2014年3月大宗農(nóng)產(chǎn)品供求分析（下）

棕櫚油：溫度回升燃料需求增加，棕油整體呈震蕩回升中

進(jìn)口量：本月棕櫚油進(jìn)口量繼續(xù)維持上月水平不變。2012/13年度國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量達(dá)662萬噸。2013/14年度棕油進(jìn)口量或維持在635萬噸。2014/15年度棕櫚油進(jìn)口量展望為660萬噸。2月棕油內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)差擴(kuò)大至1000元/噸以上，進(jìn)口意愿下降。但12-1月存在較長時(shí)間內(nèi)外價(jià)差維持較低水平，存在較好的遠(yuǎn)月作價(jià)機(jī)會，總體來看，進(jìn)口機(jī)會主要集中在2014年下半年，人民幣近期貶值使進(jìn)口商承載潛在虧損，2013/14年度后期進(jìn)口量或出現(xiàn)較明顯的回落，難以出現(xiàn)2013/14年度的高增長。

消費(fèi)量：棕油可銷庫存受進(jìn)口商質(zhì)押庫存影響仍然偏緊，但油脂價(jià)格逐步出現(xiàn)上漲，隨著價(jià)格上漲進(jìn)口商或逐步解出部分庫存，供應(yīng)增加有望促進(jìn)消費(fèi)。10度棕油與一級豆油價(jià)差縮小至300左右，食用方面棕櫚油消費(fèi)或下滑，但考慮到天氣逐步回暖，棕櫚油作為燃料方面的消費(fèi)量或增加，但國內(nèi)直接進(jìn)口PME（生物柴油）量逐步增加，燃料方面棕油消費(fèi)增加或有限，同時(shí)市場受到貨物質(zhì)押影響庫存流動(dòng)不暢或仍然存在?？傮w上2013/14年度棕櫚油消費(fèi)下調(diào)10萬噸至650萬噸。由于當(dāng)前國內(nèi)提倡例行節(jié)約反對浪費(fèi)，食用方面油脂消費(fèi)增長潛力較小，我們調(diào)研的中包裝油經(jīng)銷商稱中包裝油脂市場基本持平，無顯著增長。工業(yè)方面及燃料方面的需求在近一年來貢獻(xiàn)了重要的增長，我們預(yù)計(jì)這樣的趨勢仍然將持續(xù)，但工業(yè)屬性增長空間相對有限，主要來自于其他油脂方面的替代。對2014/15年度棕油消費(fèi)整體下調(diào)，預(yù)計(jì)2014/15年度棕油消費(fèi)下調(diào)20萬噸至660萬噸。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：2013/14年度棕櫚油期末庫存預(yù)計(jì)將達(dá)到86.3萬噸，庫存消費(fèi)比為13.3%；2014/15年度棕櫚油期末庫存預(yù)計(jì)達(dá)到86.3萬噸，庫存消費(fèi)比為13.1%。

價(jià)格及后市展望：棕櫚主產(chǎn)區(qū)干旱及當(dāng)?shù)厣锊裼陀昧吭黾邮故袌鰧ψ赜统錆M期待，信心明顯恢復(fù)，促進(jìn)了年后外盤棕油價(jià)格顯著上漲，價(jià)格逐步回升至2012年9月左右的水平。國內(nèi)棕油受制于消費(fèi)相對疲弱，質(zhì)押貨源隨價(jià)格上漲存在解押增加供應(yīng)的影響，價(jià)格相對國外市場偏弱，內(nèi)外價(jià)差出現(xiàn)巨幅擴(kuò)大達(dá)到1000元/噸，處于進(jìn)口商可承受范圍邊界之外。此外人民幣匯率貶值限制未來進(jìn)口意愿。棕油依舊維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局。隨著國內(nèi)氣溫回升，棕櫚油作為燃料需求將逐步增加，盡管受到進(jìn)口PME（生物柴油）量增加影響，仍然起到消化庫存作用。

棕油價(jià)格仍然受到質(zhì)押因素影響較大，由于質(zhì)押每月成本約增加60-80元/噸，在庫存隨時(shí)間變化過程中包含了此類成本，總體上棕櫚油價(jià)格仍然持緩慢上升態(tài)勢。短期市場庫存流出增加，走勢相對較弱。

