文/本刊記者　陳希琳

守得住才能不被忽悠

文/本刊記者陳希琳

“有一些公司被券商忽悠了，以為上的是新三板，結(jié)果是Q板?！毙氯宓幕鸨置妫尣簧僦行∑髽I(yè)老板也按捺不住掛牌融資的欲望，不管實(shí)力如何，甚至不管上的是什么板，給推薦機(jī)構(gòu)扔下鈔票就急于要上市，甚至掛錯(cuò)了板都不知道，鬧出不少笑話。

“掛上就行”不可取

目前中小企業(yè)想要掛牌新三板的熱情非常高，這也刺激了其他場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展，但一些企業(yè)老板因?yàn)椴涣私庑氯搴推渌麍?chǎng)外市場(chǎng)的區(qū)別，常常掛牌之后才發(fā)現(xiàn)不是新三板。

一家券商的工作人員向《經(jīng)濟(jì)》記者道出了這樣一個(gè)讓人啼笑皆非的故事?！耙?yàn)樵陲埦种?，看見有好幾個(gè)人都上了新三板，一家五金企業(yè)的老板很羨慕，覺得上市以后能光鮮亮麗，也想掛牌上市，就來(lái)找券商，我們分析了這家企業(yè)之后，發(fā)現(xiàn)它需要先進(jìn)行股改，怎么也要一兩年的時(shí)間，這位老板覺得時(shí)間太長(zhǎng)了，而且也覺得一百多萬(wàn)的費(fèi)用很高?！庇谑侨探o這家老板推薦了Q板，老板因?yàn)闀r(shí)間短、費(fèi)用低就同意了，接受了券商推薦的中介機(jī)構(gòu)?？墒沁^了一段時(shí)間，這位老板才發(fā)現(xiàn)，Q板和新三板有著非常大的差別。

在微騰科技創(chuàng)始人王虎飛看來(lái)，這樣的事件并不在少數(shù)，很多企業(yè)都急功近利，覺得只要“掛上就行。而搞不清楚新三板、E板和Q板，就急于掛牌，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)往往有害無(wú)利，所以企業(yè)一定要明確為什么進(jìn)入Q板和新三板。

“如果是為了融資，就要看現(xiàn)有的規(guī)模和商業(yè)模式能否融到資金，尤其目前整個(gè)資本市場(chǎng)還是比較理性的。掛個(gè)牌、上個(gè)市，就想融到錢，基本上走不通。但如果說(shuō)掛牌是為了增加企業(yè)的影響力，拓展企業(yè)的業(yè)務(wù)渠道，增加企業(yè)的信心，那么企業(yè)就可以去掛牌。”王虎飛建議，企業(yè)一定要認(rèn)清自身的目的。

“現(xiàn)在各行各業(yè)都是魚龍混雜的，就看你自己怎么去鑒別，還是找靠譜一點(diǎn)的中介機(jī)構(gòu)?！焙限r(nóng)饗科技發(fā)展有限公司總經(jīng)理伍玉誠(chéng)說(shuō)，推薦機(jī)構(gòu)要能提供持續(xù)服務(wù)，幫助企業(yè)成長(zhǎng)，提升企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，提高企業(yè)家的金融、管理等方面的知識(shí)，而不僅僅是把企業(yè)領(lǐng)進(jìn)門。

好項(xiàng)目=真金白銀

在資本市場(chǎng)這個(gè)充滿“勢(shì)利眼”的環(huán)境中，企業(yè)只有真的具備盈利的項(xiàng)目，才能讓投資公司多看你一眼。

“有好項(xiàng)目才能融到錢?！碧峒癚板融資難的問題，伍玉誠(chéng)就沒有這樣的擔(dān)憂，他向《經(jīng)濟(jì)》記者透露，其實(shí)在Q板有好項(xiàng)目，融資也不成問題，“我們的項(xiàng)目主要以富硒產(chǎn)業(yè)為主，這一塊前景非常好，全民補(bǔ)硒就相當(dāng)于以前的全民補(bǔ)碘一樣，我們企業(yè)的融資不成問題，都是用自己的錢，未來(lái)考慮到擴(kuò)大規(guī)模才開始探討別的融資方式，現(xiàn)在跟很多資本都在洽談之中”。

