淺談影響人民幣升值的原因

王露萱

【摘要】對于人民幣的升值很多經(jīng)濟學家從中國的國家利益考慮認為利大于弊，反對美國干涉中國人民幣匯率，人民幣升值的升值絕對不是偶然和單一因素引起的，就影響其升值的因素做一些簡單的剖析。

【關(guān)鍵詞】人民幣升值原因

中國人民銀行于2005年7月21日發(fā)布公告進行人民幣匯率形成機制改革后，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。2004年10月以來，美元對人民幣匯率一直穩(wěn)定在8.2765的水平。但是2005年7月的匯改啟動后，這種盯住狀態(tài)被打破，人民幣匯率一直呈現(xiàn)小幅度升值的趨勢，經(jīng)過三年多的時間，人民幣兌美元的匯率已升至6.83附近。人民幣兌美元的匯率一再走高，從最初的1美元兌人民幣8.6元到今天大約1美元兌換人民幣6.2元，人民幣匯率的持續(xù)升溫可謂是不斷的刷新著歷史，成為國際金融的焦點。對于人民幣的升值很多經(jīng)濟學家從中國的國家利益考慮認為利大于弊，反對美國干涉中國人民幣匯率，人民幣升值的升值絕對不是偶然和單一因素引起的，我們就影響其升值的因素做一些簡單的剖析。

一、國民生產(chǎn)總值

一般來說，國民收入增加，促使消費水平提高，對本幣的需求也相應增加。如果貨幣供給不變，對本幣的額外需求將提高本幣價值，造成外匯貶值。眾所周知，我國自從改革開放以來經(jīng)濟發(fā)展水平不斷提高，國民收入不斷提高。隨著經(jīng)濟的增長生產(chǎn)力的提高，出口不斷增加和外匯供給不斷增多，本國投資利潤率高，將吸引外資進入，這將增加外匯供給，導致外幣貶值，本幣升值。毋庸置疑，多年以來美國的生產(chǎn)總值一直保持著世界第一的霸主地位，而且在短期不會有質(zhì)的改變，但是我們有目共睹的是中國經(jīng)濟的騰飛，近年來我們中國在GDP總量上對世界經(jīng)濟產(chǎn)生了絕對不容忽視的影響。所以我們完全有理由相信中國經(jīng)濟一定會有更廣闊的發(fā)展前景。

二、國際收支

近幾年來歐美以及日本不斷施加影響和壓力，希望人民幣升值。主要理由是中國貿(mào)易的順差較大，外匯儲備較多，以及中國出口對這些國家就業(yè)的影響。但是，以上因素能否成為人民幣升值的充分理由？我持懷疑態(tài)度。就順差而言，由于中國國際貿(mào)易的順差主要是外商投資企業(yè)所創(chuàng)造（占近60%），如果外資企業(yè)將利潤匯回國內(nèi)，這種順差對中國并無多大的實際意義。我認為，通過促使人民幣升值來平衡國際貿(mào)易差額即減少中國的順差，不見得是好辦法。至于中國出口對美國就業(yè)的影響，這在一定意義上其實是由國際產(chǎn)業(yè)分工變化的趨勢造成的，是外國資本看中了中國廉價的勞動力和土地，主動將一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和加工工業(yè)轉(zhuǎn)移到中國來，實際上，到中國來投資的產(chǎn)業(yè)基本上是低端產(chǎn)業(yè)，與美國的中高端產(chǎn)業(yè)不構(gòu)成真正的競爭。還有，對于過多的外匯儲備，也要作具體的分析。其實，在過多的外匯儲備中，順差所占的比重并不大。在外匯增加額中，有相當一部分是國外資本的凈流入，其中包括一些熱錢進入我國。這些，都花費了大量的人民幣。在這樣的情況下，借口外匯儲備增加，就要求人民幣升值，同樣沒有多少充分的理由。

