熊文霞

摘要：隨著資本市場(chǎng)不斷開放和創(chuàng)新，資本財(cái)富增值效應(yīng)不斷擴(kuò)大，催生了理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。尤其是2014年，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新中、在與互聯(lián)網(wǎng)金融博弈中、在廣大民眾追求資金高回報(bào)中、在銀行激烈競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)一步提速。然而伴隨著理財(cái)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)問題也日益突出。因此，為深入了解銀行機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，促進(jìn)理財(cái)市場(chǎng)有序健康發(fā)展，近期筆者對(duì)轄內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)開展了調(diào)查，并提出政策建議，供讀者參考。

關(guān)鍵詞：銀行理財(cái);調(diào)查分析;政策建議

隨著資本市場(chǎng)不斷開放和創(chuàng)新，資本財(cái)富增值效應(yīng)不斷擴(kuò)大，催生了理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。銀行理財(cái)產(chǎn)品已成為居民以及企業(yè)重要的投資理財(cái)渠道，也是銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。然而伴隨著理財(cái)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)問題也日益突出。因此，為深入了解銀行機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，促進(jìn)理財(cái)市場(chǎng)有序健康發(fā)展，近期筆者對(duì)轄內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)開展了調(diào)查與分析。

一、銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀

（一）銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入快車道。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行，存款壓力增大，銀行與銀行、銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融競(jìng)爭(zhēng)加據(jù)，促進(jìn)了理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新力度前所未有。2014年1季度新余市銀行理財(cái)產(chǎn)品種類、募集資金與去年同期相比，分別增長(zhǎng)3倍、2倍以上。如面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的沖擊，各家銀行紛紛開發(fā)了“類余額寶”產(chǎn)品，按日開放、按周開放的理財(cái)產(chǎn)品向縱、橫快速發(fā)展，中小銀行的理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新更是金融業(yè)務(wù)發(fā)展的重中之重。與此同時(shí)，以定向投資管理計(jì)劃為主的銀證合作和以通道業(yè)務(wù)為主的銀信合作的跨市場(chǎng)理財(cái)業(yè)務(wù)也在蓬勃發(fā)展。 （二）理財(cái)產(chǎn)品趨于短期化。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，新余市銀行理財(cái)產(chǎn)品1月以內(nèi)和1-3個(gè)月期限的仍為主流，市場(chǎng)占比最高。2014年1季度末，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為：1個(gè)月內(nèi)、1-3月、6個(gè)月-1年、1-3年、3年以上，分別占比35.6 %、32.2 %、14.3 %、5.1 %、3.6 %、9.2 %。以上數(shù)據(jù)還不能完全反映理財(cái)市場(chǎng)偏好，由于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行期限、發(fā)行規(guī)模由銀行設(shè)定，客戶只能在此框架內(nèi)選擇產(chǎn)品。據(jù)調(diào)查，短期理財(cái)產(chǎn)品更受晴睞。

（三）國有銀行理財(cái)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯。從發(fā)行能力看，2013年新余市工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品1488款，占全市發(fā)行總量的90.2%。2014年1季度，理財(cái)產(chǎn)品募集資金排前三位的為農(nóng)行、中行和建行，占全市總量的86.6%。從理財(cái)品種看，工行、建行、中行在產(chǎn)品多樣化上處于領(lǐng)先地位，3家銀行在產(chǎn)品期限、幣種和收益類型方面均較為完善。從風(fēng)險(xiǎn)控制能力看，國有銀行、股份制商業(yè)銀行更為重視理財(cái)規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相適應(yīng)的考量，而中小銀行相對(duì)而言更為沖動(dòng)。 （四）理財(cái)產(chǎn)品收益率明顯提高。 從平均預(yù)期收益率來看，2014年第1季度，新余市商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率普遍高于2013年平均水平。地方性中小銀行收益率明顯高于國有商業(yè)銀行。如一家中小銀行一款半年的理財(cái)產(chǎn)品年收益率達(dá)6.8%，被中央電視臺(tái)報(bào)道為全國銀行理財(cái)收益率最高的銀行，知名金融網(wǎng)站銀率網(wǎng)也于2月18日發(fā)布文章《某某銀行節(jié)后理財(cái)產(chǎn)品收益率奪冠》。中小銀行更多地通過向投資者讓渡收益來爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，提高競(jìng)爭(zhēng)力。

