論企業(yè)財務配置權中債權人的地位

周強

摘 要：在實際的企業(yè)運行中，由于債權人地位特殊，其利益應當受到重視與保護。然而，當前我國的債權人經常出現利益受損的情況，究其原因，很重要的一個方面是企業(yè)在財務配置的過程中沒有確立債權人相應的地位。本文主要從當前我國企業(yè)財務配置權中債權人的地位出發(fā)，分析了忽視債權人地位的不良影響，并提出了吸收國外經驗，調整我國銀行與企業(yè)之間的關系，提高債務人在財務配

置過程中地位的觀點。關鍵詞：財務配置；債權人；地位中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

在企業(yè)的運行過程中，財務配置是其治理的關鍵環(huán)節(jié)與重要組成，同時，財務治理也是法人治理的核心內容之一。由于企業(yè)通過法人治理保障運行，其中的財務配置對企業(yè)的正常運行產生的影響，遠遠高于財務技術方法。因此在財務配置的過程中，必須對各方的利益進行充分考慮，目前這一觀點在理論界與實踐界都獲得共識，然而，企業(yè)在實際的運行過程中，常常忽視債權人的重要地位。

一、當前企業(yè)在財務配置過程中忽視債權人地位的表現與影響

（一）忽視債權人地位的表現

首先，在產權制度的制定過程中，過分強調經營者與股東在財務配置中的地位，忽視了債務人作為投資者應有的地位。從產權制度的演變過程中我們不難發(fā)現，經營者與所有者長期把持著企業(yè)的財務治理，而債權人的權利與地位沒有受到應有的重視。

其次，企業(yè)財務運行的重要目標在于實現價值的最大化。企業(yè)價值包括企業(yè)負債與企業(yè)所有者的權益，因此最大化本質為實現債權人與股東二者總和的最大化，然而在經營管理的過程中，沒有對這一目標進行正確的認識與探討，過分保護甚至偏向股東的利益，導致債權人的利益受到損害。

（二）忽視債權人地位的影響

忽視債權人的地位，會直接損害債權人的正常權益，由于我國銀行的貸款是企業(yè)債務的重要來源，因此，如果忽視債券人的地位與正常權益，一方面容易導致企業(yè)無法償還高額貸款，增加銀行的不良資產；另一方面，也會使得企業(yè)的正常運行不能得到保證，影響股東與經營者的利益。

二、企業(yè)在財務配置過程中重視債權人地位的重要意義

（一）理論意義

在企業(yè)的財務配置過程中，債權人的地位不可忽視，其原因有三：首先，現代企業(yè)的核心理論觀點之一闡明了企業(yè)是合同的組合，為個體之間進行產權交易方式的原則依據，其分支主要有兩個，即交易成本相關理論及代理相關理論，后者主要側重分析企業(yè)內部的成員代理關系及組織結構。債權人為了維護自身的利益，理應行使對經營者資金的監(jiān)督權，而直接參與企業(yè)的財務治理無疑為最有效的途徑。其次，我們不難看出，經濟學是企業(yè)財務學建立和發(fā)展的理論基礎和解析手段。著名學者李心合曾在2001年稱，“如今的經濟學家關注經濟效率、稀缺資源相關問題，這一點主要體現在對價格和價值，需求和供給層面的研究，經濟分析被帶入新的制度層面，公司的財務治理權結構配置是影響企業(yè)財務運行效率的重點問題”。企業(yè)的財務運轉效率對于企業(yè)效率的影響不言而喻。在充分重視經營者、股東等利益的同時，對企業(yè)債權人相關權利、地位的重視是建立完善財務結構的關鍵。最后，雖然在財務界，對于資本結構的思考模式迥異，但按照資本所有權角度分析，資本分為借入資本及自有資本。債權資本對于股權資本影響很大，不僅能通過利息支出的方式抵銷稅款，而且可以一定程度上降低成本。因此，適度的負債有利于企業(yè)形成相對合理的資金結構。

（二）現實意義

第一，重視債權人在企業(yè)的財務治理工作中作用能夠一定程度上維護中、小股東們的利益。中小股東往往勢力單薄，不易與大股東相抗衡，特別是在國有企業(yè)中，大股東在掌握決策權的基礎上卻未承擔全部風險。若債權人可以在企業(yè)財務治理工作中占有一席之地，便能夠有效期到監(jiān)督股東的作用。第二，對企業(yè)內部人員的財務行為有效控制。第三，便于銀企建立互動關系。目前，國有的商業(yè)銀行為企業(yè)主要債權人，在銀行資金向企業(yè)投放之后，若不能有效的行使監(jiān)督權利，便會帶來各種不良的銀行債權問題；相反，若銀行等債權人能夠在企業(yè)的財務治理權相關配置中能夠起到一定作用，則不僅能有效發(fā)揮監(jiān)督權，而且還能促進良好銀企關系的建立。

三、在企業(yè)財務配置過程中加強債權人地位的措施

銀行為企業(yè)最主要的債權人，銀行與企業(yè)關系的融洽度則對相關企業(yè)債權人參與的財務治理狀況進行了一定程度的反映。通過不斷學習國外企業(yè)相關經驗，筆者發(fā)現，不同國家的銀行與企業(yè)關系相差迥異，如美國的企業(yè)、銀行主要通過市場性關系來維系；日本的企業(yè)、銀行則通過辦企業(yè)及半市場性關系來維系。因此，調整銀企相關關系對債權人地位的加強是很有必要的。第一，應該允許銀行參與企業(yè)的股權資金投入環(huán)節(jié)，這就保證了銀行的股東身份，使得銀行能夠行使企業(yè)部分的控制權，形成股權控制、債權控制互補的良好局面。第二，專門在董事會內部設立債權人董事。股權關系能夠作為銀企人事關系的橋梁，同時貸款關系也可以作為其聯系紐帶。通常情況下，債權人董事不參與有關企業(yè)經營及財務管理工作的相關事宜，但卻在對企業(yè)財務決策過程中行使監(jiān)督權，規(guī)避風險等諸多方面起到一定作用。

四、總結

通過本文我們可以看出，當前我國企業(yè)經常忽視債權人的地位，導致債權人正常利益得不到有效保護，因此，在企業(yè)財務配置的過程中，重視債權人的權益，提高債權人的地位十分必要，這一方面可以豐富與發(fā)展財務控制的相關理論，另一方面也可以有效解決銀行的債券問題，推動銀企關系的發(fā)展。

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