汪偉麗

（山東省女子監(jiān)獄，濟(jì)南 250104）

會(huì)計(jì)信息是資本市場(chǎng)的“晴雨表”，其質(zhì)量直接影響到資本市場(chǎng)的效率，而資本市場(chǎng)的效率也影響了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。由于會(huì)計(jì)政策選擇會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果，產(chǎn)生不同的會(huì)計(jì)信息，這樣就影響了資本市場(chǎng)的效率，反過(guò)來(lái)資本市場(chǎng)的有效性也會(huì)影響到會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)后果，本文從二者的關(guān)系分析會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)后果。

1 資本市場(chǎng)的有效性

根據(jù)芝加哥大學(xué)教授FAMA建立的“有效市場(chǎng)假說(shuō)”，資本市場(chǎng)按信息的不同水平特征分為3種：弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)。弱式有效市場(chǎng)是指股價(jià)已全面反映了歷史信息，即通過(guò)獲得歷史信息進(jìn)行技術(shù)分析來(lái)獲得異常利潤(rùn)是不可能的。半強(qiáng)式有效市場(chǎng)是指股價(jià)不但反映了歷史信息和還反映了所有公開的信息，即通過(guò)基礎(chǔ)分析不能獲得異常利潤(rùn)，但通過(guò)內(nèi)幕消息可以獲得。強(qiáng)式有效市場(chǎng)是指股價(jià)已全面反映了所有信息，在這種市場(chǎng)上無(wú)論是技術(shù)分析還是基礎(chǔ)分析都不能獲得任何的異常利潤(rùn)。

我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，還不完善，剛剛達(dá)到一種弱式有效程度，正是由于我國(guó)資本市場(chǎng)的有效性低，導(dǎo)致了會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)后果更加重要。

2 會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)后果

會(huì)計(jì)政策是為企業(yè)對(duì)外編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的目的服務(wù)的，具體表現(xiàn)為企業(yè)在會(huì)計(jì)上所遵循的原則及進(jìn)一步結(jié)合企業(yè)實(shí)際所采取的具體會(huì)計(jì)處理方法及程序，如存貨計(jì)價(jià)方法、折舊計(jì)提方法等。會(huì)計(jì)政策的選擇既包括某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)初次發(fā)生時(shí)的初始選擇，也包括由于客觀環(huán)境的變化而變更原會(huì)計(jì)政策。一般說(shuō)來(lái)企業(yè)選擇不同的會(huì)計(jì)政策會(huì)產(chǎn)生不同的經(jīng)濟(jì)后果。按澤夫（1978）的理解，經(jīng)濟(jì)后果就是指會(huì)計(jì)報(bào)告將影響企業(yè)、政府、工會(huì)、投資者和債權(quán)人的決策行為，這些個(gè)人或團(tuán)體的行為又可能對(duì)其他團(tuán)體的經(jīng)濟(jì)利益產(chǎn)生影響，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是會(huì)計(jì)政策制定與選擇造成的經(jīng)濟(jì)利益在不同相關(guān)利益者之間的利益分配格局。所以，會(huì)計(jì)政策的選擇不是一個(gè)單純的會(huì)計(jì)問(wèn)題，它是企業(yè)與各利益集團(tuán)處理經(jīng)濟(jì)關(guān)系、協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)矛盾、分配經(jīng)濟(jì)利益的一項(xiàng)重要措施。

會(huì)計(jì)政策的經(jīng)濟(jì)后果應(yīng)該說(shuō)從會(huì)計(jì)出現(xiàn)以來(lái)就存在，只不過(guò)在資本市場(chǎng)出現(xiàn)以前，它的影響很小。只有隨著資本市場(chǎng)的不斷擴(kuò)展，現(xiàn)有的、潛在的投資者、債權(quán)人等利益主體不斷增多時(shí)，經(jīng)濟(jì)后果才顯得越來(lái)越重要。