伍玉誠(chéng)選擇的融資方式是股權(quán)融資，“計(jì)劃拿我們30%左右的股份融資7000萬(wàn)元”，對(duì)于很多小企業(yè)主擔(dān)心的融資后股權(quán)被稀釋的問題，他并不擔(dān)憂，而是希望能夠強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，“這個(gè)項(xiàng)目當(dāng)?shù)亟o我們300畝土地，打造工業(yè)園區(qū)和富硒項(xiàng)目，所以分三期來(lái)進(jìn)行，在2015年底總投資預(yù)計(jì)是7000萬(wàn)元，基本上是不盈利的，在2016年產(chǎn)品上市資金盈利較慢，所以需要3000萬(wàn)元左右的緩沖資金，預(yù)計(jì)今后這個(gè)品牌的推廣要達(dá)到100萬(wàn)畝的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，就必須用到股權(quán)融資的這種方式”。

按照伍玉誠(chéng)的預(yù)計(jì)，他的企業(yè)在三五年后能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，“我們作為富硒龍頭功能性企業(yè)打造的，是讓所有的老百姓都能吃到廉價(jià)的富硒產(chǎn)品，不是為了謀取暴利，而是為了打造一個(gè)產(chǎn)業(yè)，即大健康產(chǎn)業(yè)。如果我們沿著這個(gè)路徑來(lái)做，全民需求量是很高的，所以融資不成問題?！?/p>

0.3%的轉(zhuǎn)板率如何突破

對(duì)于把Q板當(dāng)做跳板的企業(yè)來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板并不難，企業(yè)在Q板上市以后，轉(zhuǎn)E板更容易一些。因?yàn)镼板轉(zhuǎn)E板有一個(gè)綠色通道，一旦企業(yè)達(dá)到E板的標(biāo)準(zhǔn)，就可以通過綠色轉(zhuǎn)板通道進(jìn)行升級(jí)，節(jié)省掛牌的費(fèi)用及時(shí)間。

但從Q板轉(zhuǎn)向新三板的難度，絲毫不亞于從新三板轉(zhuǎn)向主板。對(duì)于Q板企業(yè)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)板要考慮企業(yè)本身是否具備上三板的條件。

即便企業(yè)在新三板，也同樣有公開發(fā)行上市的渴望?！爱吘谷宀皇枪_發(fā)行，本質(zhì)上是股權(quán)交易，所以還是要轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板、主板或者去海外上市，力求有更好、更大的企業(yè)接棒?！睆埨怂诘睦擞褧?huì)對(duì)新三板轉(zhuǎn)向主板的難度做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，“轉(zhuǎn)板成功的比例大概是0.3%”。

“轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)板是跟企業(yè)發(fā)展相關(guān)聯(lián)的，如果企業(yè)本身發(fā)展前景就不好，就只能走一步看一步?！毙っ髡f(shuō)。

也有一些四板企業(yè)開始尋求從外圍進(jìn)行突破。對(duì)于四板企業(yè)來(lái)說(shuō)，立即轉(zhuǎn)到新三板往往需要至少一年時(shí)間，如果不想等，也可以轉(zhuǎn)到海外上市。

“從資本的退出來(lái)說(shuō)，最好的辦法是能夠轉(zhuǎn)板上主板、創(chuàng)業(yè)板，但如果創(chuàng)業(yè)板不行，就去國(guó)外，畢竟還有很多開放的路徑。下月初，加拿大國(guó)家股權(quán)交易所的總裁就會(huì)到我們這里來(lái)考察，試圖探討如何做四板市場(chǎng)，設(shè)法讓這些企業(yè)在他們那里實(shí)現(xiàn)股票的公開發(fā)行?！睆埨吮硎?，加拿大股權(quán)交易所或者多倫多股權(quán)交易所是比較好的選擇，相比北美對(duì)中國(guó)概念企業(yè)的惡意炒作要好很多。

海外上市的成本要比新三板高。對(duì)于具體的收費(fèi)問題，張浪透露稱，海外的券商收取的不是固定費(fèi)用，“打個(gè)比方，如果你現(xiàn)在的企業(yè)在新三板掛牌，按市值算是一億元，而到加拿大上市后市值做到了兩億元，中間增加的這些人家可能要分30%，他們靠這些來(lái)獲利。所以對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，看你怎么想，如果不愿意付出固定成本，可以選這些海外券商合作，如果愿意付出固定成本，大約在400萬(wàn)元左右?！?/p>

假設(shè)去加拿大上市，人家會(huì)認(rèn)可我們的企業(yè)嗎？“加拿大對(duì)我們這種在新三板超過兩年的企業(yè)，還是比較歡迎的。加拿大認(rèn)識(shí)到這是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，因?yàn)槊恐还善鄙鲜?，從證券交易所的角度來(lái)講，可以拿到傭金，畢竟他們本國(guó)資源不足?！睆埨苏f(shuō)。

