文/本刊記者　劉稚亞

適者生存的創(chuàng)業(yè)公司

文/本刊記者劉稚亞

有人說(shuō)，北京好像陷入了魔障；有人說(shuō)，中關(guān)村正在發(fā)集體癔癥；還有人形象地比喻道，“臺(tái)風(fēng)來(lái)了豬都會(huì)飛”。

這道魔障，這場(chǎng)癔癥，這個(gè)風(fēng)口，就是“創(chuàng)業(yè)”。

“中國(guó)版蘋(píng)果”小米用了不到兩年時(shí)間就估值十億美元，現(xiàn)在最新估值450億美元；滴滴和快的在獲取了兩億用戶之后估值高達(dá)60億美元；而史上增長(zhǎng)最快的企業(yè)軟件Slack僅用一年多的時(shí)間就躋身“十億美元”俱樂(lè)部。在飯局上，在咖啡廳里，甚至在地鐵上都可以聽(tīng)見(jiàn)如下對(duì)話：

“最近準(zhǔn)備做點(diǎn)什么項(xiàng)目？”

“商業(yè)計(jì)劃書(shū)寫(xiě)的怎么樣了？”

……

大家都說(shuō)，投資人瘋了。

什么是估值？

要想搞清楚一家創(chuàng)業(yè)公司是怎么成長(zhǎng)起來(lái)的，有必要先理清幾個(gè)基本概念。

首先，什么是一家公司的估值？

估值其實(shí)就是一家公司在融資的時(shí)候，投資人所認(rèn)可的該公司價(jià)值，并且愿意以這個(gè)價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)投資。換句話說(shuō)，如果一個(gè)公司號(hào)稱其投融資后估值十億元，那么就意味著它得到了一個(gè)或幾個(gè)投資人的認(rèn)可：這個(gè)公司每1%的股份價(jià)值1000萬(wàn)元?？梢钥闯觯乐蹈嗟氖窃谥v價(jià)格而不是價(jià)值。因?yàn)閮r(jià)格是由短期交易決定的，而價(jià)值則是一種長(zhǎng)期共同認(rèn)可。

周洛華在《遲到的檢討》里說(shuō)，古希臘人不關(guān)心歷史，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為歷史是周而復(fù)始的輪回；古希臘人很關(guān)心歷史，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為歷史是周而復(fù)始的輪回，而他們關(guān)心自己所處的歷史階段。同理，投資人其實(shí)并不關(guān)心估值，因?yàn)楣乐档钠鹌鸱⒉痪邆洚?dāng)前的參考性；但是投資人同時(shí)也很關(guān)心估值，因?yàn)楣乐狄馕吨患夜舅幍陌l(fā)展階段和過(guò)程。

更何況，現(xiàn)在公開(kāi)發(fā)布的估值和賬面上的實(shí)際水平差別有多大，圈中人幾乎都心知肚明。因此，沒(méi)必要再為動(dòng)輒上千萬(wàn)元甚至數(shù)十億元的估值大驚小怪，憂國(guó)憂民，嚷嚷著“泡沫來(lái)了”，因?yàn)樵谠缙陔A段的估值更多看重的是增長(zhǎng)潛力而不是現(xiàn)值，高估值并不是給普通人看的，而是用來(lái)刺激和激勵(lì)更多對(duì)這個(gè)行業(yè)感興趣的人（創(chuàng)業(yè)者也好，投資人也罷）投身于這個(gè)行業(yè)中去，以期在最后的角斗中，沉淀出真正的強(qiáng)者。

其次，創(chuàng)業(yè)者是怎么獲得第一筆投資的？也就是，他們是如何讓自己的公司產(chǎn)生“估值”的？

第一，你要向投資人展示你有多少用戶。一般在一個(gè)不那么小眾和垂直的行業(yè)，十萬(wàn)用戶是一個(gè)好的起點(diǎn)。當(dāng)然，吸取用戶的速度越快，估值也就越高。

第二，創(chuàng)始人的背景。你是名校出身嗎？你有過(guò)連續(xù)創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷嗎？你之前有沒(méi)有在大企業(yè)工作的經(jīng)歷？這些都是投資人看重的地方。馬佳佳在《絕望的大學(xué)生》里反復(fù)提及“上學(xué)無(wú)用論”，似乎都像扎克伯格那樣哈佛退學(xué)車庫(kù)創(chuàng)業(yè)然后就可以誕生出一個(gè)又一個(gè)的臉書(shū)蘋(píng)果梨子香蕉錘子……但是首先，你得考得上哈佛。