豆粕：禽類、生豬存欄減少，利空后期豆粕需求

產(chǎn)量：2014年2月份大豆壓榨開工良好，豆粕供給充裕，本月維持13/14年度大豆壓榨量6200萬噸、豆粕產(chǎn)量4898萬噸的判斷。展望14/15年度大豆壓榨量為6400萬噸、豆粕產(chǎn)量為5056萬噸。

消費(fèi)：由于美豆銷售強(qiáng)勁，加上南美大豆收割延誤，促使美豆價(jià)格走高，受成本支撐，本月中上旬豆粕價(jià)格小幅反彈，但飼料需求不佳，下旬豆粕開始回落。2014年1月中國進(jìn)口大豆591萬噸，同比增加23.6%，高于市場預(yù)期，目前大豆壓榨利潤較好，大豆壓榨開工率較高，豆粕供應(yīng)充裕，短期內(nèi)豆粕下跌趨勢難改。后期更需關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣情況對大豆產(chǎn)量的影響程度。禽流感疫情不斷蔓延，2014年1季度禽類存欄同比減少近30%，而且目前禽類父母代的淘汰增加，禽類父母代淘汰后再增產(chǎn)形成生產(chǎn)力需要5個(gè)月左右，恢復(fù)期較長，利空13/14年度豆粕需求。據(jù)農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)，能繁母豬存欄自去年9月份以來一直呈現(xiàn)緩慢下調(diào)趨勢，平均跌幅0.4%左右，生豬存欄近月下降幅度較大，去年12月、今年1月生豬月度存欄環(huán)比分別下跌2.4%和4.2%，下跌幅度高于去年同期下跌幅度（0.6%、1.8%），由于養(yǎng)殖信心受挫，淘汰母豬意愿增強(qiáng)，補(bǔ)欄不積極，也將利空后期豆粕需求。本月下調(diào)13/14年度豆粕飼用消費(fèi)量190萬噸至4600萬噸。展望14/15年度豆粕飼用消費(fèi)量4850萬噸。

進(jìn)出口：1月，我國進(jìn)口豆粕2089噸，13/14年度截止1月，我國累計(jì)進(jìn)口豆粕5388噸，維持13/14年度豆粕進(jìn)口量2萬噸的判斷，展望14/15年度豆粕進(jìn)口量為2萬噸。1月，我國出口豆粕12.8萬噸，13/14年度截止1月，我國累計(jì)出口豆粕24.2萬噸，由于前期豆粕高位運(yùn)行，出口受限，13/14年度截止1月豆粕出口同比減少，本月暫維持13/14年度豆粕出口量100萬噸的判斷，展望14/15年度豆粕出口量為100萬噸。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：經(jīng)調(diào)整，13/14年度豆粕期末庫存為389.2萬噸，庫存消費(fèi)比為8.3%。展望14/15年度豆粕期末庫存為497.2萬噸，庫存消費(fèi)比為10.1%。

玉米：MIR162轉(zhuǎn)基因玉米退運(yùn)量繼續(xù)放大

調(diào)升13/14年度中國玉米產(chǎn)量300萬噸至21773萬噸，因玉米收割后產(chǎn)量高于預(yù)期；調(diào)整13/14年度中國玉米飼用消費(fèi)量至12600萬噸，較2月份數(shù)據(jù)增加100萬噸，因小麥飼用需求低于預(yù)期；自2013年10月開始，小麥/玉米比價(jià)維持在1.1上方，飼料中小麥替代量大幅減少，玉米需求增加。

產(chǎn)量：2013年國內(nèi)玉米主產(chǎn)區(qū)遭遇“南旱北澇”，整體生長情況尚可，氣候環(huán)境好于2012年。2013年玉米種植面積繼續(xù)增加，這主要是玉米種植收益好于其他競爭作物，這種情況預(yù)計(jì)在2014年仍將持續(xù)。預(yù)計(jì)13/14年度中國玉米種植面積3579萬公頃，預(yù)計(jì)13/14年玉米產(chǎn)量為21773萬噸；展望14/15年度玉米種植面積增至3620萬公頃，產(chǎn)量達(dá)到21720萬噸。