進一步的問題是，如果不能因為順差較大與過多的外匯儲備就要求人民幣升值，那么目前人民幣升值的原因何在？我認為主要是國際上許多國家的貨幣與美元之間的匯率已經(jīng)發(fā)生變化，要求我國人民幣必須在匯率上作相應的調(diào)整。在2006年以前，我們實行的是釘住美元的匯率政策，在美元匯率發(fā)生很大變化的情況下，人民幣的幣值卻保持不變，實際上就扭曲了人民幣的真正價值?，F(xiàn)在，盡管我國實行人民幣匯率不再釘住單一美元的政策，代之以實行一攬子貨幣調(diào)節(jié)。但由于美國在我國對外經(jīng)貿(mào)中占有較大權(quán)重，隨著美元幣值的變化，人民幣也應作相應的變化。因此，在若干年內(nèi)，人民幣有所升值是基本趨勢。

三、財政收支

一國的財政收支狀況對國際收支有很大的影響。財政赤字擴大，增加總需求，常常導致國際收支逆差及通貨膨脹加劇，結(jié)果本幣購買力下降，外匯需求增加，進而推動匯率上漲。雖然近年來我國政府財政支出不斷增多，赤字不斷增加，但是我國財政支出的增加伴隨著良好的經(jīng)濟發(fā)展局勢，從這方面來說，人民幣兌美元應該貶值，但是同上個原因一樣，我們不能光單方面的分析我國，美國政府近年來的政府財政支出可謂“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。美國作為“世界警察”在南聯(lián)盟、阿富汗、伊拉克等地區(qū)展足了風采，但是高額的軍費開支無疑增加了財政赤字，美國財政赤字由來已久，可以說美國不靠債務都活不下去。相比之下，中國在90年代的李鵬、朱镕基執(zhí)政國務院時代財政留下很多盈余。在21世紀初由于經(jīng)濟形勢的需要才增加財政赤字，尤其次貸危機后的4萬億經(jīng)濟復興計劃，但是在次貸危機后對比美國的財政支出，我們赤字就有點小巫見大巫了。

四、投機活動與市場心理預期

在世界經(jīng)濟的家族中，中國從發(fā)展史上看是初生的孩子但卻有著成年人厚重的財富和穩(wěn)定的經(jīng)營。中國經(jīng)濟良好穩(wěn)定的發(fā)展局面，人民幣兌美元升值的現(xiàn)實以及美國為逆轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差施加給人民幣的壓力，無疑向人們證明一點中國在壯大，中國經(jīng)濟會更大，必然會給世界的投資者一個強烈的信號，中國這片土地必然是會讓自己的財產(chǎn)升值空間最大的地方。市場對人民幣升值的心理預期增強加之導致各種投機者看好中國這塊熱土。人們普遍預期人民幣會升值，而這樣的心理因素也時人們大量持有人民幣拋售外幣從而導致對于人民幣的需求增加，使人民幣進一步升值。

五、政治因素

拋開一切經(jīng)濟因素看看人民幣升值的背后，我們不難嗅出美國強迫人民幣升值的另一種韻味。美國設計了一個金融怪圈，讓美元不斷流出，再回流美國，以此掩蓋美國對外債務，保持美元國際上流動基本平衡，并形成“美元陷阱”：美國貿(mào)易逆差——其他國家外匯增加——多余外匯投資美國債券、股市或金融衍生產(chǎn)品——美國金融機構(gòu)或企業(yè)獲得資金——大量控制其他國家的金融、企業(yè)和資源。美國面臨貿(mào)易逆差，卻通常不主動下調(diào)美元匯率，而是利用貿(mào)易保護和貿(mào)易制裁，甚至其他手段來施加壓力，要求別國匯率大幅升值，目的是要制造別國貨幣明顯升值預期，最后引起別國的匯率波動，并讓美國金融大鱷攻擊，掠奪別國財富，打擊別國經(jīng)濟。

為了拼經(jīng)濟和中期選舉，最近美國又使出了操縱美元貶值、逼迫別國貨幣升值的老手段，并憑借美元的國際地位和美國在國際經(jīng)濟和金融市場中的重要影響力，極力將矛頭指向人民幣。endprint