從收益類型來看，銀行非保本浮動(dòng)類產(chǎn)品預(yù)期收益率最高，保本浮動(dòng)類次之，保本類最低。2014年1季度末，非保本浮動(dòng)類產(chǎn)品的預(yù)期收益率平均為5.1%，保本浮動(dòng)類的預(yù)期收益率為4.3%，保本類的預(yù)期收益率為3.9%。信托產(chǎn)品預(yù)期收益率更高，如一年期7.5%，二年期8.5%/年，三年期9 %/年，均高于同期定期存款利率2倍以上。 （五） 理財(cái)資金投向更為多元化。理財(cái)募集的資金最主要投向是債券和貨幣市場(chǎng)。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2014年1季度末，新余市銀行理財(cái)資金投向債券與貨幣類市場(chǎng)占比為46.49%，較2013年下降1.2%;組合投資類工具在理財(cái)資金投向中居第二位，占比為44.3%，較2013年上升5.8%;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品居第三位，占比為4.2%，較2013年下降1.0%;票據(jù)資產(chǎn)和信貸類資產(chǎn)市場(chǎng)占比分別為3.7%和1.1%，較2013年微幅上漲0.9%和0.3%。2014年以來，由于信托產(chǎn)品受到嚴(yán)格限制，中小銀行的理財(cái)資金也由主要投向政府融資平臺(tái)及民生工程延伸到發(fā)行中小企業(yè)私募債等?？缡袌?chǎng)理財(cái)投資范圍主要為房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)及風(fēng)險(xiǎn)可控度較高的企業(yè)項(xiàng)目。

二、銀行理財(cái)業(yè)務(wù)引發(fā)的問題

（一）理財(cái)業(yè)務(wù)一定程度上影響了貨幣政策調(diào)控效果。一是理財(cái)產(chǎn)品導(dǎo)致存款“沖時(shí)點(diǎn)”，統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)難度加大。部分銀行通過安排理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行期、到期日，成為其操控存款規(guī)模、應(yīng)對(duì)存貸比監(jiān)管的手段。二是理財(cái)產(chǎn)品導(dǎo)致資金從銀行“脫媒”，擴(kuò)大了商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造能力。商業(yè)銀行發(fā)售的表外理財(cái)產(chǎn)品未計(jì)入廣義貨幣M2，不受資本充足率、存款準(zhǔn)備金制度的約束，對(duì)貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生一定影響，最終影響貨幣政策執(zhí)行效果。2014年1季度末，新余市商業(yè)銀行表外理財(cái)產(chǎn)品占比超過50%。三是理財(cái)資金變身為“影子信貸”，削弱了信貸調(diào)控的效果。銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品將貸款轉(zhuǎn)出資產(chǎn)負(fù)債表，規(guī)避信貸規(guī)模調(diào)控。1季度末，新余市銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品余額同比增長(zhǎng)31.5%，增速高于同期貸款增速21.7個(gè)百分點(diǎn)。四是理財(cái)資金通過銀證合作、銀信合作等跨市場(chǎng)理財(cái)“曲線放貸”，資金投入政策限制行業(yè)。

（二）理財(cái)業(yè)務(wù)能力不足帶來一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。一是人民幣理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，新余市銀行理財(cái)產(chǎn)品在投資策略、收益結(jié)構(gòu)、期限等方面缺乏差異化。比如，產(chǎn)品目標(biāo)客戶群體基本相同，基本是定位于資產(chǎn)總額在5至10萬的大眾群體;多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品投資于債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，涵蓋的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍和種類大致相同;產(chǎn)品附加價(jià)值不高，理財(cái)產(chǎn)品主要偏重滿足客戶收益性需要，而對(duì)客戶資金的流動(dòng)性需要考慮較少，客戶選擇余地較少。二是商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和兌付壓力較大。商業(yè)銀行爭(zhēng)相提高產(chǎn)品預(yù)期收益，銀行通常以其他利潤(rùn)貼補(bǔ)理財(cái)產(chǎn)品收益，加大了銀行的兌付壓力;同時(shí)過高的預(yù)期收益也導(dǎo)致資金向具有更高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域和項(xiàng)目流動(dòng)，增加風(fēng)險(xiǎn)隱患。此外，地方中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展速度更快，形成流動(dòng)性壓力，給其經(jīng)營(yíng)帶來更大的不穩(wěn)定性。