消費(fèi)：2013年下半年“H7N9”禽流感持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致畜禽養(yǎng)殖元?dú)獯髠?，尤其?dǎo)致禽類存欄量大幅下降，禽類飼料需求大幅減少。2013年10月-2014年1月，能繁母豬存欄量同比出現(xiàn)下降，生豬存欄量同比也出現(xiàn)下降，此外，節(jié)前就拉開序幕的豬價(jià)下跌仍未結(jié)束，目前生豬養(yǎng)殖利潤跌至-225元/頭，養(yǎng)殖戶生豬補(bǔ)欄不積極。預(yù)計(jì)13/14年飼料玉米消費(fèi)量12600萬噸，繼續(xù)保持增長，但增幅低于以往年度；預(yù)計(jì)13/14年度玉米工業(yè)消費(fèi)量5500萬噸。展望14/15年度飼用消費(fèi)增至12900萬噸；玉米工業(yè)消費(fèi)增至6000萬噸。

進(jìn)出口：2014年1月中國玉米進(jìn)口總量65.1萬噸，同比增加64%，環(huán)比下滑21%；13/14年度截至1月底，前4個(gè)月累計(jì)進(jìn)口玉米230.9萬噸。轉(zhuǎn)基因問題繼續(xù)影響美玉米對中國出口，2月份美國對中國裝運(yùn)玉米的步伐瀕于停滯。根據(jù)USDA裝船統(tǒng)計(jì)，2014年2月份，美國對中國大陸地區(qū)玉米裝運(yùn)量不到2萬噸。2月28日，國家質(zhì)檢總局新聞發(fā)言人陳熙同說，截至2014年2月24日，全國出入境檢驗(yàn)檢疫機(jī)構(gòu)共在88.7萬噸進(jìn)口美國玉米中，檢出“非法”MIR162轉(zhuǎn)基因成分，對這些轉(zhuǎn)基因玉米，都作了退運(yùn)處理。布瑞克預(yù)計(jì)13/14年度進(jìn)口玉米量為400萬噸，出口玉米量為10萬噸，維持上月預(yù)估不變。展望14/15年度玉米進(jìn)口量下滑至200萬噸，因國內(nèi)玉米供應(yīng)剩余，且?guī)齑孢B年高企。展望14/15年度玉米出口量為10萬噸。

庫存消費(fèi)比：經(jīng)調(diào)整，13/14年度玉米期末庫存為9751萬噸，庫存消費(fèi)比為49.56%；展望14/15年度玉米期末庫存為11161萬噸，庫存消費(fèi)比為54.42%。

生豬：母豬繁育及生豬養(yǎng)殖繼續(xù)虧損，淘汰母豬意愿增加

能繁母豬：自2013年12月母豬繁育出現(xiàn)虧損，并持續(xù)至今，部分地區(qū)土雜類及內(nèi)三30-40斤左右的小豬，單價(jià)暴跌至5-6元/斤，低于肉豬價(jià)格，母豬繁育虧損嚴(yán)重，單窩母豬虧損達(dá)到500元左右。生豬方面由于2013年冬至后，豬價(jià)持續(xù)下跌，2月末全國生豬均價(jià)下跌至11.7元/公斤，生豬養(yǎng)殖虧損達(dá)到150-200元/頭，補(bǔ)欄積極性低。政府雖計(jì)劃啟動(dòng)凍肉收儲，但當(dāng)前處于豬肉需求淡季，未來一到兩個(gè)月豬價(jià)難出現(xiàn)回升。母豬繁育、生豬養(yǎng)殖虧損嚴(yán)重。本期對2013年4季度以及2014年1-2季度母豬存欄量均做下調(diào)，并增加2014年3季度展望。本月下調(diào)2013年4季度能繁母豬至4800萬頭，2014年1季度能繁母豬存欄至4710萬頭以及2014年2季度能繁母豬存欄至4640萬頭，展望2014年3季度能繁母豬存欄為4660萬頭。

仔豬補(bǔ)欄：本月下調(diào)2013年4季度、2014年1季度、2014年2季度仔豬補(bǔ)欄至18701萬頭、16975萬頭、18513萬頭，展望2014年3季度仔豬補(bǔ)欄為18414萬頭。

定點(diǎn)屠宰數(shù)量：本月維持2013年4季度、2014年1季度、2014年2季度定點(diǎn)屠宰量分別為6300萬頭、6500萬頭、6500萬頭的判斷，展望2014年3季度定點(diǎn)屠宰量為6400萬頭。

出欄總量：本月下調(diào)2013年4季度、2014年1季度、2014年2季度出欄總量至18238萬頭、18504萬頭、17797萬頭，展望2014年3季度出欄總量為16895萬頭。