會(huì)計(jì)政策具有可選擇性是有其現(xiàn)實(shí)條件的，究竟制定何種會(huì)計(jì)政策，選擇的依據(jù)是交易費(fèi)用的高低。根據(jù)科斯第二定理——在交易費(fèi)用大于零的世界里，不同的權(quán)利界定，會(huì)帶來(lái)不同效率的資源配置。也就是說(shuō),交易是有成本的，不同的產(chǎn)權(quán)制度下，交易的成本不同，因此對(duì)資源配置的效率有不同的影響，所以，為達(dá)到資源配置優(yōu)化，就應(yīng)該降低交易成本。選擇制定的會(huì)計(jì)政策，應(yīng)該以制度成本最低為依據(jù)。會(huì)計(jì)政策本身的制定、實(shí)施是有成本的,為降低會(huì)計(jì)政策的制定、實(shí)施成本，必須以放寬政策制定中一些經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理的選擇空間為代價(jià),即賦予企業(yè)一定的會(huì)計(jì)政策選擇權(quán)，以降低會(huì)計(jì)活動(dòng)的交易成本。正是這種會(huì)計(jì)政策的選擇權(quán)，使企業(yè)能夠選擇不同的會(huì)計(jì)政策，而會(huì)計(jì)政策的選擇是企業(yè)信息揭示的基礎(chǔ)。因此，選擇不同的會(huì)計(jì)政策將會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息產(chǎn)生不同的影響，影響股票的市場(chǎng)價(jià)值（上市公司），影響各利益相關(guān)者的利益分配。

3 會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)后果與資本市場(chǎng)的有效性的關(guān)系

將會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)后果同資本市場(chǎng)有效性相聯(lián)系的紐帶就是會(huì)計(jì)信息，選擇不同的會(huì)計(jì)政策會(huì)產(chǎn)生不同的會(huì)計(jì)信息，企業(yè)提供的相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，不僅是考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的信息來(lái)源，也是資本的供給者判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。正是如此，不同的會(huì)計(jì)信息影響到各相關(guān)利益者的投資決策，而資本市場(chǎng)的有效性是可以通過(guò)股價(jià)反映的會(huì)計(jì)信息來(lái)衡量的，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是資本市場(chǎng)的“晴雨表”，資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行是以信息披露制度的成熟為基礎(chǔ)的。

筆者認(rèn)為，資本市場(chǎng)的有效性同會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)后果可以從以下兩個(gè)方面來(lái)理解。

3.1 會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)后果導(dǎo)致其制定過(guò)程是一種各利益相關(guān)者相互博弈的政治過(guò)程

在資本市場(chǎng)出現(xiàn)以前，剩余索取權(quán)幾乎全部歸資本所有者擁有。隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，這種剩余索取權(quán)越來(lái)越分散，現(xiàn)在的企業(yè)是多個(gè)利益相關(guān)者的契約集團(tuán)。而會(huì)計(jì)政策選擇可以產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果，不同的政策選擇會(huì)影響到各相關(guān)利益主體的經(jīng)濟(jì)利益。因此，在政策的制定過(guò)程中各主體都傾向于制定有利于自己的政策，如經(jīng)理人員傾向于選擇有利于自己進(jìn)行盈余管理的政策，股東傾向于選擇有利于自己資產(chǎn)保值增值的政策，這樣就形成一種各利益主體相互博弈的政治過(guò)程，從而產(chǎn)生制定過(guò)程中的“尋租行為”。所有這些情況的產(chǎn)生都與資本市場(chǎng)的效率低下有關(guān)，假若資本市場(chǎng)達(dá)到一種完全有效的狀態(tài)，市場(chǎng)透明度高，信息是被充分了解的，任何人不能通過(guò)任何信息獲得任何異常利潤(rùn)，這樣對(duì)于選擇或制定何種形式的會(huì)計(jì)政策都不重要，進(jìn)而會(huì)計(jì)政策的選擇也就不會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果。

