來(lái)，被寄予厚望的山水文化股價(jià)開始大幅飆升。從4月21日復(fù)牌到5月12日，短短的14個(gè)交易日里，公司股價(jià)漲幅超過(guò)51%，從7.55元一路漲至11.41元。

5月13日，公司股價(jià)下跌7.45%。當(dāng)晚公司公告稱大股東黃國(guó)忠和二股東實(shí)際控制人丁磊簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，丁磊同時(shí)承諾將在兩年內(nèi)將與山水文化主營(yíng)相關(guān)的資產(chǎn)注入上市公司；在利好刺激下，公司股價(jià)再次開始了上揚(yáng)旅程。

6月7日，山水文化發(fā)布公告稱將與七弦投資及公司的第二大股東六合逢春（實(shí)際控制人丁磊）共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模高達(dá)20億的山水文化并購(gòu)基金，用于投資動(dòng)漫、游戲、影視、旅游、演藝及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

一系列的公告顯示著山水文化在文化領(lǐng)域大展宏圖的決心和能力，公司股價(jià)就在這層出不窮的利好中一路走高，最高時(shí)竟飆至19.19元！

然而，6月12日，山水文化發(fā)布公告稱黃國(guó)忠2000萬(wàn)股份全部被柳州銀行凍結(jié)。黃國(guó)忠聲稱被凍結(jié)是為他人提供擔(dān)保所致。事實(shí)上，該事件恰恰成為黃國(guó)忠、丁磊深陷擔(dān)保圈錢游戲被曝光的導(dǎo)火索。

此后，至8月5日公司停牌，公司股價(jià)已回調(diào)至15.12元。

股價(jià)大漲背后的高管離職潮

山水文化繪出的美好前景刺激了市場(chǎng)，然而在一片歡騰下，公司高管密集辭職的事實(shí)被有意無(wú)意的忽略了。

麒麟風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，在山水文化描繪美好遠(yuǎn)景的5個(gè)多月中，公司多位居于要職的高管先后提出辭職。

2月28日，公司宣布將變更名稱并進(jìn)軍文化領(lǐng)域，總經(jīng)理張麗榮、公司副總經(jīng)理王鐵生分別選擇以個(gè)人原因、年齡原因?yàn)橛商岢鲛o職；兩位董事趙駿、戴蓉亦于同日選擇辭去董事職務(wù)。董事長(zhǎng)黃國(guó)忠暫代總經(jīng)理之位。

5月13日，黃國(guó)忠在與丁磊簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的同時(shí)，一并將總經(jīng)理一職“送”于丁磊，而公司總會(huì)計(jì)師劉晨飛、監(jiān)事會(huì)主席庾潤(rùn)合當(dāng)日則選擇了辭職。

上市公司運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)、監(jiān)事會(huì)的負(fù)責(zé)人在3個(gè)月內(nèi)紛紛辭職，對(duì)于任何一家上市公司來(lái)說(shuō)都是不正常的，這通常意味著公司在運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)等方面存在問題或者隱患。

這無(wú)法掩蓋公司上半年的慘淡業(yè)績(jī)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司上半年?duì)I業(yè)收入僅有529.03萬(wàn)元，與上年同期基本持平；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損858.6萬(wàn)，較上年同期虧損幅度縮小一半，然而虧損減少的原因并非公司經(jīng)營(yíng)步入正軌，而是公司財(cái)務(wù)費(fèi)用因借款減少而降低以及無(wú)形資產(chǎn)攤銷減少所致。

盡管公司業(yè)績(jī)慘烈，但是山水文化在上半年仍然設(shè)立了全資子公司廣西山水盛景投資有限公司、山水樂聽投資有限公司以及北京俊人影業(yè)有限公司。其擬定的主要業(yè)務(wù)方向主要是景區(qū)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)以及影視業(yè)務(wù)投資。

這是怎樣的局？

圈來(lái)的錢去哪了？

從8月5日山水文化緊急停牌至作者發(fā)稿時(shí)，面對(duì)“假擔(dān)保真圈錢”的媒體指責(zé)以及上交所提出的4個(gè)疑問，山水文化尚未給出明確的答復(fù)。

根據(jù)上海證券報(bào)的報(bào)道，丁磊與黃國(guó)忠利用手下的廣西金信融資性擔(dān)保有限公司，借助他人之手套取柳州銀行資金，從銀行直接或間接套取資金近10億。如果該報(bào)道被證實(shí)是真的，那么這筆錢去哪了？

一種可能是，部分已注入上市公司。

正如前文所言，2013年10月，黃國(guó)忠入主山水文化的前身*ST天龍時(shí)，上市公司正面臨資不抵債、連年虧損、瀕臨退市的結(jié)局，黃國(guó)忠以1.2億元人民幣從中鐵華夏擔(dān)保手中買下了公司2000萬(wàn)股份，接手公司第一大股東之位；2013年12月27日，黃國(guó)忠又贈(zèng)予公司5539.8萬(wàn)元用于償還交通銀行深南中支行的債務(wù)，該事項(xiàng)也使得公司獲得債務(wù)重組收益約3721萬(wàn)元；同日，黃國(guó)忠扛下公司對(duì)青島龍力、青島太和的1.22億元債務(wù)，并在隨后的12月30日，豁免了公司對(duì)其1.12億債務(wù)，使公司賬面負(fù)債再度減少。

若黃國(guó)忠與丁磊早有“默契”，這意味著二人為了入主山水文化，前期投入就高達(dá)2.87億元人民幣，如此巨額的投入意味著黃、丁二人早已為山水文化布好了局，若二人能夠順利度此危局，那么山水文化在強(qiáng)大到成為利潤(rùn)可觀的圈錢機(jī)器之前，仍然值得期待。

當(dāng)然，上述可能性是基于黃國(guó)忠、丁磊順利度過(guò)此次危機(jī)、其控股權(quán)不動(dòng)搖的前提下。如果最終發(fā)現(xiàn)黃、丁二人的媒體曝光均屬實(shí)情，其能否保住控股權(quán)，以及前期以個(gè)人名義對(duì)公司資金投入等事項(xiàng)都會(huì)存在不確定性，山水文化的前景也將難以預(yù)料。

責(zé)任編輯：周穎