利率市場(chǎng)化帶來的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

徐州市農(nóng)村金融學(xué)會(huì)課題組

利率市場(chǎng)化帶來的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

徐州市農(nóng)村金融學(xué)會(huì)課題組

2015年5月11日，央行再一次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，事實(shí)上，從2012年6月開始，央行就開始了新一輪的降息周期，其間的政策手段包括上浮存款利率、非對(duì)稱性降息等。政策的變更給市場(chǎng)帶來了較大影響，在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、抓住機(jī)遇是極為現(xiàn)實(shí)的課題。

一、利率市場(chǎng)化的影響

利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來的影響是多方面的。首先直接影響銀行存貸息差，存貸息差收窄導(dǎo)致銀行在存款吸收、貸款發(fā)放上的難度加大、競(jìng)爭(zhēng)加劇，促使銀行尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，最終通過對(duì)綜合收益的追求驅(qū)動(dòng)銀行在資本運(yùn)用、業(yè)務(wù)導(dǎo)向、風(fēng)險(xiǎn)治理上的一系列轉(zhuǎn)型。

（一）存貸息差收窄

我國(guó)銀行的高盈利模式主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是規(guī)模擴(kuò)張，二是穩(wěn)定的凈息差。利率管制時(shí)期，銀行業(yè)的平均凈利差多年來保持在3%左右，利率下調(diào)與浮動(dòng)空間擴(kuò)大的一個(gè)直接影響是多數(shù)銀行存貸息差收窄。根據(jù)2014年年報(bào)計(jì)算，16家上市銀行中有10家銀行的存貸息差是收窄的，大型銀行中僅有建行的存貸息差擴(kuò)大了8個(gè)基點(diǎn)；中小股份制銀行中浦發(fā)、民生、中信、招商和光大等5家銀行存貸息差是下降的；平安、興業(yè)和華夏銀行的存貸息差出現(xiàn)了上升，主要是由于這幾家銀行善于利用同業(yè)業(yè)務(wù)降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、增加利息收入，對(duì)減輕存貸息差收窄給銀行帶來的負(fù)面影響起到了積極作用；3家城商行中，南京銀行存貸息差上升，寧波銀行下降，北京銀行持平，預(yù)計(jì)今年的兩次調(diào)息將進(jìn)一步加劇息差收窄的幅度。在5月份舉行的“2015清華五道口全球金融論壇”上，建行副行長(zhǎng)楊文升的一席話也證實(shí)了這一結(jié)果：“今年第一季度，幾個(gè)大行利潤(rùn)率沒有超過2%”。

（二）存款競(jìng)爭(zhēng)加劇

2015年3月份的第一次降息，多數(shù)銀行利用了存款利率上浮1.3倍的規(guī)定，將存款利率“一浮到頂”，而對(duì)于5月的這次降息，可以發(fā)現(xiàn)銀行并沒有像往常一樣充分利用上浮的最高空間，而是有節(jié)制地選擇上浮比例。按照上浮比例劃分，目前大致形成了三個(gè)梯隊(duì)：四大行的上浮水平最低，股份制銀行居中游，城商行以下的中小銀行上浮水平最高。儲(chǔ)蓄利率的下降與上浮比例的不一，導(dǎo)致資金來源成本最低的存款領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)變得愈加激烈。股市的火爆帶動(dòng)理財(cái)、基金等產(chǎn)品的投資大幅上升，因資本的逐利性，資金會(huì)出現(xiàn)“搬家現(xiàn)象”，會(huì)在存款、債券和理財(cái)產(chǎn)品之間進(jìn)行頻繁流動(dòng)，這顯然觸動(dòng)了銀行“存款立行”的靈魂，給銀行帶來無盡的壓力。而理財(cái)、基金的高收益率進(jìn)一步抬升了銀行負(fù)債端綜合成本，導(dǎo)致存貸息差的進(jìn)一步收窄。