期末生豬存欄：本月下調(diào)2013年4季度、2014年1季度末、2014年2季度末生豬存欄至47357萬頭、45347萬頭、45593萬頭，展望2014年3季度末生豬存欄為46651萬頭。

仔豬供應(yīng)/出欄比：經(jīng)調(diào)整，2013年4季度、2014年1季度、2014年2季度仔豬供應(yīng)/出欄比分別為102.5%、91.7%、104.0%，展望2014年3季度仔豬供應(yīng)/出欄比為109.0%。

綜述：按照農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，母豬及生豬存欄量下降幅度較大。母豬及生豬存欄量雖有下降，但當(dāng)前處于豬肉消費(fèi)淡季，豬價(jià)仍處于弱勢，不排除局部地區(qū)仍繼續(xù)走低。生豬存欄量減少，將在3月份逐步表示出來，結(jié)合禽流感對禽類存欄減少因素，預(yù)計(jì)蛋白原料需求將明顯下降。豬價(jià)方面從中長期來看，目前已經(jīng)處于底部，但由于需求淡季影響，預(yù)計(jì)仍需等待至5月左右尋底后才會反彈。

小麥：國儲拍賣依舊活躍，供需基本持平

產(chǎn)量：近期北方冬麥區(qū)氣溫接近常年，陜西關(guān)中和黃淮大部出現(xiàn)5-20毫米降水，土壤墑情得到改善，對冬小麥越冬、返青總體有利?；春右阅洗蟛康貐^(qū)再度出現(xiàn)低溫、霜凍和雪害，對返青小麥有一定影響。目前北方麥區(qū)大多處于越冬期，南方麥區(qū)大部分返青、分蘗，本月下旬霧霾天氣對小麥生長影響較小。本月維持13/14年度小麥產(chǎn)量11011.7萬噸的判斷，維持14/15年度小麥產(chǎn)量11458.3萬噸的判斷。

消費(fèi)：節(jié)后面粉廠逐步恢復(fù)開工，返城人員陸續(xù)回流，但面粉消費(fèi)較為平穩(wěn)，價(jià)格基本持穩(wěn)，本月維持13/14年度面粉加工小麥用量9640萬噸的判斷。目前小麥國儲拍賣投放量持穩(wěn)，隨著國儲糧源的減少，新季小麥產(chǎn)量的存在諸多不確定因素，市場普遍擔(dān)心后市小麥供應(yīng)不足，因此國儲拍賣依舊活躍。由于小麥價(jià)格高位持穩(wěn)，飼料使用中，小麥依舊沒有替代玉米的優(yōu)勢。綜合來看，本月維持13/14年度小麥總消費(fèi)量11830萬噸的判斷，維持14/15年度小麥消費(fèi)量為11680萬噸的判斷。

進(jìn)出口：1月我國進(jìn)口小麥72.6萬噸，同比增加305%，13/14年度截止2014年1月，我國累計(jì)進(jìn)口小麥505.5萬噸，同比增加166%。本月小麥進(jìn)口回升，小麥采購開始逐步轉(zhuǎn)向澳大利亞，美國小麥占比逐步降低，本月維持13/14年度小麥進(jìn)口量750萬噸的判斷，維持14/15年度小麥進(jìn)口300萬噸的判斷。2013年12月我國小麥出口2.2萬噸，13/14年度截止2013年12月，我國累計(jì)出口小麥15.9萬噸，本月維持13/14年度小麥出口30萬噸，維持14/15年度小麥出口20萬噸的判斷。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：本月維持13/14年度小麥期末庫存量為4659萬噸，庫存消費(fèi)比為39.3%的判斷。維持14/15年度小麥期末庫存量為4717萬噸，庫存消費(fèi)比為40.3%的判斷。

棉花：密切關(guān)注直補(bǔ)細(xì)則

產(chǎn)量：因植棉效益較低，棉農(nóng)植棉意向進(jìn)一步下滑。新年度新疆地區(qū)試行直補(bǔ)，目前細(xì)則仍未出臺，根據(jù)目前調(diào)研情況，預(yù)計(jì)新疆植棉面積將保持穩(wěn)定，局部地區(qū)仍有望出現(xiàn)增長；內(nèi)地棉花無收儲、無直補(bǔ)，預(yù)計(jì)植棉面積將出現(xiàn)明顯回落，綜合估算，預(yù)計(jì)全國植棉總面積將減少8%，本期暫預(yù)估2014/15年度棉花產(chǎn)量622萬噸。據(jù)布瑞克咨詢了解，2013/14年度棉花單產(chǎn)較上年同期略減，總產(chǎn)量大致較上年減產(chǎn)一成，本期維持2013/14年度棉花產(chǎn)量676萬噸預(yù)估。