（三）理財(cái)產(chǎn)品需求旺盛引發(fā)各類投資主體熱捧。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力增加、房地產(chǎn)調(diào)控和股市低迷的情況下，大量的民間資金、社會(huì)閑置資金和各路“避險(xiǎn)資金”從股市、民間借貸、樓市等退出，紛紛投向理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，理財(cái)產(chǎn)品成為各類投資主體的首選。

1.從居民行為看，隨著國民經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，居民收入快速增長(zhǎng)，2013年，新余市城鎮(zhèn)居民可支配收入、農(nóng)民純收入同比增長(zhǎng)均為14%，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款同比增長(zhǎng)14.7%，在通貨壓力不斷增大的負(fù)利率時(shí)代，更多的居民希望尋求一種投資途徑以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。股市持續(xù)低迷，期貨高風(fēng)險(xiǎn)，樓市調(diào)控政策趨緊使房?jī)r(jià)上漲動(dòng)力不足，債券和存款則遠(yuǎn)不能滿足閑置資本的增值需求。理財(cái)產(chǎn)品存期短、收益高、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)作為一種保值增值的工具受到居民的熱捧。

2.從企業(yè)行為看，在信貸規(guī)?？刂票尘跋?，中小制造類企業(yè)、房地產(chǎn)、礦業(yè)等行業(yè)資金需求量大，給委托貸款等理財(cái)業(yè)務(wù)提供了迅速生長(zhǎng)的肥沃土壤。同時(shí)，部分公司在主業(yè)低迷的情況下大額委托理財(cái)和委托貸款等理財(cái)業(yè)務(wù)收入正成為公司的主要利潤(rùn)來源。以委托貸款為例，最高利率達(dá)到15%，最低為5.9%;如某大型企業(yè)近年來主營(yíng)業(yè)務(wù)一直不景氣，一度連年虧損。2013年雖然實(shí)現(xiàn)了盈利，但其中投資收益仍然占了很大的比例，該企業(yè)在貸大、貸強(qiáng)、貸集中的利好融資形勢(shì)下，大量融入資金，再以委托貸款的形式貸出，其委托貸款利率普遍在13%左右，該企業(yè)的理財(cái)收入對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)達(dá)40%以上。

三、政策建議

（一）完善理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)與監(jiān)測(cè)，提高宏觀調(diào)控效果。國家有關(guān)金融監(jiān)管部門應(yīng)盡快完善理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)制度，如完善表內(nèi)表外理財(cái)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度，建立互聯(lián)網(wǎng)金融、跨市場(chǎng)理財(cái)業(yè)務(wù)等新型理財(cái)業(yè)務(wù)的統(tǒng)計(jì)制度，準(zhǔn)確測(cè)算其在社會(huì)融資總量中所占比例，為監(jiān)測(cè)社會(huì)資金的流動(dòng)情況、分析貨幣政策傳導(dǎo)渠道的變化以及宏觀政策調(diào)控效果提供依據(jù)。

（二）深化金融創(chuàng)新，提供差異化理財(cái)服務(wù)。要鼓勵(lì)商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控、成本可算、信息披露充分的前提下開展金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。督促商業(yè)銀行根據(jù)客戶財(cái)富、風(fēng)險(xiǎn)偏好、收入支出結(jié)構(gòu)、年齡等多項(xiàng)因素對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)分。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用多樣化的銀行服務(wù)進(jìn)行深度開發(fā)和精心維護(hù)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)由大眾化、同質(zhì)化、單一化向品牌化、個(gè)性化、綜合化的轉(zhuǎn)變。

（三）加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要加強(qiáng)監(jiān)管的前瞻性，完善各種監(jiān)管手段和方式，定期或不定期對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，實(shí)現(xiàn)對(duì)各銀行適時(shí)監(jiān)管。禁止利用理財(cái)產(chǎn)品調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)、逃避規(guī)模管理、繞開資本約束及季度性調(diào)整存貸結(jié)構(gòu)、曲線信貸等，尤其要加快建立互聯(lián)網(wǎng)金融等金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管，防止實(shí)體金融與網(wǎng)絡(luò)金融相互催化風(fēng)險(xiǎn)，防范區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。