（三）凈息差變動(dòng)方向不確定

銀監(jiān)會(huì)2014年《商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)情況表（法人）》數(shù)據(jù)顯示，去年我國(guó)商業(yè)銀行凈息差呈現(xiàn)逐季上升之勢(shì)，全年四個(gè)季度同比都是增加的，四季度比一季度提高了12個(gè)基點(diǎn)，比上年的四季度也有2個(gè)基點(diǎn)的提高。這或許與降息導(dǎo)致存貸息差下降的印象背道而馳，原因是凈息差與存貸息差是兩個(gè)不同的概念。凈息差是銀行凈利息收入和銀行全部生息資產(chǎn)的比值，存貸利差代表了資金來源的成本和資金運(yùn)用的收益之間的差額，而凈息差是資金運(yùn)用的結(jié)果，從某種意義上講，凈息差才是衡量一家銀行存貸款盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。利率市場(chǎng)化對(duì)銀行存貸利差帶來的影響會(huì)與凈息差的變化有一定的相關(guān)性，但兩者趨勢(shì)并不完全一致。長(zhǎng)期來看，商業(yè)銀行可以通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力等辦法，一方面依靠存貸款結(jié)構(gòu)的變化，即貸款占生息資產(chǎn)比重的上升，提高貸存比，從而提升凈息差；另一方面適應(yīng)利率市場(chǎng)化趨勢(shì)后，穩(wěn)定存款來源，資金使用效率和定價(jià)能力不斷增強(qiáng)，使得貸款在量、價(jià)上都有提升，從而減輕利率管制放松對(duì)存貸利差的負(fù)面影響。因此短、長(zhǎng)期的凈息差變動(dòng)方向不能一概而論，長(zhǎng)期來看，銀行只有對(duì)資本運(yùn)用能力更加重視、對(duì)人才挖掘更加重視，推動(dòng)資產(chǎn)管理能力升級(jí)，才能保持高盈利能力。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)徐州農(nóng)行業(yè)務(wù)發(fā)展的啟示

凈息差的下降可能導(dǎo)致銀行將資產(chǎn)業(yè)務(wù)的觸角伸向原本較少涉及的高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)項(xiàng)目，例如以土地經(jīng)營(yíng)、股票投資為主要對(duì)象的企業(yè)，利率市場(chǎng)化的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)中，美國(guó)、香港、澳大利亞等國(guó)貸款風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)短期內(nèi)呈現(xiàn)出比較穩(wěn)定的上升態(tài)勢(shì)，這種態(tài)勢(shì)在中低收入國(guó)家表現(xiàn)的更為明顯：1970年代和1980年代貸款風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較1960年代提高了近200個(gè)基點(diǎn)，分別為4.15%和4.49%，1990年代中低收入國(guó)家貸款風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)一步攀升至6.38%。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，高收益的誘惑一定程度上麻痹了銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，僅1995至2002年的7年間，日本金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)件數(shù)達(dá)172件，70年代美國(guó)利率市場(chǎng)化后，也出現(xiàn)過逾千家金融機(jī)構(gòu)倒閉現(xiàn)象。雖然我國(guó)有著特殊的金融管理體制，不論從政策、市場(chǎng)環(huán)境或其它角度分析，我國(guó)都尚不具備成熟的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉的條件，但是歷史經(jīng)驗(yàn)仍給我們敲響了警鐘，高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)項(xiàng)目可能帶來不良貸款率的上升，短期利潤(rùn)下降的情況下，銀行依舊應(yīng)當(dāng)保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的宗旨，樹立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，妥善平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，提高銀行經(jīng)營(yíng)的事前、事中和事后的風(fēng)險(xiǎn)決策意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)處理能力。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)決策而言，在中短期存貸息差收窄的趨勢(shì)下，可在決策上向發(fā)展投資類業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)傾斜，通過投資類業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)增加生息資產(chǎn)收入與利息收入。這里的投資類業(yè)務(wù)包括債券投資、理財(cái)產(chǎn)品收益權(quán)和信托計(jì)劃投資以及應(yīng)收款項(xiàng)投資等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，農(nóng)行債券投資類業(yè)務(wù)已成為繼貸款業(yè)務(wù)之后的第二大主業(yè)，在市場(chǎng)有利時(shí)機(jī)增加債券、應(yīng)收賬款類投資業(yè)務(wù)有利于獲取較高的資本利得，提高凈息差。同業(yè)業(yè)務(wù)以其多樣的產(chǎn)品種類與可控的風(fēng)險(xiǎn)水平成為彌補(bǔ)存貸款業(yè)務(wù)負(fù)面影響的有利手段。這一方面，農(nóng)行在國(guó)有銀行中已做出矚目成績(jī)，得益于資金量充足、議價(jià)能力強(qiáng)，同業(yè)存放一直是農(nóng)行優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。2014年徐州農(nóng)行存放同業(yè)平均利率上升了77個(gè)基點(diǎn)，同業(yè)存放（同業(yè)負(fù)債）平均利率下降了31個(gè)基點(diǎn)，一升一降，使同業(yè)業(yè)務(wù)息差擴(kuò)大了108個(gè)基點(diǎn)，徐州農(nóng)行2014年存放同業(yè)平均余額僅增加78億元，利息收入?yún)s增加了103億元，同業(yè)存放平均余額增加1878億元，但利息支出僅增加27億元。在同業(yè)存放具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的條件下，加大票據(jù)買返、資產(chǎn)回購(gòu)等業(yè)務(wù)的開展，勢(shì)必對(duì)利息收入有進(jìn)一步推動(dòng)作用。