3.2 資本市場(chǎng)中存在的信息不對(duì)稱是會(huì)計(jì)政策選擇產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果的主要原因

企業(yè)的財(cái)務(wù)同資本市場(chǎng)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。企業(yè)財(cái)務(wù)通過(guò)籌資和投資功能聯(lián)系資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)成為企業(yè)或投資者相互投資和籌資的鏈條，從這個(gè)意義上說(shuō)，財(cái)務(wù)信息與資本市場(chǎng)融為一體，密不可分。現(xiàn)在的企業(yè)存在著經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的分離，委托人與代理人之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，代理人較委托人存在信息優(yōu)勢(shì)，委托人要通過(guò)代理人提供的會(huì)計(jì)信息來(lái)了解其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，尤其是中小投資者，他們只能通過(guò)企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息以及股價(jià)變動(dòng)情況來(lái)決定自己的投資決策。這種信息不對(duì)稱使得經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)一定的手段粉飾報(bào)表，披露有利于自己的會(huì)計(jì)信息。一般而言，信息供應(yīng)方（經(jīng)理層）有完全的信息，而信息需求方（投資者、債權(quán)人、職工、政府等）僅有不完全的信息，在這種情況下，有信息優(yōu)勢(shì)的一方可通過(guò)輸出對(duì)自己有利的信息使自己獲利，而處于劣勢(shì)地位的一方則通過(guò)各種手段去獵取信息。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)上這種現(xiàn)象還相當(dāng)嚴(yán)重。這種信息不對(duì)稱是會(huì)計(jì)政策選擇產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果的主要原因。由于我國(guó)的資本市場(chǎng)是一種弱式有效甚至達(dá)不到弱式有效，這樣上市公司的股價(jià)變動(dòng)并不能完全反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，使投資者的利益得不到保護(hù)，不能給投資者以安全感，使得我國(guó)的上市公司造假現(xiàn)象嚴(yán)重，股價(jià)波動(dòng)較大，出現(xiàn)了像銀廣夏、瓊民源、麥科特、東方電子等造假案件。最主要的是資本市場(chǎng)對(duì)上市公司不能進(jìn)行有效的監(jiān)督約束，使上市公司普遍濫用會(huì)計(jì)政策、進(jìn)行會(huì)計(jì)操縱誤導(dǎo)乃至欺詐其他利益相關(guān)者，這樣濫用會(huì)計(jì)政策選擇嚴(yán)重影響了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，導(dǎo)致市場(chǎng)的有效性不能得到提高。

從上面的分析可以看出，若資本市場(chǎng)是完全有效的，則任何信息是被充分了解的，上市公司的股價(jià)變動(dòng)可以充分反映所有的會(huì)計(jì)信息，這樣投資者和經(jīng)營(yíng)者之間不存在信息的不對(duì)稱，使得各方利益達(dá)到一種均衡，正是由于資本市場(chǎng)不是完全有效的，這樣才導(dǎo)致了信息的不對(duì)稱性，導(dǎo)致了各利益相關(guān)者的利益分配不均衡，會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)后果更加明顯。因此，若要減小會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)后果，最主要的是大力發(fā)展資本市場(chǎng)，提高資本市場(chǎng)的有效性。

［1］冀祥.會(huì)計(jì)政策選擇的動(dòng)因分析［J］.西北工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào),2001(6).

［2］宮靈.提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量與資本市場(chǎng)的規(guī)范和發(fā)展［J］.北方經(jīng)貿(mào),2002(11).

［3］謝詩(shī)芬,張榮武.淺議我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)政策選擇與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量［J］.上海會(huì)計(jì),2003(5).

［4］陳紅.后金融危機(jī)時(shí)期我國(guó)股票市場(chǎng)有效性實(shí)證分析［J］.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)研究生學(xué)報(bào),2011(2).