第三，公司的收入。常識(shí)認(rèn)為，收入越高，現(xiàn)金流越多，意味著估值越高。然而常識(shí)往往都是錯(cuò)誤的。很多人不能理解，為什么京東一直在虧損，滴滴一直在砸錢(qián)，估值還屢翻新高？最后得出結(jié)論，投資人都瘋了。其實(shí)，創(chuàng)業(yè)公司的核心并不僅僅是賺錢(qián)，而是在賺錢(qián)的同時(shí)快速增長(zhǎng)。如果存在大量現(xiàn)金流，就意味著該公司向用戶收錢(qián)，也就意味著增長(zhǎng)緩慢。如果增長(zhǎng)不夠快，那么投資人看到的只是一個(gè)傳統(tǒng)的商業(yè)模式，自然不會(huì)給予更高的估值。

第四，還有行業(yè)熱度，分銷渠道等。誠(chéng)然，在路演的過(guò)程中，有的創(chuàng)始人是天生的演說(shuō)家，有的創(chuàng)始人展現(xiàn)出了高超表演的天賦，但是投資并不是想象中僅靠幾頁(yè)商業(yè)計(jì)劃書(shū)和勵(lì)志雞湯就可以獲得的，這是一個(gè)團(tuán)隊(duì)努力的結(jié)果，更是一種對(duì)未來(lái)的期許和寄托。

最后，獲得的投資是用來(lái)做什么的？

有人嘲笑創(chuàng)業(yè)者：“一邊談?wù)搸浊f(wàn)元的融資，一邊轉(zhuǎn)租天通苑的次臥?！睆亩w現(xiàn)出大張旗鼓宣揚(yáng)融資時(shí)的樣子和現(xiàn)實(shí)中的財(cái)務(wù)狀態(tài)謊言，似乎創(chuàng)始人一融來(lái)錢(qián)就應(yīng)該馬上換寶馬住別墅迎娶白富美走上人生巔峰之路，不然他融的那些錢(qián)就是“謊言”。

實(shí)際上，融資的多少并不是以公司創(chuàng)始人改善物質(zhì)生活需要多少錢(qián)來(lái)決定的，而是以讓公司成長(zhǎng)到下一階段所需要的最低金額來(lái)決定的。這將取決于其他投資者如何看待同類公司的價(jià)值，也取決于創(chuàng)始人能讓投資者在多大程度上相信公司真的會(huì)快速增長(zhǎng)。這需要做一份詳細(xì)的規(guī)劃表，列出這份融資的每一筆去向：渠道推廣，運(yùn)營(yíng)宣傳，辦公設(shè)備采購(gòu)，招聘員工等，這份規(guī)劃要保證公司在18個(gè)月左右的時(shí)間可以實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)（業(yè)務(wù)規(guī)模至少增長(zhǎng)十倍），如果成功做到，那么在下一輪就會(huì)得到一個(gè)高得多的估值，多到可以消化掉前期所有成本；如果做不到，那么只能要么接受通常是很不利的條款來(lái)進(jìn)行一次低估值融資，還得寄希望于有人愿意往一個(gè)緩慢增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)里扔更多的錢(qián)，要么就等著耗盡現(xiàn)金后關(guān)門(mén)大吉。

當(dāng)每一分錢(qián)都決定著公司生死的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)者還會(huì)在乎自己住的是次臥還是地下室嗎？

投資人真的“人傻錢(qián)多”？

PPTV創(chuàng)始人姚欣說(shuō)過(guò)，創(chuàng)業(yè)成功的概率約等于走在街上被雷劈中的概率。然而現(xiàn)在一個(gè)demo原型，一份計(jì)劃書(shū)，甚至一個(gè)idea就可以獲得幾十萬(wàn)元投資，有的人不禁感嘆，投資人真是“人傻錢(qián)多”。

真的是這樣嗎？

比目魚(yú)的眼睛不像普通魚(yú)的眼睛那樣對(duì)稱地生長(zhǎng)在頭部左右兩側(cè)，而是生在身體的同一側(cè)，那是因?yàn)樗L(zhǎng)期側(cè)臥在海底生活，兩只眼睛全在上邊，對(duì)于它發(fā)現(xiàn)敵害和捕捉食物很有利。比目魚(yú)的這種特征是在長(zhǎng)期進(jìn)化中產(chǎn)生的，也體現(xiàn)了大自然的必要性和偶然性的結(jié)合：它長(zhǎng)有眼睛，這是進(jìn)化的必然性（不然它看不見(jiàn)東西）；它的眼睛長(zhǎng)在同一側(cè)，這是進(jìn)化的偶然性（它生活在海底）。