對(duì)于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)而言，由于徐州農(nóng)行服務(wù)的企業(yè)多為大型企業(yè)，信貸資金議價(jià)能力相對(duì)較低、信貸政策較為嚴(yán)格，因此應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)通過發(fā)展中間業(yè)務(wù)而不是過多地投向高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)項(xiàng)目來提高盈利。一方面，中間業(yè)務(wù)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，農(nóng)行在資金、銀行信用、客戶資源等方面都具有良好基礎(chǔ)；另一方面，中間業(yè)務(wù)的開展需要人才與信息技術(shù)的支持，農(nóng)行在這一方面同樣具有優(yōu)勢(shì)。今年3月，國(guó)務(wù)院辦公廳正式印發(fā)《機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金辦法》，明確機(jī)關(guān)事業(yè)單位通過繳存職業(yè)年金、建立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度來代替以前的退休工資制度，這一政策的出臺(tái)為年金托管業(yè)務(wù)帶來了巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。按照徐州市現(xiàn)有機(jī)關(guān)事業(yè)單位繳費(fèi)人數(shù)計(jì)算，公務(wù)員和公益一類事業(yè)單位年繳費(fèi)可達(dá)3億元，公益二類年繳費(fèi)可達(dá)4.5億元，合計(jì)年繳費(fèi)數(shù)達(dá)7.5億元，市場(chǎng)容量巨大。目前，農(nóng)行已具備賬戶管理人和托管人雙牌照，經(jīng)營(yíng)行可以依托總行已創(chuàng)造的有利條件，抓住職業(yè)年金改革“一次性”特征，抓住機(jī)遇則長(zhǎng)久立足托管市場(chǎng)，錯(cuò)失良機(jī)便不進(jìn)則退。經(jīng)營(yíng)行應(yīng)當(dāng)從開立職業(yè)年金歸集戶、托管戶入手，第一時(shí)間抓住源頭客戶、抓住資金來源，以職業(yè)年金為撬板撬動(dòng)薪酬福利計(jì)劃，以管理費(fèi)收入代替存貸利差收入撬動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，相信年金托管業(yè)務(wù)能夠成為競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的金融市場(chǎng)中又一個(gè)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

利率市場(chǎng)化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，也是一把雙刃劍，既能為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境，也能加大我國(guó)金融體系甚至整個(gè)市場(chǎng)體系的風(fēng)險(xiǎn)。怎樣在這個(gè)進(jìn)程中充分抓住市場(chǎng)機(jī)遇、積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、適時(shí)完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、尋求長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展，是需要認(rèn)真研究的。

（課題組成員：王延門、鄒肖、鮑莉、鄭瑋、許陽）