四板轉(zhuǎn)三板存利益鏈條

張浪創(chuàng)建的浪友會(huì)正在跟俄羅斯、德國(guó)、加拿大的上市場(chǎng)所對(duì)接，寄希望于為小微企業(yè)找到一條盡快融資的通道。在他的敘述中，記者了解到，浪友會(huì)于今年3月份剛剛成立，會(huì)員有150多萬(wàn)個(gè)，是一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)社群，其中90%以上都是小微企業(yè)主。

“現(xiàn)在這些中小企業(yè)，很多人都是第一次跟資本市場(chǎng)接觸，我們根據(jù)這個(gè)需求和特點(diǎn)做了一系列的工作?！睆埨怂?guī)劃的上市路徑如果真的可行，也能為企業(yè)提供一個(gè)參考。

浪友會(huì)創(chuàng)辦了3個(gè)創(chuàng)業(yè)園，“一是在上海創(chuàng)辦了上海移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)園；二是在江蘇海安縣，圍繞制造業(yè)的小工廠進(jìn)行人員、采購(gòu)、銷售管理的托管；三是在北京做四板直通車孵化器”。據(jù)張浪介紹，他們最核心的業(yè)務(wù)就是四板轉(zhuǎn)新三板。

“首先是在四板掛牌，我們已經(jīng)拿到北京股權(quán)交易中心的一級(jí)保薦資格，并且北京股權(quán)交易中心授予我們四板審核直通車，獲得這個(gè)資格的機(jī)構(gòu)很少。我們不再找投資機(jī)構(gòu)，在四板掛牌采取股權(quán)眾籌的辦法，確保推薦的企業(yè)可以融資100萬(wàn)元，不足部分我們來(lái)兜底；其次，在四板掛牌后，我們幫助企業(yè)轉(zhuǎn)板到新三板，或者海外上市?！痹趶埨说陌侔懵?lián)絡(luò)下，加拿大多倫多股票交易所、澳大利亞國(guó)家證券交易所以及德國(guó)證券交易所將在浪友會(huì)附近設(shè)立辦公地點(diǎn)，成為對(duì)接浪友會(huì)會(huì)員企業(yè)的孵化器。

他試圖搭建的是一條“管生、管養(yǎng)、還管賣”的上市路徑，在公司一誕生就給企業(yè)設(shè)計(jì)好一條資本之路，通過聚集一些投資機(jī)構(gòu)的關(guān)系，將企業(yè)推向資本市場(chǎng)。

如此“費(fèi)力”的籌謀所產(chǎn)生的成本，能否讓浪友會(huì)盈利，企業(yè)又能否接受？畢竟對(duì)于資金緊張的企業(yè)來(lái)說(shuō)，任何一點(diǎn)成本都可能是壓倒駱駝的最后一根稻草。

從張浪的描述看，浪友會(huì)的這條創(chuàng)業(yè)、掛牌、轉(zhuǎn)板的產(chǎn)業(yè)鏈條已經(jīng)產(chǎn)生了可觀的盈利?！霸谏虾５膱@區(qū)，今年會(huì)有3000萬(wàn)元的利潤(rùn)；在海安的園區(qū)，則有1500萬(wàn)元凈利潤(rùn)?！?/p>

張浪最看重的是在北京的四板直通車。據(jù)他介紹，初期會(huì)對(duì)每個(gè)會(huì)員單位收取6萬(wàn)元的基礎(chǔ)費(fèi)用，在對(duì)企業(yè)包裝和策劃的階段，收取1.5萬(wàn)元，接下來(lái)企業(yè)在掛牌融資過程中，收取5%的費(fèi)用。

“如果轉(zhuǎn)到新三板或者海外上市，我們就要股權(quán)，5%的股權(quán)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是可以接受的范疇，畢竟市場(chǎng)上最低也是20%。這樣算下來(lái)我們?cè)诒本┮荒暧幸粌|元的收入，凈利潤(rùn)在四五千萬(wàn)元?！睆埨吮硎尽?/p>

由此可見，在四板轉(zhuǎn)板的路上，也存在巨大的利益空間。盡管場(chǎng)外市場(chǎng)是由政策部門主導(dǎo)搭建的多層次資本市場(chǎng)中的一部分，但最終能夠真正滿足企業(yè)需求的，有可能還是那些愿意和能夠了解企業(yè)情況的民間機(jī)構(gòu)，如果政策部門能夠?qū)λ鼈冞M(jìn)行規(guī)范和引導(dǎo)，去除忽悠和“集約生產(chǎn)”的劣行，小微企業(yè)的融資難題就有望真正得以解決。