而創(chuàng)業(yè)也是如此。創(chuàng)業(yè)公司能夠成長(zhǎng)，這是當(dāng)今信息社會(huì)的必然性（政策導(dǎo)向，技術(shù)驅(qū)動(dòng)）；而創(chuàng)業(yè)公司能長(zhǎng)成什么樣子，這由它們自身的偶然性發(fā)揮作用。

投資人投資的正是這份必然性。

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)能保持30多年的高速發(fā)展，人口紅利的貢獻(xiàn)功不可沒(méi)。然而，隨著近年我國(guó)人口結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，由低廉勞動(dòng)力帶來(lái)的人口紅利正在逐漸消失，人力資源政策的調(diào)整迫在眉睫。

再說(shuō)土地紅利。過(guò)去，因?yàn)橹贫鹊脑?，地方政府可以相?duì)廉價(jià)地?fù)碛型恋刭Y源，比如把城市周邊土地（原來(lái)村集體所有）通過(guò)一定手段變成國(guó)有土地，再通過(guò)工業(yè)發(fā)展和商業(yè)發(fā)展用地變現(xiàn)。盡管賣地的價(jià)格并不高，但是這些工商企業(yè)以后要繳稅，會(huì)形成政府收入；而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)就更加直接，不僅賣地的價(jià)格很高，而且蓋房子、賣房子帶來(lái)的其他政府收入也是立竿見(jiàn)影。但是當(dāng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程速度逐漸變緩，當(dāng)房?jī)r(jià)和土地價(jià)格風(fēng)光不再時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)該如何轉(zhuǎn)型？

“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的政策就是希望可以提升存量人口資源效率，這也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否從高速增長(zhǎng)過(guò)渡至有質(zhì)量的中速增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。

在國(guó)策和市場(chǎng)這兩只手的力量下，創(chuàng)投紅利的必然性前景自然被無(wú)數(shù)投資人看好。

就像愛(ài)因斯坦在發(fā)現(xiàn)相對(duì)論的時(shí)候并沒(méi)有想到過(guò)原子彈的誕生，大多數(shù)新生事物的產(chǎn)生都伴隨著極大的偶然性。而伴隨著全世界已有的理念和技術(shù)的數(shù)量越多，當(dāng)我們引入新事物時(shí)，就越有可能產(chǎn)生融合和后續(xù)反應(yīng)。凱文凱利在書(shū)里寫(xiě)下：“天地萬(wàn)物從大爆炸后最簡(jiǎn)單的物質(zhì)開(kāi)始，慢慢形成了幾個(gè)熱點(diǎn)中的分子，直至生命的微小火花閃現(xiàn)。接著更多復(fù)雜生物——從單細(xì)胞有機(jī)體到猴子——不斷涌現(xiàn)，最后簡(jiǎn)單的腦出現(xiàn)了，并迅速創(chuàng)造到復(fù)雜技術(shù)。”

這也是創(chuàng)業(yè)奇妙的地方。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始從PC端到移動(dòng)端轉(zhuǎn)換，打碎了情境限制，當(dāng)人工智能自圖靈之后沉寂了60年終于有了突破，當(dāng)共享經(jīng)濟(jì)作為一種新生經(jīng)濟(jì)體撲面而來(lái)，這一點(diǎn)點(diǎn)的改變正是由無(wú)數(shù)小公司在不斷地試探、模仿和迭代中產(chǎn)生，并超出了我們的主觀意愿，最終給我們的生活帶來(lái)了不可逆的變化。

而能讓這種不確定性發(fā)揮效果的最佳途徑就是讓它在合適的環(huán)境中工作。一種理念必須通過(guò)新?tīng)顟B(tài)進(jìn)行足夠長(zhǎng)的時(shí)間，才會(huì)顯示其副效應(yīng)。副效應(yīng)的顯現(xiàn)通常還需要新?tīng)顟B(tài)達(dá)到一定程度的普遍性，讓他們?cè)诓粩嗟鼗?dòng)中纏繞著融合，死亡，最終成長(zhǎng)為參天大樹(shù)。

所以，投資人并不是“人傻錢(qián)多”，而是看中了這一份“必然性”，賭上了自己的“偶然性”；也不要嘲笑創(chuàng)業(yè)者的天馬行空和不切實(shí)際，正是他們?yōu)槲覀兊奈磥?lái)，以及他們自己，提供了更多選擇。