消費(fèi)：下游紡企復(fù)工，但訂單偏少，市場成交冷清，“用工荒”現(xiàn)象嚴(yán)重，近期庫存呈增加態(tài)勢，廠商資金壓力仍較大。2月棉紗進(jìn)口量維持高位，凈進(jìn)口量為13.85萬噸，環(huán)比增長9.21%，同比增長8.86%，外紗競爭力仍較強(qiáng)。預(yù)計(jì)下游消費(fèi)短期內(nèi)難有起色，用棉企業(yè)隨用隨買，仍以競拍儲備棉為主，市場零星采購為輔，高等級棉主要依靠進(jìn)口外棉。國家敞開拋儲，市場傳言后期或低價(jià)搭配配額拋儲，棉花供應(yīng)充足，紡企議價(jià)能力增強(qiáng)，觀望氛圍濃厚，本期暫維持13/14年度棉花消費(fèi)量800萬噸預(yù)估。

進(jìn)出口：1月，我國進(jìn)口棉花29.25萬噸，環(huán)比減少31.61萬噸，減幅51.94%；同比減少16.5萬噸，減幅36.07%。本年度以來（2013.9-2014.1）我國累計(jì)進(jìn)口棉花141.64萬噸，同比減41.14萬噸，減幅22.51%。目前拋儲政策調(diào)整預(yù)期較強(qiáng)，市場觀望氛圍濃厚，紡企缺少配額，訂貨意愿亦不足，港口出貨緩慢，本期暫維持13/14年度進(jìn)口量270萬噸預(yù)估，14/15年度暫維持200萬噸預(yù)估展望。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：2013/14年度期末庫存1075萬噸，庫存消費(fèi)比134%。2014/15年度期末庫存1096萬噸，庫存消費(fèi)比137%。

稻谷：南方氣象因素有利于早稻春播

產(chǎn)量：布瑞克預(yù)估2013/14年度全國稻谷總產(chǎn)量為2.013億噸，較上月預(yù)估下調(diào)2萬噸。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)稱：2013年我國稻谷總產(chǎn)量結(jié)束“十連增”，降至20275萬噸，較上年減少148.6萬噸。3月份，南方部分地區(qū)進(jìn)入早稻適播期，天氣方面。2月份全國大部分地區(qū)出現(xiàn)明顯降水，南方地區(qū)土壤墑情較好，華南南部溫度也已達(dá)到日均氣溫12℃以上的露地育秧指標(biāo)?？傮w而言，氣象因素利于春耕春播。布瑞克預(yù)估2013/14年度全國早秈稻播種面積8700萬畝，產(chǎn)量3230萬噸，均維持上月預(yù)估。

消費(fèi)：布瑞克預(yù)估13/14年度稻谷總消費(fèi)為1.99億噸，早稻總消費(fèi)為3301.5萬噸。

進(jìn)出口：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1月份，我國大米出口23，541噸，進(jìn)口199，726噸，其中，出口至韓國17700噸，占總出口量的75%，其次為蒙古。布瑞克預(yù)估13/14年度中國稻谷進(jìn)口數(shù)量為200萬噸，進(jìn)口數(shù)量為20萬噸，均維持上月預(yù)估。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：2月11日，國家發(fā)改委公布2014年稻谷最低收購價(jià)政策，其中，2014年生產(chǎn)的早秈稻、中晚秈稻和粳稻的最低收購價(jià)分別提高到2700元/噸、2760元/噸和3100元/噸，比2013年提高60元/噸、60元/噸和100元/噸，這在一定程度上穩(wěn)定了全國水稻生產(chǎn)，保護(hù)了農(nóng)民種植水稻的積極性。

預(yù)估2013/14年度稻谷期末庫存7857.7萬噸，庫存消費(fèi)比為39.5%。預(yù)估2013/14年度早稻的庫存362.6萬噸，庫存消費(fèi)比為11%，均維持上月預(yù)估。